Tiêu đề gốc: "Trong khi "Cuộc cách mạng Blockchain" đang diễn ra, chúng tôi tiếp tục lạc quan về Ethereum"

Nguồn gốc: Nghiên cứu xu hướng

Kể từ vụ sụp đổ thị trường năm 1011, toàn bộ thị trường tiền điện tử đã trở nên ảm đạm. Các nhà tạo lập thị trường và nhà đầu tư đã chịu tổn thất nặng nề và sẽ cần thời gian để tiền và cảm xúc phục hồi. Nhưng điều không thể thiếu trong thị trường tiền điện tử là những biến động và cơ hội mới, và chúng tôi vẫn lạc quan về triển vọng thị trường. Bởi vì xu hướng tích hợp tài sản tiền điện tử chính thống và tài chính truyền thống vào các hình thức kinh doanh mới không thay đổi mà đã nhanh chóng tích lũy được lợi thế trong thời kỳ thị trường suy thoái.

1. Tăng cường sự đồng thuận của Phố Wall

Vào ngày 3 tháng 12, Chủ tịch SEC Hoa Kỳ Paul Atkins cho biết trong một cuộc phỏng vấn độc quyền với FOX tại Sở giao dịch chứng khoán New York: "Trong vài năm tới, toàn bộ thị trường tài chính Hoa Kỳ có thể chuyển sang chuỗi".

Atkins cho biết:

(1) Ưu điểm cốt lõi của mã thông báo là nếu tài sản tồn tại trên blockchain thì cấu trúc quyền sở hữu và thuộc tính tài sản sẽ có tính minh bạch cao. Hiện nay, các công ty niêm yết thường không biết cổ đông của mình là ai, ở đâu, cổ phần ở đâu.

(2) Tokenization cũng được kỳ vọng sẽ đạt được mức thanh toán "T+0", thay thế chu kỳ thanh toán giao dịch "T+1" hiện tại. Về nguyên tắc, cơ chế thanh toán giao hàng (DVP)/nhận thanh toán (RVP) trên chuỗi có thể giảm thiểu rủi ro thị trường và cải thiện tính minh bạch. Sự chênh lệch thời gian hiện tại giữa thanh toán bù trừ, thanh toán và giao vốn là một trong những nguồn gốc của rủi ro hệ thống.

(3) Người ta tin rằng mã hóa là xu hướng tất yếu trong các dịch vụ tài chính và các ngân hàng và công ty chứng khoán chính thống đã chuyển sang hướng mã hóa. Có thể thậm chí không mất 10 năm để cả thế giới xảy ra...có thể nó sẽ trở thành hiện thực trong vài năm nữa. Chúng tôi đang tích cực áp dụng các công nghệ mới để đảm bảo rằng Hoa Kỳ luôn dẫn đầu trong các lĩnh vực như tiền điện tử.

Trên thực tế, Phố Wall và Washington đã xây dựng một mạng lưới vốn đi sâu vào mã hóa, tạo thành một chuỗi câu chuyện mới:U.S. giới tinh hoa chính trị và kinh tế → Nợ của Hoa Kỳ (trái phiếu kho bạc) → stablecoin/công ty kho bạc được mã hóa → Ethereum + RWA + L2

Bạn có thể thấy Trump từ bức ảnh này các nhà sản xuất, Bộ Tài chính, các công ty công nghệ và công ty mã hóa được kết nối phức tạp, với kết nối hình bầu dục màu xanh lá cây trở thành xương sống:

(1) Stable Coin (tài sản USD đằng sau USDT, USDC, WLD, v.v.)

Phần lớn tài sản dự trữ là trái phiếu ngắn hạn của Hoa Kỳ + tiền gửi ngân hàng, được nắm giữ thông qua các nhà môi giới như Cantor.

(2) Kho bạc Hoa Kỳ

Việc phát hành và quản lý bởi phía Kho bạc/Bessent. Palantir, Druckenmiller, Tiger Cubs, v.v. được sử dụng làm vị thế lãi suất có rủi ro thấp và cũng là tài sản tạo thu nhập được các stablecoin/công ty kho bạc theo đuổi.

(3)RWA

Từ khoản nợ của Hoa Kỳ, các khoản thế chấp, tài khoản phải thu đến tài chính nhà ở, quá trình mã hóa được hoàn thành thông qua giao thức Ethereum L1/L2.

(4)ETH & ETH L2 Equity

Ethereum là chuỗi chính đảm nhận RWA, tiền tệ ổn định, DeFi và AI-DeFi. Vốn chủ sở hữu L2/Mã thông báo là một yêu cầu về vốn chủ sở hữu trong khối lượng giao dịch trong tương lai và dòng tiền phí.

Chuỗi này thể hiện:

tín dụng USD → Nợ của Mỹ → dự trữ tiền tệ ổn định → kho bạc tiền điện tử/giao thức RWA khác nhau → cuối cùng được giải quyết trên ETH/L2.

