Polymarket dan Kalshi: Yang platform akhirnya akan muncul?

Dengan Pembayaran 201

 

Dalam masalah Unchained, pendiri dari 10x Research, Markus, menguraikan inti kompetisi pasar yang diproyeksikan. Dia juga membahas:Apakah akan ada lebih platform untuk meluncurkan token mereka sendiri seperti Polymark? Dia juga merinci hampir tertentu kesempatan perdagangan tersembunyi di Polymucket dan berbagi itu10 strategi untuk terlibat dalam memprediksi transaksi pasar tanpa memiliki pendapat tentang peristiwa itu sendiriAku tidak tahu. Salah satu wawasan utama adalah: "Nilai yang benar bukan kebijaksanaan massa, tetapi kebijaksanaan massa."

Takeaway:

1. Menurut ramalanPasar harga kemungkinanStrukturnya lebih dekat ke sebuah pilihan touchdown daripada tidak-tradisional berjudi。

2. Setiap transaksi pasar perkiraanHapus tanggal jatuh tempo dan kepastian menangberbeda dari aset aman yang dapat ditahan permanen。

3. Proyeksi pasar masih awal, namun volume transaksi dan ukuran pengguna yang cepat mendekati platform keuangan utama。

4. Moat yang benar bukan fungsi produk, ituEfek konsentrasi dari likuiditas dan volume transaksiAku tidak tahu。

5. Pedagang profesional tidak "memprediksi hasil", tetapi mencariGalat nilai strukturAku tidak tahu。

6. Yang paling stabil kembali dariIni dekat tapi belum sepenuhnya mungkinKontrak insiden。

7. Kemungkinan kecil "bulanan" transaksi berkontribusi pada kerugian dan harus dihindari secara sistematis。

8. Akhir dari kehidupan dan waktu penangkapan adalah sumber strategis untuk memprediksi nilai tertinggi untuk uang di pasar。

9. Itu sinyal yang sangat berharga dari pasarBeberapa peserta berkualitas tinggi di kerumunanIni bukan pendapat populer。

10. Pasar prakiraan bertaruh dari hiburan ke hiburanProbabilitas Profesional Transaksi dan Alat Manajemen ResikoAku tidak tahu。

 

Laura Shin:

Halo semuanya, selamat datang di Unchained, sebuah program non- fiksi terfokus pada situasi nyata dalam industri enkripsi. Saya Laura Shin, tuan rumah, dan terima kasih untuk bergabung dengan kami di siaran langsung ini. Sebelum melanjutkan, membuat pengingat cepat bahwa apa pun yang Anda dengar di Unchained tidak merupakan proposal investasi. Program ini ditujukan untuk informasi dan tujuan hiburan saja, dan saya dan tamu saya mungkin terus aset dibahas dalam program. Untuk informasi lebih lanjut, silakan kunjungi tempat terbuka。

Laura Shin:

Tamu hari ini adalah CEO Markus Thielen dari 10x Research. Selamat datang, Markus。

Markus Thielen:

Hai, Laura, terima kasih atas undangannya。

Laura Shin:

Saya berharap untuk berbicara dengan Anda tentang hal ini. Sekarang, memprediksi pasar benar-benar panas. Dua pemain terbesar, Polymucket dan Kalshi, sangat dihargai dan kompetitif, dan saya pikir kebanyakan orang di X harus merasa bahwa。

Dan ketika Polymarket mulai memasuki pasar Amerika Serikat, kompetisi ini hanya akan meningkat lebih jauh. Pada saat yang sama, Gemini, Robinhood dan platform lainnya juga mulai memasuki lapangan. Pada saat yang sama, trek menghadapi beberapa resistensi regulasi. Namun demikian, tidak satupun dari hal ini yang mencegah peningkatan perkiraan pada jumlah transaksi pasar yang meningkat hampir setiap bulan. November hampir $2 miliar, setidaknya untuk Polymarket dan Kalshi。

apa pendapat anda tentang tahap di mana pasar diproyeksikan? posisi mana yang menurut anda mereka berada di profil

Markus Thielen:

Ya, tentu. Sebuah titik yang sangat menarik dalam hal ini adalah bahwa, pada kenyataannya, volume transaksi telah benar-benar muncul dan sekarang pada dasarnya pada tingkat yang relatif stabil tinggi. Kurasa mungkin untuk saat iniHampir $1 miliar semingguTingkat ini cukup tinggi. Dan seperti ini: ketika bitcoin jatuh dari sekitar $100.000 menjadi sekitar $25.000, pada tahap itu volume dan dinamisme pasar diproyeksikan untuk mulai meningkat secara signifikan. Jumlah pengguna per minggu sebenarnya sekitar70.000 telah tumbuh hampir 250.000Aku tidak tahu. Angka-angka ini sebenarnya sangat besar, menunjukkan bahwa banyak orang yang terlibat。

Tentu saja, itu juga ada hubungannya dengan fakta bahwa Kalshi dan Polymarket telah bekerja sama dalam beberapa minggu terakhir$3 miliarAku tidak tahu. Ini berarti bahwa mereka memiliki kapasitas perpanjangan pasar yang sangat kuat。

Saya pikir ketika kita melihat 2026, kita melihat banyak hal yang terjadi. Saya pikir lebih banyak investor dan pedagang akan mulai menggunakan platform ini untuk mengatasi beberapa risiko ekonomi, resiko makro- dan, tentu saja, spekulasi。

Tapi untuk saat ini, tentang..90 persen dari kesepakatan ini masih berasal dari permainan olahragaAku tidak tahu. Di sisi pasar perkiraan terenkripsi, itu tetap menjadi subdivisi relatif kecil, namun demikian itu berkembang。

Dari berbagai sudut pandang, pasar sangat menarik. Jadi jika saya harus menilai, saya akan mengatakan memprediksi pasarMasih pada tahap yang sangat awalAku tidak tahu. Karena platform ini hampir tidak ada satu tahun yang lalu, volume transaksi benar-benar mulai berkembang secara signifikan, dan itu adalah dorongan besar pertama setelah pemilu Trump。

Jika kita melihat kesederhanaan bulan lalu, misalnya, berapa banyak pengguna telah mengunjungi platform ini, sebagai perbandingan: tentang4 juta penggunaKunjungi Robinwood, sekitar30 juta ke 32 juta penggunaKunjungi Coinbase, danPolymarket mendekati 20 jutaAku tidak tahu。

Dengan demikian, pada tingkat pengguna, pasar perkiraan ini menjadi semakin menarik dan mulai menarik volume besar transaksi dalam berbagai jenis peristiwa. Saya pikir kita berada di titik awal, dan ketika kita memasuki 2026, banyak hal akan mempercepat. Seperti yang kau sebutkan sebelumnya, Gemini baru saja memperoleh plat nomor yang relevan untuk pasar ramalan. Jadi kompetisi meningkat, dan banyak orang ingin masuk ke lapangan dan mendapatkan bagian dari itu。

