Arthur Hayes: Tại sao tôi lại bán tất cả altcoin vào thời điểm này?

Tác giả | Arthur Hayes

Tổng hợp | Wu Shuo Blockchain

Liên kết gốc:

https://cryptohayes.substack.com/p/reality-test?r=73z4br&utm_medium=ios&triedRedirect=true

Việc thắt chặt thanh khoản dự kiến ​​sẽ kéo tất cả các tài sản rủi ro xuống: trước tình trạng lạm phát cao, Fed có rất ít hy vọng cắt giảm lãi suất và thị trường phải đối mặt với mối đe dọa từ các chính sách diều hâu. Sự kết hợp vĩ mô độc hại này chắc chắn sẽ dẫn đến lực cản nghiêm trọng đối với thị trường tiền điện tử trong thời gian ngắn.

Giải pháp chiến lược cho AI và altcoin, định vị năng lượng nhiều và bám sát vào lõi kép: Theo chiến lược ưu tiên bảo toàn vốn, hoạt động nên là bán tất cả cổ phiếu AI và altcoin không cốt lõi, chuyển sang các nhà sản xuất năng lượng mua lâu dài của Hoa Kỳ và bám vào Bitcoin và Ethereum, chờ đợi sự phục hồi chạm đáy sau cuộc khủng hoảng buộc Cục Dự trữ Liên bang phải khởi động lại việc nới lỏng.

Tôi đang mơ à? Bạn có thể kiếm tiền bằng cách nhắm mắt mua cổ phiếu AI không? Giá dầu không có tác động tới nền kinh tế? Trong bối cảnh lạm phát cao, liệu Fed không những không tăng lãi suất mà còn cắt giảm? Để biết mình có đang mơ mộng hay không, tôi phải làm một bài kiểm tra thực tế. Nếu thử nghiệm thất bại, danh mục đầu tư của tôi sẽ bị lung lay. Nhận định cốt lõi của tôi là giá năng lượng (đặc biệt là hydrocarbon như dầu) là biến số cơ bản có tác động phản ánh mạnh nhất đến toàn bộ hệ thống đầu tư. Sợi chỉ vĩ mô này cuối cùng sẽ chọc thủng bong bóng thị trường chứng khoán AI và kéo toàn bộ thị trường tiền điện tử đi xuống trong thời gian ngắn. Chỉ khi lớp bụi lắng xuống thì Bitcoin mới có thể hồi sinh. “Quan điểm mạnh mẽ, nắm giữ lỏng lẻo”, hãy bắt đầu.

Thực hiện một thỏa thuận hay từ chối nó – đó là câu hỏi

Các chính trị gia luôn chỉ phản ứng với lợi ích và phiếu bầu. Trump đã phát động một cuộc xung đột không thể giải thích được với Iran trong một năm bầu cử, và câu hỏi lớn hiện nay là ông sẽ chấm dứt nó như thế nào. Chiến tranh đã phong tỏa eo biển Hormuz, gây ra tình trạng lạm phát lương thực và năng lượng nghiêm trọng. Trong khi những người ủng hộ cuồng tín của ông vẫn thấy việc chiến đấu từ xa là điều thú vị thì các cử tri trung lập đang nhanh chóng mất thế đứng khi chi phí sinh hoạt tăng cao. Vì vậy, “khả năng chi trả” đã trở thành điểm yếu chí mạng nhất của Trump trong chiến dịch tái tranh cử.

Để đánh lừa các cử tri trung lập, Trump Việc sẵn sàng thỏa hiệp với Iran của ông đã hoàn toàn bị ảnh hưởng bởi giá dầu: Ông sẵn sàng ngồi xuống và chỉ đàm phán khi giá dầu tăng vọt. Một khi giá dầu giảm, ông sẽ lập tức quay lưng lại. Rốt cuộc, cái giá chính trị của sự thỏa hiệp là quá cao. IRGC[1] ở phía bên kia cũng đang phải đối mặt với ma trận trò chơi tương tự: giá dầu quá cao sẽ dẫn đến áp lực từ các đối tác thương mại lớn, và áp lực giảm giá dầu sẽ giảm bớt. Vì vậy, dưới mức giá dầu hiện tại, cả hai bên đều không có động cơ để thỏa hiệp.

