คืนนี้ พาวเวลล์ "FOMC LAST" อาจจะนิ่งไว้ แต่เหยี่ยวรสชาติแข็งแรงขึ้น
THE APRIL FOMC ของ FED ได้ข้อสรุปสุดท้าย แต่การท่องเที่ยวจริง ๆ ของการประชุมครั้งนี้มีมากกว่า -- การเพิ่มหรือลดคําลงคําเพียงคําเดียวในประโยคหรือประกาศของ “การออกจากตลาดจากการลดดอกเบี้ย" สู่ตลาด; การแถลงข่าวของพาวเวลล์ ซึ่งคาดว่าจะยากจะมั่นคงในวิธีการของ ระบุว่านโยบายในปัจจุบันมีการเตรียมการที่ดีที่จะรับมือกับความเสี่ยงของภารกิจคู่ 。
เดิมโดยโจปีก
แหล่งดั้งเดิม:เจอกันที่วอลล์สตรีท
การประชุม APRIL FOMC ของเฟดนั้นเกือบจะไม่สงสัย อัตราดอกเบี้ยยังคงเปลี่ยนแปลง - แต่จุดแท้จริงของการประชุมนี้คือสิ่งที่ส่งสัญญาณให้การประชุมนโยบายของพาวเวลล์ ในความจุของประธาน จะส่งและว่าคณะกรรมาธิการจะถ่ายทอดสู่ตลาดอย่างเป็นทางการหรือไม่。
ตี 2 2561. เวลาปักกิ่งในวันที่ 30 เมษายน Fed จะตีพิมพ์มติอัตราดอกเบี้ย โดยมีอัตราฐานที่คาดว่าจะคงที่ 3.5 ถึง 3.75 เปอร์เซ็นต์ โดยมีระดับความเหลื่อมล้ําของตลาดสูง โดยมีเพียงสมาชิกสภามิลานเท่านั้นที่คาดหวังที่จะไม่เห็นด้วย และสนับสนุนจุดฐาน 25 จุด。
การเปลี่ยนแปลงล่าสุดเกิดจากอัตราเงินเฟ้อ ความเป็นไปได้ของสงครามอิหร่านและ ช็อคพลังงานอย่างต่อเนื่อง ราคาน้ํามันเบนซินยังคงมีมากกว่า 4 ดอลลาร์ และการจราจรในช่องแคบของฮอร์มุซยังคงถูกขัดขวางสูง ใน ขณะ เดียว กัน ข้อมูล การ จ้าง งาน เมื่อ เร็ว ๆ นี้ แสดง ให้ เห็น ความ ยืดหยุ่น ลด ความ สํานึก ถึง ความ เร่ง ด่วน ใน ส่วน ของ ผู้ บัญชา การ โดฟ เพื่อ เรียก ร้อง ให้ นํา มา สู่ ตลาด แรงงาน โดย เร็ว ที่ สุด เท่า ที่ เป็น ไป ได้。
โดย ทั่ว ไป เจ้า หน้าที่ กรม อนุรักษ์ แห่ง สหรัฐ ทํานาย ว่า จะ มี การ เลื่อน อัตรา เงิน เฟ้อ ออก ไป อีก หนึ่ง ปี เต็ม. การคาดหวังของตลาดในการลดอัตราดอกเบี้ยได้แคบลงอย่างมาก และธนาคารดอยซ์ได้ถอนการคาดการณ์ล่วงหน้า。
เกม หลัก ของ การ ประชุม รวม จุด อยู่ ที่ การ กําหนด ความ เสี่ยง ของ คํา แถลง และ การ แถลงข่าว — การ เพิ่ม หรือ การ ลบ ล้าง ถ้อย คํา ใน การ ชี้ นํา ต่อ ไป, หรือ การ ถ่ายทอด สัญญาณ นโยบาย ที่ แตก ต่าง กัน ไป สู่ ตลาด. ใน ขณะ เดียว กัน เมื่อ การ สอบสวน สิ้น สุด ลง ใน เมือง พา เวลล์ โดย กระทรวง ยุติธรรม แห่ง สหรัฐ การ แต่ง ตั้ง เควิน วอลช์ ให้ เป็น ประธาน ธนาคาร กลาง ได้ เปิด ทาง ให้ เป็น ส่วน ใหญ่ ทํา ให้ การ ประชุม ครั้ง นี้ เป็น ประวัติการณ์ ยิ่ง ขึ้น。
มันเป็นความสามัคคีกัน และมันจะ เป็นขั้นต่อไป