Laura Shin:

Aku ingin bertanya tentang koneksi yang baru saja kau sebutkan。Anda mengatakan bahwa ketika harga bitcoin mulai jatuh, pasar diproyeksikan untuk mulai naik. Apakah Anda menyarankan bahwa beberapa orang yang perdagangan bitcoin sekarang pindah ke pasar prakiraan perdagangan? Bagaimana kau menilai itu

Markus Thielen:

Saya pikir itu lebih seperti kebetulan. Jika tiba-tiba sejumlah besar orang meninggalkan pertukaran terenkripsi dan pergi untuk memprediksi transaksi pasar, saya pikir ini adalah sedikit jauh-mengada。

Ini adalah salah satu masalah yang kita coba pelajari dan cari tahu, tapi itu tidak terjadi untuk saat ini. Sebagai contoh, ketika kita bertanya pada pelanggan, tidak banyak orang yang benar-benar terlibat dalam memprediksi transaksi pasar. Banyak orang tertarik dengan itu, tapi kenyataannya tidak sebesar itu. Banyak kontrak, banyak taruhan, sebenarnya lebih kecil dalam skala, dan mereka tidak sebagai cair seperti yang kita digunakan untuk melihat di pasar enkripsi. Di pasar enkripsi, Anda sering melihat..$100 miliar, $200 miliar, atau bahkan $30 miliarJumlah transaksi diperkirakan akan tetap pasar yang sangat kecil. Namun demikian, saya pikir ada beberapa kesempatan menarik。

Dan dari sudut pandang lain, ini juga merupakan kelanjutan dari "bermain" pasar keuangan. Orang-orang ingin tertarik pada produk-produk finansial rekreasi, hanya jika Anda berpartisipasi di pasar dari perspektif hiburan atau dari sudut pandang probabilitas. Tapi bagaimanapun, pasar berkembang dan telah menjadi instrumen baru。

Jika kita melihat sejarah tentang bagaimana orang-orang menggunakan arbitrat antara harga dan produk yang berbeda, itu benar-benar mirip dengan apa yang kita lihat sekarang untuk memprediksi pasar: apakah ada beberapaKesempatan arbitrase strukturalApa

Laura Shin:

Kedengarannya seperti Anda perdagangan keduanya dienkripsi dan meramalkan pasar. Bagaimana Anda menjelaskan perbedaan antara dua pasar ini pada tingkat transaksi

Markus Thielen:

Tentu. Banyak orang tidak benar-benar menyadari bahwa salah satu hal yang terjadi pada mereka adalahPrediksi pasar pada dasarnya adalah pilihan alienAku tidak tahu. Ini pada dasarnya tentang..ProbabilitasIni adalah pemahaman tentang probabilitas dan ketergantungan besar pada kecepatan reaksi terhadap berita. Ini adalah..Kontrak untuk hasil definitifAku tidak tahu. Pada dasarnya, ya atau tidak, tidak ada keadaan menengah. Pasti satu kemenangan dan kekalahan lainnya. Dalam pertukaran terenkripsi, misalnya, berurusan dalam aset, situasinya benar-benar berbeda. Selama Anda memegang aset ini dan harga naik, semua pemegang dapat membuat uang. Jadi ini adalah struktur narasi yang sama sekali berbeda。

Saya akan mengatakan bahwa memprediksi pasar dan pasar enkripsi sangat berbeda dalam struktur. Tapi mereka juga memiliki beberapa kesamaan, terutama dalam kasusSeorang pedagang dewasaKatakan. Dalam lebih "keras" pilihan, memprediksi pasar sangat banyak sepertipilihan penghalang sentuh satuAku tidak tahu. Anda perlu memahami bagaimana kontrak ini harganya dan faktor-faktor mempengaruhi probabilitas. Dan di pasar terenkripsi, orang-orang membeli narasi, tema, cerita. Kurasa itu perbedaan terbesar antara keduanya。

Namun, bagi pedagang dewasa, apakah dalam memprediksi atau meng-enkripsi pasar, pemikiran mereka sangat mirip. Tentu saja, seperti yang kalian tahu, banyak pertukaran enkripsi memiliki tim internal mereka sendiri, tim manajemen dana atau penyedia likuiditas. Tim ini mungkin bekerja sendiri oleh pertukaran atau pihak yang terkait。

Dalam dua sampai tiga tahun terakhir, banyak yang telah diungkapkan tentang bagaimana pertukaran ini "direkayasa" untuk menjadi mobile pada tahap awal. Pengguna retail tidak dapat berhubungan langsung dengan pengguna ritel tanpa likuiditas. Tanpa mobilitas, tidak ada transaksi, tanpa transaksi, tidak ada pengguna. Kita telah melihat ini di Bitmex awal. Seperti yang saya ingat, Arthur Hayes, dalam demonstrasi di Hong Kong pada tahun 2015, mengatakan bahwa ada sejumlah besar saham Korea perdagangan sangat menguntungkan masa depan, dengan volatilitas tersirat dan tingkat keuangan yang sangat tinggi, dan bahwa ia berharap untuk menarik pedagang institusi untuk arbitrat di sisi lain。

Situasi serupa ada di pasar perkiraan. Banyak orang mungkin tidak tahu bahwa Polymarket dan Kalshi memiliki tim profesional yang sangat dewasa. Beberapa dari mereka dimiliki oleh Platform dan lainnya dimaksudkan untuk didirikan. Tim-tim ini..24 jam sehariDan sangat profesional。

kemiripan di sini adalah bahwa ada banyak kontrak yang unik dan label unik di pasar prakiraan, tetapi anda masih perlu untuk menjadi seorang pemasar bersedia untuk berdiri ke sisi lain, jika tidak anda tidak akan dapat menarik lalu lintas. jadi struktur di sini masih: pasar pasien, vs single pasienAku tidak tahu. Ini sangat mirip dengan pasar enkripsi. Tapi struktur keseluruhan masih berbeda. Namun, kesamaan struktural tersebut memungkinkan pedagang dewasa untuk menemukan kesempatan arbitrase antara platform yang berbeda。

Laura Shin:

Mari kita bicara tentang dua pemain terbesar. Kami menyebutkan sebelumnya bahwa ada platform lain yang masuk, tapi fokus pertama pada pesaing utama hari ini, yaitu Polymarket dan Kalshi. Segera mereka akan bersaing positif di pasar Amerika Serikat. Aplikasi Polymarket sekarang on line di Amerika Serikat dan adalah fase beta。Polymarket dibiayai $2 miliar dan dihargai $12 miliar; Kalshi dibiayai $1 miliar dan dihargai $11 miliar. Bagaimana kau mengevaluasi kekuatan dan kelemahan masing-masing dari dua perusahaan

