Bagaimana menurutmu

Sumber:Glen

 

Pada 22 Mei 2026, pasar modal Cina ' s menerima berat badan regulator berat: delapan departemen, termasuk CSRC, bersama-sama dikeluarkan Program Operasional untuk Manajemen Terpadu Dana Sekuritas Berjangka Lintas-Border Ilegal

Pada hari yang sama, CVM mengeluarkan pemberitahuan administratif kepada ketiga penerbit Internet, Futou, Tiger dan Longbridge, dengan maksud menyita semua hasil pelanggaran yang dilakukan oleh subjek-subjek yang relevan, baik di dalam maupun di luar ketiga institusi, dan memakzulkan hukuman berat sesuai dengan hukum。

Setelah berita datang ke tanah, harga pre-stock Freeway dan Sekuritas Tiger jatuh tajam, sekali lebih dari 40 persen dan 45 persen, dengan pasar menguap ratusan miliar dolar dalam semalam dan seluruh pasar pecah。

Tindakan regulatori ini, yang dikenal sebagai \"kupon silang-pembelian yang berjuang melawan korupsi\", akan mengakhiri satu kali dan untuk semua ke zaman kelabu operasi pasar tanpa lisensi di pedalaman pedalaman negara dan membentuk kembali pola pasar investasi lintas tertib oleh penduduk pedalaman。

 

01

Dasar hukum inti untuk derives overhaul spesifik ini dari prinsip-prinsip inti dari Securities Act, yang jelas didefinisikan sebagai \"pengelolaan lisensi, berlisensi, dan teritorial dari Securities Act\"。

Sistem hukum kami jelas menyatakan bahwa tidak ada lembaga keuangan lepas pantai yang dapat melaksanakan perdagangan di bidang keamanan tanpa persetujuan CSRC, seperti broker sekuritas, pemasaran, broker, transfer dana, dll., dan bahwa lisensi keuangan dari sebuah yurisdiksi lepas pantai tidak memiliki efek beroperasi di negara tersebut。

KETERLIBATAN INTI HUKUM DALAM LEMBAGA SEPERTI FUTTAO DAN TIGERS ADALAH BAHWA, TANPA PERSETUJUAN CSRC DAN TANPA MEMPEROLEH IZIN BISNIS DARI PIALANG KEAMANAN DALAM NEGERI, VOUCHER PEMBIAYAAN, DLL., DAN SEBELUM DIPERINTAHKAN UNTUK BERHENTI, SELURUH RANTAI LAYANAN, SEPERTI PEMASARAN, PEMBUKAAN REKENING, INSTRUKSI PERDAGANGAN, DLL, KEPADA INVESTOR DOMESTIK, MELALUI ENTITAS DOMESTIK YANG RELEVAN, APS DAN PLATFORM WEB, MENGHASILKAN ” MENGEMUDI TANPA LISENSI” YANG KHAS。

Upaya bersama dari delapan mini ini adalah untuk benar-benar menutup celah pengawasan ini, yang kemudian diberikan mustahil oleh operasi abu-abu seperti latihan。

 

02

Aliran teratur modal lintas-border adalah batu penjuru inti dari regulasi makro-keuangan kita, stabilitas nilai tukar dan keamanan cadangan asing。

SAAT INI NEGARA TERSEBUT MEMILIKI SISTEM OPEN-DOOR PROGRESIF UNTUK PROYEK-PROYEK MODAL, YANG BERGANTUNG PADA SALURAN KEPATUHAN SEPERTI QDII DAN PORT EQUITY UNTUK MENCAPAI ALIRAN DANA LINTAS-BORDER YANG TERATUR YANG DAPAT DIPANTAU, DIATUR DAN DIKENDALIKAN OLEH ANGIN。

Namun, banyak orang sebelumnya menggunakan voucher lintas-border untuk menjual saham dan, dalam rangka menghindari pembatasan pengiriman kembali US$ 50.000 per tahun, untuk mentransfer uang melalui split, transfer pribadi, rumah uang bawah tanah, dll。

