PERUSAHAAN DAT YANG TERMASUK DALAM INDEKS RUSSELL TIDAK BISA MENYELAMATKAN ETHERWOOD

Foto oleh Eric Foresight News

Minggu ini, FTSE Russell menerbitkan daftar seleksi awal dari indeks 2026 Russell 3000, penyesuaian ke unit komposisi indeks yang ditambahkan ke dalam satuan konsep mata uang terenkripsi ganda, dengan tambahan CoreWeave (CRWV), Irene Terbatas (IREN) dan Galaxy Digital Holdings (GLXY)。

Selain itu, Bitmine (BMNR) dan Sharplink (SBET) dan Forward Industries (FWDI) dari SOL DAT terdaftar. Jika tidak ada kejutan sebelum 29 Juni, maka puluhan miliar dolar dana pasif yang melacak Russell Index harus dialokasikan kepada mereka, terlepas dari sikap pribadi manajer dana untuk dienkripsi uang。

Ini tentu kabar baik bagi para investor dalam unit konsep enkripsi, tapi sulit untuk mengatakan tentang mata uang terenkripsi itu sendiri。

Apa itu Russell Index

Sistem Indeks Russell, dikelola oleh Grup Bursa Saham London, FTSE Russell, adalah salah satu benchmark saham Amerika Serikat yang paling berpengaruh di dunia. The Russell 3000 indeks mencakup 3000 perusahaan top di pasar nilai saham Amerika Serikat, mewakili sekitar 98 persen dari pasar saham Amerika Serikat yang menguntungkan. Dua sub- indikator inti berasal dari itu: Russell 1000 (kapitalisasi besar, mantan 1.000 perusahaan) dan Russell 2000 (kapitalisasi kecil, kemudian 2.000 perusahaan) juga penting komponen pasar modal。

Pada bulan Juni setiap tahun, FTSE Russell membuat penyesuaian penuh berdasarkan nilai data pasar pada akhir bulan April. Frekuensi ini akan meningkat menjadi semi-tahunan (Juni dan November) dari 2026 untuk mencerminkan perubahan pasar lebih cepat。

Pada tahun 2026, sekitar $20 triliun aset didasarkan pada indeks FTSE Russell, yang Russell Amerika sistem indeks saja dilakukan sekitar $10,6 triliun. Ini berarti bahwa setiap entri ke Russell Indeks akan segera menjadi target untuk alokasi sejumlah besar dana pasif。

Pendanaan untuk diikuti-up dari Indeks Russell terutama berasal dari dua jenis produk: ETF dan Dana Indeks. Dalam kasus Russell 2000, alat pelacak terbesar adalah saham iShares Russell 2000 ETF (IWM) di Beled, dengan manajemen aset sekitar $75 miliar, dengan pergantian harian lebih dari 26 juta saham, salah satu saham kapitalisasi kecil yang paling cair di dunia. Yang kedua adalah Vanguard Russell 2000 ETF (VOTH), yang mengelola sekitar $13,6 miliar aset dengan laju 0,07 persen, yang merupakan yang disukai dari investor pasif jangka panjang. Ada juga sejumlah produk institusional seperti Vanguard Russell 2000 Index Common Fund (VRTIX) dan Dana Indeks Russell 2000 di Beled。

Dana ini dikelola dalam bentuk "manajemen pasif": Tujuan mereka satu-satunya adalah untuk meniru kinerja indeks Seakurat mungkin, daripada untuk proaktif memilih unit. Jadi, ketika saham disertakan dalam indeks, dana ini harus dibeli dengan bobot setelah penyesuaian telah menjadi efektif; sama, materi subjek yang telah dikecualikan juga akan terjual habis. Mekanisme ini telah membuat Russell Indeks Penyesuaian Hari (biasanya Jumat Juni terakhir) salah satu hari perdagangan tertinggi tahun untuk saham Amerika Serikat, dengan catatan hampir $22 miliar pada hari penyesuaian pada tahun 2024。

Data sejarah menunjukkan bahwa perusahaan termasuk dalam Indeks Russell biasanya mengalami fluktuasi harga yang signifikan sebelum dan sesudah penyesuaian. Menurut sejumlah studi, perusahaan baru Russell 2000 memiliki kenaikan harga rata-rata 5 sampai 10 persen dalam jangka pendek setelah entri ke dalam gaya penyesuaian, yang sepenuhnya karena pembelian wajib dana pasif. Efek ini mungkin akan lebih diucapkan untuk nilai pasar relatif kecil Bitmine, yang relatif rendah-mobilitas konsep mata uang terenkripsi。