Markus Thielen:

Perbedaan kunci adalah:Polymarket adalah platform utama yang terenkripsiAku tidak tahu。

di jalan yang sangat cepat dan proses pembukaannya sangat sederhana. untuk pengguna yang tidak-as, saya telah diberikan cuplikan, dan mereka peringkat 240 pada daftar tunggu, dan permintaan sangat kuat. jika anda bukan pengguna amerika, itu akan memakan waktu hampir dua menit untuk membuka rekening, dan anda dapat menguangkannya secara langsung dalam mata uang terenkripsi. proses ini sama dengan banyak pertukaran enkripsi awal: anda hanya perlu kotak surat, anda mendapatkan kode otentikasi, dan kemudian akun terbuka. kemudian anda akan memiliki alamat dompet, enkripsi yang berbeda atau mata uang stabil, dan kemudian anda akan bertaruh. seluruh proses memakan waktu kurang dari dua menit. dan jika anda adalah platform yang diatur di amerika serikat, prosesnya akan jauh lebih lambat karena ada backlog panjang. itu salah satu perbedaan。

Perbedaan lain adalah likuiditas. Dari sudut pandang institusional, sebagian besar taruhan masih terkonsentrasi di bidang olahraga, yang berisi sekitar 90 persen. Lainnya, seperti kontrak event- jenis, enkripsi-forecast terkait, tetap kecil。

Tentu saja, situasi akan berbeda selama periode pemilu. Sebagai contoh, selama pemilihan umum AS, tentang$3.7 miliarPendanaan terlibat. Produk-produk dari dua platform yang sangat tumpang tindih dalam olahraga permainan dan peristiwa politik. Perbedaan masa depan akan berkurang. Saya pikir mereka akanSetiap kali ada kesepakatan, itu kesepakatanAku tidak tahu。

Selain itu, pengguna dapat meluncurkan taruhan baru mereka sendiri, dan setelah proposal diadopsi, Anda dapat bertaruh pada kedua platform pada saat yang sama, dan bahkan arbitrat jika peluang berbeda. Saat ini, mereka berbeda dalam gaya dan regulasi, namun akhirnya bertemu, terutama karena pasar Amerika Serikat adalah yang terbesar。

Laura Shin:

Mari kita bicara tentang pesaing baru ini。Gemini meluncurkan Gemini Titan, Robinhood dan Susquehanna, misalnya. Beberapa bulan yang lalu, Limitless memiliki masalah token kontroversial. Tentu saja ada pemain lain. Apa pendapat Anda tentang ini pintu masuk baru? Menurutmu apa yang bisa menjadi lawan yang sangat kompetitif

Markus Thielen:

pandangan pribadi saya adalah bahwa apa yang benar-benar penting adalah kedua platform besar. Mereka mendominasi hampir semua transaksi. Ini tidak seperti kita akan harus melakukan iniSegala sesuatu di pasar ini tergantung pada..Likuiditas dan volume transaksiDan jika Anda dapat menarik volume sangat cepat。Kita telah melihatnya berkali-kali di area pertukaran enkripsi: volume transaksi adalah kuncinya. Kecuali ada peristiwa besar peraturan, seperti yang telah memukul sejumlah pertukaran dalam beberapa tahun terakhir, dari Gunung Gox ke BitMEX, pasar cenderung berkonsentrasi di tempat-tempat dengan volume perdagangan terbesar. Anda dapat melihat bagaimana Binance tumbuh. Hal ini karena volume bahwa menarik lebih banyak pengguna dan akhirnya menetapkan kepemimpinannya sendiri. Jika platform lain ingin sepotong, mereka harus memiliki strategi yang sangat cerdas untuk menarik volume perdagangan。

Di sini juga, situasinya sama. Jika Anda adalah platform pasar prediktif yang lebih kecil, Anda perlu volume yang sama. Dan untuk mendapatkan volume, Anda perlu beberapa pedagang profesional。

Anda hanya menyebutkan Susquehanna, mereka sangat aktif dalam pemasaran profesional. Saya pikir mereka bekerja dengan sejumlah platform, dan itu adalah peran mereka sebagai agen pasar. Jadi pertanyaan kuncinya tetap:Bagaimana Anda "direkayasa" volume perdaganganApa? Ini merupakan tantangan bagi transaksi terenkripsi, yang tidak akan berbeda dengan memprediksi pasar。

Laura Shin:

Jadi menurutmu siapa yang memimpin perjanjian antara pesaing hari ini

Markus Thielen:

Tergantung, tentu saja, pada kontrak tertentu, tapi secara keseluruhan, Polymarket masih sedikit di depan. Jika Anda melihat data akses bulan lalu, Kalshi memiliki sekitar5 jutaAkses bulanan ke pengguna, dan Polymarket tentang19 jutaAku tidak tahu. Ini ada hubungannya dengan kesukaan Kalshi untuk pengguna Amerika, dan Polymarket adalah platform global di mana proses pembukaan lebih sederhana. Selain itu, Polymarket telah menjadi lebih terbuka dalam pertemuan enkripsi dan peristiwa selama satu sampai dua tahun terakhir, yang merupakan salah satu alasan mengapa hal itu memimpin。

Namun, dalam hal valuasi, keduanya sangat dekat. Kalshi mungkin memiliki model pendapatan yang lebih baik karena biaya relatif lebih tinggi biaya transaksi, sementara Polymark saat ini relatif rendah. Tetapi karena Polymarket adalah pertukaran terenkripsi yang tidak harus menanggung terlalu banyak biaya regulasi tradisional atau fokus awal pada pasar Amerika Serikat, tekanan kepatuhan relatif rendah. Namun, situasi sekarang berubah saat mereka memasuki pasar Amerika Serikat。

Jadi saya pikir beberapa perbedaan antara mereka akhirnya akan surut. Pertanyaan terakhir adalah: siapa yang dapat menarik lebih banyak pengguna dan siapa yang dapat membangun kemitraan dengan pemain pasar yang lebih besarAku tidak tahu. Karena semuanya kembali ke likuiditas: tidak ada likuiditas, tidak ada rumah tangga yang tersebar, tidak ada lembaga, tidak ada pasar. Logika ini telah diuji berulang kali dalam pertukaran terenkripsi dan di pasar perkiraan。

Laura Shin:

Hal ini mungkin juga berhubungan dengan perdebatan baru-baru ini di Twitter. Aku melihat beberapa grafik di Blok menunjukkan bahwa dalam beberapa bulan terakhir, terutama dua bulan terakhir, Kalshi tampaknya telah diperdagangkan lebih dari Polymarket. Tapi saya tidak yakin bagaimana data ini diukur, karena ada beberapa variasi dalam bagaimana mereka dihitung. Aku tidak akan memperluas rinciannya. Tapi yang ingin kutanyakan adalahAda juga beberapa perbedaan dalam struktur pasar dari platform yang berbeda. Anda menulis tentang hal itu di blog Anda. Beberapa menggunakan buku pesanan tradisional-dibatasi dan beberapa memiliki struktur yang berbeda. Dapatkah Anda menjelaskan perbedaan-perbedaan ini dan bagaimana mereka mempengaruhi cara pengguna menangani

Markus Thielen:

Dari sudut pandang pengguna akhir, saya tidak berpikir bahwa ada perbedaan besar. Pada dasarnya mereka menggunakan struktur buku pesanan yang terbataspenjual pasien, vs. pelayan pasienAku tidak tahu. The Municipal Chamber of Commerce menempatkan sejumlah besar pesanan di pasar, menunggu massal untuk datang ke pembelian mereka atau menjual. Ketika likuiditas pasar tidak cukup, kesenjangan harga menjadi besar. Ini sangat mirip dengan pertukaran enkripsi。

Jadi, dari sudut pandang pengguna, selama ada volume transaksi yang cukup, struktur itu sendiri tidak penting. Intinya masih:Tanpa jumlah transaksi, perbedaannya akan terlalu tinggi dan biayanya sangat tinggiAku tidak tahu。Setiap kali Anda melintasi perbedaan harga perdagangan, Anda benar-benar kehilangan uang. Ini juga mengapa penting bagi platform pasar untuk fokus pada likuiditas。

Seperti yang telah kita lihat, sejumlah platform telah mulai membangun hubungan kooperatif dengan pemilik bisnis profesional. Saya juga berpikir bahwa Kalshi memiliki tim internal trading sendiri, bekerja sebagai pasar belakang panggung. Polymarket juga mencoba membangun sistem yang sama. Karena sekali lagi, volume transaksi adalah kuncinya. Dari sudut pandang pengguna, tidak penting apakah itu buku pesanan yang terbatas, selama itu cukup cair. Dan, tentu saja, ada beberapa kesamaan dalam pola pendapatan Robinhod melalui pembayaran untuk urutan rendah di pasar saham。

Pasar saat ini diproyeksikan menjadi sekitar $1 miliar per minggu dalam volume, masih sederhana, tetapi dapat tumbuh. Kita juga dapat membandingkan perubahan transaksi antara Kalshi dan Polymarket melalui alat-alat data seperti Terminal Token. Ada kemungkinan bahwa peningkatan terbaru volume perdagangan Kalshi berhubungan dengan awal musim NFL, karena mereka lebih kuat dalam permainan olahraga, sedangkan pengguna Polymarket lebih global dan mungkin kurang tertarik pada olahraga Amerika。

Tapi dalam analisis akhir, keduanya telah menghasilkan $3 miliar, sejumlah besar uang yang mereka persiapkan untuk ekspansi pasar Amerika Serikat. Saya pikir banyak akan terjadi pada tahun mendatang。

Laura Shin:

Oke, jadi mari kita menempatkan perspektif kami sedikit tahun depan. Kami telah mempersiapkan panggung, dan sekarang ada dua pesaing utama dan banyak pintu masuk baru. Ada satu hal yang belum kita bicarakan sebelumnya, tapi saya pikir itu sangat penting:Polymarket akan mengeluarkan token sendiri, POLYAku tidak tahu. Menariknya, mereka memilih untuk melakukannya melalui airdrops, yang tidak benar-benar yang paling populer saat ini. Saya ingin mendengar pendapat Anda: bagaimana Anda berpikir Polymarket harus membuat drop ini bekerja dan menggunakannya untuk mengkonsolidasikan memimpin

Markus Thielen:

Ya, saya percaya bahwa airdrops memang telah menjadi sangat luas dari pengalaman masa lalu. Tentu saja, beberapa airdrops sangat sukses, sementara yang lain kurang sukses. Tapi inilah poin yang sangat menarik:Polymarket sendiri adalah platform asli yang terenkripsisemuanya on- rantai. oleh karena itu, data ini dapat dianalisis dengan baik. sebagai contoh, taruhan dapat dianalisis, dan kita dapat melihat bagaimana aliran dana。

ITU JUGA ALASAN PENTING MENGAPA KITA MEMPERSIAPKAN PENELITIAN YANG RELEVAN - KEDATANGAN AIR TERJUN. INFORMASI INI TELAH DIKONFIRMASI OLEH PENDIRI CEO DAN OLEH MANAJER PERTUMBUHAN. AIRDROPS AKAN TERJADI. DAN KARENA SANGAT MUDAH BAGI SIAPA SAJA UNTUK MEMBUKA REKENING, ANDA AKAN MEMILIKI ALAMAT DOMPET, SEHINGGA AIRDROPS DAPAT DIDISTRIBUSIKAN KE ACCOUNT ANDA SANGAT LANCAR DAN LANGSUNG. SAYA PERCAYA BAHWA PENURUNAN UDARA INI BISA SANGAT SUKSES. KARENA ORANG-ORANG MENCARI AIRDROPS, ITU FAKTA。

DAN ITULAH MENGAPA, MISALNYA, BERINVESTASI DI KOIN BNB ADALAH STRATEGI DALAM DIRINYA SENDIRI, KARENA JIKA ANDA MENJUALNYA PADA HARI PERTAMA PENURUNAN UDARA, ANDA DAPAT MEMBUAT SEKITAR 10 PERSEN LEBIH BANYAK TAHUN INI. JADI SAYA PIKIR ORANG-ORANG AKTIF MENCARI SEPERTI "KEUNTUNGAN GRATIS"。

Dan itulah mengapa orang lebih suka Polymarket, dari perspektif enkripsi. Karena jika Anda berdagang di sana, Anda akan secara otomatis memiliki investasi ruang angkasa. Selain itu, volume perdagangan sebenarnya terkonsentrasi pada beberapa pemain besar. Kita telah mempelajari, kita telah melihat, dan kita telah melihat, beberapa penelitian lainnya: jika Anda memiliki sebuah perubahan kumulatif di Polymarket$50.000Kau sudah masukPengguna Top 1%Aku tidak tahu。

Jadi dari sudut pandang ini, setidaknya pada tahap ini, tidak sulit untuk menjadi "rumah tangga besar" dan dengan demikian mudah untuk mendapatkan ruang investasi kosong. Saya pikir potensi nilai drop udara ini bisa cukup. Karena kompetisi jelas pemanasan, dan Anda ingin menghargai pengguna inti Anda. Dalam sejarahPengembalian pengguna biasanya strategi yang sangat efektifAku tidak tahu。

