Báo cáo chuyên sâu của DWF: AI vượt con người trong việc tối ưu hóa doanh thu trong DeFi, nhưng các giao dịch phức tạp vẫn chậm hơn 5 lần

Tiêu đề gốc: Liệu các đại lý sẽ tiếp quản DeFi?

Nguồn gốc: DWF Ventures

Bản tổng hợp gốc: Shenchao TechFlow

Các điểm chính

Tự động hóa và hoạt động đại lý hiện chiếm khoảng 10% tổng số hoạt động trên chuỗi (19%), nhưng quyền tự chủ thực sự từ đầu đến cuối vẫn chưa đạt được.

Trong các trường hợp sử dụng hẹp, được xác định rõ ràng như tối ưu hóa doanh thu, các đại lý có cho thấy hiệu suất vượt trội so với con người và robot. Nhưng đối với nhiều khía cạnh của hành động như giao dịch, con người hoạt động tốt hơn các đại lý.

Trong đại lý, việc lựa chọn mô hình và quản lý rủi ro có tác động lớn nhất đến hiệu suất giao dịch.

Với tác nhân Để được áp dụng trên quy mô lớn, sẽ có một số rủi ro xung quanh sự tin cậy và thực thi, bao gồm các cuộc tấn công Sybil, chèn ép chính sách và đánh đổi quyền riêng tư.

Hoạt động của đại lý tiếp tục phát triển

Hoạt động của đại lý đã tăng trưởng đều đặn trong năm qua, với cả khối lượng giao dịch và số lượng giao dịch đều tăng lên. Chúng tôi đã thấy những bước phát triển đáng kể dẫn đầu với giao thức x402 của Coinbase, cùng với sự tham gia của những người chơi như Visa, Stripe và Google tung ra các tiêu chuẩn của riêng họ. Phần lớn cơ sở hạ tầng hiện đang được xây dựng được thiết kế để phục vụ hai loại tình huống: kênh giữa các tác nhân hoặc các lệnh gọi tác nhân do con người kích hoạt.

Mặc dù giao dịch stablecoin đã được hỗ trợ rộng rãi nhưng cơ sở hạ tầng hiện tại vẫn dựa vào truyền thống cổng thanh toán làm lớp cơ bản, có nghĩa là nó vẫn dựa vào các đối tác tập trung. Do đó, trò chơi kết thúc “hoàn toàn tự động” trong đó các tác nhân có thể tự tài trợ, tự thực hiện và liên tục tối ưu hóa dựa trên các điều kiện thay đổi vẫn chưa đạt được.

Agent không hoàn toàn mới đối với DeFi. Tự động hóa thông qua bot đã có mặt trong các giao thức trên chuỗi trong nhiều năm, thu được MEV hoặc thu được lợi nhuận vượt mức mà không thể thực hiện được nếu không có mã. Các hệ thống này hoạt động rất tốt trong các thông số được xác định rõ ràng và không thay đổi thường xuyên hoặc cần có sự giám sát bổ sung.

Tuy nhiên, thị trường ngày càng trở nên phức tạp hơn theo thời gian. Đây là nơi chúng tôi thấy một thế hệ đại lý mới sắp xuất hiện và chuỗi đã trở thành nơi thử nghiệm loại hoạt động này trong vài tháng qua.

Hiệu suất thực tế của tác nhân

Theo báo cáo, hoạt động của đại lý đã tăng theo cấp số nhân, với hơn 17.000 đại lý được ra mắt kể từ năm 2025. Tổng lượng hoạt động tự động hóa/đại lý được ước tính chiếm hơn 19% tổng số hoạt động trên chuỗi. Điều này không có gì đáng ngạc nhiên vì người ta ước tính rằng hơn 76% khối lượng chuyển tiền ổn định được tạo ra bởi bot. Điều này cho thấy có rất nhiều dư địa để phát triển hoạt động đại lý trong DeFi.

Tính tự chủ của tác nhân tồn tại trên phạm vi rộng, từ giống như chatbot kinh nghiệm đòi hỏi mức độ giám sát cao của con người, đến các đại lý có thể phát triển các chiến lược để thích ứng với điều kiện thị trường dựa trên đầu vào mục tiêu. Đại lý có một số lợi thế chính so với bot, bao gồm khả năng phản hồi và hành động dựa trên thông tin mới trong vòng một phần nghìn giây và khả năng mở rộng phạm vi phủ sóng tới hàng nghìn thị trường trong khi vẫn duy trì mức độ nghiêm ngặt tương tự.

Hiện tại hầu hết các đại lý vẫn ở cấp độ đồng thí điểm như nhà phân tích trong số đó vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm.

