Xuất bản: 17 tháng 12 năm 2025
Tác giả: Ban biên tập BlockBeats

Trong 24 giờ qua, thị trường tiền điện tử đã đồng loạt phát triển trên nhiều cấp độ. Các chủ đề chính tập trung vào việc đàm phán lại giao thức cốt lõi DeFi về mặt giám sát, quản trị và quyền token, cũng như các cuộc thảo luận sôi nổi giữa những người sáng lập và cộng đồng xung quanh việc liên kết các quyền kiểm soát và khuyến khích; về mặt phát triển sinh thái, Solana khám phá hệ thống phát hành và cơ chế công bằng, Ethereum và Base tiếp tục thúc đẩy việc lặp lại cơ sở hạ tầng thanh toán và theo dõi PerpDEX tăng tốc mở rộng sang tài chính và thương mại hóa cấp tổ chức.

1. Các chủ đề chính thống

1. Người sáng lập Aave mong đợi tương lai của giao thức

Người sáng lập Aave Stani Kulechov cho biết sau 4 năm liên lạc và phản hồi, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã chính thức kết thúc cuộc điều tra về giao thức Aave. Stani cho biết trong một tuyên bố công khai rằng quá trình này tiêu tốn rất nhiều tài nguyên của nhóm và bản thân anh ấy cũng tham gia sâu vào nó. Mục đích là để bảo vệ hệ sinh thái Aave và ngành DeFi rộng lớn hơn, đồng thời tránh bị mô tả sai do sự không chắc chắn về quy định.

Khi cuộc điều tra kết thúc, Stani mô tả nút này là "giai đoạn mà các nhà phát triển có thể tập trung lại vào việc xây dựng tương lai tài chính" và kết luận rằng "DeFi sẽ chiến thắng". Tin tức này đã nhận được phản hồi rất tích cực từ cộng đồng, trong đó người đồng sáng lập Solana Anatoly Ykovenko, luật sư mã hóa Gabriel Shapiro và các nhân vật khác trong ngành bày tỏ lời chúc mừng, đồng thời tin rằng đây là một cột mốc quan trọng để DeFi hướng tới sự tuân thủ chính thống.

Cũng có một số cuộc thảo luận liên kết sự phát triển này với việc Stani tăng nắm giữ mã thông báo AAVE gần đây, tin rằng việc dỡ bỏ áp lực pháp lý và sự thay đổi trong thái độ của người sáng lập sẽ mang lại sự thúc đẩy ngắn hạn cho giá $AAVE; đồng thời, cũng có những tiếng nói thận trọng về việc “liệu ​​câu chuyện quản trị có kịch tính quá mức hay không”. Nhìn chung, kết luận điều tra của SEC dự kiến ​​​​sẽ nâng cao độ tin cậy của Aave ở cấp độ thể chế và tuân thủ, nhưng thị trường vẫn đang chú ý xem liệu các biến số mới có xuất hiện trong môi trường pháp lý tiếp theo hay không.

2. Lộ trình Aave V4 kích hoạt một vòng thảo luận mới về công nghệ và quản trị

Khi đám mây mù quy định tạm thời tan biến, cuộc thảo luận của cộng đồng Aave về lộ trình V4 đã nóng lên đáng kể. Cuộc thảo luận tập trung vào thiết kế Lớp thanh khoản hợp nhất do V4 đề xuất và tiềm năng mở rộng của nó trong việc cô lập rủi ro và chuỗi chéo.

Stani nhấn mạnh trong các cuộc thảo luận liên quan rằng mục tiêu của V4 là nâng cao hơn nữa hiệu quả sử dụng vốn và tăng cường khả năng cách ly rủi ro ở cấp cơ cấu. Một số nhà phát triển và nhà phân tích tin rằng thiết kế này có thể định hình lại mô hình hoạt động của các giao thức cho vay DeFi và tạo ra sự phối hợp với các giải pháp L2 hiện có.

Phản hồi của cộng đồng bị chia rẽ: những người ủng hộ coi V4 là nút then chốt để Aave quay trở lại vị trí dẫn đầu về công nghệ, nhấn mạnh vào văn hóa định hướng kỹ thuật lâu dài của mình; các nhà phê bình lo ngại rằng chu kỳ phát triển dài của V4, năng lượng nhóm chồng chất và các biện pháp khuyến khích rải rác có thể ảnh hưởng đến hiệu quả thực thi ngắn hạn. Kết luận của cuộc điều tra của SEC và cuộc thảo luận V4 đã thúc đẩy hơn nữa tình cảm của cộng đồng và cũng có thể đẩy nhanh các đề xuất liên quan để tham gia vào một quy trình quản trị thực chất hơn. Tuy nhiên, đồng thời, cần phải cân bằng những rủi ro tiềm ẩn do sự tiến bộ của đổi mới và sự di cư của người dùng V3 mang lại.