คราวนี้ FOMC ไม่มีแผนที่ดอต และอัตราดอกเบี้ยเอง ก็ยากที่จะสงสัย ประเด็นคือว่า บริษัทเฟดยังคงเต็มใจที่จะรักษานโยบายนี้ หมายความว่าในขั้นต่อไป มีแนวโน้มมากกว่าที่จะลดอัตราดอกเบี้ย หรือเริ่มยอมรับว่า。
ตาม ที่ ธนาคาร แห่ง อเมริกา กล่าว ทัศนะ เรื่อง อัตรา เงิน เฟ้อ ใน ปัจจุบัน ไม่ ชัดเจน เหมือน กับ ใน การ ประชุม เดือน มีนาคม. แม้ ว่า การ ค้า หุ้น จะ เป็น ประหนึ่ง สงคราม ใน อิหร่าน ได้ ยุติ ลง แล้ว แต่ ความ วุ่นวาย ทาง พลัง งาน และ การ ขน ส่ง ยัง คง อยู่ ใน ที่ เดิม และ ยัง คง มี ความ ไม่ แน่นอน อยู่ ใน ระดับ สูง เกี่ยว กับ การ ส่ง ของ ภาวะ เงิน เฟ้อ หลัก ๆ จาก การ สู้ รบ。
นาย จ้าง หา เหตุ ผล ไม่ พอ ที่ จะ รีบ เร่ง. ในเดือนมีนาคม ตัวเลข เช่น ADP และผลประโยชน์ในการว่างงานเบื้องต้น แสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานมีความยืดหยุ่น และแม้แต่แสดงสัญญาณของการปรับปรุง นี่ หมาย ความ ว่า เป็น เรื่อง ยาก ยิ่ง กว่า นั้น อีก สําหรับ สมาชิก ซึ่ง ใน อดีต ได้ สนับสนุน การ ลด อัตรา ดอกเบี้ย เพื่อ เน้น ต่อ ไป ถึง “ความ เสี่ยง ใน ด้าน การ ว่าง งาน ” เป็น นโยบาย หลัก。
นก พิราบ เริ่ม ตึง และ ความ เร่ง ด่วน ของ หยด น้ํา กําลัง ลด ลง
ก่อนหน้าการประชุมนี้ การเปลี่ยนแปลงที่น่าตื่นเต้นที่สุดภายในเดอะเฟด คืออันที่สมาชิกกลุ่มก่อน ๆ ของการลุกฮือขึ้น。
การ พูด ของ วอล เลอ ร์ เมื่อ สัปดาห์ ที่ แล้ว ไม่ เพียง แต่ เน้น ถึง ความ เสี่ยง ที่ จะ มี เงิน เฟ้อ เพิ่ม ขึ้น จาก สงคราม ใน อิหร่าน แต่ ยัง กล่าว ถึง ความ ช็อก จาก การ จัด หา อาหาร ด้วย. ในมุมมองของเขานี้หมายความว่าเศรษฐกิจอาจจะสามารถรักษา อัตราการว่างงานที่เสถียรโดย "จําเป็นอย่างมากหรือไม่ต้องการงานตาข่ายใหม่' ตาม คํา กล่าว ของ ธนาคาร วอล เลอ ร์ อาจ ต้องการ ลด อัตรา ดอกเบี้ย ใน ปี นี้ แต่ อัตรา อาจ ต่ํา กว่า ที่ คาด ไว้ และ เวลา ก็ ต่ํา กว่า。
คําแถลงของดาลี่ไปไกลกว่านั้น เธอ กล่าว ว่า ถ้า นโยบาย นี้ ไม่ เปลี่ยน แปลง ตลอด ทั้ง ปี คง จะ ทํา ให้ เกิด ความ เครียด อย่าง มาก ใน เรื่อง อัตรา เงิน เฟ้อ โดย ไม่ จํากัด การ ทํา ร้าย ตลาด แรงงาน. เธอยังแย้งด้วยว่าผลกระทบของสงครามในอิหร่านบนอัตราเงินเฟ้อ อาจมากกว่าที่เกี่ยวกับการเติบโต และสถานการณ์ม้านั่งในปัจจุบันใน ดาลี ได้กลายเป็นเส้นทางอัตราดอกเบี้ยแบบแบน ตลอดปี。
