ชื่อเดิม : "AI เปลี่ยนแปลง ไม่มีโฟมที่สี่"
ผู้เขียนดั้งเดิม: เสี่ยวจิง Tsing Tsik

3 ปีครึ่งหลังเกิดการขยายกิจการ AI ตลาดได้เข้าสู่จุดใหม่ของการไม่ลงรอยกัน การมองโลกในแง่ดีเร่งและความสงสัยคือการกระตุ้น ไม่ พอ ที่ จะ ตัดสิน ว่า ฟอง นั้น กําลัง จะ มา หรือ ไม่. ชุด "AI FAI AND FOAM" จะมองหาตัวแปรสําคัญ จากมุมมองที่แตกต่างกันของตลาด เทคโนโลยี อุตสาหกรรม และบริษัท นี่เป็นชุดแรกของซีรีส์。

เมื่อวันที่ 9 มิถุนายน ดัชนีของ KOPI ของเกาหลี ได้กลับมาใช้อีกครั้งอย่างมีนัยสําคัญ โดยมีการเพิ่มจํานวนเกือบ 5 เปอร์เซ็นต์ ในแผ่นดิสก์ อีก 200 อนาคตของ KOSI ที่เพิ่มขึ้น 5 เปอร์เซ็นต์ กระตุ้นให้ซื้อในรถไซด์ ในวันที่แล้วของการค้า (8 มิถุนายน พ.ศ。

ใน ช่วง สอง ปี ที่ ผ่าน มา เกาหลี เป็น ผู้ ทํา การ ค้า ที่ มี ความ สําคัญ มาก ที่ สุด ใน โลก: ยัง ไว ดาร์, HBMS; เซิร์ฟเวอร์ เอบี ไอ, เอสเค เฮ อร์ เซ อร์เบิร์ต; ราคา ที่ มี การ เก็บ สะสม เพิ่ม ขึ้น; และ การ ประเมิน ค่า ของ ซัม ซอง และ แสง ได้ รับ การ เขียน ใหม่. มันรับเอาทั้งจินตนาการของการขยายตัวของโครงสร้างพื้นฐานเอไอทั่วโลก และความสงสัยของตลาด ว่าการขยายตัวนั้นร้อนเกินไปหรือไม่。

ดัง นั้น ตลาด หุ้น ของ เกาหลี ใต้ จึง ก่อ ให้ เกิด การ แลก เปลี่ยน กลไก ที่ ทํา ให้ เย็น ลง ครั้ง แล้ว ครั้ง เล่า ระหว่าง การ เพิ่ม ขึ้น และ การ ตก ลง ซึ่ง สะท้อน ให้ เห็น การ แบ่ง แยก ตลาด ขนาด ใหญ่ ทั่ว โลก ที่ กําลัง เพิ่ม ขึ้น เหนือ เอ ไอ。

ตัวเลข: ดุลยภาพตลาดหลักทรัพย์ของเกาหลี เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงในประวัติศาสตร์

ในด้านหนึ่ง เอไอยังคงเป็นการลงทุนที่ดีที่สุดที่จัดขึ้น NEXUS ทรัพย์สินหลักเกือบทั้งหมด ตั้งแต่ชิป, โกดังเก็บ, การคํานวณเมฆไปยังบริษัทตัวอย่างขนาดใหญ่ ได้รับการจัดตั้งขึ้นใหม่。

ตราบใดที่อุปสงค์ยังเติบโตต่อไป ปัจจุบันนี้ 'เงินก้อนโต' ราคาลูกโซ่ที่เพิ่มขึ้น และการประเมินค่าสูงสามารถตีความได้。

ใน อีก ด้าน หนึ่ง ความ สงสัย ก็ กําลัง เพิ่ม ขึ้น ด้วย。

เอไอเริ่มแพงขึ้นเรื่อยๆ ค่าใช้จ่ายทุนของยักษ์ยังคงเพิ่มขึ้น การประเมินของบริษัทตัวอย่างขนาดใหญ่ยังคงเพิ่มขึ้น และ AI กําลังเข้าหา IPO。

