紙システムが失敗し始めるとき銀危機
著者: パイ, ディープティッドテックフロー
12月の貴金属の市場は金ではなく、銀は最も明るい光です。
から $40 へ $50, 55, 60, それは、ほとんど制御速度で別の後に1つの歴史的価格を通過します, 市場で息を呑むチャンスがほとんど。
12月12日、リアルタイムシルバーは、オンスごとにUS $ 64.28の歴史的高さに触れ、崩壊しました。 銀は年始以来、約110パーセントの割合で累積的に増加し、約60パーセントの金を増加させました。
一見「非常に合理的」の上昇でしたが、特に危険なようです。
上昇の背後にある危機
なぜ銀が上がるのですか
価値があるから。
これは、主流機関の解釈によってすべての正当化されます。
Fedの利息率の減少は、過去に雇用とインフレに関する弱いデータと、さらに2026年初頭の利息率に陥った、貴重な金属を再建することが期待されています。 銀は、高柔軟性な資産として、金よりも強く反応します。
産業需要も貢献しています。 太陽エネルギー、電気自動車、データセンター、AIインフラストラクチャの爆発的な成長により、シルバー(前例+産業金属)のデュアルプロパティのフル発現が可能になります。
グローバル株式の継続的減少により配合されています。 メキシコとペルーでは、鉱山は4四半期に予想されるよりも少なく生産され、主要な取引所の銀のインゴットは予想以上に毎年下がりました。
申し訳ございません
こうした理由だけで見てみると、金銭価格上昇は「consensus」であり、値の遅延値も上昇します。
しかし、物語の危険性は次のとおりです
シルバーのアップは、妥当ではなく、固く見えます。
理由は簡単です:銀は金ではなく、金のようなコンセンサスを持っていない、それは国民のチームを持っていない。
世界中の中央銀行がそれを買うので、金は十分に強いです。 過去3年間に、世界的な中央銀行は2,300トン以上の金を買い、国民の残高シートに吊り下げ、 sovereignクレジットの延長として。
シルバーの異なる。 中央銀行の金は36,000トンを上回りますが、公式の銀はほとんどゼロです。 中央銀行がなければ、系統的な安定装置の欠如は、市場が極端なボラティリティを経験しているときに典型的な「アイランドアセット」です。
市場の深さの違いはさらに大きくなります。 金の日取引は約$ 150億で、銀はわずか$ 5億です。 太平洋に比べ、銀の天井は湖の多く。
小規模な数量、中小企業、不十分なモビリティ、限られた物理的な予約があります。 最も重要なのは、銀での取引の主な形態は一種のものではありませんが、紙や銀では、将来、派生物、ETFは市場をリードする。
危険な構造です。
浅い水は簡単にオンにすることができ、大量のお金は水の表面に入ります。
そして、今年は何が起こったのかすでに低い市場と価格の急激なプッシュアップにつながる資金の突然の流入が地面を抜いた。
未来
銀価格を損なうのは、上述の一見合理的な合理的合理的な合理的ではありません、ログイン実際の価格戦争ですトピックスマーケットお問い合わせ。
原則として、銀のスポット価格は将来よりも若干高くなりますが、銀を一種の所持するということは、貯蔵コスト、保険費用、将来は契約のみで、自然に安く、一般的に「スポットアップ」と呼ばれています。
しかし、今年第3四半期以降、そのロジックは逆転している。
将来の価格は体系的にスポット価格を上回るに始まり、ますます価格の差分を意味するものは何ですか
未来市場で飛躍的に成長してきたこの「フューチャーアップウェル」現象は、2つのケースでしか起こりません未来や誰かを見上げる市場ですスクイズお問い合わせ。
銀の基礎の改善が漸進的であることを考えると、その光電圧と新しいエネルギー需要は数ヶ月で指数関数的に増加しず、鉱山の生産が急激に乾燥しなくなることを考えると、将来の市場は後者よりも急激です未来の価格を上げるための資金があります。
より危険な信号は、物理的な配信市場で異常から来ています。