Từ TVL của RWA, so với các chuỗi công khai khác đã giảm vào năm 1011, ETH là chuỗi công khai duy nhất nhanh chóng khắc phục sự suy giảm và vươn lên. TVL hiện tại là 12,4 tỷ, chiếm 64,5% tổng khối lượng mã hóa

2. Ethereum khám phá việc nắm bắt giá trị

Bản nâng cấp Ethereum Fusaka gần đây không gây ra quá nhiều sóng gió trên thị trường, nhưng từ góc độ phát triển của cấu trúc mạng và mô hình kinh tế, đây là một "sự kiện quan trọng". Fusaka không chỉ mở rộng công suất thông qua các EIP như PeerDAS, mà còn đang cố gắng giải quyết vấn đề thu thập không đủ giá trị trên mạng chính L1 do sự phát triển của L2 gây ra.

Thông qua EIP-7918, ETH đã đưa phí cơ sở blob vào "giá sàn động", ràng buộc giới hạn dưới của nó với phí cơ sở của lớp thực thi L1, yêu cầu các blob phải trả phí DA ít nhất ở một đơn giá xấp xỉ bằng 1/16 phí cơ sở L1; điều này có nghĩa là Rollup không còn có thể chiếm băng thông blob trong thời gian dài với chi phí gần như bằng 0 và các khoản phí tương ứng sẽ được chuyển trở lại chủ sở hữu ETH dưới hình thức đốt cháy.

Có ba Các nâng cấp liên quan đến "đốt" trong Ethereum:

(1) Luân Đôn (một chiều): chỉ lớp thực thi bị đốt và ETH bắt đầu đốt cấu trúc do sử dụng L1

(2) Dencun (độc lập thị trường hai chiều + blob): đốt lớp thực thi + blob, ghi dữ liệu L2 vào blob cũng sẽ đốt ETH, nhưng khi nhu cầu thấp, phần blob gần như bằng 0.

(3) Fusaka (hai chiều + blob bị ràng buộc với L1): Để sử dụng L2 (blob), bạn phải trả ít nhất một tỷ lệ cố định của phí cơ sở L1 và bị đốt cháy. Hoạt động L2 được ánh xạ ổn định hơn tới việc đốt ETH.

Chi phí hiện tại của phí blob ở mức 12.11 23:00 1h đã đạt 569,63 tỷ lần so với trước khi nâng cấp Fusaka. 1.527 ETH bị đốt cháy trong một ngày. Phí Blob đã trở thành phần có mức đóng góp đốt cao nhất, lên tới 98%. Khi ETH L2 hoạt động tích cực hơn, bản nâng cấp này dự kiến ​​sẽ đưa ETH trở lại trạng thái giảm phát.

3. Sức mạnh kỹ thuật của Ethereum

Trong đợt suy giảm năm 1011, thị trường đòn bẩy tương lai của ETH đã được thanh toán hoàn toàn và cuối cùng đã đạt đến thị trường đòn bẩy giao ngay. Đồng thời, nhiều người thiếu niềm tin vào ETH, dẫn đến nhiều OG cổ xưa giảm vị thế và bỏ chạy. Theo dữ liệu của Coinbase, đòn bẩy đầu cơ trong vòng tròn tiền tệ đã giảm xuống mức thấp lịch sử là 4%.

Trước đây, một một phần quan trọng trong các vị thế bán của ETH đến từ giao dịch cặp BTC dài/ ETH ngắn truyền thống. Đặc biệt, cặp đôi này thường hoạt động rất tốt trong các thị trường giá xuống trước đây, nhưng lần này có điều gì đó bất ngờ đã xảy ra. Tỷ lệ ETH/BTC đã giao dịch đi ngang và kháng cự kể từ tháng 11.

Hàng hiện tại ETH trên nền tảng giao dịch là 13 triệu, chiếm khoảng 10% tổng số, đang ở mức thấp lịch sử. Khi cặp Long BTC/Short ETH bắt đầu hết hạn vào tháng 11, khi thị trường cực kỳ hoảng loạn, các cơ hội “bán khống” có thể dần xuất hiện.

Với Tương tác 2025–2026, các chính sách tài chính và tiền tệ trong tương lai của Trung Quốc và Hoa Kỳ đã đưa ra những tín hiệu thân thiện:

Hoa Kỳ sẽ tích cực trong tương lai, cắt giảm thuế, cắt giảm lãi suất và nới lỏng các quy định về mã hóa, trong khi Trung Quốc sẽ nới lỏng một cách thích hợp và duy trì sự ổn định tài chính (ngăn chặn sự biến động).

Trong kịch bản mà những kỳ vọng tương đối lỏng lẻo từ Trung Quốc và Hoa Kỳ sẽ ngăn chặn sự biến động đi xuống của tài sản và khi có sự hoảng loạn tột độ và tiền cũng như cảm xúc vẫn chưa được khôi phục hoàn toàn, ETH vẫn nằm trong "vùng tấn công" mua tốt hơn.

Bài viết này được gửi đi và không thể hiện quan điểm của BlockBeats.