การ ก่อ สร้าง เอ ไอ เป็น เวลา สาม ปี ครึ่ง มี การ ถก เถียง กัน อย่าง จริงจัง เกี่ยว กับ โฟม สาม รอบ. แต่ ละ รอบ มี ตัว กระตุ้น ที่ ชัดเจน, เป็น โซ่ ที่ ชัดเจน และ ดู เหมือน จะ ทํา ให้ ถึง ตาย, และ แต่ ละ ตลาด ได้ พบ ความ หวัง ใหม่ ๆ ใน รอย แตก และ ยัง คง พนัน กัน ต่อ ไป。

ครั้งนี้จากปฏิกิริยาของตลาด เราได้อยู่ที่ใจกลางของรอบที่สี่ของความขัดแย้ง。

ตามคําบอกเล่าของนักลงทุนหลายคน “เวลาจะพูดถึงฟองสบู่มันไกลเหลือเกิน แม้ว่ากระแสเงินสดของยักษ์ จะเริ่มถูกกิน

“ คลื่น เอ ไอ นี้ ดี กว่า คลื่น ใน อินเทอร์เน็ต ใน ปี 1993 2000. ใน สมัย ของ เอไอ น้ํา ท่วม นั้น ไม่ มี ที่ สูง และ ต่ํา แต่ มี น้ํา ไหล ล้น "

นี่คือข้อขัดแย้งหลักของตลาดเอไอในปัจจุบัน ทุกคนรู้ว่าราคาเริ่มแพงขึ้น ทุกคนเชื่อว่าการเติบโตจะเพิ่มระดับการประมาณ。

2 ปีครึ่ง ฟอง 3 ฟอง และ ความร่วมมือที่อันตราย

ทฤษฎีฟองสบู่ AI อยู่ได้ 2 ปี และแต่ละ "ทฤษฎีโฟม" ตรงกับการเปลี่ยนแปลงของตัวอย่าง ในอุตสาหกรรม AI และคลื่นของชัยชนะและคลื่นของศรัทธา。

2551 คนแรกคือ 2024 มิถุนายน พ.ศ. Secquoia Capital ตีพิมพ์ที่มีชื่อเสียง "คําถาม AI's $600B" ซึ่งเป็นครั้งแรกสงสัยค่าใช้จ่ายขนาดใหญ่ คําถามของเรดวูดก็คืออุตสาหกรรม AI ต้องการรายได้ประมาณ 600,000 พันล้านบาทต่อปี เพื่อรองรับการป้อนข้อมูลพื้นฐานนี้。

แบบจําลอง AI อีกแบบหนึ่ง คือ ประมวลกฎหมายที่ผ่านการฝึกมาแล้ว: ยิ่งใหญ่เท่าไร ยิ่งดี ข้อมูลยิ่งดี และยิ่งดี GPU。

ตั้ง แต่ ต้น ปี 2024 จน ถึง สมัย ที่ มี การ ตั้ง คํา ถาม เรื่อง เรด วูด ซู เปอร์ ไมโคร สปริง ส์ โดย ใช้ 217 เปอร์เซ็นต์ และ อีเว็ตต์ ถึง 150 เปอร์เซ็นต์. ความเชื่อของตลาดทั้งหมดเป็นสมการง่ายๆ: AI = แคลคูลัส = Inverda。

วัฏจักร ชีวิต ของ เรด วูด อยู่ ได้ ไม่ ถึง สาม เดือน。

2024 OpenAI ตีพิมพ์ออก O1 ซึ่งคํานวณการปรากฏตัวของตัวอย่าง ไม่ขึ้นอยู่กับแบบจําลองขนาดใหญ่ เส้นโค้งความจุ AI ใหม่ได้เปิด และตลาดได้เห็นเสาที่สอง ของการเติบโตในความต้องการการคํานวณ。

แต่ ตัว อย่าง ใหม่ นี้ เอง ได้ พัฒนา crack ใหม่ อย่าง รวด เร็ว — ดีพ ซี ก์ อาร์ 1 — ซึ่ง ทํา ให้ มี ประสิทธิภาพ สูง สุด ใน การ คํานวณ เส้น ทาง นี้ ใน ตอน ที่ มี การ หา เหตุ ผล ว่า ด้วย ค่า ฝึก อบรม ไม่ ถึง 6 ล้าน ดอลลาร์ ความ สามารถ ที่ จะ หา เหตุ ผล ใกล้ ๆ แบบ ชายแดน นั้น ประสบ ผล สําเร็จ。

เมื่อวันที่ 27 มกราคม 2025 มูลค่าตลาดของการระเหยของอีเว็ตต์เพียงวันเดียว คือ $9.3 พันล้าน ทฤษฎีฟองที่ 2 เริ่มปรากฏขึ้น。