แม้แต่มิแรน นก พิราบที่มากที่สุดใน FOMC ก็ยังแสดงออกถึงความชอบของเขา ในการลดสัดส่วนเป็นสามเท่าของอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ มากกว่า 4 ปี ตาม คํา กล่าว ของ ธนาคาร หาก การ ประชุม ของ เดือน เมษายน มี การ จัด เรียง ราย ประเภท ใด ประเภท หนึ่ง อัตรา ดอกเบี้ย ของ สมาชิก บาง คน 2026 ราย ถูก คาด หมาย ว่า จะ ถูก ย้าย และ พอ ถึง เดือน มิถุนายน ความ เสี่ยง ที่ จะ มี จุด เพิ่ม ขึ้น ก็ เพิ่ม ขึ้น。
ภาษาของการประกาศ : ความแตกต่างระหว่างคํากับสัญญาณแตกต่างกันมาก
จุดที่สําคัญที่สุดของคําแถลงของ FOMC นี้ คือ ไม่ว่า FED จะบอกว่าเส้นทางนโยบายความเสี่ยง ได้เลื่อนไปใช้วิธี "สองทาง"。
ประโยคที่ว่า "การปรับปรุงระบบ" ในประโยคปัจจุบัน แสดงให้ทราบว่าขั้นตอนต่อไปคือการมองหานกพิราบระดับต่ํา การเปลี่ยนมันเป็น "การปฏิรูปใด ๆ" หรือแค่ลบ "การปฏิรูป" จะหมายความว่า หลักสูตรต่อไปของการกระทํานั้น จะไม่กําหนดให้เป็นการลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกต่อไป และเส้นทางนโยบายนี้ นาทีของการประชุมในเดือนมีนาคม แสดงให้เห็นว่าจํานวนสมาชิกที่สนับสนุนการรับอุปการะของการแสดงออกความเสี่ยงทางสองทาง ได้เพิ่มขึ้นจาก "several" เป็น "บาง" ในเดือนมกราคม และภาษาที่ได้รับการเสริมสร้าง。
ในมุมมองของธนาคารแห่งอเมริกา นี่เป็นการตัดสินที่ใกล้ที่สุด แต่คนส่วนใหญ่ยังคงชอบที่จะรักษา ภาษาที่มองไปข้างหน้าอยู่ Dezech Bank สําหรับส่วนนั้น มีแนวโน้มที่จะเชื่อว่า การปรับตัวแบบอนุเคราะห์จะเลื่อนออกไป จนถึงเดือนมิถุนายน เมื่อคณะกรรมการมีความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับสถานการณ์ในตะวันออกกลาง。
นอก จาก นี้ คําแถลง นี้ มอง เห็น ล่วง หน้า ถึง การ ปรับ เปลี่ยน: เมื่อ ได้ รับ การ ซ่อมแซม แบบ จีดีพี สี่ ใน สี่ ส่วน และ การ ใช้ จ่าย อย่าง น้อย ที่ สุด ตั้ง แต่ 1 ถึง 2 กุมภาพันธ์ นั้น บริษัท เฟด อาจ ได้ เลื่อน คํา พรรณนา เกี่ยว กับ กิจกรรม ทาง เศรษฐกิจ ลง จาก ความ แข็ง แกร่ง ไป จน ถึง “การ ปรับ ปรุง. ” ธนาคารของสหรัฐอเมริกาตั้งข้อสังเกต อย่างไรก็ตาม การปรับตัวของตัวเองเป็นธรรมชาติที่เหมือนนกพิราบ และว่ามีบางส่วนขัดกับ คณะกรรมการ 'เป้าหมายปัจจุบัน'。
การแถลงข่าว: การแข็งตัวของพาวเวลล์เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้
ถ้ามันเป็นการแถลงข่าวครั้งสุดท้ายของพาวเวลล์ ในฐานะประธานาธิบดีจริงๆ เขาคงจะรักษาท่าเหยี่ยวขนาดปานกลางไว้。