Kita telah melihat situasi serupa pada Hiperflute. Sekitar setahun yang lalu, itu mengeluarkan token, dan sejak itu volume transaksi mulai meningkat secara bersamaan. Hal serupa bisa terjadi di sini. Karena setiap orang memegang token menjadi, sampai batas tertentu, "pasar" untuk kesepakatan。

Jadi saya pikir airdrop ini sangat menarik dan logika nilainya valid. Saya yakin itu akan terjadi, dan lebih cepat dari banyak akan membayangkan. Jika saya harus menebak, saya akan berpikir itu mungkin telahAKHIR KUARTAL PERTAMA TAHUN DEPAN (Q1)Ayo. Karena saya pikir Polymarket ingin keuntungan awal emptive dalam kompetisi. Dan karena itu dienkripsi, tidak butuh banyak waktu untuk mempersiapkan. Itulah sebabnya kami percaya bahwa ini adalah waktu terbaik untuk terlibat dan mengamati peluang-peluang ini。

Laura Shin:

Apakah Anda pikir kita harus mengharapkan platform lain untuk melakukan hal yang sama dan mengeluarkan token mereka sendiri

Markus Thielen:

Kurasa tidak. Karena sangat sulit untuk menjadi platform asli yang terenkripsi. Dan itulah keuntungan besar dari Polymark. Jika Kalshi tiba-tiba mengeluarkan token, tetapi bukan platform asli terenkripsi, akan sangat sulit untuk mendefinisikan apa token adalah untuk. Misalnya: Apakah akan ada buyback? Apakah akan ada diskon pada biaya transaksi? Apakah ada insentif lain? Sebaliknya, hal-hal ini jauh lebih mudah dalam platform primitif terenkripsi。

KAMI TELAH MELIHAT BANYAK KASUS DI MASA LALU PERTUKARAN TERENKRIPSI MENGELUARKAN TOKEN-TOKEN UNTUK MENYEDIAKAN KEMBALI BIAYA, KEPENTINGAN KELAS KHUSUS, DLL. TENTU SAJA, JIKA ANDA MENGESAMPINGKAN FTT UNTUK KEGAGALAN INI, PADA UMUMNYAtoken pertukaran terenkripsi benar-benar melakukan sangat baikAku tidak tahu. Itu sebabnya aku ingin membuat analogi. Jika Anda melihat sejarah, Anda akan menemukan bahwa banyak koin pertukaran melakukan cukup baik. Jadi itu bukan hal yang buruk dalam dirinya sendiri untuk mendapatkan token ini oleh udara。

Laura Shin:

AKU TIDAK INGAT SEKALIGUS. HAL PERTAMA YANG KUPIKIRKAN ADALAH BNB. KOIN APA LAGI

Markus Thielen:

Anda dapat melihat Bitget, ia memiliki token sendiri, dan itu melakukannya cukup baik. OKX juga memiliki token. Bahkan, Anda dapat daftar banyak token pertukaran terenkripsi. Penampilan mereka tahun ini bahkan lebih baik dari yang diharapkan。

Misalnya, ada pertukaran di Eropa yang disebut WhiteBIT. Aku belum mendengar banyak sampai Mei tahun ini, tapi token telah meningkat sejak Mei100%Dan seluruh pasar enkripsi tidak benar-benar melakukan dengan baik selama periode yang sama. Tanda Bitget cukup bagus di awal tahun. Jadi menarik, bahkan dalam setahun ketika seluruh uang itu dilakukan, beberapa koin pertukaran berlari di pasar. Tentu saja, Hipercair telah bekerja dengan baik dari penerbitan token setahun yang lalu untuk saat ini, meskipun baru-baru ini ditarik beberapa. Secara keseluruhan, bagaimanapun, kepemilikan token ini, untuk beberapa, eksposur ekosistem secara keseluruhan. Itu sebabnya saya pikir itu masuk akal。

SEPERTI YANG ANDA SEBUTKAN, BNB PASTI TAMPIL SANGAT BAIK. JUGA, PENGGUNA MASIH DAPAT MEMPEROLEH MANFAAT DARI SEJUMLAH MEKANISME PENERBANGAN YANG SEDANG BERLANGSUNG. BEBERAPA STRUKTUR "AIRDROP PERMANEN" DAPAT DILIHAT DI MASA DEPAN, MENCIPTAKAN NILAI LANJUTAN UNTUK PEMEGANG TOKEN INI. JIKA EKONOMI MATA UANG DIRANCANG DENGAN BENAR, MEREKA MEMANG DAPAT MEMBANTU PLATFORM INI UNTUK MEMBANGUN DIRI DALAM BIDANG ENKRIPSI. TENTU SAJA, PENTING UNTUK MENEKANKAN BAHWA SEBAGIAN BESAR TRANSAKSI PASAR YANG DIPROYEKSIKAN MASIH TERKONSENTRASI PADA PERMAINAN OLAHRAGA, PASAR YANG BERBEDA. NAMUN, AREA ENKRIPSI SEGMENTASI DI PASAR PRAKIRAAN TETAP PASAR NICHE YANG DAPAT DIBANGUN DENGAN BASIS BERKELANJUTAN。

Laura Shin:

Sebelum kita membahas secara mendalam bagaimana Anda memprediksi pasar untuk transaksi tertentu, saya ingin meminta Anda untuk menjelaskan: apa perbedaan antara memprediksi risiko transaksi pasar dan transaksi kode normal

Markus Thielen:

Tentu. Perkiraan transaksi pasar adalahKontrak AcaraDan kontrak ini punya satuHapus waktu akhirAku tidak tahu. Ini mirip dengan pilihan, dan ini seperti masa depan yang dienkripsi lebih awal. Ada tanggal jatuh tempo, bukan kontrak permanen yang sedang diperdagangkan. Pasti ada tanggal kedewasaan untuk pilihan; dan aset terenkripsi, seperti Yamamoto, Anda dapat melihatnya sebagai satuOpsi terbukaAku tidak tahu. Selama Anda terus memegangnya, Anda akan selalu memiliki kesempatan untuk mendapatkan uang kembali, atau bahkan untuk mendapatkan lebih。

Tapi ini tidak terjadi di pasar perkiraan. Kontrak untuk pasar diperkirakan memiliki akhir yang pasti. Beberapa kontrak panjang dan beberapa pendek. Inti mereka didasarkan padaProbabilitasBerhasil. Pada dasarnya..opsi pembatasAku tidak tahu. Anda harus benar-benar memahami apa probabilitas Anda menyiratkan dan pada apa harga yang Anda beli。

Secara umum, harga kontrak ini adalahSatu sen ke 100 senAntara, itu..0.01 sampai $1Aku tidak tahu. Jika kau di sini60 senMembeli kontrak sama dengan kemungkinan bahwa Anda berada di tahanan untuk insiden ini60%Aku tidak tahu. Dan kebanyakan kontrak terstruktur dalam peristiwa biner seperti ya / tidak. JadiWaktunya sangat pentingAku tidak tahu。

