老虎研究:分析大宗投資者在亞洲九大市場的地位

提交者:時間研究2011雖然加密的貨幣市場正在迅速增长,但批量投資者的数量正在下降。 我們分析了亞洲9個可能使用者群組中最大市場的存取门槛。

1. 市場增長

自美國於2024年批准ETF地點後, 比特币被列入平衡表 也開始將美國大股權货币化。 傳統金融與加密資金之間的障礙, 市場规模大增。

然而,零售正朝着相反的方向发展。 所有國家的零售交易和使用者都在下降。

在前一個周期,高產基布茲吸引了大量的新使用者. 但這個驅動器已經不存在了 貨幣的波动比以前小 比特币的市場份额已達60%左右. 目前沒有吸引新使用者的机制。

但是,主要交流正在采取一系列战略吸引新的使用者。

他們知道且對加密貨幣有興趣, 但尚未投資。依據創用CC授權使用 現有使用者發展成瓶颈。

波动是最常提到的障碍。 但波动只是一種征兆, 但人們仍因政府規定、資金保護、社會觀察為合法投資, 而加密的貨幣缺乏這三點。

五個核心障礙阻礙了那些對加密錢有興趣的人:

• 管理上的不确定性:法律保护不明确。 有些州有明确规定,另一些州则没有。
• 安全風險:害怕黑客入侵交易 资金消失或被冻结。
• 稅務負擔 :税率不可预测,政策可能发生变化。
• 存取:很難知道從何而起 认捐、非中心交易和其他复杂机制增加了阻力。
• 社會意識:加密的貨幣交易被視為「同志」。

這份報告分析的八個亞洲市場。

2. 分析亞洲主要市場加密貨幣的利息:

2.1 北韓、日本、香港

附 件 二

東北亞是加密貨幣管理發展最快的地區之一。 這三家集市或有特定的法律框架或發照制度。

但管理的方向和市場的性質不同。 韓國的投机文化很強大。 日本以XRP為中心, 香港致力建立以機構投資人为中心的全球中心。

2.1.1. 韓國:使用者名列第二

韓國零售加密貨幣投資環境:五個關鍵指示器

在亞洲。

在2025年下半年, 韓元交易達6630億美元, 韓國貿易者共有1113萬。

韓國使用者已表示強烈愿意用加密貨幣交易。 然而,虽然使用者比前期增加了11%,但平均日交易量和法幣價值下降。 股市變得更有吸引力。

使用者也移到外國交易所, 明年將實施加密貨幣稅法。 但若能如期實施, 交易需求预计将进一步下降。

韓國是全球第二大貿易市場, 韓國發展完善的基础设施將成為加密資金投資最快的市場。

日本:最安全最貴的

日本的零售加密貨幣投資環境:五個主要指示器

日本是亞洲最安全的加密貨幣市場。

2014年,日本成為第一個建立交易所許可系統的國家, 這課程塑造了日本目前的交換牌照制度。 交易所必須把95%以上的客戶財產存放在冷錢包中,并将所有客戶的法幣存放在完全分开的信托帳戶中。

日本共有32家交易所由金融局注册, 「安全進入」日本市場的訊號比亞洲其他地方強。

但一旦他們進入加密的貨幣市場 税收就隨時追隨 目前,加密货币的收益被归类为其他收入,最高税率为55%。 一億日元的收成 意味著要付五千五百萬日元的稅 同樣的股份收入 税率是20%左右 也就是2000萬日元 差數是2.7倍 亞洲最安全的市場是亞洲最高的稅收。

這項矛盾是日本加密貨幣爱好者的中心障礙。 安全固然重要, 你有加密的錢,你的錢被保護 但你可能一無所有。

其市場結構也很獨特. 從2024年7月至2025年6月, 以日元為價值的XRP交易總共約217億美元, 日本是世界上唯一一個以山地货币交易的市場。

這是履行机构控股和Ripple战略合作的结果。 在日本, XRP 不被视为投机性資產, 這種加密貨幣的基礎與韓國完全不同。

然而,加密货币的社會分布仍然很慢。 只有7.3%有投資經驗的投資者持有加密資產。 相形之下, Metaplanet, 稱為亞洲策略。

主要變數是2026年4月生效的兩項改革. 根據《金融工具及交易法》, 另一项改革把金融收入的税率统一到20%,与股票税率相同。 如果這兩項改革同时生效。

現在這些變更已經提前宣布了。

2.1.3. 香港:已移除三面屏障

香港零售加密貨幣投資環境:五個關鍵指示器

香港在移除吸引加密金幣的關鍵障礙方面, 管制清楚,安全标准很高,而且沒有稅務負擔。 其它亞洲市場都無法同时在最高層满足這三项要求。

自2023年起,CSRB开始实施增值税许可证制度. 2025年2月, 同年8月,CVM宣布了稳定貨幣的管制机制,第一個牌照预计将在2026年初發行。

交易所必須將98%以上的客戶資產 存放在冷錢包裡 交易所需要购买强制保險,并接受年度网络安全审核。 加密的貨幣不收稅 。 2024年,香港批准亞洲第一個比特币/以太多夫現金。

