Tingkat bunga The Fed tidak lagi mungkin

Judul asli: "New King of Debts: Tingkat bunga The Fed tidak lagi mungkin"
Diterbitkan oleh Dong Jing

Reaksi: Jeffrey Gundlach (Ganglak) dikenal sebagai "New Debtlord" karena ia telah lama berada di puncak pasar obligasi dan sangat baik dalam menilai siklus suku bunga, dampak kebijakan Fed dan ekonomi. Setelah krisis keuangan 2008, manajemen DoubleLine Capital, yang ia dirikan, berkembang pesat dan berhasil memprediksi perkembangan pasar pada beberapa kesempatan, dianggap sebagai pengganti Bill Gross generasi sebelumnya。

CEO DoubleLine Capital, Jeffrey Gundlach, telah menjelaskan bahwa suku bunga Fed kemungkinan penurunan suku bunga untuk tahun ini telah menghilang, dan inflasi yang terus-menerus, bersama dengan manfaat - rate sinyal pasar, telah memblokir ruang untuk pembiayaan moneter。

Pada tanggal 18 Mei, menurut Bloomberg, selama wawancara dengan program masa depan Fox News, Gundlach menyatakan bahwa pasar sebelumnya diharapkan dua pemotongan bunga tahun ini, tapi data inflasi belum cocok. Dia bilang:

Maafkan akuDalam sebuah bienium ketika tingkat pengembalian utang Amerika Serikat hampir 50 poin dasar lebih tinggi daripada tingkat dana federal, tampaknya bagi saya tidak mungkin untuk mengurangi suku bunga。Aku tidak tahu

Menurut artikel berita Wall Street, Amerika Serikat melompat 3,8 persen pada bulan April, tercepat sejak Mei 2023, dan Gundlach memperingatkan bahwa data CPI berikutnya akan "dimulai dengan 4"。

Pada saat yang sama, tekanan harga yang sudah sulit telah ditambah oleh perang di Iran, yang mendorong harga minyak ke atas dan menyalurkan data inflasi lebih lanjut ke Amerika Serikat. Gundlach juga memperingatkan banyak bahaya pasar, seperti penilaian pasar saham tinggi dan resiko kredit pribadi, dan resiko pasar keseluruhan menumpuk。

Inflasi itu keras kepala. Yang menarik - tingkat jendela ditutup

Gundlach memutuskan bahwa The Fed tidak dapat mengurangi suku bunga tahun ini, berdasarkan dua dimensi: persisten melampaui inflasi data, dan jelas sinyal dari pasar suku bunga。

April CPI meningkat sebesar 3,8 persen selama periode yang sama, peningkatan tertinggi dalam dua tahun terakhir, jauh di atas Federal Reserve target kebijakan 2 persen. Menurut Gundlach, model DoubleLine menunjukkan bahwa data CPI berikutnya secara keseluruhan akan "dimulai dengan 4", yang berarti tekanan infersioner tidak melemah, tapi cenderung meningkat lebih jauh。

Dari sudut pandang pasar suku bunga, pengembalian utang Amerika Serikat untuk bienium saat ini hampir 50 poin dasar lebih tinggi dari tingkat dana federal。

Menurut Gundlach, struktur ini menyebar sendiri merupakan penghalang teknis untuk menarik pengurangan laju - harga pasar sudah mencerminkan harapan inflasi lanjutan, dan Fed menghadapi risiko serius kredibilitas jika suku bunga diturunkan saat ini。

Kejutan harga minyak dari perang di Iran adalah variabel lain yang tidak dapat diabaikan. Peningkatan harga energi akan menembus langsung ke subdivisi CPI, menambahkan perlawanan baru terhadap inflasi. Gundlach mengharapkan bahwa tren ini ke atas akan terus tercermin dalam inflasi pelaporan pada bulan-bulan mendatang。

Gundlach memberikan penilaian langsung tentang situasi Ketua Federal Reserve yang baru, Kevin Walsh: dia mengambil alih pos dalam "waktu yang sulit"。

Ketika ia menjabat, ia menghadapi situasi yang kompleks inflasi tinggi, kejutan harga minyak dan perbedaan dalam harapan pasar. Federal Reserve ruang kebijakan tunduk pada beberapa kendala - tidak mengabaikan jatuh mendesak dalam tekanan infersioner, tetapi ketidakpastian tentang prospek pertumbuhan ekonomi。

Menurut analis, pernyataan Gundlach 's tersirat bahwa Walsh memiliki sedikit ruang untuk mengurangi dalam jangka pendek。

Spekulasi di balik pasar saham yang kuat

Pasar saham Amerika Serikat masih "benar-benar kuat" meskipun lingkungan makroekonomi volatile. Gundlach telah memberikan penafsiran sendiri tentang hal ini: justru karena The Fed masih tidak peduli terhadap inflasi bahwa pasar saham terus meningkat。

"Ketika Fed tidak melakukan apa-apa tentang inflasi, pasar saham menjadi liar", katanya. Keuntungan bisnis terus melampaui harapan, lebih lanjut memicu spekulasi di pasar。

Pada saat yang sama, bagaimanapun, Gundlach mencatat bahwa pasar saham saat ini telah mengalami tingkat risiko yang cukup besar. "Harga pasar sangat mahal dan suasana spekulasi sangat tinggi", katanya, meskipun angka keuntungan terus melampaui harapan, situasi itu sendiri adalah "spekulasi menarik"。

Pada tingkat alokasi aset, Gundlach mengatakan ia telah "sangat banyak melihat komoditas massal selama sekitar tiga tahun." Dia mencatat bahwa minat pada aset spekulatif seperti hasil negatif pada obligasi dan pengalihan parsial pasar yang diproyeksikan dari bitcoin membuat hampir mustahil bagi investor untuk menemukan alternatif menarik untuk persamaan。

Dalam sebuah wawancara, Gundlach kembali memperingatkan pasar kredit swasta secara langsung. Ketika ditanya apakah ia khawatir tentang piring, ia menjawab, "Tentu saja aku khawatir"

Dia mencatat bahwa ada fitur struktural yang mengganggu dari pasar kredit swasta: "Pasar ini tampaknya selalu membutuhkan investor baru untuk memasuki pasar". Dalam pandangannya, ini mungkin mencerminkan logika serakah sponsor - "mereka hanya ingin mengelola lebih dan lebih dari aset mereka."。

Tautan Asli