Setelah kerentanan protokol tunggal terkena, kami memilih untuk menaikkan pancang di Morpho

Judul asli: IOSG Weekly Brief, setelah terpapar kerentanan protokol monogami, kami memilih untuk menambahkan Morfo #330
Oris oleh Momir Amidzic, IOSG Ventures Management Partner

♪ TL;DR ♪

1. ^ a b c d e f g h i j k l m n.Peminjaman dan pasar uang adalah blok dasar dari ekonomi rantai。Penghargaan, peminjaman, hipotek dan hasil adalah mekanisme sentral untuk alokasi modal, dan karena lebih banyak aset terkait, infrastruktur untuk membawa fungsi-fungsi ini akan berada di pusat ekonomi rantai。

Kampung 2.Modularisasi adalah pilihan desain yang paling penting untuk Morfo。Dengan memisahkan infrastruktur pinjaman inti dari perencanaan kolam renang, pengambilan risiko dan penjualan, Morfo memungkinkan peserta yang berbeda untuk membangun portofolio risiko-benefit yang berbeda, menghindari kerentanan tersembunyi perjanjian pihak tunggal untuk "masalah dan keterlibatan global"。

Kampung 3.Morfo menangkap nilai modal unit sebagai ganti pertumbuhan dan scalability。IA TIDAK BERSIKERAS UNTUK MENGAMBIL MASING-MASING RISIKO SENDIRI, SEHINGGA MENEROBOS LANGIT-LANGIT PERTUMBUHAN TIM PENGENDALI ANGIN INTERNAL DAN PROSES PENGATURAN, LEBIH COCOK UNTUK LEMBAGA PENERIMA, PLATFORM ILMU KEUANGAN DAN PENERBIT RWA。

Maafkan aku.Kesederhanaan itu sendiri merupakan kepercayaan, dan efek Lindy sangat penting dalam infrastruktur keuangan。Dari awal, Morfo dirancang dengan visi masa depan dan prinsip yang sangat sederhana, menghindari "reset jam kepercayaan" dengan terus-menerus menulis ulang struktur bawah。

X. X. 5.Para tim telah menunjukkan jangka panjang langka dan keselarasan kepentingan。Dari proposal keselarasan token ke pilihan co-founder untuk tidak berinvestasi dalam malaikat, tim Morfo memfokuskan semua energinya pada ini。

Dua tahun lalu, kami pertama kali berinvestasi di Morfo. Hari ini, kita memilih untuk investasi tambahan。

Alasannya bukan hanya Morfo tumbuh dalam ukuran, tapi logika investasi awal semakin jelas dari waktu ke waktu:Morfo adalah salah satu upaya terpenting untuk membangun kembali pasar uang dalam sistem keuangan yang semakin besar, terlembagakan dan modular。

Penilaian inti kami sederhana: peminjaman dan pasar uang adalah batu dasar dari setiap ekonomi. Kredit, peminjaman, peminjaman, hipotek dan keuntungan bukanlah kegiatan keuangan marginal, tetapi mekanisme inti untuk alokasi modal. Semakin banyak aset dirantai, infrastruktur untuk mengelola fungsi-fungsi ini akan berada di pusat ekonomi rantai。

Morfo adalah kandidat terkuat untuk infrastruktur ini。

Modularisasi: menentukan pilihan desain

Dari awal, Morfo berbeda karena kepatuhannya pada modularisasi。

Hal ini sangat kontras dengan rute monomerisasi dari banyak perjanjian DeFi, yang menyatukan semua operasi di bawah atap yang sama dan dikelola di bawah kerangka risiko terintegrasi. Model ini memiliki kelebihan, tetapi juga mengubur kerentanan tersembunyi。Ketika sebuah perjanjian mencoba untuk melakukan terlalu banyak dalam sistem kompak, masalah di mana saja dapat menyebar ke seluruh struktur。

Seri peristiwa terbaru di DeFi menunjukkan betapa berbahayanya risiko ini. Sebuah pembukaan relatif kecil dalam kesepakatan besar masih memiliki potensi untuk memicu tekanan yang lebih besar, rantai yang jelas dan bahkan panik kerumunan. Mencoba untuk menangkap setiap tren baru sambil mempertahankan struktur monolitik sering menciptakan risiko yang tidak terduga。

Morpho mengambil jalan lain。

Dengan memisahkan infrastruktur pinjaman inti dari perencanaan kolam renang, pengambilan risiko dan penjualan, Morfo memungkinkan peserta yang berbeda untuk membangun portofolio risiko-benefit yang berbeda。Pengguna-pengguna Zefine tidak dipaksa untuk memasuki kolam besar yang menggabungkan semua jenis eksposur, tetapi bebas memilih dalang mana yang mereka percayai, yang jenis jaminan, yang strategi, dan yang kerangka kerja risiko。