BAGI PERUSAHAAN DAT, PENINGKATAN HARGA SAHAM YANG DISEBABKAN OLEH PEMBELIAN PASIF LEBIH KONDUSIF UNTUK MEMBELI MATA UANG YANG LEBIH TERENKRIPSI DENGAN TAMBAHAN SAHAM. JIKA AKHIRNYA DIAKUI SEBAGAI BAGIAN DARI INDEKS RUSSELL, "RODA TERBANG" YANG HARUS DILAKUKAN DENGAN PANAS, SEKARANG DAPAT DICAPAI DENGAN DANA PASIF。

DAT SAHAM MANFAAT, ETH BELUM TENTU

Hanya beberapa hari sebelum daftar Russell Index dirilis, salah satu suara yang paling berpengaruh dari komunitas ITU, pendiri geng Bandles, David Hoffman, membersihkan semua saham ETH。

Penjelasan Hoffman adalah jangan memandang rendah jaringan ETA itu sendiri, tapi lebih kepada mengatakan bahwa dia "sangat menghargai masa depan jaringan ETA" dan bahwa masalahnya adalah narasi sentral dari "ETH adalah uang". Di Hoffman, tampaknya pada dasarnya menjadi "pemberi, bukan demandr", yang menyediakan dunia dengan ruang blok teraman biaya, menghasilkan aset global pada biaya, dan melindungi miliaran dolar dalam kesepakatan DeFi biaya. "Semua transaksi gratis" adalah esensi dari perangkat lunak open-source, dan mereka adalah kekuatan hotel, tetapi mereka melawan logika "value-added"。

Untuk menjadi blak-blakan, ETA adalah organisasi nirlaba paling sukses dalam sejarah manusia, tetapi tidak terstruktur untuk memberikan prioritas kepada ETH. Ini bukan cacat, itu karakteristik. Dalam pandangannya, hanya sebagian kecil dari keberhasilan jaringan Taifeng dan ekosistem akan tercermin pada harga ETH. Lapisan aplikasi dan layanan L2 menangkap sebagian besar nilai, dan Rollup Centralization route berarti L2 mendapatkan 97% dari keuntungan, sementara ETH hanya menerima bagian kecil。

INI MENGUNGKAPKAN DILEMA STRUKTURAL. HARGA SAHAM DAT DAPAT DITINGKATKAN SECARA MANDIRI DENGAN ATURAN SISTEM KEUANGAN TRADISIONAL (INDIKATORISASI, ALOKASI INSTITUSI, PREMIUM EKUITAS) DAN BAHKAN MENGHASILKAN TRANSAKSI PREMIUM VIS- -VIS KEPEMILIKAN ASET YANG DIENKRIPSI. TETAPI KETIKA PERUSAHAAN-PERUSAHAAN INI MEMPEROLEH MODAL DI PASAR SEKUNDER, DANA INI TIDAK MENGALIR LANGSUNG KE ETH ITU SENDIRI。

Dalam pandangan nilai pasar rendah dari perusahaan DAT dan volume kecil dari arus masuk pasif, peningkatan harga saham sepertinya sangat terbatas. Di sisi lain, baik Taifung dan Solana saat ini menghadapi dilema harga untuk token, dan tawaran DAT dapat mengimbangi beberapa tekanan pada penjualan, tetapi mereka tidak dapat mencegah pasar dari memberikan penilaian yang lebih tinggi untuk rantai publik。

Pada bulan Agustus 2025, itu dibangun pada catatan tinggi hampir $5.000, sementara sekarang sekitar $2.000. Dalam sembilan bulan setelah harga jatuh hampir 60 persen, Bitmine membeli antara 3,6 juta dan 3,7 juta ETS oleh perusahaan, tapi ini tidak menghentikan harga untuk kembali。

Menggabungkan komentar

The Russell Index, yang terbuka untuk perusahaan uang terenkripsi, sudah pasti tonggak lain dalam integrasi keuangan tradisional dengan dunia aset digital. Untuk perusahaan seperti CoreWeave, Iren dan Galaxy, ini berarti pengakuan institusi yang lebih luas, modal yang lebih stabil mengalir dan likuiditas pasar yang lebih tinggi. Tapi ketika DAT dihadapkan dengan arus yang sama, hasilnya mungkin tidak menguntungkan ujung lebih rendah aset mata uang terenkripsi。

Sekarang, narasi dari "ETH adalah uang" adalah memberi jalan kepada realitas bahwa "ETH adalah infrastruktur publik", seperti halnya kasus dengan serangkaian rantai publik, seperti Solana, di mana naik rantai pendapatan dan harapan pembelian - punggung dapat menaikkan harga token dalam jangka pendek, tetapi ada langit-langit tersembunyi. Bagaimana untuk memperkenalkan narasi baru untuk nilai token mungkin hal yang paling penting untuk refleksi saat ini。