Nhưng trạng thái hỗn loạn này không thể kéo dài mãi được. Một khi năng lực sản xuất dư thừa trước chiến tranh cạn kiệt, giá giao ngay chắc chắn sẽ tăng mạnh trong quý 3. Các chính trị gia luôn không sẵn lòng bỏ cuộc cho đến khi đến được sông Hoàng Hà. Chỉ khi tình hình thực sự vượt quá tầm kiểm soát thì Trump và Iran mới buộc phải đạt được thỏa thuận. Đối với thử nghiệm suy nghĩ của chúng tôi, câu hỏi trọng tâm là: Giá dầu tăng sẽ ảnh hưởng như thế nào đến chiến lược tranh cử và lời hùng biện của Trump trong những tháng tới?

Cuộc đọ sức tháng 11: Đội đỏ vs. Đội xanh

Nếu giá dầu tăng chậm nhưng không đủ để buộc Trump và IRGC đạt được thỏa thuận, thì làm cách nào khác Trump có thể biến thất bại thành chiến thắng?

Những tỷ lệ cược đa thị trường này cho thấy rằng trong tình hình ổn định, đảng Cộng hòa sẽ có cơ hội cực kỳ chặt chẽ để giữ quyền kiểm soát Thượng viện. Nhưng họ sẽ phải chịu một thất bại nặng nề tại Hạ viện.

Mặc dù có vẻ như đã có kết luận được dự đoán trước rằng Đảng Cộng hòa sẽ mất quyền kiểm soát Hạ viện, nhưng tôi muốn thách thức quan điểm đó. Tôi nghĩ Trump vẫn còn con đường dẫn đến chiến thắng và con đường đó đòi hỏi phải thay đổi lời hùng biện của ông ấy về trung tâm dữ liệu và quy định/thuế về AI.

Để chuẩn bị, sự phân bổ số ghế hiện tại giữa hai đảng trong Hạ viện như sau (cần 218 phiếu để thông qua một đạo luật):

Dựa trên tỷ lệ chiến thắng hiện tại, đây là thành phần dự kiến của đảng sau cuộc bầu cử:

Điều này có vẻ rất tệ đối với đội đỏ. Nhưng Đế quốc đã chống trả bằng cách tái phân chia khu vực. Khi luật chơi bị phá vỡ, bạn phải thay đổi chúng. Đây là chính trị đấy các bạn ạ.

Giả sử dự đoán của Polymarket là chính xác, đảng Cộng hòa sẽ cần phải tạo ra khoảng cách 19 ghế. Việc tái phân chia khu vực có thể thu hẹp khoảng cách này.

Sau đây là bảng về những tác động có thể xảy ra của việc tái phân chia khu vực:

Giờ đây, khoảng cách về số ghế mà đảng Cộng hòa phải bù đắp đã thu hẹp lại 11. Tiếp theo, chúng ta hãy xem những quận nào vẫn còn hiệu lực và dựa trên các cuộc thăm dò hiện tại, có khả năng nghiêng về đội đỏ trong phạm vi sai số thống kê.

Có 35 cuộc đua có thể đi theo một trong hai cách. Tôi đã từng nói về khả năng chi trả và mức độ hạn chế của Trump trong việc thay đổi câu chuyện về tác động tai hại của lạm phát đối với các cử tri trung lập. Một vấn đề khác rất nhạy cảm với cử tri ở cả hai đảng là việc xây dựng trung tâm dữ liệu và tác động của AI đến việc làm. Trừ khi bạn cực kỳ giàu có, mọi người đều lo lắng về lạm phát của trung tâm dữ liệu và AI sẽ cướp mất công việc của họ. Nỗi sợ hãi này thể hiện qua lệnh cấm xây dựng trung tâm dữ liệu ở nhiều nơi và các cuộc thảo luận gay gắt về việc đánh thuế các công ty AI để tài trợ cho các khoản thanh toán phúc lợi cho 99,99% CEO của các công ty không liên quan đến AI và nhân viên được trả lương cao của họ.

Để tính toán tỷ lệ cử tri, hãy xem xét các sáng kiến địa phương về trung tâm dữ liệu ở một số quận tranh chấp (bảng dưới đây do Perplexity tạo ra):

Trump có thể chiếm được 11 ghế cuối cùng mà ông ấy cần bằng cách phản bội những gã khổng lồ công nghệ AI. Ở giai đoạn này, tất cả những gì anh ta phải làm là đưa ra nhận xét mà không ban hành luật cụ thể: Hứa sẽ giảm tốc độ xây dựng trung tâm dữ liệu, áp thuế lợi nhuận vượt mức đối với các công ty AI để tài trợ cho các khoản cứu trợ, và sau đó không thực hiện hoàn toàn hoặc một phần sau tháng 11 - như anh ta đã làm với hồ sơ Epstein.