3. Đề xuất "Liên kết mã thông báo AAVE" đã gây ra một cuộc tranh luận sôi nổi giữa các cấp quản trị

Người đóng góp cho Aave Ernesto đã đề xuất một đề xuất quản trị có tên "Liên kết $AAVE Giai đoạn 1: Quyền sở hữu", lập luận rằng DAO nên kiểm soát rõ ràng các quyền và lợi ích cốt lõi như IP giao thức, thương hiệu, vốn chủ sở hữu và thu nhập. Đại diện nhà cung cấp dịch vụ Aave Marc Zeller và những người khác đã công khai tán thành đề xuất này, gọi đây là "một trong những đề xuất có ảnh hưởng nhất trong lịch sử quản trị Aave."

Đề xuất này trực tiếp giải quyết vấn đề khuyến khích không phù hợp hiện tại giữa Aave Labs và DAO, kêu gọi chủ sở hữu mã thông báo tham gia tích cực hơn vào quản trị để ngăn giá trị giao thức bị nhóm nòng cốt "nắm bắt". Các cuộc thảo luận trong cộng đồng đã nóng lên nhanh chóng. Những người ủng hộ tin rằng DAO phải “đứng vững” tại các nút quan trọng, nếu không nó sẽ ở thế bị động trong thời gian dài; cũng có những tiếng nói đề xuất đưa ra các cấu trúc pháp lý và quản trị như BORG để tăng cường việc thực hiện quản trị trên chuỗi trên thực tế.

Cũng có những ý kiến ​​phản đối. Một số người tham gia lo lắng rằng lập trường quản trị quá quyết liệt có thể dẫn đến việc mất đi những người đóng góp cốt lõi, lấy lịch sử của các dự án như Hợp chất như một lời cảnh báo. Các nhà đầu tư như Haseeb đã chỉ ra từ góc độ thị trường rằng tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) của $ AAVE đã tăng trở lại khoảng 25 lần, phản ánh rằng thị trường đang định giá theo kỳ vọng về “sự điều chỉnh quản trị”.

Đề xuất này một lần nữa nêu bật sự căng thẳng nhị phân lâu dài giữa mã thông báo và vốn chủ sở hữu trong các dự án DeFi và được một số thành viên cộng đồng coi là trường hợp quan trọng có thể ảnh hưởng đến toàn bộ mô hình quản trị DeFi. Tuy nhiên, con đường thăng tiến của nó vẫn đòi hỏi phải xử lý cẩn thận nguy cơ bị phân mảnh.

4. Cuộc đấu đá nội bộ giữa nhóm sáng lập dự án $KLED đã bị vạch trần và bị cáo buộc là một "vụ thảm sát" điển hình

$KLED, một dự án được phát hành trước đó trên Believe, nền tảng khái niệm "ICM" sinh thái Solana, gần đây đã trở thành tâm điểm của dư luận do cuộc đấu đá nội bộ công khai giữa nhóm sáng lập.

Người sáng lập dự án Avi Patel đã cáo buộc đối tác cũ Ben Pasternak vi phạm các cam kết đã được thiết lập bằng cách tiếp tục bán hàng triệu token KLED trước và sau khi cập nhật dự án quan trọng và trong khoảng thời gian có tính thanh khoản thấp, khiến tỷ lệ nắm giữ của anh ấy giảm từ khoảng 6% xuống gần 2%.

Avi đã trình bày chi tiết trong tuyên bố công khai của mình về quá trình nhiều nỗ lực không thành công nhằm phối hợp giảm tỷ lệ sở hữu thông qua OTC, đồng thời cáo buộc bên kia thiếu liên lạc trong thời gian dài và có hành vi "không thể chấp nhận", đồng thời thậm chí còn kêu gọi các bên tham gia dự án khác trong ngành tránh hợp tác với họ. Phản hồi của cộng đồng gần như là tiêu cực. Nhiều người dẫn dắt dư luận đã thẳng thừng tuyên bố rằng $KLED đã tập trung “gần như tất cả các đặc điểm điển hình của lực hấp dẫn” vào chu kỳ này và mô tả nó là “bài kiểm tra IQ đơn giản nhất”, khuyến nghị những người nắm giữ nên thoát ra càng sớm càng tốt.

