Ethereum trở thành cổ phiếu khái niệm của Trung Quốc

Tiêu đề gốc: "Ethereum trở thành cổ phiếu khái niệm của Trung Quốc"
Nguồn gốc: Núi Zuoye Waibo

Vào năm 2023, Wanxiang, một tổ chức đầu tư ban đầu vào Ethereum, đã bán tiền xu nhiều lần với mức giá trung bình là 2.047 USD. Vào tháng 5 năm 2026, Hoffman, người sáng lập Bankless, đã thanh toán ETH và giá trung bình cũng vào khoảng 2.000 USD.

Bankless có thể được gọi là bộ phận công khai của ETH, một mình khuếch đại khái niệm Meme hàng đầu về ETH là Tiền. Trong thị trường tăng trưởng năm 2021, sự nhiệt tình dành cho ETH tương đương với quan điểm lạc quan chắc chắn về tương lai của blockchain.

Có lẽ là do địa vị quan trọng của nó, hoặc có thể là do tám người của Ethereum Foundation lần lượt rời đi. Vitalik, người sáng lập và lãnh đạo tinh thần của Ethereum, đã thú nhận trong một bài báo dài, thẳng thắn thừa nhận rằng EF (Ethereum Foundation) chỉ kiểm soát 0,16% nguồn cung ETH và không nên có trạng thái vượt qua các nút sinh thái khác. Anh ta sẽ từ từ rút khỏi hoạt động và trao quyền tự do cho Ethereum.

Ethereum không có sát thủ

ETH là Tiền?

Dù bạn có tin hay không thì tôi vẫn tin.

Nhưng làm thế nào tất cả những điều này lại biến mất? Ý tôi là niềm tin của thị trường vào giá $ETH, sự tin tưởng của những người nắm giữ Ethereum Foundation và Vitalik. Xét về hoạt động cơ bản, đây thậm chí còn là giai đoạn thống trị nhất của Ethereum, nhưng tại sao lại có nhiều người không hài lòng như vậy chỉ vì giá tiền tệ?

Nếu $BTC giảm mạnh thì đó là cơ hội tốt để mua đáy. Nếu $SOL giảm mạnh, thì sự phục hồi cực độ sau FTX đã chứng minh được giá trị của nó. Nếu $HYPE giảm mạnh, bạn có thể theo Arthur Hayes để thực hiện cú swing.

Đó là lý do chính đáng để được phân loại là Vitalik, nhưng những người sáng lập và nền tảng chuỗi công cộng khá trừu tượng. Người sáng lập Solana Anatoly sẽ chủ động đến cộng đồng Hyperliquid để thử sức với khái niệm Perp DEX. Nhiều người sáng lập Ripple bán XRP trong một đợt bán thanh lý, chưa kể kỷ nguyên L2 tràn lan. Những người sáng lập về cơ bản là những bậc thầy về TGE với Cái tôi bùng nổ. Xem nhóm Phong trào.

So sánh kỹ hơn, Vitalik có thể trừu tượng và EF có thể “kém hiệu quả”, nhưng khó có thể nói rằng họ đã tạo ra tình trạng khó khăn hiện tại của ETH. Nếu họ không có vấn đề gì thì có nghĩa là có vấn đề với môi trường chung.

Mô tả hình ảnh: ETH là Tiền?

Trường hợp điển hình nhất là cổ phiếu khái niệm Trung Quốc. Cấu trúc ở nước ngoài + quỹ đô la Mỹ + IPO chứng khoán Mỹ đã tạo ra huyền thoại về việc tạo ra của cải trong 20 năm qua. Đặt các sản phẩm thử nghiệm nước sang một bên như Brilliance Auto và China.com, cổ phiếu concept số một thực sự của Trung Quốc là Sina vào năm 2000, hãng này chính thức bắt đầu làn sóng cổ phiếu concept Trung Quốc.

Mô hình phân công lao động "Ý tưởng của Mỹ + sự thực hiện của Trung Quốc" mà chúng ta thấy ngày nay là tàn tích của hệ thống này. Ngay cả bản thân Ethereum cũng là tàn dư cuối cùng của một kiểu triển khai ở Trung Quốc và sau đó vươn ra toàn cầu.

