암호화 시장에서 가격 발견을 누가 지배? 29개의 플랫폼은 동전, Hyperliquid, 등을 위해 연기했습니다

저자:아레라키스

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29 대형 암호화 Endurance Market Trans-platform Delayed Realization, PerpDEX Bottom Architecture의 심층 분석。

이 콘텐츠는 정보 교환 및 교육에만 적용되며 투자 제안을 구성하지 않습니다. Arrakis는 제공된 데이터의 정확성을 확인하기 위해 합리적인 노력을 기울이고 있지만 모든 정보는 절대적으로 정확하고 완전하거나 최신 상태로 유지되지 않습니다. 이 연구에 기여하는 @0xarchiveIO 덕분에。

제품정보

Hyperliquid는 거래의 가장 큰 체인이며 계약이 열립니다. 그것은 암호화 된 영원히 계약에서 실제 세계 자산, 예측 시장 및 unlicensed DeFi 기술 저장소에 확장되었습니다。

암호화 된 트위터에 충분한 시간을 보내는 경우, 당신은 비슷한 진술을들을 것입니다: Hyperliquid는 통화를 대체하고 지금 암호화 통화 가격의 발견의 중심입니다。

우리는이 진술을 테스트했습니다. 호프만, 로젠바움, 요시다회사 소개개선 된 Hayashi-Yoshida 리드 타임 추정 모델을 실행하는 사실에 의해 영감을 (@HyperliquidX, @binanceU 및 @Lighter xyz)。

우리는 무엇을 측정합니까

핵심 문제: 얼마나 그것은 1개의 플랫폼에 가격 변화가 있을 때 다른 플랫폼에 자산의 가격을 반영해야 합니까

각 플랫폼은 거래 기록, 즉 매번 스탬프로 거래합니다。

크로스 플랫폼 리드의 가장 직관적 인 측정 - 래그는 두 트랜잭션 레코드의 추출, 다른 관계에서 그들 중 하나의 측면 전송, 가능한 시간 교대 시리즈에서, 두 플랫폼에 가장 높은 가격 융합과 하나의 선택. 가장 부드러운 정렬 효과는 두 플랫폼 사이의 리드 타임 래그입니다。

Hyperliquid의 시간 축이 700 밀리 초의 수준으로 이동되면 가격 변화가 완벽하게 통화로 일관되게됩니다. 이것은 700 밀리 초가 앞서 있다는 것을 의미합니다。

Hayashi-Yoshida estimation 모델을 사용하여 불규칙하고 비동기 시대의 두 가지 가격 시리즈에서 거래하도록 설계되었습니다. 각 후보자의 시간 점에서, 그것은 계산:

이러한 Cov (X, Y)는 X와 Y의 차이이며, 우리의 경우, 우리는 거래 반환 시퀀스로 두 플랫폼을 비교하고 싶습니다. 이 두 분포의 표준 차이입니다。

우리는 구매자의 거래 (서류에서 판매) 및 판매자의 거래 (서류에서 구매)에 모델을 실행하여 하위 초 해상도의 가격 차이의 소음을 방지합니다。

플랫폼의 각 쌍을 위해, 우리는 +2000 ms에 -2000 ms의 범위에서, 100 ms에 의해 오래된 값을 계산하고, 그 후에 그것의 첨단을 도달할 때 평평한을 읽습니다. 긍정적 인 변화는 플랫폼이 앞서가는 것을 의미합니다。

우리는 모든 세 플랫폼에 거래 된 암호화 된 자산을 분석하고 시장 가치의 29 위 순위 :

$BTC .$$XRP ..$TRX ..$DOGE ..$HYPE ..$ZEC ..$ADA ..$XMR ..$BCH ..$LINK ..$TON .$XLM ..$LTC .$SUI .$AVAX .$HBAR .$NEAR .$TAO .$DOT .$NT$UNI$FI$