Cũng có một số bình luận mang tính mỉa mai, chỉ ra rằng giá của dự án đã "chịu được FUD" nhiều lần trong lịch sử, nhưng bản thân sự việc đã làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng niềm tin giữa meme và các dự án nhỏ về tính minh bạch của nhóm, cam kết khóa và cơ cấu quản trị. Tình trạng hỗn loạn này có thể thúc đẩy cộng đồng đưa ra các yêu cầu cao hơn về hành vi của nhóm và tiết lộ thông tin, đồng thời bộc lộ sự mong manh về cấu trúc của các dự án nhỏ trong môi trường mang tính chu kỳ yếu kém.

2. Động lực sinh thái dòng chính

1. Hệ sinh thái Solana: khám phá thể chế và tranh chấp công bằng đi đôi với nhau

①Colosseum ra mắt hợp đồng đầu tư STAMP để khám phá những con đường mới cho quyền sở hữu token hóa

Hệ sinh thái Solana tăng tốc hướng tới khuôn khổ phát hành và tài trợ được thể chế hóa hơn. Accelerator Colosseum đã đưa ra một hợp đồng đầu tư mới, STAMP (Giao thức quản lý tài sản mã thông báo Solana), cố gắng cung cấp cho người sáng lập tiền điện tử một con đường rõ ràng từ tài chính tư nhân đến phát hành mã thông báo công cộng thông qua MetaDAO, đồng thời cung cấp cho các nhà đầu tư và chủ sở hữu mã thông báo quyền sở hữu ràng buộc hơn và bảo vệ thị trường.

STAMP nhằm mục đích đơn giản hóa các quy trình pháp lý và hoạt động giữa phát hành riêng lẻ và chào bán ra công chúng, cho phép các nhà đầu tư đại chúng tham gia ở giai đoạn trưởng thành và có đầy đủ thông tin hơn của dự án. Phản hồi của cộng đồng nhìn chung rất tích cực, với nhiều nhà phát triển và nhà đầu tư gọi đó là “đổi mới cơ sở hạ tầng cho tương lai” và tin rằng nó sẽ giúp củng cố vị trí hàng đầu của Solana về cơ chế phát hành công bằng và vốn cổ phần được mã hóa. Đồng thời, một số cuộc thảo luận chỉ ra rằng hiệu quả thực tế của nó vẫn phụ thuộc vào hiệu suất triển khai của MetaDAO ở cấp độ quản trị và thực thi.

②Vụ kiện giữa Pump.fun và Solana Foundation đã mở ra những tiến bộ mới

Mặt khác, tranh cãi pháp lý xung quanh nền tảng ra mắt tiền tệ meme Pump.fun vẫn tiếp tục lên men. Gần đây đã có những diễn biến mới trong các vụ kiện liên quan. Nguyên đơn được phép sửa đổi đơn khiếu nại, cáo buộc Pump.fun trích xuất giá trị một cách có hệ thống từ người dùng thông thường thông qua cơ chế dường như tự động, có cấu trúc hỗ trợ những người dùng đặc quyền có quyền kiểm soát cơ sở hạ tầng Solana và các công cụ phân loại giao dịch Jito.

Khiếu nại được cập nhật nhấn mạnh rằng dưới vẻ ngoài "không có giấy phép" và "ra mắt công bằng", nền tảng này ẩn chứa những cơ chế gây bất lợi cho người tham gia thông thường. Các cuộc thảo luận trong cộng đồng nhanh chóng nóng lên: một số tiếng nói coi đó là dấu hiệu cho thấy những rủi ro hệ thống của nền tảng ra mắt meme đã lộ diện và có thể thúc đẩy các yêu cầu tiết lộ và minh bạch chặt chẽ hơn; những người khác tin rằng trường hợp này sẽ trực tiếp kiểm tra khả năng quản lý sinh thái và tường thuật phi tập trung của Solana.

Trong ngắn hạn, kiện tụng có thể làm tăng sự không chắc chắn về mặt pháp lý và ảnh hưởng đến niềm tin của người dùng bán lẻ; nhưng nó cũng có thể thúc đẩy sự xuất hiện của các công cụ giao dịch và khởi chạy công bằng và có thể kiểm chứng hơn trong hệ sinh thái.