管理、安全和稅務等问题已基本得到解决。 剩下的問題是无障碍。

截至2026年2月, 共有12個平台, 車牌由香港SRC發行, 與韓國使用者即時購買可下載的應用程式不同, 香港的管制品質在亞洲最高。

社會意識具有獨特的地位。 因為該市是全球金融中心, 但普遍接受的是, 雖然沒有社會偏見, 這個心理距離對那些對加密錢有興趣的人來說是如此之大。

改變的道路正在開放 CVM推出共享資本框架, 承諾服務是有条件的 交易商和托管人授權制度计划于2026年提供立法建議。 其他產品和渠道正在擴大。

總而言之,香港已經克服了五種障礙中的三種, 不管多么安全、免税, 香港的任務是擴大門。

新加坡、泰國、印尼、越南、菲律賓、馬來西亞

东南亚

2.2.1. 新加坡:所有条件都得到满足,但65%的人不想入境

新加坡加密貨幣投資環境:五大指标

新加坡對所有五種障礙(管制、安全、稅務、通訊及社會意識)的表現最平均。

新加坡金融局(MAS)經營亞洲最统一的授權制度。 2025年6月,MAS向只服务海外客戶的經營商延伸了许可要求. 交易所不得不把客戶的資產存入信托帐户,新加坡已完成了与金融行動專案工作组(FATF)的相互评估。 新加坡不征收加密貨幣稅。

加密貨幣的实际应用正在擴大. Grab 已整合到 XSPD 支付函數 。 新加坡金融局實驗了政府债券的货币化, 在管制框架內,加密的錢正在逐步進入日常金融领域。

對於加密資金有興趣的人, 數據顯示, 新加坡有94%的加密貨幣, 剩下的65%對加密的錢很感興趣。

65%的人口不知道。 他們有知識、有資訊、沒有社會歧視, 提到的最大障礙是市場波动(68%),而选择交易所的主要標準是“信心和安全性”(65%),甚至高于收费。

新加坡是個醒目的例子。 即使所有機構障礙都被移除, 其他亞洲市場應該小心。

2.2.2. 泰國:政府主导的市場開放

泰國的零售加密貨幣投資環境:五個主要指示器

在亞洲。

政府於2025年1月宣布, 同月,政府允許公私基金投資加密貨幣。 自此之後,政府进一步減少稅務收入,開放機構資本渠道,並發行數位資產。

泰國有1300萬加密貨幣使用者, 2018年颁布的數位資產經營緊急法令率先在亞洲建立法律框架, 以泰铢交易的穩定貨幣達94億美元, 這不再僅僅是許可。

监管执法采取雙管齐下的方式。 包括Bybit和OKX。 同年7月, 策略是打击非法行為,扩大合法性。

政府也在塑造社会意识方面发挥重要作用。 前總理希納瓦特拉(Shinawatra)公開强调要加密貨幣管制, 政府若免稅, 讓現有股權投資者透過熟悉的渠道投資加密貨幣。

缺少另一個關鍵元素: 支付 。 自2022年起,禁止使用加密貨幣作为支付手段. 泰國銀行經營獨立的泰铢穩定箱。 但泰國消费者仍缺乏加密貨幣支付經驗。

泰國最显著的特征是政府正在移除加密貨幣的自上而下的障碍:免税、發行G-Token、開放機構渠道以及引入衍生物。 在亞洲, 下一個任務是將加密貨幣從「交易資產」轉換成「消费資產」。 泰國加密貨幣的重要轉折點。

從商品到財產

印尼的零售與加密貨幣投資環境:五項主要指标

印尼於2025年1月改變加密貨幣的性质。 由商品期货交易監管局(Bappebti)轉至金融服務局(OJK), 這不是簡單的改變司法權 OJK監督銀行、保險、证券和退休金基金。 加密货币的地位已提升到和股票和债券相同的水平。