世界最大の貴金属取引市場であるCOMEX(ニューヨーク・コモディティ・エクスチェンジ)の運営の歴史からのデータが、貴金属のための将来の契約の2パーセント未満が一種の配送され、残りの98パーセントはドルの現金決済または契約延長を介して配信されます。
しかし、過去数か月にわたって、COMEXは、歴史上の平均よりも、銀送の量が劇的に増加していると見てきました。より多くの投資家は、紙や銀でもはや信頼されず、彼らは実質の銀の抽出を要求しています。
シルバーETFは同様の現象を持っています。 資金シェアではなく、物理的な銀を求める投資家の数の回復を伴う大量のお金のインフルエンザは、されています。 この種の「クローリング」はETFの銀製の太陽保護区に圧力をかけます。
今年は、シルバー、ニューヨークCOMEX、ロンドンLBMA、上海金属取引所の3つの主要な市場が、操業オフを経験しました。
風データは、上海金取引所の銀株が58.83トンから715.875トンに減少したことを示しています。 CMOEX銀製の在庫は、10月から1.41万トンに1.65万トンから急激に減少し、1セント当たり14トンの減少となりました。
理由は理解し難しくありません: ドルの利率サイクルで, 人はドルで取引するのが珍しく、別の隠された懸念は、為替は、配達のためにそれほど多くの銀を産むことができないということです。
現代の貴金属分野は、著名な金融システムで、ほとんどの「白銀」は本数だけであり、真の銀の太陽は、世界中で広範に、リースされ、導かれています。 実質の銀のオンス、同時に数十の異なる権利。
ロンドン、LBMA では、上級トレーダーである Andy Schectman は、わずか 140 万オンスしか浮かび上していますが、1 日に最大 600 万オンスを取引し、この 140 万オンスで紙の 2 億オンスが上回っています。
この「コアリザーブシステム」は、通常の時間でうまく機能しますが、システム全体として、誰もが親切に望むと、流動性危機があります。
危機のシャドウが出現すると、一般的に「配線ライン」と呼ばれる金融市場では、常に奇妙な現象があるようです。
11月28日、CMEは「データセンターの冷却」マシンが約11時間シャットダウンし、COMEXの金と銀の未来が適切に更新されることは不可能だったので、最長の記録を持っていた。
明らかに、実質のお金が$56と銀の未来が$57を壊したときに、銀が歴史の高いポイントを破ったとき、クラッシュは重要な瞬間に行われました。
市場推測は、クラッシュが極端なリスクにさらされ、大きな損失の対象となる商品を保護するために意図されていることを示唆しています。
後で、CyrusOneはデータセンターのオペレータで、主要な中断がヒューマンエラーから発生したと述べ、さまざまな「意識」に上昇しました。
要するに、銀市場のボラティリティのために、この未来主導の状況が必見ですシルバーは、従来のリスク回避資産から高リスク目標に実際にシフトしています。
誰が座っていますか
この衝動的な演劇でバイパスできない名前があります: モーガンチェイス。
それ以外の理由で、国際的に認められた銀製のディーラーです。
2008年から2016年にかけて少なくとも8年間、Chase Morganはトレーダーによって金と銀の市場価格を操作しました。
テクニックは簡単です: 銀の契約の大量は、将来の市場で購入または販売され、供給と需要が作成され、他のトレーダーは、リースされ、注文は、価格の変動から恩恵を受けるために最後の秒でキャンセルされます。
このモダスオペランドは、不正行為として知られており、最終的にはモルガンチェイス$ 920万ドルを2020年に1回CFTCファインレコードに費やします。
しかし、実際のテキストブックレベルの市場はそれ以上です。
一方、Chase Morganは、将来の市場で多くの販売と不正取引を通じて銀の価格を減らすことができました。一方、一方、彼は自分の低価格で実質の金属を大量に取得しました。
2011年以降、銀価格が50ドル近くになったとき、モーガン・チェイスはCOMEX倉庫に保管し、他の大規模な機関にそれをカットすると、COMEXの総銀在庫の1セントあたり最大50パーセントを占めるようになりました。