Những lo ngại về việc liệu ông ấy có sử dụng các biện pháp cực tả hay không, lo ngại về việc liệu ông ấy có sử dụng các biện pháp cực tả như AOC[2] hay không, hãy nhớ rằng ông ấy đã thực hiện phân bổ tài chính lớn nhất kể từ Thỏa thuận mới. Bây giờ bạn hãy cho tôi biết, để cứu lấy tương lai chính trị của mình, chẳng phải anh ta sẽ dành vài tháng tới để nhắm vào Elon và Huang, tuyên bố mong muốn giải quyết sự bất bình đẳng giữa AI và con người sao?

Nếu Trump thay đổi quan điểm của mình về AI, thị trường có thể không đủ co giãn để coi nó chỉ đơn thuần là một thủ đoạn bầu cử. Các nhà đầu tư sẽ chấp nhận nó như hiện tại, gần như ngay lập tức gây ra tình trạng hỗn loạn dữ dội và làm vỡ bong bóng AI. Nếu khó có thể tưởng tượng thị trường sẽ hoảng loạn đến mức nào khi đối mặt với sự đảo ngược tiếng súng của Trump, hãy nghĩ lại cuộc khẩu chiến trước đó giữa Elon và Trump trên mạng xã hội.

Elon rời bộ phận DOGE của mình và bắt đầu đưa ra những lời bóng gió với Trump. [3] Trump đáp trả, đe dọa hủy bỏ các hợp đồng chính phủ được trao cho các công ty trong đế chế kinh doanh của Elon. $TSLA đã giảm 18% trong ngày. Chính trị có thể cho đi những gì thì cũng có thể lấy đi.

Rõ ràng đây là một cuộc chiến tâm lý. Elon làm hòa với "bố đường" của mình và lấy lại được sự sủng ái của ông.

Đừng lo lắng, Elon. Bố già vẫn yêu con.

Thị trường coi trọng mối thù này và gây ra làn sóng bán tháo hoảng loạn. Nhưng điều đó chẳng là gì so với việc Trump ra hiệu rằng đội Cộng hòa đỏ của ông sẽ hỗ trợ các khoản thuế khổng lồ đối với các mô hình và đại lý AI. Khi một chính trị gia Hàn Quốc đưa ra đề xuất tương tự, Chỉ số giá chứng khoán tổng hợp Hàn Quốc (Kospi) gần như giảm xuống mức giới hạn vào ngày hôm sau.

Chính phủ Hàn Quốc đã nhanh chóng rút lại những nhận xét này và thị trường sau đó quay trở lại trạng thái "chỉ tăng chứ không giảm".

Câu chuyện vĩ đại về AI giả định rằng thu nhập của công ty sẽ tăng theo cấp số nhân mãi mãi mà không phải đối mặt với bất kỳ phản ứng dữ dội nào của xã hội. Đây hoàn toàn là tưởng tượng. Trump có thể phá vỡ ảo tưởng đó, nhưng điều đó còn phụ thuộc vào giá dầu.

Với hành động quân sự chống lại Iran khiến giá dầu tăng vọt, các lựa chọn chiến lược tranh cử của Trump đang bị thu hẹp lại. Sở dĩ anh ta quan tâm nhiều đến việc kiểm soát Hạ viện là vì một khi Đảng Dân chủ có quyền ra trát đòi hầu tòa, anh ta và gia đình sẽ lâm vào cảnh khó khăn, thậm chí họ có thể sử dụng lời khai thu thập được để cho phép Bộ Tư pháp trả thù anh ta trong tương lai.