Misalnya, jika Anda bertaruh bitcoin pada $100.000 pada akhir tahun, maka kontrak adalah..31 DesemberSudah berakhir. Jika Anda hanya membeli bitcoin itu sendiri, maka bahkan jika hanya mencapai $100.000 pada 1 Januari, Anda masih bisa membuat uang. Tapi dalam memprediksi pasar, Anda kehilangan karena kontrak telah berakhir. Jadi, kontrak ini pada dasarnya pilihan probabilitas kontrak, bukan transaksi yang dapat diadakan jangka panjang dan menunggu narasi。

Selain itu, kemungkinan berubah. Sebagai contoh, kita telah melihat hal ini, ketika Trump tiba-tiba mulai mewawancarai presiden baru, kemungkinan pasar untuk beberapa kandidat berubah. Aku ingat Financial Times melaporkan bahwa Trump mewawancarai lebih banyak orang minggu ini, dan bahwa peluang Kevin Hassett untuk menjadi ketua Fed berasal dari80% turun menjadi 70%Seluruh proses hanya butuh beberapa menit。

Pedagang profesional akan melihat judul berita pertama, cepat menyesuaikan posisi, harga kembali dan keuntungan dari mereka. Dan jika Anda hanya seorang pedagang tidak profesional, itu akan mengambil dua hari untuk melihat, dan bahkan bertanya-tanya mengapa Anda P & amp; aku telah berubah. Ini adalah keuntungan dari pedagang profesional: mereka berada di pusat aliran berita, arus lalu lintas dan likuiditas mengalir, yang dapat sangat bervariasi。

Laura Shin:

Oke, jadi mari kita bicara tentang artikel tertentu yang Anda tulis, berjudul "Polymarket Virtually 63% Bitcoin Deal". Bisa kau jelaskan apa kesepakatan ini? Bagaimana angka-angka ini telah dihitung? Mengapa bisa mencapai 63% dari keuntungan pembatalan dalam hampir keadaan tertentu

Markus Thielen:

Ya. Inilah yang kita bicarakan60% dari pendapatan dibatalkanBahkan, ini tentang akhir tahunSekitar 4% benar-benar kembaliAku tidak tahu. Untuk banyak pedagang terenkripsi, 4% mungkin tidak terlihat sangat tinggi, tapi kembali sangat kecil. Tetapi jika Anda memasukkannya ke dalam ruang hanya beberapa minggu, itu sebenarnya keuntungan tahunan yang sangat baik. Terutama ketika Anda dapat menyimpan uang Anda bergulir antara transaksi, hasilnya akan diperbesar. Saya pikir intinya adalah untuk menemukan iniTransaksi kepastian tinggiAku tidak tahu。

Kami sudah mendaftarkan mereka semua dalam laporanSepuluh strategi yang berbedaUntuk informasi dan penggunaan. Kesepakatan khusus yang Anda bicarakan adalah tentangBITCOINETFMENYEBAR. PERTANYAANNYA ADALAH: APAKAH INFLOW BITCOIN ETF DI TAHUN 2025 MELEBIHI 2024? JIKA ANDA MENGGABUNGKAN DATA, TAHUN LALU, BITCOIN ETF TERTARIK$33.6 miliarMengalir dana; tahun ini, tentang$22 miliarAku tidak tahu. Ada satu di tengah$11 miliarJARAK. JADI PERTANYAANNYA ADALAH: MULAI SEKARANG SAMPAI AKHIR TAHUN, APAKAH MUNGKIN UNTUK MENARIK BITCOIN ETF LAGI$11 miliarUang

Kita dapat menganalisis masalah secara matematis. Kita bisa menghitung kemungkinan. Kita bisa lariSimulasi Monte CarloSama seperti yang kita lakukan dalam harga pilihan. Kami melarikan diri200,000 jalur simulasiHasilnya menunjukkan bahwa kemungkinan hal ini terjadi hampir universalnolDan, tepatnya, tujuh tempat desimal. Tapi meskipun demikian, Anda masih bisa mendapatkannya melalui kesepakatan iniSekitar 4% hasilAku tidak tahu。

JADI JIKA ANDA BERPIKIR BAHWA INFLOW BITCOIN ETF PADA TAHUN 2025 TIDAK MUNGKIN MELEBIHI 2024, KARENA ITU BERARTI TAMBAHAN $11 MILIAR DALAM ARUS DALAM JANGKA WAKTU YANG SANGAT SINGKAT, MAKA ANDA DAPAT MELAKUKAN INI。

Hanya tersisa satu14 sampai 15 hari tradingADA LIBURAN NATAL DI TENGAH-TENGAH. KITA TAHU BAHWA SEJAK OKTOBER, ARUS ETF TELAH MELAMBAT SECARA BARTER. RATA-RATA TAHUN INI, TIDAK ADA INFLOW HARIAN$100 jutaAku tidak tahu. Tapi untuk mencapai tujuan ini, kita akan membutuhkannya setiap hari$700 jutaInflow tampaknya sangat tidak mungkin. Terutama di Konferensi Federal Reserve, jika Powell berperilaku lebih elang daripada pasar umumnya diharapkan, ini akan lebih mencegah investor institusional dari berpartisipasi. Jadi, singkatnya, dari sudut pandang matematika, ini hampir tidak mungkin。

Tapi pasar masih meninggalkan Anda satu untuk mendapatkan4% HasilRuang angkasa, kau hanya harus berdiri di arah berlawanan dari kesepakatan ini. Kami telah mengamati banyak transaksi serupa - hampir tidak mungkin dalam matematika, tetapi pasar masih menawarkan premi harga. Inilah cara kita melihat pasar。

Laura Shin:

Dalam posting blog lain yang Anda tulis, Anda memiliki banyak strategi yang berbeda untuk menghasilkan uang di pasar prakiraan, dan..Anda bahkan tidak perlu memiliki pendapat atau penilaian tentang insiden itu sendiriAku tidak tahu. Menurutku ini sangat menarik。Katakan saja satu hal. Strategi pertama yang kau sebutcross- arbitrase pasarAku tidak tahu. Dapatkah Anda menjelaskan apa artinya ini dan bagaimana Anda menggunakan strategi ini

Markus Thielen:

Jika Kalshi dan Polymarket memberikan kemungkinan yang berbeda untuk acara yang sama, maka ini sendiri merupakan kesempatan untuk arbitrase。