Hal ini penting karena kebutuhan pengguna berbeda. Ada yang ingin pembukaan tingkat konservatif, institusional, dan mereka yang ingin kesempatan untuk risiko yang lebih tinggi dan kembali。Sebuah sistem modular dapat memuaskan keduanya, tanpa menempatkan risiko yang sama pada semua pengguna。

Dalam pertukaran untuk pertumbuhan ekonomi unit

Rute modular Morfo juga menawarkan perdagangan-off penting:Ini menempatkan pertumbuhan dan scalability sebelum nilai aset unit ditangkap。

Karena Morpho tidak merencanakan setiap kolam renang secara pribadi, tidak secara langsung menutupi setiap risiko. Korespondensinya mungkin memiliki kapasitas penangkapan nilai yang lebih lemah per unit modal daripada kesepakatan dengan kontrol penuh atas bank risiko。

Tapi perdagangan-off ini tepat kunci untuk scalability Morpho。

Jika kesepakatan bersikeras untuk mengambil semua risiko, itu menetapkan cacar untuk pertumbuhannya. papanEkspansinya — kecepatan ekspansinya hanya dapat tunduk pada tim pengendali angin internal, proses pengaturan dan kerangka pemasaran. Ini mungkin bekerja di dunia DeFi yang lebih kecil, tetapi ketika tujuannya adalah untuk mengambil alih institusi besar, ilmu keuangan dan platform teknologi, dan penerbit aset dunia nyata (RWA)。

Para pemain luar ini tidak mau menerima secara pasif pra-susunan Ørisk cocktail" di tingkat protokol. Mereka ingin kontrol: mereka memutuskan bagaimana aset yang akan dijual, apa risiko yang mereka terima, dan bagaimana produk yang akan dirancang untuk pengguna mereka sendiri。

Morpho memberi mereka fleksibilitas ini。

Ini membawa Morfo ke tahap pertumbuhan DeFi selanjutnya -- integrasi DeFi, keuangan tradisional, teknologi keuangan dan RWA。Kerjasama Apollo dengan Morfo adalah sinyal ke arah ini. Hasilnya mungkin membutuhkan waktu untuk memvalidasi, tetapi arah strategisnya jelas。

Untuk institusi yang ingin menempatkan aset dunia nyata di rantai, atau membangun produk berdasarkan infrastruktur DeFi, penting untuk melihat bagaimana mereka dapat membangun infrastruktur mereka sendiriMorpho menjadi lebih dan lebih seperti itu pilihan alam。

Kesederhanaan adalah kepercayaan

Salah satu bagian dari desain Morfo adalah kesederhanaannya。

Kesederhanaan itu indah, tapi sulit. Ini membutuhkan pengendalian diri dan perdagangan yang sulit。Ini jauh lebih sulit untuk membuat hal yang rumit yang cukup sederhana untuk membawa infrastruktur keuangan inti。

Ini sangat penting di DeFi。

Ketika sebuah perjanjian mengelola sebagian besar dana, pengguna perlu memahami kepercayaannya, auditor perlu dapat mengekstradisi logika kode dan lembaga perlu memastikan bahwa tidak ada permukaan ofensif berlebih dalam sistem。Kekompleksan itu sendiri menjadi kewajiban。

Filosofi desain buatan Morfo selalu jelas: membangun infrastruktur keuangan inti. Hal ini memerlukan pola pikir yang sama sekali berbeda dari produk konsumen yang cepat-laju atau aplikasi DeFi spekulatif。

Tujuannya adalah untuk tidak terus mendorong bolak-balikSistem yang cukup kuat untuk memungkinkan kepercayaan menumpuk seiring waktu。

Lindy, mengapa itu penting

Itulah inti dari efek Lindy。

Di bidang infrastruktur keuanganSedangkan sistem inti yang sama terus beroperasi dengan aman, kepercayaan meningkat dari waktu ke waktu。Setiap tahun tambahan operasi memiliki nilai, setiap celah yang dihindari memiliki nilai, dan setiap periode tekanan pasar yang dilewati secara damai memiliki nilai。

Namun jika sebuah perjanjian terus menulis ulang dasarnya, manfaat senyawa dari kepercayaan ini akan terganggu。

jika satu perjanjian pinjaman beralih dari struktur kontraktual besar ke yang lain — bahkan jika itu disebut sistem baru "v4" —Ini sebenarnya bisa sama dengan memutar jam ke nol。Arsitektur baru kembali ke hari nol, dan akumulasi efek Lindy dari masa lalu tidak dapat sepenuhnya diwarisi。