Ini menciptakan trilion-class, terowongan keuangan tanpa pengawasan yang sepenuhnya terlepas dari manajemen pertukaran asing dan regulasi keuangan。

Aliran modal yang tidak terkendali semacam itu tidak hanya melemahkan efek kebijakan moneter dan regulasi makroprudensial, tetapi juga dapat memicu arus keluar modal terkonsentrasi dalam siklus peningkatan volatilitas di pasar modal global dan penyesuaian kebijakan moneter Federal Reserve ' s, berdampak pada tingkat pertukaran renminbi dan keamanan cadangan pertukaran asing dan menciptakan risiko keuangan sistemik。

Pembersihan niaga cross-border transaksi ilegal melalui loop tertutup juga dimaksudkan untuk membentuk kembali sistem kontrol lintas-border modal mengalir dan untuk menjaga lantai keamanan keuangan nasional。

Pada saat yang sama, operasi keamanan terlarang lintas perbatasan terus dicirikan oleh kelemahan struktural dalam regulasi dan kurangnya akses hak。

Investor dalam negeri yang terlibat dalam transaksi voucher asing, tidak memiliki akses ke perlindungan hukum dalam negeri, pembekuan rekening, penyalahgunaan dana, sengketa transaksi, kegagalan platform Seringkali, investor juga kesulitan mempertahankan hak mereka melalui saluran regulasi lokal dan yudisial。

Platform ilegal semacam itu juga mengumpulkan sejumlah besar informasi tentang identitas pengguna di pedalaman, catatan transaksi dan informasi tentang transaksi keuangan, penyimpanan, transmisi dan penggunaan data jauh dari regulasi keamanan data domestik, dan risiko kebocoran informasi pribadi dan kegagalan keamanan data tetap tinggi。

Inti dari putaran re-regulasi ini dimaksudkan untuk membangun garis risiko investasi lintas perbatasan bagi investor biasa dari sumber, untuk menerobos transaksi berisiko tinggi dan industri yang tidak diasuransikan serta mendorong perlindungan investor lintas-border ke dalam aturan hukum dan lintasan normatif。

SAAT PEMBUKAAN PROYEK-PROYEK MODAL KITA KE DUNIA LUAR, SEPANJANG GARIS KEMAJUAN YANG MANTAP, DAN MEMATUHI KAIDAH YANG MATANG, TERBUKA, SALURAN INVESTASI FORMAL SEPERTI QDII, PORT EQUITY, DLL, ADALAH PEMAIN PENTING DALAM MENJAGA REGULASI PASAR KEUANGAN YANG LANCAR。

Ini juga merupakan keinginan dari regulator untuk menyalurkan dana untuk mematuhi saluran melalui remediasi, memfasilitasi makro-regulasi dan manajemen risiko, sementara mempromosikan saluran kepatuhan yang ditingkatkan dan secara bertahap memenuhi kebutuhan investasi lintas perbatasan dari investor biasa。

 

03

Dampak dari regulasi pada pembidik lintas perbatasan ini pasti langsung dan signifikan。

Yang pertama adalah larangan selimut terhadap bisnis di dalam perbatasannya, yang hanya dapat dijual dan tidak dibeli oleh pelanggan sahamnya, dan tekanan kepatuhan tambahan dari kolaborasi regulator lintas-border, yang memiliki dampak signifikan pada bisnis perusahaan secara keseluruhan dan pada operasi selanjutnya。

Kedua, juga diperlukan untuk menghadapi konsekuensi dari penyitaan semua hasil pelanggaran dan ketidaksesuaian hukuman berat sesuai dengan hukum. Diperkirakan bahwa hasil pelanggaran di wilayah-wilayah kedua organisasi, Rich and the Tigers saja, bisa berjumlah miliaran。

Pada saat ini, ada penurunan lebih dari 40 persen dan 45 persen di depan Freeway dan Tiger Securities dan nilai pasar menguap menjadi lebih dari $ 10 miliar, cukup untuk mencerminkan intensitas kuat dari shock。