ตาม คํา กล่าว ของ ธนาคาร แห่ง สหรัฐ ข่าวสาร หลัก ของ พาวเวลล์ อาจ เป็น ได้ ว่า พวก เฟด จะ คง ความ มั่นคง และ นโยบาย ปัจจุบัน เตรียม พร้อม ที่ จะ รับมือ กับ ความ เสี่ยง ของ ภารกิจ คู่. ในขณะที่ความไม่แน่นอนยังคงสูง ไม่มีเหตุผลสําหรับเฟด ที่จะแข่งกับตลาด。
ประเด็นที่ละเอียดอ่อนที่สุดสําหรับการเปิดตัวคือ อัตราการเพิ่มอัตราดอกเบี้ย ถ้า พา วเวลล์ กล่าว ซ้ํา อีก ว่า อัตรา การ ปีน เขา ไม่ ใช่ เครื่องหมาย ประจํา คณะ กรรมาธิการ ส่วน ใหญ่ ตลาด อาจ แปล ว่า เป็น สัญญาณ ของ นก พิราบ. เขาจะถูกมองว่าเป็นสัญญาณเหยี่ยว ถ้าเขาเน้นความสําคัญในการเติมเต็ม คําสั่งต่อต้านการระเบิดของเขา。
คุ้มค่าที่จะบอกว่า "การเสียเปรียบ" ได้มีการกล่าวถึง 67 ครั้งในการเปิดตัวเดือนมีนาคม และ "ตลาดการแบ่งชนชั้น" ถูกกล่าวถึงเพียง 40 ครั้ง และอัตราเงินเฟ้อได้กลายมาเป็นหนึ่งในมาตรานโยบายที่สําคัญที่สุด เขา ไม่ ได้ รับ การ คาด หมาย ว่า จะ ทํา ให้ มี การ เพิ่ม ทวี อย่าง น่า ทึ่ง。
ใน เรื่อง สงคราม ใน ประเทศ อิหร่าน พา วเวลล์ คาด หมาย ว่า จะ ตระหนัก ถึง ทั้ง ความ เสี่ยง ของ อัตรา เงิน เฟ้อ ที่ สูง ขึ้น และ ความ เสี่ยง ของ การ เติบโต และ ตลาด แรงงาน ที่ ต่ํา ลง. แต่ตลาดสนใจว่าด้านไหนที่เขาพิง ถ้า คํา แถลง ของ เขา ใกล้ ชิด กับ ดาลี นั่น คือ ผล กระทบ ของ สงคราม เรื่อง อัตรา เงิน เฟ้อ นั้น มาก กว่า ผล จาก การ เจริญ เติบโต ตลาด อาจ ถือ ว่า มัน เป็น เหยี่ยว มาก。
อัตราดอกเบี้ยถูกระงับหรือล่าช้า
นิค ทิมิราออส ที่รู้จักกันในชื่อ New Feder Foundation New February New February New February Agency เขียนก่อนการประชุมที่เมษายนเป็นจุดเริ่มต้นของการอภิปรายนโยบายที่ลึกซึ้งกว่านั้น พวกเฟดจะดํารงตําแหน่งได้นานแค่ไหน ที่ว่า “ในขั้นต่อไป มีแนวโน้มจะต่ํากว่าที่สูงกว่า"。
ทิมิราออสชี้ให้เห็นว่า ความกังวลของพาวเวลล์เกี่ยวกับการเยกนั้นลดลงเมื่อสองปีก่อน โดยกล่าวว่าเขา “ไม่เห็นการก่อตัวหรือการบวม". แต่ทุกวันนี้ การกระแทกของพลังงานที่เกิดจากการสงครามนั้น เพิ่มขึ้นจากอัตราเงินเฟ้อ ที่ไม่ได้กลับมาเป็นเป้าหมายของ 2 เปอร์เซนต์ ทําให้กระจกเงาทางประวัติศาสตร์ของทศวรรษ 1970 ไม่ห่างไกลเหมือนในอดีต。
เขาเน้นว่า รัฐบาลกลางได้สํารวจว่าเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกา สามารถดูดซับความช็อคของอุปทานที่ 4 ใน 5 ปี รวมถึงการแพร่ระบาดของโรคระบาด อย่าง ไร ก็ ตาม การ คาด หวัง เรื่อง เงิน เฟ้อ ไม่ ใช่ เรื่อง ง่าย。