Với việc Hoa Kỳ và Iran không thể nhanh chóng đạt được thỏa thuận, giá dầu cao đã khiến cử tri tức giận. Vào thời điểm đó, vấn đề trọng tâm duy nhất mà Trump có thể kiểm soát là xây dựng trung tâm dữ liệu và quy định/thuế về AI. Vì vậy, nhắm vào gã khổng lồ công nghệ AI đã trở thành con đường giành chiến thắng duy nhất của ông. Để thị trường giảm 50% trước cuộc bầu cử là một cái giá nhỏ phải trả cho ông để tránh những trát đòi hầu tòa liên tục từ đảng Dân chủ. Anh ấy biết rõ rằng bạn có thể rút lại những bình luận mang tính đàn áp này sau cuộc bầu cử và hy vọng cổ phiếu sẽ phục hồi, nhưng đối với danh mục đầu tư của bạn, việc chứng kiến ​​tài sản giảm mạnh sẽ thay đổi vĩnh viễn kỳ vọng đối với cổ phiếu AI. Bạn sẽ không còn có thể bỏ qua tác động của thuế và các quy định, đồng thời bạn sẽ không còn có thể đầu tư một cách vô tư như trước nữa.

Giấc mơ California

Trước khi giải thích tác động của ba siêu IPO AI lớn (SpaceX, Anthropic và OpenAI) trên thị trường tài chính toàn cầu, trước tiên tôi phải làm rõ quan điểm của mình: Tại sao Bitcoin không thể tăng trưởng mạnh kể từ khi thanh khoản bằng đô la Mỹ tăng tốc vào cuối quý 3 năm ngoái.

Bản phát hành thương mại của ChatGPT vào ngày 30 tháng 11 năm 2022 đã bắt đầu bong bóng AI lớn. Cùng lúc đó, người ta tiết lộ rằng Sam Bankman-Fried, một cậu bé da trắng xuất thân “đúng” và ăn đồ chay giả, đã trắng trợn chiếm đoạt tiền của khách hàng. Bitcoin chạm đáy gần ~15.000 USD trước khi tăng gấp 7 lần lên 125.000 USD vào tháng 10 năm 2025. Tuy nhiên, Nvidia đã tăng trưởng gấp 11 lần trong cùng khung thời gian đó và một loạt cổ phiếu vốn hóa nhỏ khác đóng vai trò không thể thiếu trong việc biến điện thành trí thông minh cũng đạt mức tăng vọt. Cổ phiếu AI bỏ xa tiền điện tử. Từ cuối năm 2024 đến nay, hiệu suất vượt trội này của AI đã nhấn nút tăng tốc.

Ngay cả khi Bitcoin (đường trắng) đạt mức cao nhất mọi thời đại, Nvidia (đường vàng) vẫn có lợi nhuận cao hơn.

Bitcoin (đường trắng) thậm chí còn tệ hơn sau khi đạt mức cao mới mọi thời đại, giảm 50% kể từ đó. Và Nvidia (Gold Line), ngay cả khi là công ty lớn nhất thế giới tính theo vốn hóa thị trường, vẫn đạt mức tăng đáng nể 10% kể từ cuối năm 2025.

Theo lý thuyết của tôi dựa trên tính thanh khoản tiền pháp định, Bitcoin đáng lẽ phải tăng cao hơn, nhưng thực tế không phải vậy. Tôi đã sai ở đâu?

Trước đây, tôi chỉ tập trung vào tổng số tiền pháp định được tạo ra chứ không đi sâu vào dòng vốn cụ thể. Tôi đã sai lầm khi cho rằng tính thanh khoản cuối cùng sẽ được bơm vào Bitcoin và thúc đẩy sự gia tăng liên tục của nó. Lần này tôi đã mắc sai lầm nên tôi phải quay lại vấn đề cơ bản.

Trực giác của tôi là: AI hút tất cả thanh khoản tiền pháp định sẵn có, đặc biệt là đồng đô la Mỹ. AI là lĩnh vực sử dụng nhiều vốn. Để chuyển đổi điện thành trí thông minh, một lượng lớn năng lượng được tiêu thụ và các khoản đầu tư khổng lồ được đầu tư vào việc xây dựng trung tâm dữ liệu và chạy chip.