Vào năm 2014/15, Vitalik lần đầu tiên trở thành khách trọ của Shen Bo và sau đó nhận được khoản đầu tư 500.000 USD từ Wanxiang do Xiao Feng đứng đầu. Khác với mô hình khai thác $BTC, hoạt động gây quỹ IXO của Ethereum, khai thác PoW và sau đó là đặt cược PoS, đã thu hút ba làn sóng hành khách trên một toa.

Nói cách khác, ETH ngay từ đầu đã là một hệ thống được thể chế hóa cao độ. Tôi không có ý định nói rằng ETH là một loại tiền tệ ngân hàng mạnh và Vitalik hy vọng rằng EF sẽ chỉ trở thành một nút thông thường. Tuy nhiên, trong hệ sinh thái Ethereum, hoàn toàn không có tình trạng bình đẳng giữa các nút được phân bổ đồng đều. Trước đây không có, bây giờ không có, và sau này cũng sẽ không có.

Trong trường hợp này, những người sáng lập và nền tảng của chuỗi công khai thực sự phải đảm nhận nhiều chức năng hơn. Điều này không liên quan gì đến giá tiền tệ. Chính vì các hoàng tử của Ethereum bị chia rẽ nên ai đó phải đứng lên và sử dụng sức hấp dẫn tương đối mạnh để ngăn chặn sự gia tăng entropy rối loạn của hệ thống.

Nhưng Vitalik đã chọn làm cho EF trở nên cồng kềnh trước. Từ khu vườn vô tận đến lý thuyết Thang, sự trừu tượng quá mức đã khiến những người nắm giữ tiền tệ bối rối. Đặc biệt trong vụ việc rsETH, người sáng lập Aave Stani thực sự đã trở thành Qi Huangong, người kính trọng nhà vua và chống lại người nước ngoài.

Khi ngay cả Solana Foundation cũng từ bỏ những bất bình trong quá khứ và chủ động đứng lên bảo vệ DeFi United, nó đã được chào đón bởi hoạt động bán tiền tệ thông thường của EF và sự im lặng của chính Vitalik.

Làm quá nhiều là một kiểu tập trung hóa, nhưng không làm gì và kiềm chế quá mức thực chất là một kiểu lạm dụng sự thống trị, cố tình kìm nén bản thân, miễn là “bản thân cho rằng mình quan trọng”.

Vì vậy, thật sai lầm khi Vitalik chọn thu nhỏ EF. Con đường đúng đắn là để Vitalik trở thành một cậu bé giấu mặt, giao lại nền tảng cho một tổ chức mạnh mẽ và xem xét tương lai của Ethereum một cách thực dụng hơn.

Ngoại trừ Bitcoin, các chuỗi công cộng còn lại cần phải đối mặt với các yêu cầu chỉ số thực tế về tỷ lệ chấp nhận và phát triển sinh thái. Tại thời điểm này, Ethereum Foundation không có tư cách đặc biệt. Sự nhiệt tình của mọi người đối với DeFi và ETH chính xác là ký ức của quá khứ, chứ không phải là hiệu ứng giàu có thuần túy.

Xét về sự thịnh vượng sinh thái và khả năng áp dụng trong thế giới thực, những kẻ tiêu diệt Ethereum chưa bao giờ thành công. Solana sẽ lo lắng về Hyperliquid, nhưng Ethereum thì không, giống như BTC sẽ không lo lắng về Ethereum.

Nhưng sự ưu đãi này đang mất dần. Khủng hoảng không đến từ bên ngoài mà đến từ bên trong. Sự khác biệt thực sự là ai chịu trách nhiệm về giá ETH và ai chịu trách nhiệm định hướng Ethereum?

Bây giờ Vitalik chọn quyền riêng tư nhưng không nên "ngăn cản" người khác chịu trách nhiệm về giá tiền tệ.

Những câu chuyện mới được rao bán

Hàng hóa hay Tiền sản xuất?

Sau khi $rsETH và các quỹ ETF được cam kết thông qua, các DAT như BitMine đang nhanh chóng xây dựng các dịch vụ Đặt cược của riêng họ, trong khi những người chơi LST như Lido tập trung hơn vào các câu chuyện hiệu quả về ETH. Ví dụ: Spark chỉ nhận ra các sản phẩm Lido $wstETH.