ใจกลางของความท้าทายของตลาดคือ มันต้องใช้เครดิตมากจริงๆ เพื่อบรรลุความจุ AI เดียวกัน? วงจรของความตื่นตระหนกมารุนแรง แต่เร็วขึ้น 1 เดือนต่อมา บริเตนได้ออกเอกสารการเงิน แบล็คเวลได้รายได้ 1 พันล้านดอลลาร์ล่วงหน้าการคาดหวัง และตลาดพิสูจน์ด้วยผลงาน。

OpenAI ซึ่งขับเคลื่อนรูปแบบการให้เหตุผล กลายเป็นศูนย์กลางที่แน่นอนของคลื่นนี้ และใครก็ตามที่ทําสัญญาจะขึ้นไป Coreweave เสร็จสิ้น IPO ด้วยสัญญา 1.19 พันล้านห้าปี Oraphy on the $300 พันล้านดอลลาร์ของโครงการสตาร์เกต และเชสได้ใบแจ้งหนี้มูลค่า $10 พันล้านดอลลาร์。

ความเชื่อมั่นในตลาดเป็นที่สั้นที่สุด กับ OpenAI ที่สร้าง "หน่วยจับเท็จ" ในจํานวนมาก เปลี่ยนสมอศรัทธาจาก "ฝึกการแข่งขันอาวุธ" ไปเป็น "ขับเคลื่อนการใช้เหตุผล"。

ที่ สาม คือ เดือน ตุลาคม ถึง เดือน พฤศจิกายน 2025。

Goldman Sachs ออกรายงานรายการ 5 ป้ายฟองสําหรับ AI: CapEx: ด้านบน การเจริญเติบโตที่ช้าในผลกําไรของ บริษัท บริษัท วิทยาศาสตร์และเทคโนโลยีเพิ่มขึ้น เป็นครั้งแรกที่ใน 20 ปี คําตัดสิน "ผ่านการตรวจสอบ" ปรากฏในการสํารวจโดยผู้จัดการกองทุน ในสัปดาห์เดียวกัน ลิงก์และแอตแลนติครายเดือน ได้ตีพิมพ์ผลการสํารวจแบบย่อ ชี้ไปที่การค้นหาเดียวกัน: 95 เปอร์เซ็นต์ของธุรกิจ AI ลงทุนไม่ได้ผลตอบแทนจริง。

การลงทุนขนาดใหญ่ของ AI ที่หมุนเวียนอยู่ในห่วงโซ่อุตสาหกรรมเอไอ มีจุดสูงสุดในการเล่าเรื่อง ที่ผลิตรายได้จากผู้ผลิตเมฆ ผู้ผลิตเมฆ 'รายได้ AI' ที่เติบโตจากบริษัทตัวอย่าง。

แต่ใครจ่ายเงินสําหรับ AI อัพสตรีม

2561. ยักษ์ชาวอเมริกัน ตอบสนองต่อคําถามของนักวิเคราะห์เกือบในประโยคเดียวกัน ที่งานแถลงข่าว Q3 ในปี ค.ศ. Goldman Sachs ยังทิ้งหางเล็ก ๆ ในรายงานของเขา ซึ่งปัจจุบันเป็นมากขึ้นเช่น 1997 มากกว่า 1999 หมายความว่าป้ายฟองมี แต่ยังคงห่างไกลจากการทําลาย。

ใน เดือน พฤศจิกายน 2025 ชาว เฟด ลด อัตรา ดอกเบี้ย ลง อีก โดย มี 25 จุด พื้น ฐาน และ ความ คล่อง ตัว ก็ ยัง คง อยู่ ใน ระดับ ต่ํา สุด ของ การ ประเมิน. นักเดินเรือมีนวัตกรรมในการตั้งคําถาม การตลาดกลายเป็นความ เห็นชอบ: ผมรู้ว่าอาจจะมีโฟม แต่ตอนนี้มันอันตรายมากกว่า ที่จะลงจากรถ。