Như được minh họa trong hình trên, chi phí vốn cho trung tâm dữ liệu (CAPEX) sẽ tăng vọt bắt đầu từ năm 2024 và tăng đáng kể vào năm 2025. Do đó, các yêu cầu về kinh phí đã có cũng tăng lên. Về tác động của vốn đầu tư AI đối với tính thanh khoản của USD, chúng tôi chỉ quan tâm đến số tiền vay của nó. Perplexity đã đưa ra các ước tính sau dựa trên các tiết lộ công khai:

M2 đã tăng 1,5 kể từ tháng 11 năm 202222 nghìn tỷ và tất cả các loại nợ phát hành trong cùng kỳ cũng xảy ra 1,5 nghìn tỷ USD. Kết luận rất rõ ràng: AI hút hết số đô la mới và Bitcoin không có cơ hội. Lý do khiến Bitcoin có thể phục hồi từ mức thấp trong giai đoạn đầu chỉ là do cơn nợ AI chưa bùng nổ hoàn toàn cho đến năm 2025 (1,3 nghìn tỷ trong số 1,5 nghìn tỷ khoản nợ này xảy ra từ năm 2025 đến nay). Chắc chắn, khi chi tiêu vốn AI (CAPEX) đạt đỉnh vào tháng 10 năm 2025 thì Bitcoin cũng đạt đỉnh.

Điều này rất quan trọng. Nếu cổ phiếu AI giảm mạnh, sẽ không có dòng tiền dư nào chảy vào Bitcoin. Khi giá cổ phiếu của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn giảm mạnh, tín dụng ngân hàng dựa trên dòng tiền ảo sẽ phải đối mặt với sự phá hủy tín dụng thực sự, do đó thắt chặt thanh khoản tổng thể. Trong bối cảnh chính trị hiện tại, sẽ không bao giờ có sự cứu trợ ngay lập tức. Chính phủ cuối cùng sẽ cứu trợ ngành ngân hàng, nhưng trước cuộc bầu cử, Trump phải nói chuyện gay gắt với các ông chủ AI và những người quảng bá tài chính của họ để đánh lừa công chúng tin rằng ông sẽ phân phối tài sản AI một cách công bằng. Do đó, một gói cứu trợ sẽ chỉ trở nên khả thi về mặt chính trị sau cuộc bầu cử tháng 11.

Với mối liên hệ sâu sắc giữa giá cổ phiếu Bitcoin và AI, chúng ta phải đưa ra nhận định của riêng mình về việc liệu cổ phiếu AI có đang ở trong bong bóng hay không, thời điểm bong bóng vỡ và tại sao.

Quả bóng dẫn đầu AI

Có ba phi tiêu sẽ chọc thủng bong bóng AI: chi phí năng lượng cao hơn, thị trường không có khả năng tiêu diệt ba đợt IPO lớn (SpaceX, Anthropic và OpenAI) và luận điệu chống AI của Trump.

Bản chất của AI là chuyển đổi điện thành trí thông minh. Nếu trò chơi địa chính trị giữa Trump và IRGC khiến giá năng lượng như khí đốt tự nhiên tăng cao thì chi phí sản xuất Token sẽ tăng lên, trực tiếp bóp nghẹt biên lợi nhuận của các công ty như Google, Anthropic và OpenAI. Khi các công ty buộc phải tăng giá cho khách hàng, tốc độ tăng trưởng sử dụng Token chắc chắn sẽ chậm lại và lợi nhuận do AI tạo ra cũng sẽ giảm đi đáng kể.

Nếu việc sử dụng Token và doanh thu đều giảm, thị trường chắc chắn sẽ bắt đầu đặt câu hỏi liệu các kế hoạch chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu khổng lồ (CAPEX) đó có thể được duy trì hay không. Một khi sự nghi ngờ đó bắt đầu xuất hiện thì trò chơi sẽ kết thúc: tỷ lệ P/E kỳ hạn sẽ giảm mạnh và thị trường giá xuống tàn khốc tiếp theo sẽ xé nát bạn thành từng mảnh một cách không thương tiếc.

Nguồn: Goldman Sachs

Các đợt IPO của ba siêu công ty này (SpaceX, Anthropic và OpenAI) và các cổ phiếu công nghệ khác sẽ mở khóa kiếm được nhiều tiền hơn toàn bộ thời đại dot-com cộng lại. Liệu thị trường có thể tiêu hóa được nguồn cung khổng lồ như vậy? Một khi niềm tin bị lung lay và những cổ phiếu mới này không tăng giá như kỳ vọng, nhà đầu tư sẽ coi đây là tín hiệu thị trường đã đạt đỉnh và bắt đầu bán ra.

