Khi NVIDIA ở Bitget bắt đầu trả cổ tức, chứng khoán Mỹ bước vào thời điểm Thực tế

数字当然是好看的,需求也确实存在。但从我们的观察出发，一个更尖锐的问题藏在数字背后:

这些链上的美股，你买到手的到底是什么？还是说的价格影子？

这个问题,Bitget用了九个月来回答。

他山之石，攻美股之玉

去年 Q3,Bitget Họ phông chữ: PingFang SC,Helvetica Neue,Helvetica,Arial,Hiragino Sans GB,Heiti SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;">Ondo, xStocks,第三方发行的代币化股票,Bitget 100 倍杠杆, 7×24小时交易。

这个模式跑了几个月,截止去年 12 月底合约量做到了 100亿美元,已经是一个相当可观的量级。需求没有问题,用户确实想在加密交易所里碰美股。但货品本身其实是有问题的。

他山之石可以攻玉,但如果石头本身过于粗粒量起来之后,问题也跟着起来了。

比如你搜英伟达，买了 100 USDT 的链上 NVDA 代币，价格确实跟着纳斯达克走。然后呢？

首先体感上,深度是 DEX级别的,稍微大一点的单子滑点肉眼可见；其次在持股权益上,如果英伟达每个季度派息,你一分钱也收不到。拆股的时候,你的持仓可能过了好几天才更新。

对链上美股来说,基本都是先买到了一个价格,剩下什么都没有。

其实这三个问题不是 Bitget一家的问题,是整个代币化美股赛道的通病。第三方发行商控制着底层资产和产品逻辑,交易所只是一个摆货的货架,深度、股息、资产的可用性,一样都不由你定。

代销模式的天花板,就是别人产品的天花板。

Bitget Bạn có thể làm điều đó không?施上修修补补,另一条是自己造一条船。它选了重的那条。

自我打磨,当 Bitget 里的股票开始派息

最近，英伟达刚刚宣布把季度股息从每股 0,01 Ngày 26 tháng 6, Bitget 上持有 rNVDA, 届时账户里或许会多出一笔折算成 USDT

在链上美股这个赛道里,“真股权”这大概是头一回。而之所以有对应的权益,是因为链上美股的底层,在Bitget 上完成了一次新的进化。

今年六月,Bitget 上线了一个叫 Thực tế 的平台。这个名字当然bạn có thể làm được điều đó không?股赛道里,这个名字本身更像是一句宣言:

当代币化股票成为未来的主流,它将会摘掉“代币化”这个前缀,成为人们口中默认的股票,而如今大家交易的股票,反而会被冠上前缀,称做“传统股票”。

这听起来或许很科幻，但 Reality 要做的就是将它变为现实。

平台做的事说起来并不复杂。不从原来 Ondo或 xStocks 那里进货了，而是通过 Reality 自行发行代币化美股。发行归 Reality,托管交给持牌券商 Alpaca,审计由 The Công ty mạng 独立执行，各环节各司其职。

平台发行的股票代币叫 rToken,你现在在 Bitget 上买到的美股 ticker,就会以开头 r的形式呈现。

rToken 和半年前那批第三方代币，体验上差在哪？

最直接的差别，是你终于能搞清楚背后有没有真东西了。1.0时代的代币化美股,底层托管链路对用户来说基本是个黑箱,你不知道你买的 NVDA背后到底有没有一份英伟达的股票。

Thực tế 把这条链路掰开明牌了。rToken这种代币化美股，有底层的现实资产做映射。

比如你在 Bitget 上买 100 美元的 rNVDA,Reality 这边就通过 Alpaca Alpaca là một loài Alpaca . SC,Helvetica Neue,Helvetica,Arial,Hiragino Sans GB,Heiti SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;">公开资料显示,Alpaca是一家美国的持牌自清算券商,在美国金融业监管局（FINR A)注册,受证券投资者保护公司（SIPC)保护。

SIPC是美国联邦层面的投资者保险机制,意思是即便券商自托管账户里的证券资产也有兜底保障,上限50 Alpaca的客户。

独立审计由 The Network Firm 负责，每期出 CPA 级别的报告，确认储备率 100%以上。Bitget font-size: kế thừa; font-family: 'PingFang SC', 'Helvetica Neue', Helvetica, Arial, 'Hiragino Sans GB', 'Heiti SC', 'Microsoft YaHei', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; chiều rộng tối đa: 100%;" src="https://upload.techflowpost.com/upload/images/20260610/20260610084542067546.png" alt="image" width="" data-href="" />

买到了一份资产,而且知道它是真的。这是使用层面感知到的变化。

而顺着这个体感往下看,你能看到 Reality 整个架构的设计思路。Bitget把代币化美股拆成了三层来重建:

