Chiến lược đã kiếm được 2,5 triệu đô la Mỹ, nhưng giá trị thị trường của Bitcoin đã giảm 80 tỷ đô la Mỹ trong một ngày

Vào ngày 1 tháng 6, Strategy đã gửi hồ sơ 8-K lên SEC, tiết lộ rằng công ty đã bán 32 Bitcoin từ ngày 26 đến ngày 31 tháng 5, với mức giá trung bình khoảng 77.135 USD, với tổng số tiền là khoảng 2,5 triệu USD.

. Mặc dùThị trường gần như hoàn toàn bị thu hút bởi các chủ đề nóng như việc Binance niêm yết cổ phiếu Mỹ, tạiSau khi tin tức được tiết lộ, giá Bitcoinvẫnxuất hiệnGiảm.

Sáng nay, Polymarket đã thảo luận về việc liệu Chiến lược có nằm trong số 5 hay không. Tranh cãi về thị trường dự đoán doanh số bán tiền tệ hàng tháng bắt đầu lan rộng và chủ đề bán tiền tệ lại lên men. kế thừa; font-family: PingFang SC,Helvetica Neue,Helvetica,Arial,Hiragino Sans GB,Heiti SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;" data-font-family="Microsoft Yahei">vi lượng đồng cănGiảm xuống dưới 70.000 USD.

Theo thông tin nộp hồ sơ, Tính đến ngày 31 tháng 5 năm 2026, Chiến lược có tổng cộng 843.706 Bitcoin được nắm giữ, với tổng chi phí mua khoảng 63,87 tỷ USD và giá trung bình khoảng 75.699 USD.

, Giá BTC giảm xuống dưới 6.8 Mười nghìn đô la Mỹ,Chiến lược lúng túng về 10%, số sách bị mất đã vượt quá 6Tỷ USD. Kể từ khi tin tức về việc bán tiền tệ được tiết lộ, Vốn hóa thị trường BitcoinBốc hơi trên 80 tỷ đô la Mỹ. Tại thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đêm đó, MSTR thậm chí còn giảm xuống dưới 10%.

Trong cùng thời gian, công ty đã thiết lập số dư dự trữ bằng đô la Mỹ là 900 triệu đô la Mỹ. Các quỹ này đại diện cho vốn lưu động được Chiến lược dành riêng vào tháng 12 năm 2025 để trả cổ tức và lãi bằng cổ phiếu ưu đãi cho khoản nợ tồn đọng.

Strategy hiện phát hành nhiều loạt cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn, bao gồm STRC, STRF, STRK, STRE, STRD, trong đó STRC duy trì tỷ lệ cổ tức hàng năm là 11,50%. Nghĩa vụ cổ tức hàng năm được ước tính là khoảng 1,5 tỷ USD dựa trên quy mô tổng hợp của chuỗi.

Thu nhập kinh doanh phần mềm gần như không đáng kể. Bản thân Bitcoin không tạo ra dòng tiền. Khoản cổ tức ngày càng tăng này chỉ có thể được trang trải bằng cách tài trợ hoặc thanh lý tài sản.

Giám đốc đầu tư của Arca Jeff Dorman nói thẳng: Chiến lược Cơ cấu tài trợ bằng cổ phiếu ưu tiên hiện tại đang "ngoài tầm kiểm soát" và ngày càng trở nên không bền vững trong bối cảnh giá Bitcoin liên tục biến động. Ông tin rằng công ty cuối cùng có thể chỉ còn lại hai lựa chọn: tiếp tục bán Bitcoin để trả cổ tức hoặc trực tiếp tuyên bố ngừng trả cổ tức.

Trong bối cảnh này, các tuyên bố công khai của ban quản lý đã báo trước về việc bán tiền tệ.

Vào ngày 28 tháng 5, Giám đốc điều hành Phong Lê đã được Fox Business phỏng vấn. Theo cuộc phỏng vấn, công ty có thể linh hoạt quyết định nên bán Bitcoin dựa trên động lực thị trường hàng ngày hay hàng tuần và sử dụng các khoản lỗ chưa thực hiện do biến động giá để lập kế hoạch thuế cũng là một trong những cân nhắc hợp lý để bán. Ông cũng nhấn mạnh rằng mục tiêu dài hạn của công ty là tiếp tục tăng lượng Bitcoin nắm giữ và tăng hàm lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu.

Michael Saylor Trong một cuộc phỏng vấn vào đầu tháng trước, anh ấy cũng nói rõ rằng anh ấy sẽ không loại trừ khả năng bán một số Bitcoin trước cuối năm nay. So với quan điểm lâu nay của ông là “không bao giờ bán xu”, đây là một sự thay đổi rõ ràng trước công chúng.

Hành động bán hàng thực tế này tương đối hạn chế về quy mô.

Từ ngày 26 đến ngày 31 tháng 5, Chiến lược ở mức giá trung bình Đã bán 32 Bitcoin với giá 77.135 USD, thu về khoảng 2,5 triệu USD. Đồng thời, công ty đã bán khoảng 800.000 cổ phiếu phổ thông MSTR thông qua chương trình ATM, số tiền thu được ròng khoảng 128,3 triệu USD.

So sánh hai khía cạnh, thu nhập từ việc bán tiền xu chỉ là một phần của hoạt động tài trợ tổng thể và ý nghĩa biểu tượng của việc bán tiền xu lớn hơn nhiều so với đóng góp tài chính thực tế.

Sau khi tin tức được tiết lộ, cách giải thích của thị trường về việc bán tiền tệ nhanh chóng bắt đầu khác nhau.