Tối ưu hóa doanh thu: Đại lý hoạt động tốt

Cung cấp thanh khoản là một lĩnh vực thường xuyên được tự động hóa và tổng TVL mà các đại lý nắm giữ vượt quá 39 triệu USD. Con số này chủ yếu đo lường tài sản mà người dùng gửi trực tiếp vào đại lý nhưng không bao gồm vốn được chuyển vào kho tiền.

Giza Tech là một trong những giao thức lớn nhất trong lĩnh vực này và cuối cùng Năm sau đã ra mắt ứng dụng đại lý đầu tiên, ARMA, được thiết kế để nâng cao khả năng thu được doanh thu cho các giao thức DeFi chính. Nó đã thu hút hơn 19 triệu USD tài sản được quản lý và tạo ra khối lượng giao dịch đại lý hơn 4 tỷ USD.

Sau khi vốn được gửi vào hợp đồng, quá trình thực thi sẽ được tự động hóa, do đó cung cấp cho người dùng trải nghiệm đơn giản bằng một cú nhấp chuột mà không cần giám sát nhiều.

ARMA Hiệu suất vượt trội có thể đo lường được, tạo ra hơn Lợi nhuận hàng năm là 9,75% cho USDC. Ngay cả khi tính đến phí tái cân bằng bổ sung và phí thực hiện 10% của đại lý, lợi suất vẫn cao hơn so với khoản vay thông thường trên Aave hoặc Morpho. Tuy nhiên, khả năng mở rộng vẫn là một vấn đề quan trọng vì các tác nhân này vẫn chưa được thử nghiệm thực tế để quản lý hoặc mở rộng quy mô theo quy mô của các giao thức DeFi chính.

Thỏa thuận: Con người đang dẫn trước với khoảng cách lớn

Tuy nhiên, đối với các hành động phức tạp hơn như giao dịch, kết quả sẽ đa dạng hơn nhiều. Các mô hình giao dịch hiện tại hoạt động dựa trên đầu vào do con người xác định và cung cấp đầu ra dựa trên các quy tắc đặt trước. Học máy mở rộng điều này bằng cách cho phép mô hình cập nhật hành vi của nó dựa trên thông tin mới mà không cần lập trình lại rõ ràng, nâng nó lên vai trò đồng thí điểm. Với việc bổ sung các đại lý hoàn toàn tự chủ, bối cảnh giao dịch sẽ thay đổi đáng kể.

Một số tác nhân với tác nhân và người với người tương tác đã được tổ chức cạnh tranh thương mại của đại lý, kết quả cho thấy sự khác biệt lớn giữa các mô hình. Trade XYZ tổ chức các cuộc thi giao dịch giữa con người và đại lý đối với các cổ phiếu được niêm yết trên nền tảng của nó. Mỗi tài khoản có số vốn ban đầu là 10.000 USD và không có giới hạn về đòn bẩy hoặc tần suất giao dịch. Kết quả hoàn toàn nghiêng về con người, với những con người hàng đầu vượt trội hơn các đặc vụ hàng đầu hơn 5 lần.

Đồng thời, Nof1 Một cuộc cạnh tranh giao dịch đại lý giữa các mô hình đã diễn ra được tổ chức, so sánh một số mô hình (Grok-4, GPT-5, Deepseek, Kimi, Qwen3, Claude, Gemini) với nhau để kiểm tra các cấu hình rủi ro khác nhau từ bảo toàn vốn đến đòn bẩy tối đa. Kết quả cho thấy một số yếu tố có thể giúp giải thích sự khác biệt về hiệu suất:

Thời gian giữ vị trí:Có mối tương quan chặt chẽ, với trung bình 2-3 lần nắm giữ mỗi vị trí. Mô hình hàng giờ có ý nghĩa đáng kể vượt trội so với mô hình thường xuyên bị đảo lộn.

Giá trị kỳ vọng:Điều này đo lường xem mô hình có kiếm tiền trung bình trên mỗi giao dịch hay không. Điều thú vị là chỉ có 3 mô hình hàng đầu có giá trị kỳ vọng dương, điều đó có nghĩa là hầu hết các mô hình thua lỗ nhiều giao dịch hơn là kiếm được lợi nhuận.

Chiến lược mẹo:Chế độ Monk cho đến nay là mô hình hoạt động tốt nhất, trong khi Nhận thức tình huống là mô hình kém nhất. Dựa trên đặc điểm của mô hình, nó cho thấy rằng việc tập trung vào quản lý rủi ro và ít nguồn lực bên ngoài hơn sẽ mang lại hiệu quả hoạt động tốt hơn.

Mô hình cơ sở:Grok 4.20 vượt trội đáng kể so với các mô hình khác 22% qua các chiến lược thúc đẩy khác nhau ở trên và là mô hình duy nhất có lợi nhuận đồng đều.