由中央交易所(Bourse)決定的符合上市要求的加密資產清單。 禁止使用貸款作為資源, 也顯示加密的貨幣目前是政府批准的金融產品。

过渡时期的不确定性是不可避免的。 轉變期會一直到2027年1月, 同泰國一樣。

印尼的潛力在于其人口众多。 但加密貨幣帳戶的普及率仍只有一位數字。 其他人代表一個潛在的團體, 從印尼金融服務局(OJK)的轉款, 要將此信號轉換成加密貨幣的實用, 轉換期必須成功完成 。

依據印尼金融服務局(OJK)的穩定。

2.2.4. 越南:人口先发制人和监管滞后

越南的零售和加密貨幣投資環境:五項主要指标

在越南。監督通常先於使用者。 但越南人民最先進入加密貨幣市場。

在越南使用者眼中, 透過汇款、遊戲、储蓄和其他渠道。

政府於6月在國會通過數位技術工業法案, 正式承認數位資產為民法財產, 此外,政府于2025年9月推出了五年(2025-2030年)安全資產市場试点方案。 這代表著從長期真空直接过渡到完善的框架。

然而,体制基础仍然处于初级阶段。 目前只有有限程度的投资者保護措施, 國際合作在灰色清單期間也受限。

交流的通道正在迅速變化。 截至2026年初,財政部已率先實施了5個交易所的牌照。 包括Techcombank、VP Bank和LP Bank在内的銀行子公司,以及VIX Security(VIXEX)等证券子公司都在牵头。 最低基建要求定为4亿美元。

之前的海外平台,如Money Ann在市場上占主导地位, 在之前在管制框架之外廣泛流通的市場中。

越南的五大障礙指示數顯示社會接受度極高, 但這種不平衡的走向至关重要。 越南不需要以管理措施促进世界性市場, 如果沙盒的規定順利。

2.2.5. 菲律賓:在日常生活而不是投資上建立加密金幣市場

菲律賓零售加密貨幣投資環境:五個關鍵指示器

菲律賓在八個市場裡, 在其他市場, “加密的錢好奇心”指那些對加密的錢有興趣但尚未參與的人。 在菲律賓。

加密的錢不是投資 而是日常生活 P2E遊戲成為年輕人取得加密貨幣的第一步, 加密的錢是基礎建設的作用。

社會認同就足夠了,問題是建立制度性保護。 自2022年9月起, 雖然冻结期延长至2025年9月, 菲律賓證券交易委員會(SEC)於2025年7月推出资本充足率管制框架。

安全風險是市場最大的弱點 美國證券交易委員會甚至要求應用商店降低未登記的平台, 如果機構保護措施跟不上速度。

正在取得积极进展。 菲律賓已從金融行動專案組(FATF)灰份清單中移除。 聯合銀行和Gotyme銀行已获准中止批准, 比特币預備區的戰略法案已經呈交至眾議院。 馬科斯總統公开支持數位創新。

菲律賓的情況與越南相似, 菲律賓已關閉現有機構的門。 如果解除了VASP禁令,如果实施了通用的应用服务提供商框架,机构信任就可以建立在现有的实用上。

2.2.6. 馬來西亞: 管理選擇不足

菲律賓零售加密貨幣投資環境:五個關鍵指示器

馬來西亞是一個罕見的例子。

自2019年起, 證券委員會(SC)發行了DAX執照, 并實施基本保護措施, 目前沒有秘密貨幣稅 其体制框架在理论上是健全的。

問題是, 现有的機制做得太少。 目前只有6家DAX交易所在馬來西亞證券委員會注册, 分散式金融(DeFi)和衍生品尚未被纳入监管框架。 DAX交易總價為139億令吉(約合31億美元)。

選項有限時, 使用者會轉往其他平台 。 根據德國證券交易委員會(SC), 投資者尋找更廣泛的標誌與產品, 導致金融流出至無管制地區。

韓國證券委員會知道此事, 同時,委員會正努力放宽上市框架,以缩短新貨幣上市程序,并加强資本充足度和資產分割要求。 總理府也批准成立數位資產與人工情報咨詢委員會。

在馬來西亞, 規定保護市場, 馬來西亞也擔心。

交易所如何吸引對加密貨幣有興趣的使用者

下一個問題是全球加密的貨幣交易所如何進入這些不同的市場。 如前所述, 管理、投資人保護程度及社會觀感因國而异。 一個單一的策略不能在亞洲应用。

全球交易的挑戰不僅止於「如何增加使用者」。 如何提供對每個市場的加密金幣有興趣的用戶。

3.1. 取得许可证:

首先要確保市場經營權。 在全亞洲。

許多國家已經發生了這種轉變。 泰國於2025年禁止5個未經許可的境外平台。 新加坡甚至要求向海外客戶提供服务的經營商取得當地許可。 「尊重或禁止」字眼由口號變為現實。

交易策略大致可分为两种方式。

其一基于交易量的擴張:在尽可能多的法域取得許可證, Français有20多張牌照, 執照數量本身是市场准入的保障。

第二點是战略焦點:建立守法精神, Coinbase在美國的子公司已在FINRA注册, 包括澳洲、立陶宛和迪拜。

但如在韓國和日本, 虛擬資產服務商(VASP)需依"特殊金融交易法"注册;日本需依金融局(FSA)注册. 除了收购Gopax外。

該地區的增長能獲得有利地位。

无论如何,交易所必须继续寻求市场准入。 我交易的是有經許可的交易所 降低那些對加密錢有興趣的人的心理门槛 泰國對只有美國證券交易委員會(SEC)授權的交易, 今天,在管制框架内本身就是一种竞争优势。

3.2. 透明度和安全:我能信任他們來保管我的錢嗎

交易所安全性比對

拿到駕照還不夠 FTX是在監控下倒塌的 如果确保生命權是第一步

當人們對加密的錢感興趣時, FTX倒塌後,全業開始爭取預備憑證(POR). 目前大多數主流交流會每月公布預储金狀態。 PPR的披露本身已成為業務標準。

其异于法. 光是數字的顯示 和以可核实的形式提供數字 有很大的不同 有些機構使用零知識憑證(如zk-STARK), 美國證券交易委員會(SEC)的季度報告。

安全也遵循同一逻辑。 冷錢包儲存的比例、MPC科技的采用率以及第三方托管解决方案的使用, 關注加密資金的人。

的确,很少大型交易所遭到黑客入侵。 有些交易所透過內部安全基金全额補償使用者; 安全事件反而促使交易所加强安全制度。

國家安全立法正在强化这一趋势。 日本金融機構正在引入强制性的責任准备金制度。 CSR引入了98%以上的冷錢包儲存要求和强制性VASP保險. 过去交易所自愿披露的信息正在成为管理要求的最低限度要求。

需要指出的是,表格中概述的POL、保護基金和安全框架只反映了具体的時間點。 即使交易量大幅下降,每月POR披露的可持续性和保护基金的完整性也至关重要。

3.3 教育和本地化:面向本地語言和货币使用者

教育和本地化:本地語言、本地貨幣

儘管有管制和安全措施, 透過本地化教育。

然而,教育的内容不再是成功的故事。 每個大型交易平台都有「學習與賺錢」計畫, 真正的不同在于内容的交付位置和方式。

全球交流正在朝兩個方向发展。 第一個方向是深化網路內容:數以百計的分級教育模組、大學學習授權計畫以及「學習賺錢」模式。

第二幕下線了 Blockchain4 Youth of Bitget是一項主要例子, 從2025年起。

本地交易所更深入融入国内市場. Upbit投資100億韩元建立投資人保護中心, Upbit於2025年推出「上課」計畫。

但即使最好的教育, 亞洲國家有不同的語言, 單一的英語介面不包含所有這些市場。

因此,全球交流的策略正在走向本地化:同时推广本地語言、本地法文支付渠道以及符合本地規定的產品配置。 此外,在12個以上國家建立實體或合作,并与特定市場的研究机构合作以提供本地化的洞察力的做法正在擴大。

在下一轮牛來之前

一個加密的貨幣牛市場可以引起對加密錢有興趣的人的大规模轉換. 在2021年, 無法取代牛市的吸引力。 要否認這一點 策略是空洞的。

但2021年入住的绝大多数人在物價下跌時離開. 教育停滞, 牛市將繼續吸引及引入使用者。 這並不是用戶引導的。

股市會崩潰的 但發售商仍照常運作, 即使在熊城,新的帳戶仍會繼續開放 在加密的貨幣市場上沒有相似的机制。

同时,競爭模式也在改變. 美國現場比特币ETF已啟動, 日本SBI加密貨幣ETF正在準備之中, TradFi直接進入市場. 對加密錢感興趣的使用者現在可以通过他們已經使用的券應用程式购买比特币. TradFi 的优点不是有更多的資訊, 而是提供熟悉的使用者經驗。

因為傳統金融(TradFi)擴大到加密的資金範圍, 更廣泛的環境市場, 這些可能是答案,但只有以加密的錢爱好者能理解的方式提出。

下一轮牛市將是點火開關。 但是如果到時交換還沒準備好 這次機會將以另一個周期結束。