Hãy lấy SpaceX, công ty có nhiều chi tiết hơn, làm ví dụ. Elon hiểu rõ nguyên tắc “người bán đầu tiên kiếm được nhiều tiền nhất”. Là người đầu tiên ra mắt công chúng có thể moi được số vốn tối đa từ những “tỏi tây” cả tin. Đối với những người chơi trong giới tiền điện tử, lối chơi IPO này đã quá quen thuộc: về cơ bản nó là một “đồng tiền rác” có lượng lưu thông thấp và giá trị thị trường lưu thông đầy đủ (FDV) cao. [4]

Theo hồ sơ S-1, các nhà đầu tư phải trả tỷ lệ giá trên doanh thu lên tới 100 lần, trong khi tỷ lệ thả nổi ban đầu chỉ là 4–5%. Thiết kế này gần như đã định sẵn cho nó tăng vọt khi niêm yết, ngay lập tức trở thành gã khổng lồ lớn thứ bảy trên thế giới với vốn hóa thị trường là 1,8 nghìn tỷ USD. Nhưng không giống như Nvidia, vốn dựa vào lợi nhuận thực sự khổng lồ để hỗ trợ việc định giá, SpaceX không có lợi nhuận tương ứng nào cả. Nó hoàn toàn là một vụ đặt cược mang tính đầu cơ vào các trung tâm dữ liệu không gian chi phí cao. Nếu mức định giá ban đầu quá cao khiến các nhà đầu cơ trên thị trường thứ cấp không có lãi, thì khi người trong cuộc bán cổ phiếu đã mở khóa, giá của chúng sẽ “chỉ giảm chứ không tăng”.

Điều này dẫn đến vấn đề mở khóa tấm tuần hoàn. Đến tháng 9, khi SpaceX, Anthropic và OpenAI đều bán phá giá cổ phiếu của họ ở mức định giá cực cao hàng nghìn tỷ đô la, thị trường đơn giản là không thể tiêu hóa được nguồn cung khổng lồ này và nó chắc chắn sẽ gây ra sự thất vọng lớn. Trong khi đó, nếu giá dầu cao tiếp tục khiến cử tri tức giận, Trump sẽ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc giành phiếu bầu bằng cách đàn áp AI.

Một khi ba phi tiêu gồm chi phí năng lượng cao, nguồn cung IPO khổng lồ và đàn áp chính trị tấn công cùng lúc, bong bóng AI sẽ bị chọc thủng hoàn toàn và hệ thống ngân hàng cung cấp tín dụng sẽ bị giáng một đòn nặng nề. Trong sự sụp đổ toàn cầu này, Bitcoin sẽ không được miễn dịch trong thời gian ngắn và chỉ có thể kiên nhẫn chờ đợi mức chạm đáy do đợt giải phóng thanh khoản tiếp theo mang lại.

Vì vậy, nhiệm vụ cốt lõi của tôi lúc này là bảo vệ tài sản tiền điện tử trong tay mình. Trước khi thảo luận chi tiết về việc phân bổ danh mục đầu tư, trước tiên chúng ta phải xem liệu Fed sẽ giải phóng hay thắt chặt quỹ tiếp theo.

Hình dạng của Warsh là gì?

Biệt danh của Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh có nghĩa là sức mạnh và lòng dũng cảm, hay sự yếu đuối và cam chịu? Tất cả phụ thuộc vào cách ông phản ứng với tình huống nghịch lý mà tổ chức thiêng liêng của ông phải đối mặt: Cục Dự trữ Liên bang.

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm trừ đi lãi suất quỹ liên bang hiệu dụng (tô đậm, màu trắng), hợp đồng tương lai dầu thô WTI tháng trước (màu xanh)

Warsh đang đối mặt với tình thế khó xử. Trump hy vọng ông sẽ cắt giảm lãi suất, nhưng lạm phát gia tăng và chênh lệch lãi suất cho thấy rõ rằng thị trường đang yêu cầu tăng lãi suất. Kết quả có thể xảy ra nhất là giữ nguyên lãi suất, nhưng sau đó thị trường sẽ tập trung vào nhận xét của ông tại cuộc họp báo và những thay đổi đối với kế hoạch RMP[5]. Một khi anh ta phát ra tín hiệu diều hâu, sức hủy diệt của nó sẽ tương đương với việc tăng lãi suất - kỳ vọng lãi suất cao, giá dầu cao, cùng với một siêu IPO khó tiêu của AI, loại rượu độc này sẽ tác động mạnh đến mọi tài sản rủi ro.