Morfo memiliki jalur yang berbeda。Dari awal, tim dibangun berdasarkan prinsip orientasi masa depan dan kesederhanaan, meletakkan dasar yang tidak perlu dibangun kembali berulang kali。Ini khususnya penting bagi perjanjian yang membutuhkan manajemen aset dalam jangka waktu yang lama。

Kepercayaan akan infrastruktur keuangan tidak dibangun pada versi iteratif yang tak berujung, tetapi pada konsistensi, kejelasan dan waktu。

Mengapa pasar uang penting

Pasar-pasar bermonetary dan perjanjian pinjaman bukan segmen yang paling diperdagangkan dari industri rantai blok, tetapi mereka cenderung mengelola kolam aset terbesar。

Perbedaannya sangat penting。

Platform perdagangan dan tempat - tempat dapat menarik perhatian volume perdagangan, tetapiPerjanjian-perjanjian pinjaman lebih dekat dengan dasar-dasar seluruh sistem keuanganMereka menentukan bagaimana agunan digunakan, bagaimana keuntungan dihasilkan, bagaimana pengaruh terbentuk, dan bagaimana modal mengalir melintasi sebagian ekonomi。

Fungsi-fungsi ini hanya dapat menjadi lebih penting sebagai semakin banyak aset ada dalam bentuk rantai. Menstabilkan currencies, monetizing obligasi, monetizing saham, jaminan institusi, aset mentah DeFi, dan segala macam calon RWA perlu dibangun di sekitar kredit dan infrastruktur pendapatan mereka。

Morfo menempatkan dirinya di pusat dunia。

Struktur modularnya memungkinkannya untuk mendukung jenis aset dan peserta yang jauh lebih luas daripada perjanjian tunggal; kesederhanaannya membuatnya lebih dipercaya; model Kuratornya membuatnya lebih mudah beradaptasi; dan desainnya memungkinkan institusi untuk berpartisipasi dengan cara mereka sendiri, tanpa harus didorong ke dalam \"satu ukuran sesuai semua\" risiko kerangka kerja。

Kepentingan jangka panjang tim dan keseimbangan kepentingan

Teka-teki terakhir logika investasi adalah tim。

Tim Morpho menunjukkan langka jangka panjang industri。Hal ini tidak hanya tercermin dalam rancangan perjanjian, tetapi juga dalam cara mereka berurusan dengan konvergensi kepentingan。

Contoh adalah proposal untuk alignmen mata uang. Morfo telah lama menetapkan standar yang lebih tinggi untuk "bagaimana tim perjanjian harus berurusan dengan hubungan antara entitas operasi dan pemegang koin" dengan tujuan mengurangi konflik kepentingan dan memastikan bahwa nilai jangka panjang diendapkan melalui kendaraan pencocokan inti token。

Co-founders juga menunjukkan komitmen itu dengan tindakan mereka sendiri。Mereka memilih untuk tidak berinvestasi dalam proyek lain sebagai malaikat, sehingga mengurangi potensi konflik kepentingan dan membuat Morfo satu-satunya input ekonomi dan intelektual mereka。

Fokus ini adalah pengembangan diri. Tim Morpho telah sangat fokus dalam bisnis di mana banyak pendirinya telah mengalihkan diri dari beberapa proyek, bisnis sampingan dan narasi。

Kata-kata palsu

Kami memilih untuk menaikkan taruhan Morfo, dari persimpangan penilaian berikut:

Pertama, pasar uang adalah blok dasar dari ekonomi rantai。

Kedua, modularisasi adalah pilihan struktural yang tepat di dunia di mana DeFi, keuangan tradisional, teknologi keuangan dan RWA semakin terintegrasi。

Ketiga, untuk infrastruktur keuangan, kesederhanaan dan kepercayaan lebih penting daripada kebangkitan berkelanjutan。

Keempat, Morfo dirancang untuk memberikan jalur kredibel melampaui pengguna asli DeFi untuk menjadi infrastruktur keuangan institusi。

Akhirnya, tim menunjukkan konvergensi jangka panjang visi dan kepentingan yang diperlukan untuk membangun sesuatu yang begitu penting。

Morfo bukan hanya perjanjian pinjaman lain, tapi yayasan modular untuk pasar kredit rantai. Sebagai sistem keuangan terus bergerak ke rantai, kami percaya bahwa pentingnya yayasan ini hanya akan tumbuh。

Bahasa Asli