維薩和史崔夫正在做穩定的硬幣 不是付款

作者:劉洪林先生

 

和做跨境付款的朋友交流。

他做這行很多年了 公司也做得不錯 當他談到穩定硬幣時 他直接問我:

許多線索已經很便宜、很快, 為什麼公司需要穩定的貨幣? 穩定硬幣到底解決了什麼?"

這實際上比很多工業會議要好。

因為它不是概念性的,也不是金錢的敘述,而是建立在真正的企業需要之上。 企業不取代付款系統, 企業真正擔心的是, 銀行會問稅金是否會解釋会计是否可以記錄。

這些問題可能比“非集中化”的概念重要得多。

不必了

若企業在新加坡、香港、美國、英國和澳大利亞之間進行正式的跨境支付。

也正因為如此, 空雲池的創辦人先前曾表示懷疑使用穩定的貨幣來支付主要G-10的國際貨幣:如果一些成熟的貨幣跨界路線接近实时。

但這顯然是真的。

許多人談到穩定的貨幣, 包括資金成本、資金成本、外汇成本、錢包及托管成本、遵章審查成本、稅務及帳務處理成本、銀行帳戶穩定性。

如果收受者最终必須將欧元,美元和香港貨幣入账。

穩定的硬幣不是锤子。

因為成熟市場的一些路線已經夠好。

全球支付系統不是美元、歐元、港元和新加坡元唯一成熟的通路。 我們在中國內地生活了很久, 智慧 支付財寶 錢會 銀行應用程式 幾乎涵盖日常生活的方方面面 對許多中國人來說。

但從全球觀點看。

截至2025年第三季度, 但全球金融流的摩擦至今仍很嚴重。

許多地區的銀行帳戶并不普遍, 國內貨幣不穩定, 低速且貴重的跨境汇款, 但整個金融鏈太長、太慢、太失控。

因此,在稳定货币方面最容易忽略的是把“支付”和“清算”混在一起。

通常使用者了解我所付的錢, 前端看起來很簡單 但金融系統中真正複雜的部分往往落在后面。 從付款人到收款人, 可能涉及發行銀行、收據銀行、付款網、代理銀行、中介銀行、當地清算系統、外汇兑换、反洗钱審查及制裁筛选。

前端展示的“付款成功”并不意味着后台基金已敲定。 慢、貴、複雜。

這張地圖可以更直接地看到, 至少有四層的跨界支付。

在有稳定貨幣價值的地方,主要在二樓和三樓。

不是每個人都可以明天帶USDC去便利店買咖啡, 若非如此, 便有機會加入7X24小時的資產轉換系統。

不性感,但很重要。

維薩,不是咖啡

如果穩定器只是圈內自娱自樂,維薩爾就不必介入。

維薩是世界上最精密的支付網路之一。 它缺乏概念、流量和传统的金融伙伴。 表示它不再只是加密資產交易的工具。

維薩(Visa)於2023年9月宣布擴大USDC穩定貨幣清算能力, Visa在公告中將此事定义为「現代跨境金融流」。

注意,Visa當時沒有做, 「讓客戶直接從USDC購物」。

已定。

Visa官方透露, Visa經過索拉納和Etheum, 將數百萬美元的USDC轉往合作伙伴之間, 也就是說,前端仍然可以在普通卡中支付,某些机构在后端的和解也可以用USDC完成。

至2025年12月,Visa也宣布在美國引入USDC和解能力,允许美國發售人和接收带有Visa的UDC單方版本. Visa於2025年11月30日透露, 其穩定的貨幣结算月表已超過35億美元的年化业绩。

於2026年4月, 維薩繼續擴大實驗, 宣佈其全球穩定貨幣清理實驗支持了9個區塊鏈。

70億美元聽起來很大 但是在維薩的整個網絡里還很小 2025年的支付和現金交易總數為17萬亿美元。

所以這跟今天轉換的稳定貨幣無關。

關鍵是 Visa為什麼開始把它放進和解。

因為維薩的護城河從來就不是"刷" 更像是全球金融合作網絡, 連結發售人、廣告牌、商家、支付服務提供商及客戶。

Visa對未來使用者能否從USDC買咖啡不感興趣。

它擔心如果未來的全球流动性與穩定的貨幣和區塊鏈相關。

這就是維薩做穩定的貨幣结算的原因 而不是簡單的加密支付。

这种区别很重要。

許多人看著「維薩+穩定硬幣」。

經營方式是:使用者前方仍使用熟悉的錢包、銀行卡或金融科技應用程式; 後端仍接收美元、歐元或當地法幣。

例如歐洲用戶持有USDC, 前端經驗可能和普通刷卡相似. 商家也不希望在资产负债表上突然增加大量USDC, 更希望得到美元, 因為它必須用美元來核算。

由當地合作銀行或持照机构完成美元兑换。

企业仍然收到美元。 然而,跨界部分不再完全依赖于傳統的銀行系統的轉移。

正在改變的是中度清算。

為什麼會改變

因為過去全球美元系統主要以銀行帳戶系統为基础。 美元跨界流动高度依赖于商业银行帳戶、代理銀行網絡、SWIFT通信、清算帳戶和銀行工時。 這個系統非常強大與成熟。

美元資產首次能以網路資產的形式。

判此句重。

USDC,USDT不是美聯储发行的中央银行貨幣,也不是銀行存款. 以USDC為例, 官方強調USDC百分之百由高度流動的現金及現金等效物支持。

因此,USDC不是"真美元",而是一美元索赔的憑證,由預備資產支持,并保證以1:1. 然而,這份索赔文件可以沿鏈子实时流出,是獨一無二的。

從這個角度看, 其後是美國短期債務、現金、信托帳戶、取消抵押權机制以及合规披露。

這是圓圈商業模式的關鍵。

以「轉移費」來看, Circle上市文件的Coin Metrics分析顯示, 在2024年, Circle收入約17億美元, 其中99%來自USDC預留的利息收入; 同时。