第一层是底层做实。前面说的 Alpaca 托管、1:1买入、链上储备证明,解决的就是"你买的东西背后到底有没有真东西"这个最基本的信任问题。

第二层是权益补齐。股票股息以代币 1:1 增发到账户,现金股息折算 USDT直接入账, 拆股合股实时映射到链上.伟达, 你的账户纹丝不动。这一次,轮到rToken 持有者了。

第三层是资产激活。

rToken 接入了 Bitget 的统一账户体系，你手里的 rNVDA Bạn có thể sử dụng BTC Bạn có thể làm điều đó bằng cách才有的待遇,在之前的链上美股里连想都不用想; Bitget 上可以实现类似的效果。

而这样一轮自建之后，购买股票成本如何呢？

根据各平台公开披露的费率,同样买入 1000 美元的美股，Bitget 大约 0.4美元,传统互联网券商通常在 2 YaHei', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; chiều rộng tối đa: 100%;" src="https://upload.techflowpost.com/upload/images/20260610/20260610084542350627.png" alt="image" width="" data-href="" />

三层叠在一起看,代币化美股这个品类在 Bitget 手里发生了一个质变:从一个只能跟着价格走的影子代币,变成了一个有真实托管、有完整权益、还能和加密资产混着用的金融产品。

这个东西放在两年前,券商不会做,交易所做不了。

有人会问,既然要做美股,为什么不走Bạn có thể làm điều đó không?

Bitget Thực tế从托管到分发到链上映射全栈自控,rToken cỡ chữ: 16px; độ dày phông chữ: kế thừa; ngắt từ: ngắt tất cả; chiều cao dòng: 2; họ phông chữ: PingFang SC,Helvetica Neue,Helvetica,Arial,Hiragino Sans GB,Heiti SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;">写到这里,笔者想起了《狂飙》中的那句著名台词: 风浪越大, 鱼越贵。

只是要穿越市场环境骤变的风浪去捕获更多的鱼, 需要有可靠的船。租别人的船不是不行,但自己造的船,水位自己定。

这大概是 Bitget 的 Reality平台在各类宣发中不曾直言、但昭然若揭的野望。

而且显然，Bitget 不打算只用这条船装美股。

不止是美股，全景交易所的雏形

船造好了,装的第一批货不只是上市公司的股票。

今年四月,Bitget Một trong những công ty có tên IPO Prime là SpaceX font-weight: kế thừa; ngắt từ: ngắt tất cả; chiều cao dòng: 2; họ phông chữ: PingFang SC,Helvetica Neue,Helvetica,Arial,Hiragino Sans GB,Heiti SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;">第二期换成了 OpenAI, 申购价每份 725美元，池子约 2100 万美元，实际申购 1.2 亿美元，5448 人参与，超额将近六倍。

两期加起来，接近 3

这两家公司的共同特点是,在传统IPO Prime 背后是和 Republic 合作的 SPV 结构，有真实股权锚定。

Pre-IPO 之外,Bitget 去年底还上线了 TradFi,一个以 USDT 计价的 CFD产品，覆盖外汇、黄金、大宗商品、股指在内的 79 个品种，日交易量峰值突破过 80 亿美元。

加上 Reality 每天持续在扩容的美股 rToken，Bitget一个账户里现在能碰到的资产种类,已经远远超出了"加密交易所"这五个字的传统定义。

这个方向 Bitget内部有一个说法,叫UEX,全景交易所。

CEO Gracy Chen 去年 9月第一次公开提这个概念的时候一账户，覆盖加密、美股、黄金、ETF、外汇，全球优质资产一站交易。

为了撑起这个框架，团队也在扩。

公开信息显示，Bitget过去半年密集引入了一批兼具传统金融底子和互联网增长经验的复合型人才,已入职的候选人来自富途、LongBridge、Robinhood、eToro .

从挖人的方向看，这不是一个加密交易所在补课，更像是一个新物种在搭骨架。

笔者觉得有意思的是 Bitget Bạn có thể làm được điều đó.券商的通道,前端套一个壳,用户能买能卖就行。

很多平台走的就是这条路。Bitget偏偏选了最重的那条,自己建发行平台,自己做托管链路,rToken 在链上可充可提可组合。

为什么？

从产品选择上看，Bitget Công ty có thể cung cấp cho bạn một công cụ hỗ trợ Bạn có thể làm được điều đó. BTC 加杠杆。

Thực tế 做的 rToken 天生就是链上资产,能做到的事情比券商通道多得多。Chữ không có chân; độ dày phông chữ: kế thừa; ngắt từ: ngắt tất cả; chiều cao dòng: 2; họ phông chữ: PingFang SC,Helvetica Neue,Helvetica,Arial,Hiragino Sans GB,Heiti SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;">笔者觉得这个选择背后有一个更大的判断: Blockchain và tiền điện tử现阶段再只是发币炒币的工具是没有出路的,它能做的事是重塑金融产品的体发方式。