Sebagai contoh, kontrak yang berkaitan dengan pemilu AS, atau pemilu paruh waktu di masa depan, atau kontrak seperti "siapa Ketua Fed berikutnya". probabilitas ini dapat disesuaikan lebih cepat pada satu platform daripada yang lain, tergantung pada pasar profesional dan peserta pada platform. Transaksi tersebut seringkali lebih sistematis dan membutuhkanKapasitas eksekusi sangat cepat dan dana yang cukupAku tidak tahu。

Karena, tidak seperti pertukaran terenkripsi, di pasar memprediksi, Anda tidak dapat memindahkan mata uang yang stabil antara platform secepat yang Anda lakukan di pasar yang terenkripsi. (Sekali-kali jangan) berbuat demikian, yakni janganlah kamu berbuat hal yang serupa lagi。

Jika dua platform memberikan tingkat kompensasi yang sangat berbeda untuk peristiwa yang sama, Anda dapat melakukan lebih banyak pada satu platform, kosong pada yang lain, dan dengan demikian menghambat risiko. Ini daftar kitaSalah satu strategi berisiko rendahAku tidak tahu. Kami peringkat strategi ini dalam laporan, mulai dari terendah ke tertinggi. Kami cenderung terlibat dalam hal ituStrategi resiko minimumIni karena secara historis, strategi ini menghasilkan uang dengan probabilitas tertinggi. Dan transaksi-transaksi yang ada di bulan, yang sering tidak berhasil. Pedagang cerdas, pemasaran, biasanya memasukkan uangTransaksi probabilitas tinggiNaik, bukan kemungkinan rendah。

Laura Shin:

Apakah itu berarti, dalam praktek, Anda menempatkan jumlah yang sama di dua pasar? Dan apapun yang terjadi, kau membuat perbedaan antara menang dan kalah

Markus Thielen:

Ya, pada dasarnya. Tentu saja, Anda perlu mempertimbangkan biaya transaksi. Kalshi, misalnya, akan memiliki beberapa biaya, dan Polymarket mungkin tidak, atau akan memiliki struktur biaya yang berbeda. Memang ada perbedaan kecil antara dua platform, dan mereka tidak mudah untuk merancang untuk arbitrase. Ini agak seperti kasus dengan pasar enkripsi awal: arbitrase antara pertukaran yang berbeda tidak mudah pada tahap awal. Tapi peluang arbitrase memang ada。

Kesempatan ini sangat jelas selama pemilu umum tahun lalu. Karena struktur kerumunan yang diperdagangkan pada platform ini berbeda, dan ketika Polymarket memasuki pasar Amerika Serikat, perbedaan ini bisa secara bertahap menghilang。

Laura Shin:

Saya ingin memastikan bahwa ketika Anda mengatakan platform tidak membuat arbitrase mudah, Anda berarti merekaAku seriusApakah dirancang seperti ini

Markus Thielen:

Tidak. Maksudku, pada Polymark, Anda dapat memindahkan aset terenkripsi sangat cepat, hampir seketika. Tapi di Kalshi, kau harus mentransfer uangnya lebih cepat dari jadwal, dimana uangnya "carded". Ini bukan lingkungan arbitrase dari pertukaran enkripsi modern. Di pasar terenkripsi, Anda dapat memindahkan USDC atau USDT antara pertukaran berbeda setiap saat。

Laura Shin:

Mengerti。Strategi berikutnya yang kau sebutendgame bawahAtau..post- state arbitraseAku tidak tahu. Bagaimana cara kerjanya

Markus Thielen:

YA, ITU SEPERTI PENURUNAN WAKTU YANG KITA BICARAKAN. AKU BARU SAJA MENJELASKANNYA DALAM CONTOH BITCOIN. KETIKA KAMI SANGAT DEKAT DENGAN KEDALUWARSA KONTRAK, BEBERAPA KEMUNGKINAN HAMPIR MATEMATIS DIDIRIKAN, TETAPI PERBEDAAN HARGA DI PASAR TIDAK SEPENUHNYA BERKURANG. PADA HARI SEBELUM KEDALUWARSA KONTRAK, DAN BAHKAN BEBERAPA JAM SEBELUM, HASILNYA SEBAGIAN BESAR TELAH DIPUTUSKAN. SEBAGAI CONTOH, HAMPIR MUSTAHIL BAGI ETF BITCOIN TIBA-TIBA MENGHASILKAN $11 MILIAR. SECARA MATEMATIS, ITU MUSTAHIL. JADI KAMI BERSEDIA BERTARUH SAAT INI KARENA KAMI BISA MENDAPATKANNYAkeuntungan 4 persenAku tidak tahu. Dan empat persen dari hasilnya, jika Anda melihatnya sebagai satu tahun, sebenarnya cukup baik kembali。

Laura Shin:

Ya, aku punya perasaan yang sama ketika aku membaca strategi itu. Ini seperti pola pikir trader hari-hari, dan selama Anda melakukan cukup, keuntungan akan menumpuk。Jadi hal berikutnya yang Anda sebutkanwaktu penangkapan pembusukanIni sebenarnya dalam kategori yang sama dengan yang satu ini, kan

Markus Thielen:

Ya, benar. Biasanya, pembuangan waktu sesuai dengan situasi dimana:Pasar masih overpricing volatilitasAku tidak tahu. Sebagai contoh, menurutmu bitcoin akan memenangkan emas tahun ini? Sejauh ini, bitcoin telah hampir datar tahun ini, dan emas telah meningkat sekitar60%Aku tidak tahu. Tinggal tiga minggu lagi. Jika Anda bertaruh "bitcoin tidak akan memenangkan emas tahun ini", Anda masih bisa mendapatkannyaSekitar 4%Aku tidak tahu. Ini adalah strategi penangkapan waktu. Dari perspektif harga pilihan, kita menemukan bahwa implisit volatilitas transaksi ini terlalu tinggi。

Laura Shin:

Ada strategi lain yang Anda menyebutnyamembuat panen berbeda hargaAku tidak tahu. Dapatkah Anda menjelaskan apa artinya ini dan bagaimana Anda menggunakan strategi ini

Markus Thielen:

Tentu. Aku lebih tertarik dengan perbedaan harga pasarUntuk pedagang profesionalStrategi. Strategi tersebut biasanya terjadi ketika pasar sangat volatile tapi relatif under- cair. Dalam kasus tersebut, beberapa pedagang akan membeli langsung dari daftar harga pasar daripada menggunakan daftar batas harga. Akibatnya, harga pasar bergerak dengan cepat. Kita telah melihat hal ini: pedagang ritel membeli langsung harga pasar, ketika perbedaan telah meningkat karena volatilitas pasar. Ini menyediakan ruang arbitrase untuk penjual pasar。

Namun, strategi tersebut lebih cocok untuk pedagang profesional dengan sistem perdagangan dewasa. Hal ini mirip dengan strategi yang kita gunakan untuk pemasaran dalam pertukaran terenkripsi, lembaga keuangan tradisional. Hanyavolatilitas tinggi, likuiditas rendahStrategi tersebut akan efektif hanya ketika itu dianggap terlalu tinggi untuk likuiditas。