แต่สิ่งที่แก้ไขคําถามนี้จริงๆ ก็คือ การมาของตัวอย่างใหม่。

ในครึ่งหลังของปี 2025 Agenic AI มีความเข้มข้น และ AI ถูกเปลี่ยนแปลงจากบทพูดเป็นแรงงานดิจิตอล AI แทนกระแสงานโดยตรง และเพดานรายได้กระโดดจาก "การค้นหาการแทนที่" ไปยัง "การแทนที่ด้วยพลังงาน" ที่สําคัญกว่านั้น เอเย่นต์ใช้ธรรมชาติเป็นสิบๆเท่า ของเครื่องหมายในการพูด และคํานวณความต้องการ。

ลองมองย้อนกลับไปดูคลื่น 3 คลื่นแรกของ "ทฤษฎีโฟม" ที่ไหลผ่าน 3 เบาะแส。

การ คํานวณ จะ ต้อง ใช้ เวลา นาน เท่า ไร; ใคร จะ ต้อง รับ ค่า ใช้ จ่าย AI ขนาด ใหญ่ และ อัตรา ส่วน ที่ ส่ง เข้า ไป; และ ไม่ ว่า รุ่น ใหญ่ จะ นํา มา ซึ่ง ความ ก้าว หน้า ใหม่ หรือ ไม่。

ตลาดได้ลงมาด้วยความ เห็น พ้องกันที่อันตรายว่า "hilleges มักจะเป็น perjued อย่างรวดเร็ว"

ประสบการณ์ด้านการเงินเชิงพฤติกรรม แสดงให้เห็นว่านักลงทุนกลับมาเข้าสู่วงการอีกครั้ง หลังจากความตื่นตระหนก มักจะมีความนิยมที่มีความเสี่ยงสูงกว่าก่อนหน้านี้。

02 ฟองที่ 4 และรอยแตกสามชั้น

ใน ช่วง ไม่ กี่ วัน ที่ ผ่าน มา ตลาด ถูก เขย่า。

เป็นครั้งแรก รอยร้าวที่เกิดขึ้นระหว่าง "แสวงหาผลกําไร" กับ "การไหลของ" ของยักษ์เทคโนโลยี。

2026 ฤดูกาลการเงิน ค.ศ. แอ มะ ซอน แคชฟลอว์ ก็ ลด ลง 95 เปอร์เซ็นต์ ด้วย และ ยักษ์ สี่ ตัว นี้ ได้ เผา ผลาญ เงิน 2 พัน ล้าน ดอลลาร์ ต่อ วัน. บางส่วนของ "รายได้เครือข่าย" ของยักษ์ได้รับการตีความว่าเป็นการทบทวนการลงทุนของ AI โดยใช้ผลตอบแทนของ AI เพื่อพิสูจน์ว่าการลงทุนของ AI เป็นข้อโต้แย้งแบบวงกลม。

GOLDMAN SACHS ให้ตัวเลขในเดือนเมษายน: ประมาณ 40 เปอร์เซ็นต์ของการเติบโตกําไรตามที่คาดหวังของ 2026 มาตรฐาน 500 เป็นผลการโอนลูกโซ่ของข้อมูลเงินในทุน AI ธนาคาร การ ลง ทุน หลาย แห่ง และ การ ประมาณ ของ สื่อ ต่าง ๆ บ่ง ชี้ ว่า ใน ปี 2026 ผู้ ผลิต เมฆ ขนาด ใหญ่ หลาย คน ได้ บรรลุ ถึง ขนาด ประมาณ 600,000 ล้าน ล้าน ดอลลาร์ สหรัฐ。

ตาม ที่ สื่อ ต่าง ๆ กล่าว ไว้ ยักษ์ ใหญ่ ที่ ใช้ เทคโนโลยี ซิลิคอน วัล ลีย์ ยาก จน ก็ เพื่อ ผล กําไร เท่า นั้น. นี่ยังหมายความว่า การเติบโตโดยรวม ของบริษัทที่มีรายชื่อของสหรัฐอเมริกา ถูกคาดหวังว่าจะสร้างบนอาคารเดียวกัน。

Morgan Stayley ชี้ให้เห็นว่าอัตราส่วนของแคปเอ็กซ์ ต่อรายได้จากจํานวนมหาศาลจากศูนย์กลาง จะถึง 34% ใน 2026 และ 37 เปอร์เซ็นต์ ในปี 2028 อย่างเป็นทางการ สูงสุดในประวัติศาสตร์ 32 เปอร์เซ็นต์ ในช่วงฟองอินเทอร์เน็ตในปี ค.ศ. ใน ช่วง สาม ปี ระหว่าง ปี 2026 ถึง 2028 ค่า ใช้ จ่าย ทั้ง หมด ของ ยักษ์ ห้า ตัว นี้ เท่า นั้น จะ มี ถึง 2 ล้าน ล้าน ดอลลาร์。

