5年前的加密市場 實際上比現在更健康
Dorman要求恢復「硬幣安全套件」的本質。
照片來自Jeff Dorman
原件: 深潮科技
注:加密市場變得更無聊了嗎? Arca首席投資官Jeff Dorman寫道。
他正确地批評了工業領導人強迫把加密貨幣轉換成"大型交易工具", Dorman要求恢復「硬幣套件為安全」的本質。
這篇深度反省的文章為我們提供了重要的觀點。
案文如下:
比特币正面临不幸的情況
許多投資爭議之所以存在, 以金子與比特币為例:比特币粉絲常說比特币是最好的投資。
图: 源碼交易 檢視,比BTC對金的10年
黃金投資者認為黃金是最好的投資, 最近也「批評」比特币下降。
图: 源碼交易 檢視、 BTC 對金色( GLD) 傳回過去一年
過去5年中, 金幣和比特币的收成幾乎相同。 Gold在很長的時間里總是一無是處。
图: 源碼交易 檢視( GLD) , 比 BTC 對金的5年
所以,依你的投資期數, 你幾乎可以贏或輸任何關於比特币和金子的爭論。
但金(和銀)與比特币相比, 這在某種程度上是滑稽的(或悲傷的). 過去10年來加密業最大的公司 都是為了迎合大型投資者, 而不是真正的基本投資者, 我們早就要求工業改變主意了 都結束了6万亿美元信托资产這些資產的買主群組 更是粘著的投資者 許多數位資產似乎更像是製造收入和回購代價的公司發行的债券和股票。
也許比特币最近對寶貴金屬的效應不佳, 他們可能會把注意力轉到60萬億的投資者身上, 該產業若專注於搭載產生現金流的科技運作, 如DePIN, CeFi, DeFi。
但再說一次 如果你只是改變終點線 比特币還是國王 所以更可能不會改變。
资产差异
加密投資的「好日子」似乎已經是很久以前了。 在2020年和2021年, 雖然區塊鏈的增長引擎從未像現在這樣強大(通过華盛頓的立法進步。
市場健康的一個征兆就是分散和降低跨市的关联性。 你當然希望衛生單位與科技與AI股不同; 分裂通常被认为是一件好事。
但並非完全如此。 在當時, 更常见的是,當一盤升起,另一盤落下. DeFi 可能會在遊戲板升起時掉落; Dino- L1 硬幣在 DeFi 升起時掉落; Web3 軌道在 Layer-1 板升起時掉落. 多元且加密的组合實際上平滑了收益,通常會降低整体组合的beta值和相关性. 流动性随着利益和需求的变化而流动,但收益参差不齐。 這非常鼓舞人心。 2020年和2021年大量資金流入加密對冲基金。
盡快"加密"資產的所有收益都一樣 自10月10日倒塌后,板塊的倒塌几乎是不可分的. 無論你持有什麼, 或信物如何捕捉經濟價值, 或專案發展, 真讓人沮喪。
注 Arca 內計和代表性加密資產樣本的 API 資料
此表似乎在繁荣期有些鼓舞人心。 "好"的符號常常比壞的符號做得更好. 但健康的系統應該相反:你希望好兆頭在糟糕的時代, 以下同表自四月七日下至九月十五日下。
注 Arca 內計和代表性加密資產樣本的 API 資料
有趣的是,當加密業還處於萌芽期時, 例如,我在這裡2018年发表文章,我將加密資產分成四類:
- 加密货币/货币(碳化物/货币)
- 前往集中协议/平台
- 资产支持的符號
- 通行证券
當時的分類是獨特的,吸引了很多投資者. 重要的是,加密的資產正在從只有比特币發展到智能合約, 資產支持的馬場, 投資者希望瞭解估計不同類型資產所需估值技術。 許多當時加密的投資者甚至不知道失業金數據會是什麼時候公布的。
2022年倒塌後,這些不同類型的资产依然存在. 其精髓未改. 但這個業務的銷售方式有重大改變。 守門人認為比特币與穩定硬幣是唯一重要的事物; 許多投資者甚至忘了這些其他資產類型(與音軌)的存在。 投資者逃跑, 市場經營者主宰著物價動向。
故曰Matt Levine最新一篇關於代價的文章這太令人驚訝和流行了 只有四段 Levine准确地描述了不同符號的差異和微妙性。 這讓我有一些希望。
除了比特币之外, 其他所有東西都稱為「Altcoin」, 似乎只寫宏大研究, 比如Coinbase 似乎有個小研究團隊 由首席分析師David Duong為首 他的重心主要是宏观研究 Duong先生的分析非常出色, 但誰會去庫因貝爾做宏观分析
想像一下,如果主要的ETF提供商和交流商要寫一篇關于ETF的一般文章,并說"ETF今天正在下降!" 「ETF對通貨膨胀數據有負面反應」。 他們會被笑到地上 并不是所有的ETF都是一樣的, 只是因為他們使用相同的"Wrapper", 而那些銷售和推广ETF的人也明白這一點. ETF是最重要的內部集會。
同樣,托肯只是一個"包"。 正如馬特·萊文雄辩地描述的 符號裡的東西很重要 符號的類型很重要,音軌很重要,其屬性(通货膨胀或摊還)也很重要。
也許萊文不是唯一能理解的人 但他比那些在解釋業務方面 真正從中得益的人做得更好。