Saat ini, diperkirakan terdapat total 900.000-1,2 juta pengguna inland asset-stock di Fongway, Tigers, Long Bridge dan berbagai penerbit lepas pantai berukuran kecil dan menengah。

Menurut pengungkapan terbaru pada kuartal pertama tahun 2026, saham pelanggan dengan aset di interior telah turun menjadi 13 persen, dan lembaga menghitung bahwa ada sekitar 438.000 pengguna aset di saham efektif di interior。

Sekuritas Macan senilai 1.25 juta pelanggan aset secara global pada akhir tahun 2025, dan industri mengukur bahwa proporsi pelanggan di pedalamannya sesuai dengan saham eksternal tetap 20-25 per sen, sesuai dengan 300.000-310.000 pengguna inventori aset di pedalaman。

Keamanan Jembatan Panjang, sebagai badan inti industri ' s kedua tier, tidak memiliki publik tersedia data keuangan, dan mereka memperkirakan bahwa ada sekitar 100.000 hingga 150.000 pengguna saham aset di interior mereka。

MENURUT DATA AI SOYA KIT, MENAMBAHKAN SISA DARI KECIL DAN MENENGAH-BESAR LEPAS PANTAI CROSS-BORDER PENERBIT ' S TERSEBAR INVENTARIS PENGGUNA DAN ASET, SAAT INI ADA TOTAL 900.000-950.000-95 JUTA PENGGUNA OUT-OF-INSTRUMEN DI INTERIOR INDUSTRI, DAN TOTAL SAHAM CROSS-BORDER YANG SESUAI KIRA-KIRA $ 250-2,800 MILIAR DAN MUNGKIN JAUH LEBIH。

 

04

Menurut perkiraan lembaga, saham non-komplian dari dana lintas-border ini sangat terkonsentrasi, dengan sebagian besar dana yang didistribusikan di antara tiga sektor utama ekonomi baru, yaitu, Amerika Serikat berbagi teknologi, unit ukuran sedang dan saham Hong Kong。

Sekarang, para pengguna akan dipaksa pensiun dalam waktu dua tahun, menjual hanya saham induk dan tidak dapat melanjutkan pembelian。

Ini berarti bahwa dana ini akan menjadi kekosongan mutlak, yang pada gilirannya akan terus memberikan tekanan signifikan pada Ports dan Centralized Units。

Pada tahap awal penarikan, diharapkan akan ada potensi untuk penjualan terkonsentrasi, yang akan memberikan tekanan pada port dan unit ukuran sedang, khususnya teknologi, internet dan unit konsumsi baru yang disukai oleh investor di pedalaman。

Kontrasnya, dua tahun tekanan penjualan satu arah, dengan investasi asing yang melihatnya muncul selama periode tumpang tindih, meminta lebih banyak dana untuk dijual, dengan potensi untuk mengubah pola pasokan dan permintaan modal di Port maupun Centralized Units dan untuk memindahkan hub valuasi。

Tentu saja, perusahaan depan berkualitas tinggi mungkin menolak penurunan karena likuiditas yang baik dan valuasi suara, tetapi kebanyakan kapitalisasi kecil, konsep dan ekuitas mungkin akan menghadapi tekanan penyesuaian yang lebih besar。

Pada jangka panjang, dana yang tidak teratur dari interior diaspora akan terus mundur, mempengaruhi hingga taraf tertentu transfer portofolio, hak harga saham ukuran menengah ke lembaga luar negeri, dan pergeseran logika transaksi pasar dari emosional ke fundamental, dan fragmentasi struktural lempeng akan terus melebar。

 

05

Apa dampak dari regulasi pada pasar domestik ketika rute lintas perbatasan ilegal diblokir

HAMPIR SATU JUTA PEMEGANG SAHAM AMERIKA (DAN, TENTU SAJA, MAYORITAS PADA WAKTU YANG SAMA) DI HONG KONG, YANG MELIBATKAN RATUSAN MILIAR DOLAR, KEMUNGKINAN UNTUK SECARA BERTAHAP KEMBALI SELAMA DUA TAHUN KE DEPAN, TIDAK TERLALU BESAR, TETAPI DENGAN DAMPAK LOKAL YANG SIGNIFIKAN。

