X Money memisahkan wasit malam sebelum dia online

Original by Ada, Deep Tide TechFlow

Pada 7 Februari 2025, empat orang memasuki gedung kantor federal di Washington。

Mereka milik Kementerian Efisiensi Pemerintah, dipimpin oleh DoGE, Elon Musk. Tujuan mereka adalah markas CFPB. Agensi ini mengawasi semua produk pembayaran digital di Amerika Serikat, termasuk Apple Pay, Venmo, Cash App, dan X Money, yang online。

Menurut Bloomberg, tim DOGE awalnya diberi akses "hanya baca". Tapi akhir Jumat malam, Russell Vought, Direktur Kantor Manajemen Gedung Putih dan Anggaran, mengirim email meminta akses data lebih luas ke DOGE. 90 menit kemudian, Vought ditunjuk Direktur Akting CFPB。

PADA HARI MINGGU, CFPB TELAH MENJADI KERANGKA. DANA TELAH DIBEKUKAN, KEGIATAN DITANGGUHKAN DAN HAMPIR 90 PERSEN KARYAWAN MENGHADAPI PEMECATAN。

Dan sembilan hari yang lalu, X baru saja mengumumkan kerjasama dengan Visa。

Sembilan hari. Hanya butuh sembilan hari antara pengumuman kontes dan pembongkaran hakim。

Compulsors marathon dan sembilan hari petir

Pada tahun 2013, Coinbase terdaftar sebagai penyedia layanan uang dan menjadi perusahaan enkripsi pertama yang menerima peraturan federal. Itu kurang dari $200 di bitcoin tahun itu, dan nilai pasar dari seluruh industri tidak cukup untuk membeli apartemen di Manhattan。

dekade berikutnya adalah maraton kepatuhan. Coinbase memperoleh piring transfer mata uang di 49 negara bagian dan wilayah, masing-masing dengan obligasi berkisar dari $10 menjadi $0.5 juta dan aset bersih ambang berkisar dari $50 sampai $2 juta. Aplikasi untuk BitLicense, Negara Bagian New York, sangat kasar dan membutuhkan laporan keuangan triwulanan dan audit independen tahunan. Arsitektur koinbase ini berkisar pada tiga pilar utama: registrasi peraturan, transparansi operasional dan interaksi aktif dengan regulator keuangan, dengan arsitektur lengkap meliputi lebih dari 100 negara。

Tapi gugatan datang. Pada tahun 2023, SEC menuntut Coinbase atas dasar bahwa "mengoperasikan bursa saham tidak terdaftar". Perusahaan itu dipaksa dalam perang hukum berkepanjangan. Pengadilan Banding untuk Circuit Ketiga menyatakan bahwa SEC telah "tidak menjelaskan sepenuhnya mengapa menolak untuk membuat aturan," yang merupakan setengah-pemenang. Tapi apa yang sebenarnya menjatuhkan gugatan adalah pemilihan tahun 2024 Amerika. Coinbase dan Komite Aksi Politik Super dalam industri enkripsi hancur lebih dari $130 juta untuk membantu dengan kampanye, dan Coinbase saja dibayar $75 juta. Pada bulan Februari 2025, Presiden Akting baru yang ditunjuk dari SEC, Mark Uyeda, menarik tuntutan terhadap Coinbase, tanpa syarat, tanpa denda dan tanpa alasan lebih lanjut。

Sepuluh tahun kepatuhan, satu kasus, $75 juta dalam kontribusi politik. Ini adalah harga Coinbase untuk mendapatkan kata "bisnis hukum"。

PayPal pergi dengan cara lain, tapi itu sama mahal. PayPal memperkenalkan mata uang stabilisasi PYUSD pada Agustus 2023 oleh Paxos Trust Company, diawasi oleh Otoritas Pelayanan Keuangan Negara Bagian New York. Dukungan cadangan 100 sen dan sertifikat publik bulanan yang diperlukan oleh UU GENIUS semua dilakukan oleh PYUSD. Dan setiap ekstensi ke rantai blok baru (dari Ether to Solana to Stellar) memerlukan persetujuan regulasi dari NYDFS. PayPal mengumumkan pada Desember 2025 bahwa PYUSD adalah "mata uang terbesar yang stabil yang pernah disetujui oleh Federasi"。