ลึกซึ้งกว่านั้น 5 บริษัทมีเกือบ 1 พันล้านบาท ในสัญญาเช่านอกระบบ ข้อตกลงระยะยาวสําหรับศูนย์ข้อมูลที่ยังไม่พัฒนา。

Global AI โทรกําลังบานสะพรั่ง และหลายบริษัทเรียกว่า "การบีบคั้น" อารมณ์ของโฟโม่กําลังแพร่ออกไป และซีอีโอก็กลัวที่จะถูก AI ทิ้ง และต่อสู้เพื่อไพ่ของพนักงาน。

มันก็แค่ในแคมเปญของ Tokenmaxing การบริโภคปริมาณมากมาจากระบบความจุภายในสถาปัตยกรรมของตัวแทน ไม่มีหน่วยงานใดทําลายสัดส่วนของ "การคํานวณที่มีประสิทธิภาพ" และ "ความว่างเปล่าภายใน"。

ตาม รายงาน ของ สํานัก ข่าว ต่าง ประเทศ ยูเบอร์ เผา งบ ประมาณ ทั้ง ปี สี่ เดือน ก่อน ปี 2026。

วิศวกรที่เริ่มต้นในการทําเครื่องสัญลักษณ์ เริ่มใช้เครื่องมือเช่นรหัส Claude เป็นแรงงานคู่ขนาน: หลายภารกิจทํางานพร้อมกัน, หลายต้นไม้การทํางานพร้อมกัน, การค้นหาตัวแทน, การรายงานความผิดพลาดและซ่อมแซมเป็นเวลานาน AI ดูเหมือนกําลังใช้อยู่ แต่มันเป็นเรื่องยากสําหรับภาคการเงิน ที่จะตัดสินได้ทันที ว่ามีผลลัพธ์ที่วัดได้เหล่านี้ นําไปสู่。

การขับเคลื่อนเป็นตัวบ่งชี้หลัก ของการประเมินค่าของบริษัทตัวอย่าง แต่ล้านล้านล้านของการประเมิน

โครงสร้าง Agenic มีประสิทธิภาพจริง ๆ ในเรื่องราวของการเพิ่มขึ้นของ enterprise 'ผลผลิตเป็นรอยแตกที่สองในตลาด。

งานคาร์นิวัลยังคงดําเนินต่อในตลาดทุน โดยมี Antrophic รายงานว่าการประเมินมีเกือบ $965 พันล้าน และได้ส่งใบสมัคร IPO ในความลับ; OpenAI ยังได้ส่ง IPO ในความลับด้วย โดยมีการอัพเดตการจ่ายเงินหลังการดําเนินงานประมาณ $8.5.2 พันล้านดอลลาร์。

เห็น ได้ ชัด ว่า ตลาด กําลัง จ่าย ราคา เต็ม ที่ สําหรับ อนาคต ที่ ไม่ ได้ รับ ผล สําเร็จ. นี่ ไม่ ได้ หมาย ความ ว่า จะ ล้ม ลง แต่ อาจ หมาย ถึง ความ ผิด พลาด ใน ขอบ เขต ที่ แคบ มาก。

"การเปลี่ยนแปลงเทคโนโลยีที่ยอดเยี่ยมทั้งหมด สร้างฟองสบู่ ไม่มีใครตัดสินมันได้ ไม่ว่าคุณจะลงทุนจํานวนมากเพื่อซื้อหุ้นในตลาด ไม่กังวลเกี่ยวกับการใช้เงินมากเกินไป หรือคุณสูญเสียหุ้นในตลาด ใน วัน ที่ 3 มิถุนายน เรย์ ดา ลิ โอ ผู้ ก่อ ตั้ง มูลนิธิ สะพาน น้ํา กล่าว ใน การ สัมภาษณ์ ว่า。

DARIO โต้แย้งว่าการระเบิดฟองที่เกิดขึ้นในหลักสูตรของนักลงทุน พยายามที่จะเปลี่ยนความมั่งคั่งหนังสือเป็นเงินสด และว่าตลาด AI ไดรฟ์ปัจจุบันเป็น "ไปตามแนวนี้ "แม้ว่าตัวเอง AI เป็น "เทคโนโลยีที่โดดเด่น"。