Mã hóaCác nhà phân tíchPhyrex tin rằng 32 sản phẩm thực sự chẳng là gì về mặt số lượng, nhưng nóđã đánh trúng niềm tin của một số lượng đáng kể các nhà đầu tư. Lời hứa ban đầu của Saylor là không bao giờ bán Bitcoin. Một khi lời hứa này bị phá vỡ, con số không còn là điều quan trọng nhất nữa.

BITWU.ETH Lý do thực sự khiến thị trường sụt giảm trong ngắn hạn không phải là áp lực bán thực sự của Bitcoin vào thời điểm này mà là việc định giá lại kỳ vọng "mua một chiều vĩnh viễn". Vai trò của chiến lược trên thị trường trong sáu năm qua là vai trò của một người mua thường xuyên, chỉ vào chứ không phải ra ngoài, và bản thân hình ảnh đó đã tạo thành cơ sở cho khá nhiều câu chuyện về xu hướng tăng giá. Khi những vết nứt đầu tiên xuất hiện trong hình ảnh này, thị trường cần đánh giá lại một biến số chưa từng được định lượng một cách nghiêm túc trước đây.

@Michael Liu93 đã đặt ra câu hỏi từ góc độ cấp thấp hơn. Ông tin rằng MSTR bán tiền xu để trả các khoản vay là khởi đầu cho việc mô hình STRC bị làm sai lệch. Khi thị trường bắt đầu nhìn MSTR từ góc độ của một nhà quản lý quỹ, người ta sẽ thấy rằng nó có gần như tất cả những nhược điểm của một công ty quỹ: công nghệ đầu cơ tiền tệ tầm thường, sự hao mòn khiến giá mua luôn ở mức cao ngắn hạn, các hoạt động hoàn toàn minh bạch được thị trường nhắm tới trước và khối lượng quá lớn để thoát ra ở đầu chu kỳ.

Tuy nhiênCũng có quan điểm cho rằng việc bán tiền tệ này là một bố cục đang hoạt động. Saylor đang dẫn đầu quá trình chuyển đổi câu chuyện từ "Không bao giờ bán" sang "Không bao giờ là người bán ròng". Sự khác biệt giữa hai điều này là điều sau cho phép bán chiến thuật miễn là có sự gia tăng ròng về vị thế tổng thể. Theo lời của Saylor,Miễn là lượng phát hành STRC hàng năm đạt 2,3% lượng Bitcoin nắm giữ, công ty có thể tiếp tục mua ròng trong khi tiếp tục bán, về mặt lý thuyết sẽ trang trải nghĩa vụ cổ tức vô thời hạn.

Nhà phân tích độc lập Markus Thielen Họ coi việc bán hàng này là một thử nghiệm thị trường, tin rằng Chiến lược đang kiểm tra sự chấp nhận của thị trường đối với việc bán tiền tệ và xác minh xem liệu chiến lược phân bổ vốn có thể hoạt động linh hoạt hơn hay không. Ông chỉ ra rằng sự thành công và mở rộng củacác công cụ tài trợ cổ phiếu ưa thích của STRC có thể có mức độ ưu tiên cao hơn trong các thỏa thuận tài chính tổng thể hiện tại hơn là việc duy trì hình ảnh tường thuật về việc "không bao giờ bán tiền xu".

Do đó, Lần nàyquy mô nhỏBán,Theo nghĩa rộngHãy để thị trường làm quen với "Chiến lược bán xu" trước. Trong tương lai, việc sử dụng Bitcoin để trả cổ tức và trả nợ sẽ không còn được coi là tín hiệu thảm họa.

Thay vì để vấn đề này tồn tại lâu trên thị trường, tốt hơn hết bạn nên tháo cầu chì sớm. Từ quan điểm này, Chiến lược đang thay đổi từ biểu tượng niềm tin "không bao giờ bán xu" sang một thực thể hoạt động vốn thực dụng hơn. Thị trường cần thời gian để định giá lại vai trò này.

Mặc dù có 32 Bitcoin, nhưng chiến lược không thể thay đổi Logic của việc giữ các vị thế không thể tạo ra bất kỳ làn sóng thị trường thực sự nào. Nhưng tình trạng hỗn loạn này đã bộc lộ một điều đáng chú ý hơn:Sự phụ thuộc của thị trường vào câu chuyện tích trữ tiền tệ này mong manh hơn nhiều người tưởng tượng.

Điều đáng nói là việc chủ đề bán tiền tệ tiếp tục lên men cũng đã ảnh hưởng đến thị trường dự đoán. Tiết lộ này cũng đưa ra dự báo cuối cùng của Polymarket với khối lượng giao dịch hơn 20 triệu USD. style="font-size: kế thừa; họ phông chữ: PingFang SC,Helvetica Neue,Helvetica,Arial,Hiragino Sans GB,Heiti SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;" data-font-family="Microsoft Yahei">Sự kiệnTranh chấp.

Thị trường đang đặt cược vào việc liệu Chiến lược có diễn ra vào ngày 31 tháng 5 hay không. Trọng tâm của tranh chấp về việc bán Bitcoin gần đây là: những người ủng hộ "có" tin rằng việc bán hàng diễn ra trước thời hạn, trong khi những người ủng hộ "không" tin rằng thông tin chưa được tiết lộ công khai khi thị trường đóng cửa và không nên đưa vào. Hiện tại, nền tảng này có xu hướng ủng hộ phía "không" với lý do "kết quả được xác nhận ngoài thời hạn sẽ không được công nhận", điều này gây ra rất nhiều nghi ngờ.