Tác giả: Azuma, Odaily Planet Daily

Ngày 2 tháng 12, BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã phát hành Báo cáo triển vọng đầu tư năm 2026. Mặc dù báo cáo không có nhiều liên quan trực tiếp đến thị trường tiền điện tử (chỉ một trang trong bản PDF 18 trang đề cập đến nội dung liên quan đến stablecoin), với tư cách là "Vua quản lý tài sản toàn cầu", Hei,sans-serif;">Báo cáo của BlackRock phác thảo môi trường hiện tại và các biến số của nền kinh tế toàn cầu. Khi thị trường tiền điện tử và thị trường tài chính chính thống ngày càng liên kết chặt chẽ với nhau, nó có thể có ý nghĩa định hướng nhất định đối với những thay đổi vĩ mô trong triển vọng thị trường. Ngoài ra, BlackRock cũng cung cấp chiến lược phân bổ của tổ chức trong môi trường thị trường mới, có thể có ý nghĩa tham khảo nhất định đối với người dùng muốn mở rộng phạm vi đầu tư của mình

Báo cáo đầy đủ tương đối dài. Dưới đây, Odaily Planet Daily sẽ cố gắng cung cấp một cái nhìn tổng quan ngắn gọn về các mẹo chuẩn bị cho năm 2026 của BlackRock.

"Siêu cường" đang định hình lại thế giới

BlackRock đã đề cập ở phần đầu,Thế giới ngày nay đang trong thời đại thay đổi cấu trúc được thúc đẩy bởi một số "sức mạnh lớn" như sự phân mảnh địa chính trị, sự phát triển của hệ thống tài chính (Lưu ý hàng ngày: phần này chủ yếu nói về stablecoin) và chuyển đổi năng lượng. Lực thay đổi quan trọng nhất chắc chắn là trí tuệ nhân tạo (AI) - AI Sự phát triển của ngành đang tiến triển với tốc độ và quy mô chưa từng có, sự chuyển đổi của ngành từ mô hình “nhẹ về vốn” sang mô hình “nặng về vốn” đang làm thay đổi sâu sắc môi trường đầu tư

Theo cấu trúc thị trường hiện tại, Các nhà đầu tư khó tránh khỏi việc đưa ra đánh giá về hướng triển vọng của thị trường - điều này có nghĩa là không có quan điểm trung lập tuyệt đối và ngay cả đầu tư chỉ số rộng cũng không phải là một lựa chọn trung lập.

Lực lượng thống trị: AI

AI hiện là siêu cường thống trị, đẩy chứng khoán Mỹ lên mức cao kỷ lục trong năm nay. Trong những tháng gần đây, các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về việc liệu bong bóng AI có đang hình thành hay không - Dữ liệu giá trên thu nhập của Shiller cho thấy định giá cổ phiếu Mỹ đã đạt đến mức này mức độ chưa từng thấy kể từ bong bóng dot-com và cuộc Đại suy thoái năm 1929.

Trong lịch sử, bong bóng thị trường đã xuất hiện trong nhiều giai đoạn chuyển đổi lớn và chúng có thể xảy ra lần nữa. Tuy nhiên, bong bóng thường chỉ có dấu hiệu rõ ràng sau khi chúng vỡ. họ phông chữ: PingFang SC,Helvetica Neue,Helvetica,Arial,Hiragino Sans GB,Heiti SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;">BlackRock sẽ tập trung vào vấn đề kết hợp mức độ quy mô đầu tư AI với lợi nhuận tiềm năng trong báo cáo - đây vừa là hoạt động theo dõi AI của BlackRock. Chủ đề chính của cuộc cách mạng công nghệ cũng là câu hỏi cốt lõi mà báo cáo này hy vọng sẽ trả lời.