Pertama, ketika rute lintas perbatasan ilegal diblokir, akan terjadi patahan struktural dalam saluran investasi lintas perbatasan domestik。

Di satu sisi, ambang ekuitas port 500.000 aset cukup untuk memintas lebih dari 99 persen investor biasa

Selain itu, pemegang saham daratan tidak akan lagi memiliki saluran pribadi kepatuhan untuk perdagangan saham Amerika, dan tidak akan lagi dapat membeli Weeda Inggris, Tesla, cadangan daya, apel, kartun, dan kecantikan。

SEBALIKNYA, TUNTUTAN INVESTASI LINTAS PERBATASAN DARI INVESTOR DOMESTIK UNTUK JALUR PERTUMBUHAN KUALITAS TINGGI SEPERTI AI, ILMU PENGETAHUAN GLOBAL DAN TEKNOLOGI, DAN KONSUMSI LUAR NEGERI TERIKAT UNTUK TERUS BERLANJUT DAN TERUS MENANJAK, KEMUNGKINAN HINGGA PERMINTAAN INVESTASI BERSKALA TRILIUN, YANG AKAN TERKONSENTRASI DI EKSPOR TUNGGAL KEPATUHAN QDII。

NAMUN, PADA SAAT YANG SAMA, TINGKAT QDII SANGAT DIKENDALIKAN DAN MENYEBAR SECARA PERLAHAN OLEH EXTERIOR AUTHORITY, DAN PENYEDIAAN INDIKATOR ARUS UTAMA, STANDAR 500, DAN DAN DANA QDII TIPE TEKNOLOGI LANGKA DALAM JANGKA PANJANG, DAN KEBUTUHAN ALOKASI SKALA BESAR INVESTOR BIASA TIDAK DAPAT DIRILIS SAMA SEKALI。

DARI TAHUN 2026 APRIL, QDII DILAPORKAN BERADA PADA TOTAL SEKITAR $176,2 MILIAR, DARI JUMLAH EKUITASNYA DIPERKIRAKAN SEBESAR $97,3 MILIAR, DAN KENAIKAN SEBESAR $5,3 MILIAR PADA BULAN MARET 2026 TELAH DILENYAPKAN OLEH PRODUK-PRODUK HOT-END DALAM BEBERAPA HARI。

DARI 330 QDII DI SELURUH PASAR, LEBIH DARI 60 PERSEN BERADA DI POSISI TERBATAS/DITANGGUHKAN, DENGAN BATAS SATU HARI $10 DAN $100 UNTUK DANA SUPERINTENDENCY。

LEBIH KRITIS LAGI, KELANGKAAN TELAH MENYEBABKAN PENUTUPAN JANGKA PANJANG DARI KORIDOR PERMINTAAN PASAR TINGKAT-PENDANAAN QDII, SEMENTARA HARGA IN-SITU DITENTUKAN SEMATA-MATA OLEH PASOKAN DAN PERMINTAAN, PASTI MENGARAH KE PENUMPUKAN DANA YANG AKAN TERUS MENDORONG HARGA IN-SITU, MENGARAH KE HARGA YANG SIGNIFIKAN OVERPRICE UNTUK TERATUR。

FITUR PASAR INI SANGAT KONSISTEN DENGAN LOGIKA PREMIUM HARGA EKSTREM DARI BULAN-BULAN SEBELUMNYA KETIKA NEGARA TELAH BERINVESTASI DALAM PERAK ATAU MINYAK DAN GAS ETF DI LUAR NEGERI。

SAAT INI PANGSA AS DOMINAN QDIIETF MEMPERTAHANKAN PREMIUM SIGNIFIKAN SELAMA JANGKA PANJANG, DENGAN PREMIUM YANG LEBIH TINGGI UNTUK SEMIKONDUKTOR, LINTASAN SPESIFIK TEKNOLOGI。