この戦略は、銀市場の構造的弱点を悪用します紙と銀の価格は実質のお金の価格を支配します, モーガンチェイスは、紙と銀の価格の両方に影響を与えることができ、実質のお金の最大の所有者の一つである一方、。
それではモーガンって シルバーのこのラウンドでチェイスの役割
表面に、モルガン チェイスは「リハビリテーション」を持っているようです。 2020年合意書の締結に伴い、新コンプライアンス役員の数百名を雇用するなど、系統的コンプライアンス改革が行われました。
また、チェイスモーガンがドライブに関与していることを示唆する証拠はありません, しかし、銀市場で, チェイスモーガンはまだ重要な影響を持っています。
12月11日のCMEから最新のデータによると、COMEXシステムに基づく銀の総量は、約196万オンス(自営業+ブローカー)で、為替の合計株式の43パーセントを占めています。
また、モルガン・チェイスは2025年11月までのシルバーETF(SLV)の独占的アイデンティティーを持っています517億米ドル相当の銀のオンス。
より重要なことに、有資格銀の一部(配送の対象となるが、配送可能として登録されていない)、モーガン スケールの半分以上を追跡します。
銀と銀の急ぎの任意のラウンドで、市場の実際のゲームは2つの事ですまず、銀製の物品を取り出すことができます。銀が配達プールに許可されているかどうか、そして2番目に。
銀製の穴が1回あったものとは異なり、今日のモーガンチェイスはホワイトシルバーゲートに座っています。
登録された銀口座の現在の成果は、総在庫の約30パーセントしか達成できませんが、銀先物市場の安定性は、Eligible ' s headがいくつかの機関で非常に濃縮されると、非常に少数のノードの動作選択に依存します。
紙システムが故障しています
現在の銀市場を記述するために1つの文だけが使用される場合、それは:
プロセスは継続しますが、ルールは変更されています。
市場は不可解な変化を終わらせ、銀の「紙システム」の信頼は崩壊しています。
銀は例ではなく、金市場で同じ変化が起きています。
ニューヨーク・フューチャーズ・エクスチェンジのゴールドストックは、登録済みのゴールドを繰り返し低レベルにリーチし、為替取引は、配送のために意図されていない「適格」から金バーをブローカーする必要がありました。
世界中の資金は静かに動いています。
過去10年以上に渡り、ETF、デリバティブ、構造製品、レバー、すべてが「認証済み」であることで、主流資産配分は非常に財務化されています。
金融仲介や債務の決議に従わない物理的な資産の検索で、より多くの資金が金融資産から撤退されるようになりました, 典型的に金と銀。
中央銀行は、金で持続的な大規模な増加を維持しています。 ロシアは、ドイツやオランダなど、金銭の輸出を禁止し、海外に保管されている金銭の還付を要求する。
流動性、確実性への道を与えます。
金の供給が巨大な無数の要求を満たしていないとき、お金は代替品を探すようになり、銀は自然に好まれるオプションです。
本物化キャンペーンの本質は、グローバル化の観点から、金銭的価格設定権の新たな競争である弱ドルです。
10月のBloombergによると、グローバルゴールドは西から東へシフトしています。
米国CMEとロンドン・ゴールドとシルバー・マーケット協会(LBMA)の4月末以来、ゴールドの527トン以上が米国最大の西市場、ニューヨーク、ロンドンの2つの財務省から流れ、米国では、中国などのアジアの大きな消費者による金の輸入が増加し、中国での4年間の高に達する8月の中国の金の輸入が増加しました。
市場の変化に対応し、モーガン・チェイスは、アメリカからシンガポールに2025年11月末に貴金属取引チームを移しました。
金銀と銀の巨大な増加の背後にある金の標準の概念へのリターンです。 短期的には現実的ではないかもしれませんが、より物理的な所有権を持っている人は、より大きな価格設定力を持っていると確信しています。
音楽が止まると、本物の銀と金がテーブルに入ることができるだけ。