BlackRock tin rằng Chủ đề AI vẫn là động lực chính cho thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, vì vậy cơ quan này sẽ tập trung vào khẩu vị rủi ro của mình, nhưng môi trường thị trường hiện tại đặt ra yêu cầu lớn hơn về đầu tư tích cực. Cho dù xác định những người chiến thắng trong cuộc đua AI ngay bây giờ hay nắm bắt các cơ hội trong tương lai khi AI mang lại lợi ích bắt đầu lan rộng, việc lựa chọn chủ động là rất quan trọng

Câu hỏi cốt lõi của thị trường: "Chi tiêu trước" và "trả sau" có khớp nhau không?

Hiện tại, câu hỏi cốt lõi đối với các nhà đầu tư thị trường là làm thế nào để đánh giá chi phí vốn khổng lồ cho AI và quy mô doanh thu tiềm năng của nó. Liệu độ lớn của cả hai có thể phù hợp với nhau không?

Độ trễ về thời gian giữa chi tiêu vốn và lợi nhuận cuối cùng đã khiến các nhà xây dựng AI chuyển sang nợ nần Vượt qua các rào cản tài trợ trước mắt này là cần thiết để đạt được lợi nhuận cuối cùng, nhưng cũng tạo ra một môi trường đầu tư hoàn toàn khác - các đặc điểm cốt lõi của môi trường này bao gồm:

• Đòn bẩy cao hơn: Phát hành tín dụng thị trường công cộng và tư nhân đã tăng đáng kể;
• Chi phí vốn tốt hơn: Các khoản vay lớn đã đẩy lãi suất lên cao
• Tập trung các cơ hội: Trước khi lợi ích AI lan rộng đến toàn bộ nền kinh tế, lợi ích thị trường vẫn tập trung cao độ vào lĩnh vực công nghệ;
• Không gian dành cho đầu tư tích cực tăng lên: Khi thu nhập thực sự lan rộng sang các ngành khác ngoài công nghệ, không gian dành cho quản lý tích cực và lựa chọn cổ phiếu sẽ tăng đáng kể.

Không có câu trả lời cuối cùng cho câu hỏi liệu chi tiêu có phù hợp với thu nhập hay không. BlackRock tin rằng câu trả lời cuối cùng phụ thuộc vào việc liệu tăng trưởng kinh tế của Hoa Kỳ có thể vượt qua đường xu hướng dài hạn 2% hay không.

BlackRock kỳ vọng chi tiêu vốn cho AI vào năm 2026 Nó vẫn sẽ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong năm 2026 2017, với sự đóng góp của đầu tư vào tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ trong năm nay đạt gấp ba lần mức trung bình lịch sử. Động lực tăng trưởng của mô hình "vốn nặng" này có thể sẽ kéo dài sang năm tới, cho phép tăng trưởng kinh tế duy trì khả năng phục hồi ngay cả khi thị trường lao động tiếp tục hạ nhiệt. họ phông chữ: 'PingFang SC', 'Helvetica Neue', Helvetica, Arial, 'Hiragino Sans GB', 'Heiti SC', 'Microsoft YaHei', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; max-width: 100%;" src="https://admin2049.chaincatcher.info/upload/image/20251206/1765023951207-365641.webp" />

Nhưng liệu điều đó có đủ để đẩy nền kinh tế Mỹ lên trên đường xu hướng dài hạn 2% không? Tất cả những đổi mới lớn trong 150 năm qua – bao gồm động cơ hơi nước, điện và kỹ thuật số cuộc cách mạng – đã không đạt được bước đột phá này. Tuy nhiên, AI có thể lần đầu tiên biến điều đó thành hiện thực. Lý do là vì bản thân AI không chỉ là một sự đổi mới mà còn có tiềm năng thúc đẩy các đổi mới khác Nó vượt xa các nhiệm vụ tự động hóa và còn có thể đẩy nhanh quá trình tạo ra sự sáng tạo và những đột phá khoa học thông qua việc tự học và cải tiến lặp đi lặp lại. chiều cao dòng: 2; họ phông chữ: 'PingFang SC', 'Helvetica Neue', Helvetica, Arial, 'Hiragino Sans GB', 'Heiti SC', 'Microsoft YaHei', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif;">Ba chủ đề cốt lõi