Trường hợp xấu nhất đối với tài sản rủi ro là Trump buộc Fed phải tăng lãi suất ngay lập tức để lấy phiếu bầu, nhưng điều này sẽ chỉ lặp lại thảm kịch tụt lại phía sau đường cong lạm phát những năm 1970. Giờ đây, việc cắt giảm lãi suất là hoàn toàn vô vọng, thị trường chắc chắn sẽ hiểu động thái của Fed là thắt chặt thanh khoản trong tương lai, đây sẽ là cọng rơm cuối cùng nhấn chìm hoàn toàn những nhà đầu tư AI.

Dựa trên logic này, dự đoán của tôi về giá dầu tăng đã phát triển thành quan điểm giảm giá toàn diện đối với tất cả các tài sản rủi ro. Tiếp theo, tôi sẽ thảo luận về hướng đi cụ thể cho danh mục đầu tư của Maelstrom dựa trên điều này.

Vị trí danh mục đầu tư

Nếu mọi phần tồn tại của chúng ta đều là sản phẩm phái sinh của năng lượng thì tôi sẽ phải mua năng lượng nếu tôi nghĩ rằng năng lượng sẽ đắt hơn trong tương lai. Trong tình hình hiện tại, Trump và IRGC vẫn tin rằng mỗi bên có thể tồn tại lâu hơn đối phương. Những thùng dầu thô và mét khối khí đốt tự nhiên bị mất do chiến tranh tiếp tục tăng lên mỗi ngày. Điều này đúng ngay cả khi lưu lượng vận chuyển qua eo biển bị hạn chế. Trong khi thị trường hiện nay đang lạc quan, nếu tình trạng hỗn loạn này tiếp diễn, thì về mặt toán học, việc tăng giá năng lượng là điều đã được định sẵn.

Cho dù chiến tranh tiếp tục khiến hàng tồn kho cạn kiệt hay việc chiến tranh kết thúc khiến các quốc gia có chủ quyền phải bổ sung trên quy mô lớn, giá dầu và khí đốt tự nhiên chắc chắn sẽ tăng mạnh trong ba đến sáu tháng tới. Vì vậy, chiến lược hiện tại của tôi là trở thành những mặt hàng cốt lõi lâu dài, có vị thế nặng nề trong các nhà sản xuất năng lượng niêm yết tại Hoa Kỳ.

Ngược lại, một khi giá dầu tăng vọt lên 150 USD, hệ thống AI đơn giản là không thể hỗ trợ được. Nếu tất cả số tiền bị xóa sổ do cổ phiếu AI sụt giảm, các nhà đầu tư sẽ không còn tiền để mua tiền điện tử. Do đó, tôi đã ném tất cả các cổ phiếu AI và các altcoin không cốt lõi nắm giữ vào thùng rác (bao gồm $HYPE, $NEAR, $WLD và $ZEC, đã bị thanh lý do lỗ hổng bảo mật). Ngày nay, việc bảo toàn vốn quan trọng hơn nhiều so với việc tăng giá trị vốn.

Hiện tại tôi chỉ giữ Bitcoin và Ethereum. Tôi luôn tin rằng sự bùng nổ của bong bóng AI chắc chắn sẽ gây ra một cuộc khủng hoảng tài chính, buộc Cục Dự trữ Liên bang phải bắt đầu “cuộc in tiền”. Bitcoin chắc chắn sẽ giảm trước rồi mới tăng. Tôi sẽ giữ vững các vị trí cốt lõi của mình để vượt qua cơn bão, đồng thời thực hiện một số hoạt động bán khống đầu cơ bằng cách sử dụng các công cụ phái sinh. Nói cách khác, ngay cả khi những dự đoán của tôi đều sai, tôi sẽ ổn định cuộc sống trước khi đi nghỉ, và tệ nhất là tôi sẽ mua lại nó với giá cao hơn vào tháng 9. Không còn áp lực về lợi nhuận ngắn hạn, Maelstrom hoàn toàn có đủ can đảm để tập trung vào trò chơi lãi suất kép dài hạn.

[1]IRGC — Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran

[2]AOC — Alexandria Ocasio-Cortez

[3]DOGE — Cục Hiệu quả Chính phủ)

[4]FDV — Định giá Pha loãng Hoàn toàn (Pha loãng Hoàn toàn) Định giá)

[5]RMP — Chương trình quản lý dự trữ, còn được gọi là nới lỏng định lượng vô hình