Aturan begitu tetap. Akses ke pasar keuangan Amerika Serikat memerlukan satu negara bagian untuk mendapatkan lisensi dan satu regulator untuk dilalui. Coinbase menghabiskan 10 tahun, PayPal menghabiskan ratusan juta dolar pada infrastruktur kepatuhan。

X Payments LLC juga mengambil plat nomor. Pada Mei 2025, ia memperoleh ijin transfer mata uang di 40 negara bagian. Secara resmi semua kepatuhan。

Namun, jarak antara kepatuhan formal dan peraturan substantif tidak sama。

Pada 21 November 2024, CFPB menyelesaikan aturan untuk peraturan federal tentang pembayaran pajak digital skala besar memproses lebih dari 50 juta transaksi, dengan cara yang sama seperti kartu kredit tradisional, rekening bank. Aturan ini langsung mencakup X Money. Enam hari kemudian, Musk menulis di X: "Hapus CFPB"。

TIGA BULAN KEMUDIAN, DOGE MEMASUKI CFPB. TIGA BULAN KEMUDIAN, SENAT MEMUTUSKAN UNTUK MENARIK PERATURAN CFPB TENTANG PEMBAYARAN DIGITAL. PADA 9 APRIL, DEWAN PERWAKILAN MENGIKUTI GUGATAN。

Coinbase menghabiskan 10 tahun, $75 juta, dan gugatan pada tingkat hukum tertinggi untuk membuktikan dirinya sah dalam kerangka kerja dari aturan. Dan Musk mengambil bingkainya sendiri dengan tweet dan sembilan hari。

Kartu bawah wasit

Membongkar regulasi tubuh gila. Tapi ada lebih banyak cerita。

CFPB BUKAN "CARER" DAN MEMILIKI DATA。

Pada tahun 2021, untuk menilai risiko perlindungan konsumen dari teknologi pembayaran, CFPB mengeluarkan perintah harmonisasi data wajib ke Amazon, Apple, Facebook, Google, PayPal dan Square (sekarang Blok). Perusahaan-perusahaan ini mengajukan sejumlah besar informasi bisnis rahasia, termasuk strategi produk, data operasi internal dan catatan kepatuhan. Pada tahun berikutnya, CFPB telah memulai penyelidikan atau tindakan penegakan terhadap beberapa perusahaan ini, termasuk PayPal dan Cash App。

DATA INI MASIH DALAM DATABASE CFPB。

Tim DOGE memiliki akses ke "semua database rahasia", termasuk review bank sensitif dan catatan penegakan. Menurut Bloomberg, staf DoGE mulai mengakses sistem pada hari yang sama ketika mereka memasuki markas CFPB dan tidak menyelesaikan privasi, jaringan keamanan dan pelatihan etika yang diperlukan oleh CFPB。

Mantan Kepala Petugas Hukum CFPB Seth Frotman, yang bersaksi di Kongres, berkata: "Dia telah memperoleh informasi tidak hanya tentang konsumen tetapi juga tentang pesaing

Mantan Kepala Teknisi CFPB, Ariel Meyer, mengingat bahwa lima anggota tim DOGE muda berkeliaran di ruang administrasi keamanan dan mencoba untuk memasuki kantor terkunci. Dia mengundurkan diri keesokan harinya。

Pikirkan apa artinya. Seorang pemain baru, yang akan memasuki pasar pembayaran, telah menerima laporan medis dari semua pesaing utama sebelum membuka bisnisnya. Strategi produksi, kelemahan operasional, masalah aturan, informasi penegakan yang dirahasiakan。

Anggota kongres Maxine Waters mengatakan lebih langsung pada sidang: "Selain mendapatkan data konsumen bagi jutaan orang Amerika, Musk dapat secara ilegal mencuri informasi bisnis yang sensitif dari perusahaan-perusahaan Amerika lain dalam industri yang sama

Seorang sarjana hukum, Tim Wu, mengevaluasi akses data ini sebagai "tuhan-tier" dan menganggap itu sebagai "keuntungan kompetitif besar" untuk perusahaan di bidang kompetisi yang sama。

Apa yang terjadi jika pendiri sebuah pertukaran terenkripsi melakukan hal yang sama? SEC mengajukan kasus, FBI masuk, CEO masuk penjara. Ini bukan dugaan bahwa Sam Bankman, Fried of FTX dihukum 25 tahun karena penyalahgunaan dana klien。