這是一套有趣的數據 這說明了Circle的本質, 不只是一個區塊鏈路科技公司, 流通越大,储备资产越多,利息收入就越高。 然而, USDC的擴張主要依赖于交易所、錢包、支付網絡、銀行、企業和各类生态伙伴。

這就是為什麼Circle需要維薩。

Circe有數位美元, 維薩有全球支付網路, 所以他們不僅是競爭的關係 而是互补的。

Circe破解了"美元在鏈子裡從哪來的" 簽證內容是「美元如何進入真實世界」。 其一是負責資產,其一是負責網路;其一是負責分配和赎回,其一是負責連結發售人,單家銀行和商業;其一是負責把美元放入鏈中,其一是負責把美元放回到傳統金融系統中。

花旗和花旗

Frede的收购橋也完成了相同的拼圖。

Frede是全球最重要的網路支付基建公司之一。 於2025年2月, 提供企業接收、存放、轉換、發行及使用穩定貨幣的端對端平台。

史崔夫,你為什麼買橋

因為網路商業越來越全球化。 創作人、開發人、商家、平台、AI智能、跨境服務商需要更快、更便宜、更灵活的全球金融流通方式。 如果它開始成為新型的清理工具,花旗就不能站在它旁邊。

PayPal 推出的 PYUSD 是相似的邏輯 。 2023年8月,PayPal引入了美元穩定货币PYUSD,明确了PYUSD在美元存款,短期美國財政债券和類似現金等同物的支持下,可以以1:1美元兑换美元。

為什麼這些公司都朝穩定的錢方向走? 不是因為他們突然相信 錢周期的理想主義 他們看到了一個現實的潮流:全球支付網路的未來可能從「銀行卡網+銀行帳戶網」演化成混合的「傳統帳戶網+穩定的貨幣清算網」。

所以我相信稳定貨幣值得好好研究 這不是因為它很性感, 而是因為它切斷了全球金融系統中一個非常特別的問題。

風險不只是鏈子

當然, 國際清算銀行在2025年的年度經濟報告中, 它承認货币化方向的穩定货币的潛力,指出它曾被用于加密資產,一些新兴的市場跨境支付假設缺乏美元存取權,但强调,鉴于货币体系的统一性、灵活性和完整性,它不能是未來货币体系的支柱。

金融穩定委員會於2023年發表了管理全球穩定貨幣的建議。

什么意思? 它指出,一旦一個穩定的貨幣進入全球清算基礎,它就不再只是一個技術問題,而是一個金融管理問題,一個金融主权問題,一個反洗钱問題,一個制裁遵守問題,一個储备資產管理問題和一個跨界合作問題。

在貨幣圈的敘述中,穩定的貨幣常被稱為「銀行旁路」。 但是在Visa、Frede、PayPal公司的經營路上, 許多中國企業家認為, Visa認為稳定貨幣是「更新清算」。

這兩種邏輯完全不同。

這也是中國企業需要特别关注的地方。

在中國的語言中, 穩定的貨幣不能被简单地理解為「更好的跨境支付工具」。

2021年,包括中國人民銀行在内的10個部门發佈了"关于进一步防范和处置虛擬貨幣交易風險的通知". 第237號),顯然虛擬貨幣不具有與合法貨幣相同的合法地位, 不合法。

2026年2月6日,中國人民銀行,國家發展改革委員會,工部局,CDU,公安部,市場監控總局,金融監控總局,CSR,外汇管理局等8個部门發佈"关于进一步防范和处置虛擬貨幣風險的通知"(42),繼續明确虛擬貨幣相關业务是非法金融活動,在國內被嚴禁;為人民币的穩定化,國內主体的虛擬貨幣的发行及其在國外的控制,以及實際世界資產的货币化,做出更加具体的管理安排。

中國公司正在製造穩定的硬幣。

我通常建議公司自問三個問題。

第一個問題是生意在哪。

如果中國內地主要主題在中國, 所謂的USDT收據、穩定的貨幣支付和連環集資金。

第二個問題 交易場景在哪。

如果企業已經有境外实体、境外客戶、境外團體、境外供應商, 但這並不意味著公司可以收取或兑换自己的貨幣。 仍需要透過當地持有者、銀行帳戶、稅務處理及帳戶系統。

第三個問題是,稳定貨幣到底能解決什麼。

如果傳統的支付方案已經夠便宜、快、穩定, 但若企業面對全球自由營業者支付, 小型高頻跨邊境居住區, 連結運作。

這更接近現實。

加密是傳統的金融化

未來有價值的穩定貨幣系統。

後端商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商業商。

這也是Visa和Circle合作最有趣的地方。

傳統財產被加密財產摧毀。 傳統金融正在吸收加密金融。

穩定货币正在由內部交易介质轉換成全球支付網路中新的清算模組。 這不可能 它不會在所有国家和所有情況下同步發生。 但方向也越來越清楚了。

這可能是穩定貨幣的真正意義。