Micro đã trở thành macro

Việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI hiện do một số công ty thống trị và chi tiêu của họ đủ lớn để có tác động ở cấp độ vĩ mô. Tổng doanh thu được tạo ra thông qua AI có thể hỗ trợ khoản chi tiêu này trong tương lai, nhưng không rõ thị phần của các công ty công nghệ dẫn đầu sự phát triển là bao nhiêu sẽ nhận được

BlackRock sẽ đầu tư vào AI Theo chủ đề, chúng tôi duy trì khẩu vị rủi ro và thừa cân chứng khoán Mỹ (điều này được hỗ trợ bởi kỳ vọng thu nhập mạnh mẽ. Ngay cả khi các công ty riêng lẻ không thể thu hồi hoàn toàn khoản đầu tư của mình, tổng chi tiêu vốn dự kiến sẽ được đền đáp) và chúng tôi tin rằng đây là một thời điểm tuyệt vời để đầu tư tích cực

Đòn bẩy tăng

Để vượt qua AI Việc phát triển cơ chế tài chính “đầu tư trước thu nhập sau” đòi hỏi hỗ trợ tài chính dài hạn, do đó, việc tăng đòn bẩy là không thể tránh khỏi. Quá trình này đã bắt đầu, bằng chứng là các đợt phát hành nợ quy mô lớn gần đây của các công ty công nghệ lớn.

BlackRock kỳ vọng các công ty sẽ tiếp tục khai thác thị trường tín dụng công và tư nhân trên quy mô lớn. Việc mở rộng vay nợ của khu vực công và tư nhân có thể sẽ tiếp tục gây áp lực lên lãi suất. Chi phí dịch vụ nợ cao là một lý do khiến chúng tôi cho rằng phí bảo hiểm có kỳ hạn hoặc khoản bồi thường mà các nhà đầu tư yêu cầu khi nắm giữ trái phiếu dài hạn sẽ tăng lên và đẩy lợi suất lên cao hơn. họ phông chữ: PingFang SC,Helvetica Neue,Helvetica,Arial,Hiragino Sans GB,Heiti SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;">Dựa trên điều này, chúng tôi chuyển sang Kho bạc Hoa Kỳ dài hạn có tỷ trọng thấp.

Bẫy đầu tư đa dạng

Các quyết định danh mục đầu tư được đưa ra nhân danh "đa dạng hóa" đã trở nên lớn hơn bao giờ hết các khoản đặt cược đang hoạt động được thiết kế để tránh một số ít lực lượng hiện đang thúc đẩy thị trường. Phân tích của BlackRock cho thấy rằng sau khi loại bỏ các động lực chung của lợi nhuận chứng khoán chẳng hạn như giá trị và động lượng, tỷ trọng lợi nhuận ngày càng tăng của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đang phản ánh một động lực chung duy nhất. họ phông chữ: PingFang SC,Helvetica Neue,Helvetica,Arial,Hiragino Sans GB,Heiti SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;">Sự tập trung của thị trường ngày càng tăng và độ rộng đã thu hẹp.Các nỗ lực đa dạng hóa khả năng tiếp xúc với Hoa Kỳ hoặc AI, chẳng hạn như bằng cách di chuyển sang các khu vực khác hoặc các chỉ số có trọng số bằng nhau, về cơ bản cấu thành việc ra quyết định chủ động hơn bao giờ hết.

BlackRock tin rằng đa dạng hóa thực sự có nghĩa là chuyển từ loại tài sản rộng hoặc quan điểm theo khu vực sang các chủ đề và phân bổ linh hoạt, tinh tế hơn, phù hợp với nhiều tình huống. Danh mục đầu tư cần có Kế hoạch B rõ ràng và sẵn sàng xoay vòng nhanh chóng Trong môi trường này, các nhà đầu tư nên giảm đa dạng hóa rủi ro một cách mù quáng và chú ý hơn đến việc chấp nhận rủi ro có ý thức.