ทิ มิ รา ออส เชื่อ ว่า คํา แถลง นั้น เอง อาจ มี ความ สําคัญ พอ ๆ กับ การ ตัดสิน เรื่อง อัตรา ดอกเบี้ย. หาก บริษัท เฟด เปลี่ยน คํา กล่าว ของ ทาง การ เพื่อ แสดง ว่า อัตรา ดอกเบี้ย ที่ ลด ลง ส่วน ใหญ่ ไม่ เป็น ไป ตาม ที่ คิด ผล กระทบ ของ ตลาด อาจ ไม่ น้อย ไป กว่า การ ปฏิบัติ ตาม นโยบาย。
งานเต้นรําครั้งสุดท้าย
การ ประชุม ครั้ง นี้ ได้ รับ การ เอา ใจ ใส่ มาก ขึ้น เพราะ อาจ เป็น FOMC ครั้ง สุด ท้าย ใน ตําแหน่ง ประธานาธิบดี ของ ประธานาธิบดี ปา เวล。
2555) คําของประธานกองกลางแห่งพาวเวลล์จะหมดอายุในวันที่ 15 พฤษภาคม หลังการดํารงตําแหน่งประธานผู้แทนราษฎร พ.ศ. ขณะที่โดเจหยุดสืบสวนเรื่องพาวเวลล์ วุฒิสภาของเควิน วอลช์ได้ยืนยันเส้นทางที่ชัดเจนขึ้น。
ธนาคารคาดว่า เควิน วอลช์ จะเข้าร่วมประชุม FOMC เมื่อ 16-17 มิถุนายน ค.ศ. หากจังหวะนี้เป็นจริง การประชุมเมษายนจะเป็นหน้าต่างการสื่อสารเต็มนโยบายสุดท้ายของยุคพาวเวลล์ และตลาดจะกังวลมากขึ้นว่า มันจะออกจากประธานาธิบดีคนต่อไปด้วยนโยบาย "หลอกลวงและไม่มีการลดลง"。
การตอบสนองทางการตลาด: ความเสี่ยงของหางภายใต้เสื้อผ้าที่ไม่สะดุดตา
มุมมองของโกลด์แมน แซคส์ แสดงให้เห็นว่า ตลาดทั้งหมดมอง FOMC นี้เป็นเหตุการณ์ความยืดหยุ่นต่ํา。
เมื่อ คํานึง ถึง อัตรา ดอกเบี้ย ไบ รอัน บิง แฮม นัก วิเคราะห์ ชาว โก ลด์ แมน คาด ว่า คํา กล่าว ที่ ว่า จะ ไม่ มี การ เปลี่ยน แปลง ที่ สําคัญ ใน ภาษา ที่ มี อัตรา เงิน เฟ้อ ของ เหยี่ยว และ ปา วเวลล์ จะ รอ การ สังเกต ซ้ํา อีก. อย่างไรก็ตาม มีเพียงแค่ 5 จุดพื้นฐานเท่านั้น ที่ถูกขายในปัจจุบันในเดือนธันวาคม โดยมีขีดจํากัดที่สูงกว่า สําหรับยอดขายขนาดใหญ่มากขึ้น ถ้าสถานการณ์พื้นฐานผิดเพี้ยนไป ความเสี่ยงจะมีโอกาสชี้ไปยังอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่ต่ํากว่า และเส้นโค้งแบนมากขึ้น。
ใน ด้าน ที่ มี การ แลก เปลี่ยน กัน ของ ต่าง ประเทศ คาร์ล ลี ลัด ดา นัก ค้า โกลด์ แมน ซัค ส์ ได้ โต้ แย้ง ว่า อคติ เล็ก ๆ น้อย ๆ ของ เฟด ต่อ นก อินทรี อาจ นํา มา ซึ่ง การ ซื้อ เงิน ดอลลาร์ แต่ ก็ ไม่ อาจ นํา ไป สู่ รูป แบบ ที่ ยั่งยืน ได้. ตลาดยังคงกังวลเกี่ยวกับสถานการณ์ในอิหร่าน, บัญชีการเงินของบริษัทและปัจจัยที่สิ้นสุดของเดือน การต่อรองมักจะขายเงินสหรัฐ เมื่อพวกเขากลับมา。
ในด้านความเสมอภาค โกลด์แมน แซคส์ วิคกี้ แชง สังเกตเห็นว่าความเสี่ยงหลักในตลาดหลักของตลาดหลักทรัพย์ของ FOMC คือพาวเวลล์สามารถตอบโต้ความเสี่ยงได้ ทรัพย์ สิน ที่ มี ความ เสี่ยง ใน ปัจจุบัน ส่วน ใหญ่ ได้ ลด ผล กระทบ ของ ความ ขัด แย้ง และ ความ เสี่ยง ที่ ลด ลง。
