DRAM ETF 已上市, 而內存股票是倒轉銷售

原作:深水科技Flow

當交易人數充斥到需要單一ETF來加載。

4月2日, roundhill Investments正式推出世界上第一個纯記憶半導體ETF, 代碼$DRAM, 第一天的收工价格是27.76美元,然后增加了5%,达到29.15美元。

看起來很有趣 但幾小時后,BTIG發出冷冰研究:DRAM ETF的上市正是內存股票的反向信號。

不要急于引起轰動 這輛華爾街鐵已經經過多次測試。

ETF"元件表":三巨头的四分之三吃了

看看德拉姆到底買了什么。

這個ETF目前只持有九股,極度集中. Micron, 三星電子, SK 海克力士各平均重量約25%, 其余的被赠給了基奧西亞,桑迪斯克,西方數據,希特等。

利率0.65%,不便宜。 沒有選擇 基金必須透過總收益互換來「推展」合规性。

Rundhill CEO Dave Mazza的聲明是直截了當的:「記憶正在成為AI生态系统的核心。 "沒關系. HBM實際上是目前AI基礎中最關鍵的瓶颈之一, SK 海格力斯的HBM占60%以上。

產品邏輯不是問題。

Rundhill的"死亡之吻":反向指示器的精确歷史

BTIG從Rundhill自己的產品歷史中抽出來 而且很粗糙。

典型的案例是圓山MEME ETF我不知道 2021年12月, 2023年11月, 更糟糕的是, 2025年10月, 然后呢? 指数在重新連結后下降了40%左右。

兩人上網 兩人上網 若你以圓丘的產品發售日期為倒數指示數。

這不僅是圓山家族的問題 BTIG指出更大的模式:ETF的推出常常是交易中共识的高峰我不知道。

2021年10月, ProShares推出美國第一個比特币期產, 一個月後,比特币达到69,000美元的峰值,随后以77%的跌幅倒塌。

2017年11月,ProShares引入EMTY ETF,它是一家空实体零售,在之后的9個月中,实体零售指数反弹了50%。

2008年1月,VanEck推出煤炭ETF(KOL),之后煤炭股离开熊城12年,下降了99%. 2020年12月煤炭存量猛增66%。

線上的ETF是觸摸頂部,ETF清除碟片并觸摸底部. 這個模式是反复發生的,它背后的邏輯很簡單:當一個主題爆發到ETF經銷商的意識中, ETF的經銷商都是熱點商 賣的是包裝的Beta 不是Alpha。

誰在增加350%後裸體

數據層的警告信號已經清除了 。

高盛TMT內存曝光指数在过去一年中猛增350%, 2月達400%, DRAM ETF晚點出現. 美國股價曾一度偏离平均每天200股150%不只是2000年的科技泡沫這是在美史上從未見過的極限 BTIG認為, 如果美容燈光直接回到200天的平均水平。

關于整個記憶盤的熱情是有記錄的 過去一年中, EWY(iShares Korea ETF)高升約140%, 這款韓國ETF基本上取代了記憶ETF, 其中三星约占27%, SK 海克力士约占20%,几乎占总数的一半。

這就是DRAM想要截取的 許多投資者買下韓國ETF只是為了打賭他們的記憶。 Rundhill的目標正是這個需求差距。

但"精密捕捉要求"和"精密登上頂端"常常只是之后。

超周期"另一面"

公平地說,理論是足夠強大的。

2026年,它被定义为"一個與1990年代相近的超級周期",并預計全球DRAM收入增长51%,NDN增长45%. 高盛估計2026年HBM市場规模為546億美元, WSTS預言全球半导體市場將於2026年增長25%以上。

美國CC数据中心收入由2025年财政年度的137億美元猛增至207億美元,HBM容量完全售出至2026年,基建支出計劃為200億美元(比同年增加45%). 滑雪 赫拉克勒斯在HBM3E區保持50%以上的市場份额,是定制的英國和Google芯片的首选供應商。

這些是真正的業務潮流 不是性 H100需要80GB, GB300 NVL72已經需要17.3TB。

所以核心矛盾是清楚的:記憶業當然是好生意,但這是好生意但好生意有好價錢嗎

BITO於2021年10月上線時, 比特币的长期前景是正確的, 而當位點ETF於2024年获得批准時, BTC確實崛起了. 但是如果你在BITO日買下它,你就得采取77%的退路,等待三年才能把它拿回。

工業潮流是正確的 但交易可能會出錯 時間就是一切。

觀察:死亡鐘不能說話

我們的判斷:DRAM ETF在網路上與RAM空難無關, 這更像是一個非常精确的情感溫度计 當一個業務如此熱情,需要發行ETF以養活家庭的食欲時,它至少表示三件事:

首先 易錢期結束了。nbsp; (n) 過去一年內存增加350%, 內存單位需要真正的性能增長。

第二,"主题ETF陷阱"高度警惕。& nbsp; Rundhill 的歷史是最好的教材。 投資主題被打包成零阈值的大宗產品時, 這是資本市場的自然生态, 產品經銷商的激励机制決定了他們將永遠追求熱量。

第三,真正的風險是有價值的,在業務的基礎上沒什麼可擔心的。nbsp; 150%的美光偏离了200天的平均水平, 即使AI需要雙倍的記憶 30%的技術回應是完全合理的。

歷史不僅是重複, BITO上網後, 比特币跌了77%, MEME ETF兩次觸碰了上一位

當每個人都認為同樣的協議「不可能輸掉」。