SEBAGAI PERMINTAAN INVESTASI CROSS-BORDER TERUS TERKUMPUL DI MASA DEPAN, DAN PASOKAN QDII SULIT UNTUK DICOCOKKAN DENGAN PERMINTAAN INCREMENTAL, GANGGUAN PREMIUM STRUKTURAL INI AKAN TAMPAKNYA TERUS BERTAHAN UNTUK WAKTU YANG LAMA, MENJADI INTI RASA SAKIT DARI LINTAS-BORDER COMPLIANCE INVESTASI OLEH INVESTOR BIASA。

 

06

Mungkin ada keuntungan lain untuk pasar saham domestik。

INI DIDAHULUI OLEH KOLAM BESAR DARI ORANG-ORANG YANG MENGUNGSI SECARA INTERNAL, DENGAN INTI SET-UP AMERIKA SERIKAT, AI, SEMIKONDUKTOR, TEKNOLOGI INTERNET DAN EKONOMI BARU PELABUHAN, PADA DASARNYA MENGEJAR PELUANG PREMIUM GLOBAL UNTUK ASET TEKNOLOGI TINGGI TUMBUH。

KETIKA SALURAN INVESTASI LINTAS-BORDER DIBATASI, BAGIAN INI DARI PENDANAAN BERORIENTASI RISIKO DAN FOKUS UNTUK PERTUMBUHAN TEKNOLOGI AKAN SECARA BERTAHAP MENGALIR KEMBALI KE TREK TEKNOLOGI INTI SEPERTI AC, SEMIKONDUKTOR, MANUFAKTUR TINGGI DAN EKONOMI DIGITAL。

Khususnya, juara teknologi nuklir yang keras dengan kepastian kinerja yang tinggi, hambatan teknis yang tinggi dan ruang yang luas di trek kemungkinan besar akan menerima dana tambahan ini。

HARUS DICATAT, BAGAIMANAPUN, BAHWA TREK INTI SAAT INI UNIT A, SEMIKONDUKTOR, KECERDASAN BUATAN, SETELAH MULTI-RODA, VALUASI KESELURUHAN BERADA DI TINGGI SEJARAH, DENGAN KERUSAKAN PARSIAL TINGKAT PENDAPATAN DAN NETTING DI TREK MENCAPAI LANGIT-LANGIT VALUASI。

Keterbinaan inkremental cross-border aliran dana dapat mengakibatkan terciptanya dana, atau akan lebih lanjut mendorong valuasi lempeng, jauh dari dukungan dasar, dan memicu busa fase。

Bagi investor, ada kebutuhan untuk menjauh dari pemikiran murni lintasan ras, untuk menghindari risiko gelembung bernilai tinggi, fokus pada target berkualitas tinggi di mana kinerja dapat memberikan, dan untuk menjaga terhadap risiko retroaktivitas。

 

Kata-kata palsu

Pengorganisasian kembali perdagangan voucher lintas-border ilegal pada tingkat regulatory bukanlah pendekatan \"satu-ukuran-fit-semua\" untuk menutup saluran investasi lintas-border, tetapi inisiatif sistematis untuk mengatur tatanan pasar, melindungi risiko keuangan, melindungi kepentingan investor dan mempromosikan kepatuhan。

Untuk bisnis, kepatuhan adalah garis dasar untuk bertahan hidup, dan setiap upaya untuk mendapatkan keuntungan jangka pendek dengan melakukan regulasi akan sangat mahal。

Bagi investor, remediasi ini mungkin merupakan ketidaknyamanan jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang diperlukan untuk menciptakan iklim investasi lintas-border yang lebih aman dan lebih diatur。

INVESTOR-INVESTOR KINALIS HARUS MENJAUH DARI MENTALITAS \"CUT-OFF\" DAN TERLIBAT DALAM INVESTASI LINTAS-BORDER MELALUI SALURAN HUKUM SEPERTI QDII, PORT EQUITY, YANG DILINDUNGI OLEH HUKUM DOMESTIK DAN MEMILIKI MEKANISME PERLINDUNGAN INVESTOR YANG BERKEMBANG DENGAN BAIK。

Kesehatan perkembangan pasar modal memerlukan upaya bersama oleh regulator, perusahaan dan investor。