Circle首席經濟學家戈登·廖: 海外穩定貨幣在三個重要方向發展
引言
在數位貨幣發展中, 中國已堅定地選擇由央行直接發行的主权數位貨幣(e-CNY)而將來自2026 從1.0版到2.0版數位存款幣我不知道 在海洋的另一邊, 另一個模式在受管制的遊戲中被殘忍:一种「穩定的貨幣」, 了解世界其它地方不同的數位貨幣試圖具有中國特色的數位貨幣發展道路与他人商量也有用今后全球金融制度的基础设施我不知道。
是的羅漢廳 “金融制度和智慧經濟的未來”全国人大代表信息-王 ThisGordon Liao, 圓形首席經濟學家這讓我們在國外的貨幣穩定方面 進行內部觀察 在美國聯合儲備委員會任职的宏观學家金融銀行的原理 已經開始分析 和重建這個新兴的形式。
外國穩定的貨幣似乎在三個重要方向發展
-
到"小銀行"返回:來UTC( UTC )協定穩定货币(Circle)正逐渐成為全備貨幣, 他指出這其實是數位貨幣時代典型的「小銀行」理論的复兴。
-
處理跨境支付痛點:目前穩定貨幣最直接的應用方式之一, 是繞過轉運銀行系統與SWIFT連結。
-
改變網路商業基因:現有網路因缺乏主要支付層次, 他認為, 基于區塊鏈的新兴支付將不僅成為AI智慧者在未來鏈中高频合作的機械語言, 而且更可能从根本上重塑網路的價值实现邏輯。
這是個非常有價值的「石碑」, 透過戈登的分析,我們可以觀察到另一項 近距离數位貨幣的試圖。 以及數位貨幣發售商在貨幣主權方面的狀態。
以下是戈登·廖的演說全譯:
謝謝你的邀請 我很高興今天能與許多熟悉的面孔相聚。
首先,讓我簡介一下我自己。 我的专业背景主要在金融领域:從第一位商人到學界成員, 過去幾年來,我一直擔任圈子首席經濟學家 Circe是USDC的發售人, 此外, Circe 也致力于提供一系列平台服務, 包括區塊鏈式的基础设施, 例如為穩定貨幣而設的Layer-1區塊鏈。
在今天的分享中,我首先要從金融角度來觀察海外市場货币穩定的現況及其背后的想法,然后探索一些技術方面。
"小銀行"的數位版
什麼叫馬克遜以平衡表來看。回到20世紀,美國經濟學家歐文·費舍爾引入了“100%的货币”(100%的錢)的概念,要求商业银行存款100%的储备金支持。 在這種情況下,商业银行资产负债表上的資產完全包括政府负债。
在過去的十年中, 穩定者在公共區塊鏈上發行貨幣(這會產生債務), 而在资产负债表上對應的資產則是一連串。
國外發行穩定硬幣的標準, 其原因既在于发行人的自我管制增加,也在于辖区内的管制框架得到全面改善。 美國政府提出如下建議:我們看到了穩定的貨幣的資產預備結構的 根本變化。
現在,如果你看一看以外國為主的稳定貨幣,比如USDC, 你就會發現他們的法幣資產 幾乎完全是由低風險的金融工具組成的, 轉換期很短, 通常包括期限不到90天的短期美國國庫债券、反轉存款和一定比例的商业银行存款。
所以在資產結構方面。經濟學家總會重複全儲金的想法, 即放棄「部分储备」制度, 但是在歷史中,這個愿景從未完全落地. 今天,我們在世界上第一次看到 收縮的銀行作為貨幣的作用。
实现单一货币
美聯國於2025年通過GENIUS法案, 這些帳戶其實是美聯储開的無息帳戶非銀行机构可以使用銀行間的全日结算系統RTGS(真-時毛额结算)-在美國費德維爾系統 這些清算帳戶讓非銀行机构在取得聯邦銀行的通訊權時, 之前, FedWire 只能透過傳統的主帳戶或存款帳戶存取, 意指存取者必須是商业银行或存款人。
歐洲央行TARGET2系統無一例外。使穩定的貨幣發售人可以撤銷各种信用風險。