2. Hệ sinh thái cơ sở: các tiêu chuẩn thanh toán tiếp tục lặp đi lặp lại

Hệ sinh thái cơ sở hoan nghênh các bản cập nhật ở cấp cơ sở hạ tầng thanh toán. Tiêu chuẩn thanh toán gốc Internet x402 trên chuỗi Base đã phát hành phiên bản V2. Sau khi thu thập một lượng lớn phản hồi của cộng đồng, nó bổ sung hỗ trợ thanh toán tiền tệ fiat và đa chuỗi, tiện ích mở rộng (Tiện ích mở rộng), phát hiện API tự động, định tuyến động, thiết kế tiêu đề HTTP hiện đại hơn và SDK mô-đun.

Trong khi duy trì khả năng tương thích ngược với V1, phiên bản V2 tách riêng các thông số kỹ thuật, SDK và trình hỗ trợ để thích ứng với nhiều tình huống mạng và truyền dẫn hơn. Phản hồi của cộng đồng nhìn chung là tích cực và nhiều nhà phát triển tin rằng việc nâng cấp đã đơn giản hóa đáng kể các trường hợp sử dụng thực tế như thanh toán proxy và API nhiều người thuê, đồng thời sẽ giúp thúc đẩy việc áp dụng Base phổ biến ở cấp độ thanh toán.

Về mặt cấu trúc, việc tiếp tục lặp lại x402 đang củng cố vị thế của Base như một trung tâm thanh toán Ethereum L2, nhưng hiệu quả lâu dài của nó vẫn phụ thuộc vào tiến độ triển khai thực tế và việc áp dụng sinh thái của những người hỗ trợ.

3. Thị trường dự đoán: xu hướng công cụ đang tăng tốc

Người dùng nền tảng thị trường dự đoán Polymarket đã ra mắt công cụ phụ trợ PolymarketScan nhằm cung cấp cho các nhà giao dịch khả năng giám sát và phân tích thị trường trực quan hơn, giúp người dùng nhanh chóng sàng lọc và theo dõi các hợp đồng sự kiện.

Phản hồi của cộng đồng nói chung là tích cực. Nhiều nhà giao dịch cho rằng công cụ này giúp giảm đáng kể chi phí thu thập thông tin và nâng cao hiệu quả “lướt sóng” thị trường trong các sự kiện nóng. Đồng thời, cũng có những cuộc thảo luận chỉ ra rằng mức độ phổ biến của công cụ này phản ánh những thiếu sót trong chức năng phân tích và tìm kiếm gốc của Polymarket, điều này có thể thúc đẩy các quan chức nền tảng tăng tốc độ phát triển các chức năng tương tự.

4. Theo dõi Perp DEX: Từ sàn giao dịch đến cơ sở hạ tầng

①Lighter: Áp lực thực thi và quảng bá sản phẩm cùng tồn tại

Trong lộ trình hợp đồng vĩnh viễn, Lighter tiết lộ trong AMA Nhật Bản rằng thời gian TGE của họ có thể bị hoãn lại đến năm 2026 ("Giáng sinh" ám chỉ mùa nghỉ lễ rộng rãi) và kinh tế mã thông báo dự kiến ​​sẽ được công bố trong vòng vài tuần. Nền tảng này đang thúc đẩy cơ chế ký quỹ chéo phổ quát và thị trường giao ngay mới, và việc ra mắt đồng xu meme có trực tuyến hay không sẽ phụ thuộc vào tâm lý của cộng đồng. Người sáng lập Vlad không đưa ra thời gian biểu cụ thể nhưng ám chỉ rằng logic cho một thương vụ mua lại tiềm năng vẫn tồn tại.

Cộng đồng đã có những phản ứng trái chiều: một số người dùng bày tỏ sự thất vọng trước sự chậm trễ trong việc phát hành tiền xu, nhưng cũng công nhận chiến lược "sản phẩm đầu tiên"; thị trường đang chú ý đến cuộc đối thoại công khai sắp tới với các đối tác của Dragonfly, mong muốn có một lộ trình rõ ràng hơn.

Đồng thời, một số cá voi nhẹ hơn báo cáo rằng có vấn đề về độ trễ thực thi trong thời gian có độ biến động cao: mặc dù độ trễ trung bình là khoảng 325 mili giây, độ trễ ở đuôi có thể lên tới vài giây hoặc thậm chí 10 giây và WebSocket cũng có độ trễ. Nhóm trả lời rằng một số tối ưu hóa đã được thực hiện nhưng vẫn còn chỗ cần cải thiện. Toàn bộ cộng đồng coi đây là một cuộc thảo luận mang tính xây dựng và tin rằng một giải pháp nhanh chóng sẽ giúp tăng sức hấp dẫn đối với các nhà giao dịch chuyên nghiệp và tần suất cao.

