サークルのアクセラーの買収は論争です: 巨人は人々だけを望む, お金ではなく

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12月16日の早朝に、シンクリア・ネットワークの初期開発チームのコア・タレントと技術を得るために合意の署名を正式に発表しましたこの方法で サークルのクロスチェーンインフラストラクチャ戦略が役立ちます Circle は、アークや CCTP などのコア製品にシームレスでスケーラブルな相互運用性を実現します。

これは、満足していると思われる合併業界で良いチームのもう一つの典型的な例ですが、問題への鍵は - です;Circle は、Interop Labs チームと独自の知的財産権だけを懸念しているトランザクションが、Axelar Network、Axelar Foundation および AXL トークンが、コミュニティ ガバナンスの下で独立して運営し続け、元のプロジェクトに別の貢献チームである Common Prefix は、Interop Labs のオリジナルの関連活動から引き継ぐことになります。

簡単な要約で、Axelar Networkのオリジナル開発チームを離れ、Axelar Networkプロジェクト自体とトークンAXLを離れるCirceです。

このニュースを破った結果、AXLのショートラインのドロップは10時頃に中断されました。今日は0.115ドルで、24時間15セントのドロップです。

同時に、買収自体を取り巻く特定の状況は「返金禁止」として捉えており、その派生した「株式対トークン」は、コミュニティ内で多くの議論に上昇し、このタイプの買収モデルを支持する人たちの議論は反対に論議されています。

反対の引数: RUG、サークル、唯一の通貨ホルダーは負傷しています..

反対側のハードコアがVCの一部であることを理解するのは難しくありません。 「私はプロジェクトにお金を入れ、片手にお金を取り、今は仕事に追いついていて、仕事をやりたい」

Moonrock Capitalの創設者であるSimon Dedic氏は次のようにコメントしています別の買収、別のRUGお問い合わせ サークルはアクセラーを購入しましたが、ファンデーションとAXLを明示的に除外しましたこれは犯罪行為です。 法令に反しない場合でも、道徳に反する。あなたが発行したいコインの創始者であるならば、それが共有だったか、またはあなたはここから出出すかのようにそれを扱います

ブロックコンソーシアムと6MVの創始者、マイク・デュダス氏にコメント: 「コイン対エクイティの問題だと思う人全員にとって、これは違いを作るための唯一の方法ではないことをあなたに非常に明確に伝えることができます完全なサークルですお問い合わせ アクシラーの共同創設者の一つに言うと、サークルのエンタープライズ開発の副社長は、噂があります。 私はあなたの投資家を気にせず、任意の価格を支払うことなく、投資家の視力からCEOとIPsを取り、これらのIPやチームはアークのスタートに不可欠です

Lombard Financeの創始者は、AXLの動きと予測を投稿しました。 「Axelarのコアチームは、Circe、AXL によって購入されました。 それは今価値があるかもしれません。トークンが発行されてから3年以上経ちましたお問い合わせ しかし、その結果は非常に不快です。チームや投資家は利益のためにトークンを販売しますしかし、通貨ホルダーは遠い夢を願うだけにすることができます。同じではありません

ChainLinkコミュニティのフラッグフィギュア  Zach Rynes氏は次のように述べています。「これは、暗号化業界を盗む通貨対株式に関する利益の競合の問題を再び明らかにしました。 合意の背後にある開発チームは成功裏に買収され、チームに資金を調達した通貨所有者は何も取得しなかった。コミュニティ・ガバナンスのいわゆる継続的な独立した運用は、より良い見通しを求めて開発チームによるユーザーの放棄にタンタルです。実際の資本を引き付けたい場合は、業界が解決する必要がある主な問題です。 ツイート

ソアル Ecologist & nbsp; Nicholas Wenzel氏は次のように述べています。 「Axelarトークンはゼロへの道にあり、参加に感謝しています。  トークンの保有者は、株式の保有者が有利な買収をしている間に、トークンの保有者が何も得ていないのは、まだ別のケースです。同じではありません

ビューの支持ポイント: 通常の市場行動、資本構造の底にある通貨

相手が通貨ホルダーの不公平な治療に焦点を合わせた場合、支持者は、資金調達とM&Aの市場規則に焦点を合わせます。

Arca、Jeff Dormanのチーフ・インベストメント・オフィサーは、Circleのアプローチが問題ではなく、企業の財務と通貨の自然な欠点の資本構造について説明したと見なしました。

企業は、自分自身が明確な優先順位を持っている、資本構造の異なるレベルを介して財務します, そのうちのいくつかは、自然に先立ちます - & nbsp; 安全> 未保護> サブデビット> 優先順位> 共通> トークン。

歴史に多くのケースが残っています投資家の1つのクラスの利益は、別の費用で実現されます。

• 清算では、債権者は株式投資家の費用で勝ちます
• 買収(LBO)において、株式保有者は債権者の費用で利益を上げる傾向があります
• 低値m&as(買収)では、債権者は、通常、株式保有者に優先順位を持っています
• 戦略的買収、債権者および株式保有者は通常、利益(ただし常にではありません)
• そして、トークンは、多くの場合、資本構造の下部にあります

これは、トークンが価値がないか、必ずしも「保護メカニズム」の種類を必要とするという意味ではありませんが、市場は現実を認識する必要があります。 控えめな価値の会社が買収され、発行されたトークンはほとんど価値がないとき、コインの所有者は、通貨の費用で株式の利益がしばしば実現される場合には、無駄に「魔法のボーナス」を得ることはありません。

「これは正常です。 将来のすべての価値がチームによって作成される場合、会社は投資家に支払うことを望んでいません。 ツイート

コアパラドックス:トークンは何ですか

Axelar と Circle による「金銭」の買収に関する紛争の両側のケースがあるようです。

反対の怒りは現実です(b)プロジェクトが最も困難であるとき、流動性および物語的支持の必要性が、価値の実現の重要なポイントから完全に除外される場合の通貨のホールダーは危険を取ります。 その結果、コアチームと知的所有権は、価値実現を完了しました。トークンは、市場が価格で最も直接投票を与えた「コミュニティガバナンス」真空に残されていましたが、それは確かにすべての信仰の価値を敗北させるでしょう。

プロポンデントの判断は、同様に関連性があり、正当性があります: : : 資本構造の厳密な意味では、通貨はクレームや株式の利息ではなく、合併や買収および清算の文脈において優先的に与えられていません。 Circle は既存の商用ルールに違反しませんでしたが、最も価値のある資産を選ぶことで、とても落ち着きのあるものでした。

矛盾の真核は、サークルが倫理的かどうかではなく、業界が故意に回避してきた長期的な問題にある法的および経済構造のトークンは何ですか

素晴らしい約束の時、トークンは「quasi-equity」と呼ばれ、将来の成功の錯覚を与えています。しかし、合併や買収、倒産、清算などの現実的なシナリオでは、すぐに「no-claim」に戻ります。この物語の持分と構造底は、競合の再発の根本的な原因です。

Axelarの買収は、そのような論争が最後のものではないかもしれませんが、業界がトークンのポジショニングと意味についてさらに反映する機会になることが期待されています -  権利を持つことは自然ではありませんが、組織化され、構造化されるだけでなく、重要な時期に認識され、具体的な実現形態は、すべての実務者によって探求され、実践される必要があります。