우리의 분석 창은 2월 26, 2026일로 16일을 커버하고, 시험된 플랫폼은 다음을 포함합니다: Hyperliquid comparator, Hyperliquid versus 점화기 및 점화기 대조。

완전한 분석은 우리의 것입니다블로그 게시물·。

우리는 무엇을 발견 했습니까

각 분석은 매우 일관된 결론을 내렸습니다:

• 모든 29 자산의:François 리드 Hyperliquid
• 29 자산의, 27은:더 가벼운 지도 Hyperliquid
• 29개의 자산 중, 23는:Cheon-An는 점화기를 지도합니다

3개의 플랫폼은 패널에 있는 자산의 동일한 순위를 가진 모든 자산의 표하기를 연기합니다. 다른 측에 플랫폼이 무엇이든, Hyperliquid를 포함하는 2개의 패널은 거의 동일합니다. Lighter 동전 패널은 부정적인 지연의 가장자리에 dense 클러스터로 붕괴。

29개의 밑바닥 자산은 2000에서 +2000 ms, 100 ms에 최고봉의 지연된 배급이 있습니다. -600와 -7000 ms 사이에서 납치된 하이퍼 액체를 포함하는 위원회. -100 ms의 더 가벼운 비교 패널 피크。

Hyperliquid를 포함하는 2개의 패널은 아주 유사합니다: 어느 플랫폼은 다른 측에, 그들 모두 함께 입니다- 700 밀리 초약。

Hyperliquid 's point of view, 지연은 매우 가까운, 리드는 거의 동일했다. Lighter의 비교 패널은 1개의 순서입니다- 100 밀리 초그리고 우리가 시간 시리즈 지도와 래그를 시험하는 모형에 있는 적어도 증가 단위입니다。

BTC 데이터가 관찰되면 단일 자산 수준에서 분명합니다. Lighter와 Hyperliquid의 동전과 Hyperliquid의 상관 관계는 일정합니다- 800 밀리 초최고봉은 Hyperliquid가 모든 레벨에서 플랫폼 뒤에 일관적으로 래치된다는 것을 나타냅니다。

BTC 상관 관계는 모든 세 플랫폼에 대한 곡선을 지연. 지연은 동일한 방향에 있습니다: Hyperliquid를 포함하는 2개의 패널은 -800 ms이고 더 가벼운 동전은 -100 ms입니다。

Passivity 시험

이러한 세 쌍의 지연이 동일한 기본 미세 구조에 반영되면, 그들은 누적되어야한다 : 동전의 지연은 (가벼워질 돈) 플러스 (가볍게) 동일해야합니다. 우리는 분석이 수행 된 29 시장에서 이것을 테스트했습니다。

X-축은 Hyperliquid (i.e. the sum of the coins to Lighter and Lighter to Hyperliquid)에 지연된 예측된 통화이며, Y축은 Hyperliquid에 지연된 실제 통화입니다. 각 데이터 포인트는 자산을 나타냅니다. 전체 데이터의 미디어 차이는 33 ms입니다。

미디어 차이는 오직- 33 밀리 초이러한 자산이 PASSIVITY를 만족시키는 것을 나타냅니다. 비정상적인 (MORPHO, ICP, XLM, UNI)에 더 많은 소음이 있습니다. 지연 된 상관 곡선은 ± 2000 밀리 초 창에 실제로 봉인되지 않았습니다. 우리의 견적은 정확하게 그들을 위해 명확한 리드 래그를 측정하지 않습니다。

이 이외의 모든 시장은 전송 관계에 있습니다. 이 일관성은이 리드 래그는 플랫폼의 블렌딩 및 정리 메커니즘과 같은 구조적 요소에 의해 결정된다는 것을 제안합니다. 따라서 주어진 플랫폼의 비교의 경우 외관에 따라。