Perbedaannya adalah bahwa SBF adalah kejahatan di bawah aturan dan Musk beroperasi di atas aturan。

Backdoor untuk GENIUS Act

Jika meruntuhkan CFPB adalah "istirahat", maka UU GENIUS adalah "berdiri". Hanya saja "berdiri" ini memiliki pintu belakang。

GENIUS Undang-undang ini adalah Undang-Undang Regulasi Stabilisasi Amerika Serikat yang ditandatangani oleh Trump, yang mendirikan kerangka dasar untuk penerbitan mata uang stabilisasi, termasuk persyaratan cadangan, pengungkapan informasi dan pembagian yurisdiksi regulasi。

Tapi masalahnya adalah satu ketentuan。

Dalam surat terbuka untuk Musk tanggal 14 April 2026, Senator Elizabeth Warren menyatakan bahwa Undang-Undang GENIUS berisi sebuah "klaim yang mencurigakan" memungkinkan perusahaan komersial swasta seperti X untuk mengeluarkan koin stabilisasi tanpa perlu prosedur parsial persetujuan dan keamanan yang dibutuhkan oleh perusahaan komersial terdaftar。

Pertanyaan Warren adalah akut: adalah Musk atau wakil nya terlibat dalam melobi untuk atau mempengaruhi klausul pembebasan? Karena selama penyusunan dan debat UU GENIUS, Musk menjabat sebagai penasihat senior kepada Presiden dan juga memimpin DOGE。

Dengan kata lain, orang yang akan mengeluarkan mata uang yang stabil duduk di kursi pembuat aturan ketika RUU uang stabilisasi mencakup klausul pembebasan dalam mendukung-Nya。

Bandingkan PYUSD PayPal. Dikeluarkan oleh Paxos, di bawah pengawasan penuh dari Otoritas Pelayanan Keuangan New York, membutuhkan dukungan 100 persen cadangan dan ketiga bulan audit sertifikat yang membutuhkan persetujuan untuk setiap rantai diperpanjang. Namun, rancangan Undang-Undang CLARTY, yang mempertimbangkan larangan "kepemilikan dari mata uang yang stabil" dari menghasilkan keuntungan, langsung ditargetkan PYUSD 4% skema insentif。

Dan X Money? Menyatakan bahwa 6% dari deposito adalah ASY, dan bank yang kooperatif adalah Cross River Bank, yang telah dihukum oleh FDIC. Dalam suratnya, Warren bertanya: "Apa sebenarnya X Money dan Cross River harus dilakukan dengan 6% pengembalian dana federal 3.5-3,75%? Apakah investasi berisiko tinggi, realisasi data yang mengganggu, atau KO?"

Ketua FDIC Travis Hill telah membuat pernyataan yang jelas pada Maret: dalam kerangka kerja GENIUS Act, deposito pengguna mata uang stabil tidak dilindungi oleh asuransi FDIC。

PayPal menghabiskan dua tahun melakukan kepatuhan UU GENIUS, mengeluarkan sertifikat bulanan, menyetujui setiap rantai, dll. X Money punya jalur hijau sebelum online. Ini tidak adil。

Berat aturan

Pada bulan April 2026, X Money masuk sebuah kunjungan publik awal. 600 juta pengguna hidup, 6 persen ASY, bekerja sama dengan Visa, tanpa pengawasan federal dari CFCB。

Pada bulan yang sama, Coinbase baru saja menerima persetujuan bersyarat OCC untuk mempersiapkan Coinbase National Trust Company. Dari 2013 ketika FinCEN terdaftar ke 2026, itu menerima persetujuan dari National Trust selama 13 tahun。

Atau pada bulan April, kesempatan Clarity Act melewati Senat adalah 50-50。

Narasi peraturan dalam industri enkripsi selama dekade terakhir dapat dirangkum dalam satu kalimat: beri kami aturan dan kami mengikutinya. Promis kalimat ini adalah aturan yang sama berlaku untuk semua orang。

Tapi berapa banyak kata "aturan" yang dimiliki ketika seseorang dapat membuka pintu belakang untuk perusahaan mereka sendiri, meruntuhkan badan bertanggung jawab untuk menegakkan hukum, dan mengambil data rahasia pesaing mereka

Tenggat waktu untuk Warren untuk menjawab Musk adalah 21 April. Sebagai penyerahan, Musk tidak menanggapi publik。

Dan X Money online。