Mọi thứ đang được định giá lại và Lido không bình tĩnh như anh nói. Khi giá ETH dao động quanh mức 2.000 trong một thời gian dài, tác động biên của việc tiếp tục mở rộng đang giảm dần và áp lực duy trì lợi nhuận APR tiếp tục gia tăng, phủ bóng lên câu chuyện hiệu quả.

Đây là tầm quan trọng của giá cả, hay ai chịu trách nhiệm về giá của ETH. Tình hình hiện tại là EF không chịu trách nhiệm, Lido không thể chịu trách nhiệm và toàn bộ hệ thống Ethereum PoS đang hoạt động trong môi trường đáng xấu hổ này.

Tiếp tục so sánh các cổ phiếu khái niệm của Trung Quốc, sau khi thị trường chứng khoán Hoa Kỳ trên thực tế không thể đóng vai trò là kênh thoát hiểm, Changxin Storage tiếp tục phát triển khái niệm AI, DeepSeek trở thành sở hữu nhà nước và các khái niệm về hàng không vũ trụ và robot dao động giữa A/H. Dù bạn có thích hay không thì đây vẫn là cấu trúc tường thuật mới.

Mô tả hình ảnh: Quay lại Mainnet.

Sau khi Ethereum chuyển sang L1, các hoạt động của mạng chính Ethereum bùng nổ, nhưng bạn không thể cảm thấy rằng hệ sinh thái ETH đang thực sự trở nên tốt hơn chứ đừng nói đến việc giá tiền tệ tăng lên. Chắc chắn phải có điều gì đó không ổn nhưng mọi người không thể xác định được vấn đề.

Vậy tường thuật kỹ thuật hiện tại của Ethereum là gì?

1. Quyền riêng tư: Mọi thứ đều có thể là ZK, đây cũng là tàn dư cuối cùng của khái niệm phi tập trung;

2. AI: Nhóm dAI đang chuyển kiến ​​trúc tập trung sang chuỗi, tập trung vào việc triển khai mô hình nhỏ ở phía cuối và gọi Đại lý;

3. L1: Hoàn toàn bỏ L2 làm trung tâm, toàn bộ tốc độ và doanh thu quay trở lại cuộc chiến giành L1.

So với sự hợp tác của "máy tính thế giới" và công nghệ hợp đồng thông minh, Ethereum có nhiều kết nối hơn với thực tế. Ngoài ba câu chuyện trên, còn có nhiều câu chuyện như tiền ổn định và RWA. Tuy nhiên, đây không phải là thế giới trong mắt Ethereum mà là Ethereum trong thế giới.

Chủ thể và đối tượng bị đảo ngược hoặc không rõ ràng về địa vị của họ trong thế giới mới. Tất cả mọi thứ có thể được đưa vào chuỗi. Niềm tự hào về blockchain và tương lai không còn tồn tại, nhưng tôi luôn cảm thấy rằng blockchain có thể làm được nhiều hơn thế. Kiểu mâu thuẫn, vướng víu và lặp lại này tạo thành ba tiếng nói của tâm lý thị trường hiện tại. Mọi người hy vọng sẽ thấy một Ethereum tốt hơn, nhưng khó có thể thấy một Ethereum tốt hơn.

Sau hơn mười năm đấu tranh, Ethereum vẫn chưa trở thành một máy tính thế giới, nhưng nó thực sự là một máy tính mở, mọi hoạt động và ý tưởng đều có thể được thử nghiệm và chạy trên nó. Khi Bankless quảng cáo ETH là Tiền, Vitalik nhấn mạnh rằng ETH là Hàng hóa (hàng hóa), một sản phẩm kỹ thuật số mang các chức năng cụ thể.

Tại thời điểm này, thế giới không thể buộc tội Vitalik nói dối. Vitalik đã bán được 8.800 xu vào tháng 2 năm 2026 và anh ấy đã bán chúng một cách chậm rãi thông qua CowSwap. Anh ta không cam kết $CRV cho các đồng tiền ổn định như người sáng lập Curve, cũng như không mày mò $USDD cho các nhà đầu tư bán lẻ như Sun Gao.