Hyperliquid의 지연은 어디에서 왔습니까

세 플랫폼에는 세 가지의 설정 구조가 있습니다。

지연된 크로스 플랫폼 프로파일링. 참고로 통화를 사용합니다. 약 100 milliseconds의 Lighter의 지연은 기본적으로 시퀀서에서 인덱스에 API 파이프라인에 시간 소모됩니다。

Hyperliquid에 있는 대략 700 milliseconds의 지연은 2개의 완전한 HyperBFT consensus 주기의 주로 이루어져 있고, 산 (Maker)를 위한 가격 인용 (블록 N)의 개정하는 둥근을 위해 하나 자연적인 것의 교섭을 위해 다른 사람 (N+1를 막으십시오)。

프랑스어 및 라이터는 밀리 초 속도의 메모리에 있으며, Hyperliquid의 커플 링 프로세스는 필수적으로 HypperBFT 상태 변환이므로 각 거래는 주변을 기다립니다200 밀리 초블록은 마지막으로 확인됩니다 ( Hyperliquid의 공식 문서에 따라)。

그러나 거래 기록에 대한 실제 지연은700 밀리 초200 밀리 초. 500 ms의 추가 500 밀리 초는 단일 블록의 최종 확인을 기반으로 Maker-Taker Round-trip 공정에서 발생합니다。

가장 합리적 인 설명은 두 개의 연속 블록을 통해 단일 라운드 라운드 상호 작용입니다. 다음은 통화 가격의 변화 이후 일어나는 일련의 프로세스입니다

1. 오래된 유동성은 Hyperliquid에 체재합니다. 새로운 가격의 통화에 비해 기존 시장 목록 제안에서 편차가 있습니다。

2. 메모리 풀의 레이스. ARBITRAGER는 예상된 오래된 유동성을 표적으로 하는 IOC (OFFSET 또는 취소 즉시)에서 SPECULATIVELY 큰 순서를 보냅니다. MARKETER는 철회 명령을 다시 배포하여 제안을 새로 고침하고 블록의 상단에 도달하도록 설계되었습니다. 성공적으로 이 블록 내에서 제안을 업데이트하지 못하는 상인은 중재 될 것입니다。

블록 N은 약 200 ~ 300MS에 제출되었습니다. 인출 순서는 시장에서 오래된 제안을 제거했습니다. 새로운 주문은 개정된 인용을 발행했습니다. IOC는 기존의 유동성을 ATE하는 오래된 가격에 IOC 순서를, 그래서 구획에 있는 거래의 대부분은 통화에 상대 오래된 가격에 했습니다。

이 시간에, Hyperliquid의 주문 책은 정리되었지만, 무역은 갱신 된 제안으로 만들어졌습니다。

5. 개정된 가격에 무역하는 unilateral 시작。

블록 N+1는 약 500 ~ 700MS에 제출되었습니다. 새로 고침된 리스트와 단일 매치. 이것은 새로운 가격 정보로 만든 첫 번째 거래입니다, 즉, 돈 지연의 가격에 새로운 움직임과 관련된 우리의 모델에 의해 캡처 된 데이터입니다。

이것은 통화의 가격 변화가 적어도 두 개의 완전한 HyperBFT 사이클이 Hyperliquid에서 손수레에서 볼 수 있음을 의미합니다。

대비로 Lighter는 프로세스를 완전히 우회했습니다. 그것의 순서 기억은 배열됩니다; 인용에 대하여 가격 갱신 그리고 거래는 동일한 millisecond 안에 완료됩니다. 제품정보100 밀리 초지연은 INDEXER 및 API 수준에서 지연을 반영합니다. 이는 모델의 리드 타임 래그 시리즈에 추가 할 수 있습니다。

Lighter는 무엇을 증명합니까

Lighter의 가격 밀접한 다음, Hyperliquid와 관련하여 약간 지연. 이것은 "Hyperliquid 지연 때문에 DEX"가 가정이므로 Lighter도 DEX입니다. 순서는 집중된 사슬 서열기에 흐르는, 그러나 전체 체계는 증명한 Zk 증거 (Zk 증거) 결산으로 탈중앙화되었습니다。