Ý kiến ​​về các đồng tiền ổn định

Khi tóm tắt các "siêu cường" hiện đang định hình lại nền kinh tế và thị trường tài chính toàn cầu, BlackRock tập trung vào năm hướng: AI, địa chính trị, hệ thống tài chính, tín dụng tư nhân và cơ sở hạ tầng năng lượng.

Trong số đó, BlackRock đã thảo luận về sự phát triển của stablecoin là trường hợp duy nhất theo hướng phát triển của hệ thống tài chính. Xu hướng mà BlackRock nhận thấy là việc áp dụng stablecoin đang mở rộng và chúng đang được tích hợp sâu hơn vào các hệ thống thanh toán chính thống.

Stablecoin dự kiến sẽ cạnh tranh với tiền gửi ngân hàng hoặc quỹ thị trường tiền tệ và, nếu đủ lớn, có thể tác động đáng kể đến cách các ngân hàng cung cấp tín dụng cho nền kinh tế rộng lớn hơn. Ngoài lĩnh vực ngân hàng, BlackRock cũng đã ghi nhận tiềm năng áp dụng stablecoin trong thanh toán xuyên biên giới. Ở các thị trường mới nổi, stablecoin cũng có thể được sử dụng thay thế cho đồng nội tệ trong thanh toán trong nước, mở rộng việc sử dụng đồng đô la Mỹ. Đồng thời, nếu việc sử dụng đồng nội tệ giảm, nó sẽ thách thức khả năng kiểm soát chính sách tiền tệ và hỗ trợ đồng đô la Mỹ ở một mức độ nhất định

Những thay đổi này đánh dấu một bước tiến khiêm tốn nhưng quan trọng đối với hệ thống tài chính được mã hóa. họ phông chữ: PingFang SC,Helvetica Neue,Helvetica,Arial,Hiragino Sans GB,Heiti SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;">Đô la kỹ thuật số cùng tồn tại với các kênh truyền thống và định hình lại các trung gian cũng như phương thức truyền tải chính sách.

Kế hoạch phân bổ của BlackRock

Được rồi, tiếp theo là nội dung quan trọng nhất, BlackRock đã đưa ra chiến lược phân bổ của tổ chức cho nhiều tài sản khác nhau ở cuối báo cáo và phân tích logic đầu tư của tổ chức này từ góc độ chiến thuật và chiến lược. "Hui Gen" không tốt bằng "có thể theo dõi". Nếu bạn không muốn tốn kém não và suy nghĩ độc lập, bạn có thể sao chép bài tập về nhà

Trong chu kỳ 5 năm (chiến lược) và 6-12 tháng (chiến thuật), các ý tưởng phân bổ cốt lõi của BlackRock như sau.

Cấp độ chiến lược:

• Xây dựng danh mục đầu tư: Khi người thắng và kẻ thua của AI trở nên rõ ràng hơn, chúng tôi có xu hướng sử dụng phân tích kịch bản để xây dựng danh mục đầu tư. Dựa vào thị trường tư nhân và các quỹ phòng hộ để thu được lợi nhuận đặc trưng và phân bổ neo cho "siêu cường".
• Vốn sở hữu cơ sở hạ tầng so với tín dụng tư nhân: Chúng tôi tin rằng việc định giá vốn sở hữu cơ sở hạ tầng là hấp dẫn và các siêu cường hỗ trợ nhu cầu cơ cấu. Chúng tôi vẫn lạc quan về tín dụng tư nhân nhưng thấy trước sự phân mảnh trong ngành – nhấn mạnh tầm quan trọng của việc lựa chọn người quản lý.
• Ưu tiên trái phiếu chính phủ thị trường phát triển bên ngoài Hoa Kỳ. Về cổ phiếu, chúng tôi thích các thị trường mới nổi hơn các thị trường phát triển nói chung, nhưng có những lựa chọn ở cả hai. Trong số các thị trường mới nổi, chúng tôi thích Ấn Độ, nơi giao thoa của một số lực lượng thay đổi địa chấn trong số các thị trường phát triển, chúng tôi thích Nhật Bản vì lạm phát ôn hòa và các cải cách doanh nghiệp đang cải thiện triển vọng của nước này. cỡ chữ: 16px; độ dày phông chữ: kế thừa; ngắt từ: phá vỡ tất cả; chiều cao dòng: 2; họ phông chữ: PingFang SC,Helvetica Neue,Helvetica,Arial,Hiragino Sans GB,Heiti SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;">Ở cấp độ chiến thuật:
  • Tiếp tục lạc quan AI: Thu nhập cao, tỷ suất lợi nhuận tốt và bảng cân đối kế toán lành mạnh của các công ty công nghệ giao dịch đại chúng lớn sẽ tiếp tục hỗ trợ sự phát triển của AI. Việc gia hạn chính sách nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang đến năm 2026 và việc giảm bớt sự không chắc chắn về chính sách đã củng cố thêm cho chúng tôi vị thế chiếm tỷ trọng cao đối với chứng khoán Hoa Kỳ
  • Chúng tôi duy trì đầu tư có chọn lọc vào cổ phiếu châu Âu, ưu tiên các lĩnh vực tài chính, tiện ích và y tế; trong lĩnh vực thu nhập cố định, chúng tôi thích các thị trường mới nổi vì khả năng phục hồi kinh tế được nâng cao và các chính sách tài chính và tiền tệ thận trọng hơn
  • Lập kế hoạch” để kết hợp các công cụ phòng ngừa rủi ro và theo dõi những thay đổi tâm lý tiềm ẩn. Vàng có thể được sử dụng một cách chiến thuật nhờ những động lực độc đáo của nó, nhưng chúng tôi không xem nó như một công cụ phòng ngừa danh mục đầu tư dài hạn.

  

  Các hướng khác, ý tưởng và lý do phân bổ của BlackRock đối với cổ phiếu và thu nhập cố định ở mỗi thị trường được giải thích bên dưới.

  • US. cổ phiếu (thừa cân): Thu nhập doanh nghiệp cao (một phần nhờ chủ đề AI) và bối cảnh vĩ mô tốt sẽ hỗ trợ hiệu suất chứng khoán Hoa Kỳ;
  • Thị trường chứng khoán Châu Âu (trung lập): Cần xem thêm các chính sách ủng hộ doanh nghiệp và thị trường vốn sâu hơn, tạm thời ưu tiên các lĩnh vực tài chính, tiện ích và chăm sóc sức khỏe;
  • Chứng khoán Vương quốc Anh (trung lập): Định giá vẫn giữ nguyên hấp dẫn so với Mỹ, nhưng thiếu chất xúc tác để đẩy lên trong ngắn hạn, do đó vẫn giữ thái độ trung lập.
  • Thị trường chứng khoán Trung Quốc (Trung lập): Ưu tiên các cổ phiếu công nghệ trong phạm vi trung lập.
  • Các thị trường mới nổi (Trung lập): Khả năng phục hồi kinh tế đã được cải thiện, nhưng vẫn cần được lựa chọn. Sẽ coi trọng các cơ hội liên quan đến AI, chuyển đổi năng lượng và tái cấu trúc chuỗi cung ứng, như Mexico, Brazil và Việt Nam.

  Đề xuất đọc:

  Viết lại tập lệnh ngày 18 năm 2020, chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa kết thúc = Bitcoin giá sẽ tăng vọt?

  1 tỷ đô la Mỹ tiền ổn định đã bốc hơi, sự thật đằng sau vụ nổ hàng loạt của DeFi?

  Đánh giá MMT về Short Squeeze: Một trò chơi kiếm tiền được thiết kế tốt

  Nhấp để tìm hiểu về các vị trí mà ChainCatcher đang tuyển dụng