Các yếu tố khác như sở thích dài hạn, quy mô giao dịch và điểm tin cậy cũng có tác dụng không có đủ dữ liệu hoặc được chứng minh là có bất kỳ mối tương quan tích cực nào với hiệu suất của mô hình. Nhìn chung, kết quả cho thấy các tác nhân có xu hướng hoạt động tốt hơn trong các giới hạn được xác định rõ ràng, nghĩa là con người vẫn có nhu cầu rất cao khi nói đến cấu hình mục tiêu.

Cách đánh giá đại lý

Do các đại lý vẫn còn ở giai đoạn đầu nên chưa có khung đánh giá toàn diện. Hiệu suất lịch sử thường được sử dụng làm tiêu chuẩn để đánh giá tác nhân nhưng chúng bị ảnh hưởng bởi các yếu tố cơ bản mang lại dấu hiệu mạnh mẽ hơn về hiệu suất tác nhân mạnh.

Hiệu suất dưới các biến động khác nhau:Bao gồm kiểm soát tổn thất có kỷ luật khi điều kiện xấu đi, thể hiện khả năng của đại lý trong việc xác định các yếu tố ngoài chuỗi tác động đến lợi nhuận giao dịch.

Tính minh bạch và quyền riêng tư:Cả hai bên đều có sự đánh đổi riêng. Nếu một tác nhân minh bạch có thể được chủ động sao chép thì về cơ bản nó sẽ không có lợi thế chiến lược. Các đại lý tư nhân có nguy cơ bị người sáng tạo của họ khai thác nội bộ, những người có thể dễ dàng đánh cắp người dùng của chính họ.

Điều quan trọng là phải đảm bảo rằng nguồn đáng tin cậy và không có sự phụ thuộc duy nhất.

Bước tiếp theo của tác nhân

Để áp dụng đại lý quy mô lớn, vẫn còn rất nhiều việc phải làm về mặt cơ sở hạ tầng. Điều này tập trung vào các vấn đề chính xung quanh sự tin cậy và thực thi của đại lý. Không có rào cản nào đối với hành động của các đại lý tự trị và đã có những trường hợp quản lý quỹ sai lầm.

ERC-8004 ra mắt vào tháng 1 Vào năm 2026, đây sẽ là cơ quan đăng ký trực tuyến đầu tiên cho phép các đại lý tự trị khám phá lẫn nhau, thiết lập danh tiếng có thể kiểm chứng và cộng tác an toàn. Đây là chìa khóa mở khóa cho khả năng kết hợp DeFi vì điểm tin cậy được nhúng vào chính các hợp đồng thông minh, cho phép hoạt động không cần cấp phép giữa các tác nhân và giao thức.

Điều này không đảm bảo rằng tác nhân luôn hoạt động ở chế độ không độc hại theo cách nào đó, vì các lỗ hổng bảo mật như danh tiếng thông đồng và các cuộc tấn công Sybil vẫn có thể xảy ra. Vì vậy, vẫn còn rất nhiều khoảng trống cần được lấp đầy về mặt bảo hiểm, an ninh, cam kết kinh tế của đại lý, v.v.

Với tác nhân DeFi Khi các hoạt động mở rộng, tắc nghẽn chiến lược trở thành rủi ro mang tính cấu trúc. Trang trại lợi nhuận là tiền lệ rõ ràng nhất cho việc thu hẹp lợi nhuận khi chiến lược này trở nên phổ biến. Động lực tương tự có thể áp dụng cho các giao dịch đại lý. Nếu một số lượng lớn tác nhân được đào tạo về dữ liệu tương tự và tối ưu hóa cho các mục tiêu tương tự, chúng sẽ hội tụ về các vị trí tương tự và các tín hiệu thoát tương tự.

Đại học Cornell năm 2026 Bài báo của CoinAlg được xuất bản năm Tháng Giêng đã chính thức hóa một phiên bản của vấn đề này. Các đại lý minh bạch có thể được chênh lệch giá vì các giao dịch của họ có thể dự đoán được và có thể được thực hiện. Các đại lý tư nhân tránh được rủi ro này nhưng lại gây ra một rủi ro khác, cụ thể là người sáng tạo vẫn giữ được lợi thế về thông tin so với người dùng của mình và có thể thu được giá trị thông qua kiến ​​thức nội bộ mà độ mờ đục nhằm bảo vệ.

Hoạt động của đại lý sẽ tiếp tục tăng tốc và cơ sở hạ tầng được đặt ngày hôm nay sẽ quyết định giai đoạn tiếp theo của tài chính trên chuỗi hoạt động như thế nào. Khi mức sử dụng tác nhân tăng lên, chúng sẽ tự lặp lại và trở nên linh hoạt hơn trong việc thích ứng với tùy chọn của người dùng. Do đó, điểm khác biệt chính sẽ thuộc về cơ sở hạ tầng có thể tin cậy được và những cơ sở này sẽ giành được thị phần lớn nhất.