Nhưng cũng giống như tại cuộc đối thoại ở Chiang Mai vào tháng 1 năm 2026, nếu chúng ta quay lại mười năm và hỏi liệu mọi người sẽ chọn blockchain hay AI, Vitalik đã không đưa ra câu trả lời chắc chắn, nhưng thực tế đã xác định rằng ngày càng có nhiều bên tham gia dự án tiền tệ chuyển sang hướng AI và thành thạo vận hành phương pháp GTM.

· Hermes Agent đã nổi lên như một nhà phát triển AI chính thống và nhóm sáng lập đến từ Nous Research;

· xBubble được phát triển bởi DappOS, kết hợp AI + khung thực thi ý định;

· Người sáng lập OpenRouter Alex Atallah đến từ OpenSea.

Bạn sẽ thấy rằng khả năng vận hành thị trường của các dự án vòng tròn tiền tệ không bị giới hạn trong chuỗi. Ngay cả trong xu hướng AI đang thu hút sự chú ý toàn cầu, họ vẫn có thể bắt kịp tốc độ này nhiều lần. Ngay cả mô hình trạm trung chuyển cũng vướng vào stablecoin, phân phối và vận hành lưu lượng.

Nhưng mối quan hệ giữa tất cả những điều này và Ethereum rất yếu. Mặc dù dAI và virtuals cùng đề xuất ERC-8183 để cố gắng chỉ định khuôn khổ hoạt động kinh tế tự chủ của Đại lý, nhưng không thể nói rằng nhóm không làm gì cả, mà nó giống như một sự thích ứng tích cực hơn là tư thế dẫn đầu.

Nếu chúng ta coi bây giờ là thời điểm thương lượng mang tính tường thuật, thì câu hỏi cốt lõi là chuỗi công khai có giá trị gì trong kỷ nguyên AI?

Claude liên tục tấn công SaaS, các khuôn khổ bảo mật và tác nhân bên ngoài. Chúng ta có thể nghĩ ra một kịch bản buồn cười. Nếu Claude tự mình xây dựng một chuỗi, điều gì sẽ xảy ra với Ethereum?

Theo cơ chế PoS, chi phí di chuyển tài sản đủ thấp, nhưng xét về chi phí tuân thủ, Claude vẫn sẽ chịu các hạn chế pháp lý của con người. Nền tảng thử nghiệm tài chính miễn phí không hạn chế có thể là giá trị độc đáo nhất của Ethereum.

Giống như khi Mythos đánh bại cổ phiếu của Palantir, Qi Anxin sẽ đi ngược lại xu hướng, bởi vì đối thủ mà nó tấn công sẽ gây ra một cuộc chạy đua vũ trang với các đồng nghiệp của nó ở bên kia đại dương, và chu kỳ sẽ kéo dài vô tận.

Nói cách khác, trong thế giới hiện nay với sự đối kháng ngày càng gia tăng thì nhu cầu kết nối thế giới sẽ tồn tại lâu dài. Canton thuộc về Phố Wall, nhưng Ethereum thuộc về toàn thể nhân loại, giống như người dân ở Sahara không có giày để mang, những người bi quan bỏ cuộc, còn những người lạc quan thì ngây ngất.

Tuy nhiên, thời kỳ hoàng kim của $ETH sẽ không quay trở lại. Wanxiang, EF và các tổ chức khác vẫn sẽ bán nó, nhưng ETH của năm 2000 ít nhất gấp 10 lần so với năm 200. Chúng ta đang đứng ở một điểm khởi đầu mới, chúng ta chỉ cần ra khơi.

Kết luận

Tương tự như định mệnh, ETH thực sự có số phận giống như các cổ phiếu khái niệm của Trung Quốc. Chúng đều là tài sản của quốc gia A, được đầu tư bằng vốn của quốc gia B và được rút khỏi thị trường thứ cấp của quốc gia B. Quốc gia A chỉ mang giá trị thị trường và kênh.

Đây là thời điểm tuyệt vời nhất. Các thị trường mới sẽ ra đời dưới sự phân mảnh. Đề cập đến sự năng động của quốc gia B, các tài sản tương tự ở quốc gia A sẽ trải qua các chu kỳ tương tự. Dưới sự phân mảnh, A và B cũng cần các điểm liên kết mới và Ethereum vẫn là lựa chọn tốt nhất.

Liên kết gốc