차이는 탈중앙화가 구현되는 곳이다. Hyperliquid는 연결 수준에서 decentrization를 시행합니다. 각 주문, 인출 주문 및 거래는 certifiers 노드의 풀에 의해 확인됩니다. 그리고 Lighter는 합의 수준에서 decentrization를 수행합니다. 메모리에 있는 sequencer binds는 Taifeng에 트랜잭션의 정정을 증명합니다。

Lighter는 밴드에서 맑게 하는 층에 신뢰의 경계를 전송하여 속도를 거래합니다. Hyperliquid는 함정에 대한 신뢰의 경계를 유지하고 따라서 지연의 가격을 지불。

Hyperliquid는 무엇을 할 수 있습니까

Hyperliquid와 같은 가격과 관련된 플랫폼 가격에 지연을 감지 할 수있는 능력을 향상시키기 위해 다음과 같은 조정을 현재의 디자인에 만들 수 있습니다 :

• 더 단단한 HyperBFT 현재 선。모더레이트 블록 시간은 더 좁은 리더십 회전, 평행 투표 또는 네트워크 최적화를 통해 200m 미만으로 감소됩니다. 각 millisecond를 위해, 주기의 2개의 구획은 시간을 위해 압축될 수 있습니다。
  이 지연의 구조 원인을 제거하지 않는 동안, 블록 시간에 실질적인 개선은 가격 지연을 두 배로 할 수 있습니다。
• Pre-confirmation 또는 연약한 완성층。블록 포장의 사전 확인을 위한 독립적 인 빠른 트랙을 수립하고, HyperBFT의 궁극적으로 단계에 따라. 시장 공급 업체는 사전 권고 상태에 대한 제안을 발급 할 수 있으며 유효 업데이트 지연은 감소합니다。
  가격은 다음과 같습니다 : 사전 확인은 신뢰할 수있는 인프라 또는 위조 메커니즘에 의해 뒷받침 보증에 의해 지원되어야하는 신뢰할 수있는 약속입니다. 두 가지 접근법은 현재 Hyperliquid가 피할 수있는 신뢰 가정을 재구성합니다。
• 우리는 거래를해야합니다。이것은 가장 야심하고 비용 효율적인 옵션입니다. 체인 기반 빠른 추적 레이어를 사용하여 초기 거래 결과를 생성하고 합의 메커니즘에 대량으로 제출하면 더 많은 구조적으로 더 가벼운 디자인에 가깝습니다。
  이러한 접근법은 크게 지연의 임계값을 감소시킬 것이며, 자신감을 갖는 것은 현재의 완전 무료 인증 모델에서 완전히 탈선 할 수있는 실질적인 변화를 겪을 것입니다。

각 경로는 다른 수준에 깊은 구조 변화가 필요하며 현재 시스템에 존재하지 않는 자신감을 소개합니다. 이러한 접근법에서 지연된 개선은 새로운 자신감을 갖게 될 것입니다。

무엇을 의미합니까

Hyperliquid는 유동성, 열린 계약 및 대량 참여의 관점에서 그것의 위치를 설치했습니다. DeFi를 위한 전체적인 새로운 국경을 열어, 전통적인 금융에 존재하지 않는 혁신적인 시장을 소개: 주식과 상품의 주말 무역, pre-IPO 영원한 계약 시장, 인플레이션-outcome 시장, 등。

그러나 시장 성숙과 더 많은 참가자가 참여함에 따라 지속적인 계약 경쟁의 다음 라운드가 지연 된 트랙에 배치됩니다. Hyperliquid는 decentrization chain과 함께 엔진의 조합에 가장 모바일 플랫폼을 구축했습니다。

이제 질문은 Hyperliquid가 생성 된이 혁신적인 시장의 얼굴에서, 디자인을 유지하면서 가격 발견을 계속 지배 할 수 있습니다。