RWA的混合崛起
原文:鐵鏈社區
摘要和指南:
約27億美元已進入贷款市場, DeFi並未使用最大國債, 開放、集成及分類的設計。
RWA的混合崛起
270亿美元RWA的標示,但只關於27亿美元它們實際上被投放到市場上, 它在一年內從近乎零快速增長。 這篇論文將探究這股資本的流向。
背景:從管理清晰到投资组合
2025年末和2026年初的三個管理里程碑加速了货币化进程。
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2025年7月,GENIUS法案建立了美國第一个支付穩定货币的综合框架,需要1:1的储备支持和明确的管理。
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2026年3月,SEC和CFTC共同將主要區塊連結归入數位商品而非证券。
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數天後。
這些里程碑促成了已經開始的加速趋势。 穩定的貨幣 货币化资产的结算層 供應總突破3300亿美元自2020年以来,它增长了12倍。 同時期,活性穩定貨幣由31個增加到215個. RWA的货币化顯示了相似的軌道,AUM在兩年内增加了27倍270亿美元包括再保險和股票。
除了表面的AUM數據, 關於27亿美元RWA的令牌正在各個 DeFi 的放款市場上积极存放10%我不知道 這10%是一年前幾乎不存在的。 套利是货币化最有希望的优点。
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注:我們正在計算RWA的硬幣, 我們排除了借入的數量和提供的稳定資金, 截至2026年4月16日的所有資料。
27億美元呢
在Estherum、Solana和若干L2上分布了4个平台。
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@Morpho(9.57亿美元)- 未经批准,在10家连锁店上市的41家RWA公司。 Gauntlet和Steakhouse等專業發展者管理財政。
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@aave(大市場) (9.29亿美元)Maple的糖浆代碼在Plasma, Base和Etheum上發布. 機構的信贷流到最好的放款經濟。
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@kamino(5.87亿美元)索拉娜最大的放款協議和RWA平台 Onyc 7 100万美元(再保險)、USCC 1 800万美元和xStocks 市場(七家货币化股票共2 100万美元)。
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(1.61亿美元)需要許可的RWA市場 有256個地址,平均持有150万美元。 USCC 1.05億 USTB 4600萬 VBIL 700萬 JAAA 300萬 其中1.24亿美元是积极借款,利用率为77%。
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@0xluid(1.09亿美元)- 9 400万美元(再保險)、1 200万美元和200万美元糖浆。 值得一提的是 Re Protocol的再美元被當作抵押品 卻沒有出現在任何其他平台上。
与用不异
導致AUM货币化的資產, 兩個排名幾乎是反向的。
美國國務院欠奧姆的債務48.5%(132亿美元)2%我不知道 AUM 信用等级资产17%這是關於储蓄80%我不知道 大宗商品占AUM的25.2%,但几乎占1%。
信用類資產占上風, @maplefinance syrupusDC 相關收益6%而T -Bills是關於3.5%我不知道 當你的抵押品賺到6%的錢 你可以借到3%的穩定貨幣時 它會產生正面的套期 @gauntlet xyz是明确循环策略的基础:按揭RWA,借錢,買更多. 也解釋了為什麼信用級資產會出現在所有主要借款平台上:Morpho9.57億,Aave9.29億,Kamino4.76億。
除了現有的類別之外,再保險也正成為一個真正新的投資類別。 @reProtocol的重新美元出現在多個平台上, 再保險共3.24億澳元(占总额的1.2%)和約2.61億德菲存款(占总额的10%)。
現金化股票也進入DeFi:SPYx(在Morpho上790万美元), 也開始透過股票借貸。