這將是金融銀行史上的一個重大改變, 十九世紀初美國曾經歷過銀行開花的時刻。不同的私人機構發行各自的貨幣, 外國貨幣穩定的領域目前也正處於相似的情況:雖然他們能以1:1與法國貨幣互換面值, 如果我們終于能通過聯邦電台 解決這些資金 那就有可能了单一货币是通过统一的清算机制实现的。
付款与信贷分离
從平衡表看,這是國外穩定的貨幣其中一個關鍵點是,它把金融中介的“信用建立”功能与它的“支付”功能分開。支付业务是旨在取得高價值和高頻率的交易,它不同于信贷业务所涉及的贷款。 如果支付活動與這些銀行的信用活動分開。幾年前美國大區銀行如硅谷銀行倒塌時, 支付系統稍有恐慌, 因為許多金融科技公司在硅谷有大筆存款。
穩定的貨幣,作為全數的储备貨幣, 表示最终用户可以真正使用它作為支付工具。金融中介的影响力也因此大大降低。歷史再三顯示金融中介的杠杆作用。導致2008年的金融危機與1930年代的大萧條。
我們也可以看到。金融中介商的一些傳統運作, 如放款、交易和中介服務。在許多分配金融(DeFi)情況下, 例如,“自動市場制造、AMM”服务基本上是便利加密資產流动的一种方式。 而不是依賴傳統的交易所、中產商或傳統商人。
分配金融的另一個增长领域是抵押贷款。 這類似於回购貸款(repo agroup)或傳統金融的证券放款:最终用户(通常是對冲基金)使用這些有證券担保的贷款來交易或杠杆. 今日分配財政可以转载:以全部抵押數位化的证券、資產或穩定的貨幣為基礎的貸款的清算和清算都已完成。藉由傳統的回購市場, 我們可能可以避免回购市場中再發生冰凍問題。
跨界付款和安置
就應用性來說 我想..跨境支付是外汇穩定的一個巨大市場。全球范围的汇款需要由中轉銀行(集團銀行)連結, 而通过穩定貨幣,终端使用者 -- -- 不管是商人、出口者或數位資產商 -- -- 可以將價值從一個貨幣或領域轉換到一個區塊鏈中的另一個,這几乎可以瞬間完成。
許多以當地貨幣計算的稳定貨幣正在迅速增長。 Circle發行了一種歐元穩定的貨幣, 我期望這些貨幣能更快增長。使用本地貨幣來穩定貨幣。
此外也提供不同货币的国际安置機會。例如,目前全球約25%的貿易與中國有關, 因此,在跨界定居点使用美元以外的货币有很大的余地。 人們不但能以自己的貨幣支付, 因此,允许资产和证券数字化也有利于促进本國货币的稳定。
研發市場設計
在市場設計方面, 先前提到流通金融平台上的數位担保信用, 但同時,我們看到無抵押贷款的加速增长. 以區塊鏈科技作為後端和解服務。 一般來說 我想..信用工具(包括主权和私人信用)的數位化將呈上升趋势。
在過去的一兩年里這是個新現象。在這些市場上, 最终用户可以預測某項事件的結果。 透過氣象合同, 人們可以預測特定地區的氣象, 可能與選舉或世界情況有關。 這些市場的增長令人難以置信。
這在很大程度上也是市場設計的問題。 預測市場與Arrow-Debreu證券相似。也提供套期風險的機會。也討論了研討會的另一項主要主題, 我想以投影方式處理世界特殊狀態。
因特网业务模式的潜在变化
最后,我想谈谈技術方面。 海外穩定貨幣是網路支付科技的又一提升。 網路支付一直是個挑戰, 我甚至可以說缺乏內在的原始支付机制。網路公司以廣告為主要收入來源, 也引發了網路巨頭。
我認為我們有機會解決網路的核心問題:沒有直接付錢給內容創作人。大型網路公司的企業模式將可以從以數據與廣告为中心的实现模式轉至內容與实际使用模式。因為AI正在迅速改變使用者與網路的互動方式, 也許這..也將促进「智慧支付」的興起。這將迎來新的時代。
謝謝你。