ในมุมมองนี้ คุณค่าระยะยาวของเทคโนโลยี สามารถอยู่ร่วมกันได้กับฟองเวลาระยะสั้น。

มันไม่ใช่เรื่องของนักลงทุน。

ตามรายงานของปีเตอร์ ไทระ "เทคโนโลยีเอไอมีจริง แต่ตลาดได้เพิ่มราคาไป 15-20 ปี" 2025 Q3 ได้เคลียร์กิจการทั้งหมดของบริติช เว็ดดา โฮลเดอร์ส 100 ล้านบาท 40% ของกองทุนกองทุนลด 76% ของเทสล่า ลดจํานวนการถือครองทั้งหมดลง 65% เขา ทํา การ ทํานาย ที่ ถูก ต้อง แม่นยํา เกี่ยว กับ ฟอง อินเทอร์เน็ต ใน ปี 1999 คราว นี้ ต่าง ออก ไป ไหม? ตอนนี้ไม่มีคําตอบ。

แต่แน่นอนว่า ปีเตอร์ ไทระ ได้รื้องานคาร์นิวัลใหม่ของตัวแทนสไตล์ ที่เริ่มต้นเมื่อปลายปี 2025。

ไม่ใช่แค่ไทระ Birkhel Khasawe's 2026 ไตรมาส แสดงให้เห็นว่าถือเงินสดของบุฟเฟ่ ได้เพิ่มขึ้นเป็น $9.74 พันล้าน ซึ่งเป็นสถิติที่สูง 59 เปอร์เซ็นต์ของสินทรัพย์รวม。

แนวโน้มในระยะยาวของวิวัฒนาการทางเทคโนโลยีเป็นเชิงบวก และไม่ได้หมายความว่านักลงทุนจะไม่ดําเนินการในระยะสั้น ความขัดแย้งระหว่างแนวโน้มระยะยาว กับกลยุทธ์การลงทุนระยะสั้น เป็นข้อสามของตลาด。

แง่ มุม ที่ ทํา ให้ ประหม่า ของ ตลาด เริ่ม มี ความ รู้สึก ไว มาก ขึ้น. เมื่อ คาด กัน ว่า อัตรา ดอกเบี้ย ของ สหรัฐ จะ สูง ขึ้น และ ตลาด เริ่ม สงสัย ว่า การ ใช้ จ่าย เงิน เดือน เอ ไอ มาก เกิน ไป หรือ ไม่ เกาหลี ใต้ เป็น หนึ่ง ใน ตลาด ที่ มี “ความ ทะเยอทะยาน ” ใน คลื่น เอ ไอ นี้ เริ่ม ประสบ กับ การ เปลี่ยน แปลง ขนาน ใหญ่. มันเพิ่มขึ้นจากความเชื่อของ AI ยุบจากการพักผ่อนของความเชื่อของ AI。

ด้วย เหตุ นี้ การ ลง ทุน จึง เข้า ไป ใน เขต ที่ ยาก ยิ่ง。

นักลงทุนที่มีประสบการณ์หลายคนยังคงเชื่อว่า "AI ฟอง" ไม่ได้ที่นี่ แต่ตัดสินว่า AI เป็นฟองหรือต่ํากว่าเกณฑ์ และระบบการลงทุนที่มีประสิทธิภาพสามารถจัดตั้งได้ ตัวแรกเป็นการตัดสินทิศทาง ในขณะที่รุ่นหลังเป็นการทดสอบจังหวะ, ตําแหน่ง, การประเมิน, เงินสดไหลและออกหน้าต่าง。

ในตลาดที่ประชากรยังคงอยู่ และความผันผวนกําลังเพิ่มขึ้น การมองแนวโน้มระยะยาวไม่ได้หมายความว่าประชากรส่วนใหญ่สามารถ。

โฟม เอ ไอ รุ่น ที่ สี่ อาจ ไม่ มา ถึง แต่ ถึง เวลา แล้ว ที่ ต้อง ระวัง ระไว. กัปตัน เรือ ที่ มี ประสบการณ์ และ ยืดหยุ่น สามารถ หา ทรัพย์ สมบัติ ผ่าน ทาง คลื่น แต่ กะลาสี ธรรมดา อาจ ถูก ฝัง ด้วย คลื่น。

ส่วนเชื่อมโยงดั้งเดิม