此分明教化. 美國國稅局的債務容易理解, 容易管理, 透明(NAV更新常見, 投資可以獎勵另一套邏輯。
抵押品正在实时變化
高產信用級資產的支配地位可能部分是時間问题。 Aave Horizon提供了最清楚的證據。
當地平線在2025年8月上線時, USCC - @ SuperstateInc. 'Crypto Carry 基金 -- -- 提供与加密期货基交易的协议15%阿SY。 這項收入使得它占所有瑞安抵押品的93%. TBill產品上網 但幾乎沒人在乎。
自那以后,USCC的回傳率已縮小到4%以3%至4%的T比爾收益率。 因此,USCC的按揭份额從93%下降到約67%,而USB在30天內由不到100万美元猛增到4,560万美元——增加了570%我不知道 随着收入差距的缩小,市场正在多样化。
這不僅對地平線很重要 如果信贷收益在跨市面上持续萎縮, 第一波占支配地位的資產(高產信用)不一定會繼續主导下一波. 風險特征、管理接受和清理机制等因素將開始更加重要。
@Pendle Fi為此進化增添了另一個维度。 它的主要代碼(PTs)是讓使用者可以鎖定RWA產品的固定收入的代碼, Pendle 也為 tHBILL 和 mTBIL 提供直接的 RWA 市場, 並且將收益曲线交易整合到一個資訊集團中 。 許多RWA產品在Pendle上線。
無權存取
枫糖汁最清楚了 SyrupUSDC和SyrupUSDT是無證的ERC-20令牌, 因為他們從下到上都是借錢的 任何人均可伪造、交易或存入任何贷款协议。 不需要KYC 不需要白名單 也不需要合作。
結果 : @ Plasma98%@ base99%糖浆中心被积极部署到Aave。 Gauntlet等Morpho開發商獨立建設一個杠杆財產, 卡米諾(索拉那)的糖浆DC也達到1.61亿美元。
每一次新的一体化都增加了一點;它吸引了资本,而资本又需要更多的一体化。 就是這個飛輪效果 自然會在三條鏈子上分出9.29億美元。
這很重要, @ 离心2026年托肯化展望據報導,86%的經營商認為,拓展现有产品的分销比推出新產品更重要。 Maple在Aave的案例顯示。
前線:18.5亿美元货币化,1 300万美元混合
离心式顯示了RWA的機會和差距. 它是最大的货币化平台之一 現在它的機構產品AUM已經接近了20亿美元JTRSY(美國財政債務基金)是152.2億美元,JAAAAA(化合AAA水平的CLO基金)是4.03億美元,ACRDX(阿波羅多元性信贷基金)是5200萬美元,最近推出的SPXA(第一個化合500指数基金)是370萬美元。 但是,只有這個1 300万美元可移植于 DeFi 。
因為時間和設計 DERWA的包装沒有被授權, 而其他成熟產品的授權設計, 流动性仍然很低。
但一体化正在加速。 Resolv承诺在地平線部署1亿美元的JAAA. Falcon Finance以JAAA和JTRSY為USDf的抵押品。 葛羅夫在雪崩上部署2.5億美金 LayerZero支持在 165+ 中分布 。 DeSPXA是百分離公司Top 500基金的 DeFi 套件版本, 已達360万美元TVL, 790万美元DEX交易。
三分
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增长率比目前的尺度更重要。DeFi在借贷市場有27億瑞郎存款, 但這27億美元是一年前幾乎不存在的 绝对數據仍然很小,但更重要的是增長速度。
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与用不异。美國國稅局的債務占货币化的AUM的48.5%, 信用級资产占AUM的17%和存款的80%。 高收益會產生支持杠杆周期的正套利, 然而,随着宏观環境的變化,以及不同資產類別收益的分散,抵押品的构成將有所調整,新的資產和新兴類別(如再保險)將出現。
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無照訪問便利分发。Maple的糖浆代碼是RWA和穩定貨幣的混合物, 市場自然而然地结合了它。 方便存取的資產可以更快地被收養。 需要白名單的資產也在追蹤中。
本文引用的所有資料均可在沙丘上免费获取. 您可以從 RWA 概述開始, 將 AUM 分成 類別, 或是進入每個平台的儀式: Morpho RWA, Aave Horizon, Maple on Aave, Centrorife, Kamino RWA TVL 。 截至2026年4月16日的資料。