②Hệ sinh thái siêu thanh khoản: quảng bá sản phẩm chuyên sâu

Hệ sinh thái siêu thanh khoản gần đây đã có những động thái thường xuyên. Felix Protocol đã đưa ra các hợp đồng vĩnh viễn về bạc và khí đốt tự nhiên trên HIP-3 (vàng đã được đưa ra trước đó), mở rộng hơn nữa các danh mục giao dịch hàng hóa và cộng đồng đã bắt đầu thảo luận về việc có nên giới thiệu uranium và các mục tiêu khác trong bước tiếp theo hay không.

Đồng thời, chủ sở hữu HYPE nổi tiếng NMTD đã công khai chỉ trích áp lực bán liên tục của Binance, gọi đó là "ký sinh trùng trong ngành". Các nhận xét có liên quan đã nhận được nhiều tiếng vang trong cộng đồng, củng cố hơn nữa cuộc thảo luận về lợi thế minh bạch của các địa điểm giao dịch phi tập trung, nhưng cũng cho thấy ảnh hưởng thực sự của CEX đối với việc phát hiện giá.

Ở cấp độ quản trị, Hyper Foundation đề xuất tiêu hủy vĩnh viễn HYPE trong quỹ hỗ trợ (phần này của mã thông báo không thể lấy lại được), điều này sẽ được xác nhận bằng phiếu bầu của người xác thực. Cuộc bỏ phiếu dự kiến ​​​​diễn ra từ ngày 21 đến ngày 24 tháng 12 và được cộng đồng coi là một lợi ích giảm phát dự kiến ​​​​sẽ làm tăng kỳ vọng khan hiếm của HYPE.

Ngoài ra, Trove đã triển khai chương trình điểm Phần 1, dành cho người dùng Trove, Hyperliquid, Unit, Kinetiq, Hyperlend, Felix và chủ sở hữu Hypurr dựa trên ảnh chụp nhanh vào ngày 5 tháng 12. Điểm có thể được liên kết với $TROVE trong tương lai để thúc đẩy hoạt động sinh thái liên quan đến RWA và giao dịch đồ sưu tầm.

Varitional xác nhận rằng họ sẽ triển khai cơ chế tính điểm trong Quý 4. Hiện tại, mức độ cạnh tranh vẫn còn tương đối thấp (Cấp Bạc chỉ yêu cầu khối lượng giao dịch hàng tháng là 5 triệu USD). Sự nhiệt tình làm nông của cộng đồng rõ ràng đã tăng lên và một số người dùng coi đây là một cơ hội mới tiềm năng sau Lighter.

Đồng thời, HypurrFi đã công bố hợp tác với Euler Finance để triển khai toàn bộ gói cho vay Euler (bao gồm Euler Lending, Swap và Earn) trên HyperEVM. Cộng đồng đặt biệt danh cho nó là "Mewler" và tin rằng sự kết hợp này đã cải thiện đáng kể hiệu quả sử dụng vốn cho các nhà giao dịch hoặc có thể định hình lại bối cảnh cho vay của HyperEVM.

5. Khác: Dự án sinh thái MegaETH

Trong hệ sinh thái MegaETH, dự án BRIX đã tung ra các sản phẩm thu nhập có chủ quyền cho các thị trường mới nổi, bắt đầu từ stablecoin iTRY được liên kết với Lira của Thổ Nhĩ Kỳ, tuyên bố đạt được khoảng 40% thu nhập thực tế thông qua các quỹ thị trường tiền tệ mã hóa và có kế hoạch mở rộng sang thị trường ngoại hối trong tương lai.

Dự án nhấn mạnh đến khả năng kết hợp và khả năng tiếp cận toàn cầu, đồng thời cộng đồng lạc quan về khả năng đưa lợi nhuận thực của TradFi vào hệ thống DeFi, hình thành một chu kỳ lợi nhuận gộp tiềm năng. Tuy nhiên, mô hình này vẫn cần phải đối mặt với sự không chắc chắn về quy định và rủi ro tỷ giá. BRIX có kế hoạch mở cửa cho các nhà đầu tư đủ điều kiện sau khi MegaETH chính thức ra mắt.