Laura Shin:

Strategi ini, kedengarannya, bergantung pada beberapa hal mengenai pemicu acara berita dan peserta pasar yang emosional。Bagaimana kau mempersiapkan ini di muka, sebagai dealer pasar? Anda memasang batas harga di muka dan menunggu fluktuasi pasar

Markus Thielen:

Secara umum, pasar berbasis ruang perdagangan mempertahankan daftar terbatas harga di pasar. Ketika harga mulai bergerak, sistem perdagangan secara otomatis menghilangkan perintah ini dari pasar. Kita sering melihat ini di pasar enkripsi. Sebagai contoh, ada sejumlah besar likuidasi stop- kehilangan pernyataan di atas tingkat harga kunci, dan ketika harga dekat dengan harga-harga, perintah ini tiba-tiba menghilang。

Pedagang profesional melakukan hal yang sama. Jadi akhirnya, itu tergantung pada bagaimana mesin trading Anda diatur. Intinya adalah, apakah Anda perdagangan dengan mereka sudah menggantung perintah di pasar, atau Anda perdagangan dengan daftar pasar bahwa "harus dilakukan segera". Dalam banyak kasus, pedagang menempatkan harga murah, harga pembelian terbatas di pasar dan kemudian meninggalkan komputer atau ponsel. Ketika pasar tiba-tiba berfluktuasi tajam, perintah ini mungkin ditutup. Strategi ini tidak baru bagi pedagang profesional, tapi tidak untuk semua orang。

Laura Shin:

Kemudian strategi berikutnya yang Anda sebutmainkan kompresi probabilitasAku tidak tahu. Apa maksudnya

Markus Thielen:

Contoh yang bagusSETELAH PERTEMUAN FOMC BULAN OKTOBERAku tidak tahu. Pada saat itu, ada perubahan besar dalam pasar kemungkinan bunga jatuh pada bulan Desember. Sampai saat itu, pasar hampir berpikir bahwa pengurangan suku bunga Desember adalah sebuah salib80% ke 90%ANTARA. TAPI PADA BULAN OKTOBER, SETELAH PERTEMUAN FOMC, PROBABILITAS TIBA-TIBA JATUH30%Aku tidak tahu. Kemudian Ketua Federal Reserve dari New York, Williams, keluar dan mengatakan bahwa pengurangan suku bunga masih mendasar dan bahwa probabilitas berasal dari30%, kembali, 80%Aku tidak tahu。

Jadi Anda dapat melihat bahwa probabilitas telah berfluktuasi dalam waktu yang sangat singkat. Strategi ini tidak sepenuhnya berisiko-bebas, karena Anda membutuhkannya dengan caraBuatlah penilaianYa. Tetapi jika probabilitas telah didorong ke tingkat yang sangat rendah, misalnya30%Dan kau pikir Fed ingin setidaknya satu pasar untuk dipertahankan sebelum membuat keputusan50 / 50Adalah logis untuk membeli probabilitas ini。

Logika yang sama berlaku untuk pertanyaan kepala Fed. Seperti yang kalian ketahui, sesi Truang biasa tetap membuat keputusan sampai menit terakhir. Jika kemungkinan kandidat dihargai lebih awal80%, bahkan lebih tinggiKemudian Anda dapat memilih untuk melakukan kesepakatan yang berlawanan dan menunggu kemungkinan untuk jatuh. Ini adalah transaksi probabilitas di mana waktu masih lebih panjang tapi harga pasar tidak mencerminkan ketidakpastian yang nyata。

Laura Shin:

Kau pernah mengatakannya. Anda akan mencoba untuk menghindarinya"long shots"Itu adalah transaksi probabilitas yang sangat rendah. Bisa kau jelaskan kenapa

Markus Thielen:

Ya. Transaksi kemungkinan rendah biasanya mengacu pada harga murah10 senKontrak, pasar berpikir itu kurang mungkin10%Acara. Ada penelitian yang menunjukkan bahwa60% dari uang yang hilang ada dalam transaksi kemungkinan rendah iniAku tidak tahu. Pikiran dari kesepakatan ini sangat mirip dengan tiket lotere: Anda menghabiskan lima sen untuk kontrak, dan jika terjadi sesuatu, Anda mendapatkan satu dolar, dan terlihat sangat menarik。

Tapi dalam jangka panjang, strategi tersebut hampir ditakdirkan untuk kehilangan. Sama seperti studi lotre Amerika: jika Anda menganalisis pembelian lotre dengan kode pos, Anda akan menemukan bahwa ini sangat berkorelasi dengan tingkat pendapatan. Ini sama di pasar perkiraan. Banyak orang tertarik dengan kemungkinan "pengembalian berlebihan", tapi kemungkinan nyata transaksi ini sangat rendah。

Pedagang profesional tidak akan melakukannya. Mereka akan memasukkan uangnyaTransaksi probabilitas tertinggi secara bertahap mundur ke kepastianPergilah. Ini adalah di mana uang benar-benar dibuat。

Laura Shin:

Ini sebenarnya strategi berikutnya. Saya pikir strategi semacam ini menarik, karena dari sudut pandang saya, ini seperti "kesepakatan tunggal". Salah satu dari mereka Anda menyebutnyaperdagangan ketidakseimbanganAtau..mengikuti arus sumber daya besarAku tidak tahu. Dapatkah Anda menjelaskan apa artinya ini dan bagaimana orang biasa menggunakan strategi ini

Markus Thielen:

tentu. platform ini biasanya mengklaim bahwa mereka menyediakan apa yang dikenal sebagai "kebijaksanaan dari kerumunan", yaitu, mengumpulkan informasi melalui crowdsourcing. tapi menurut pendapat saya, istilah yang lebih akurat harus:"kebijaksanaan dalam keramaian"Aku tidak tahu. Karena pasti ada orang-orang iniPemain besarAku tidak tahu. Mereka mungkin memiliki informasi yang lebih baik dan dapat posisi sendiri. Jika mereka memiliki banyak keyakinan pada hasil tertentu, mereka akan menjadi yang besar berikutnya. Ini seperti perjanjian kertas, tapi hanya jika kau menemukannyaSeorang pedagang yang baik nyataAku tidak tahu。

Kita telah melihat situasi serupa di pasar enkripsi, di mana beberapa dompet kinerja terbaik dilacak dan dianalisis oleh berbagai alat. Hal serupa dapat dilakukan di pasar perkiraan. Misalnya, siapa yang memiliki pemenang sejarah yang lebih tinggi? Siapa yang terus menempatkan besar dan stabil jumlah di daerah tertentu? Siapa yang tampaknya memiliki beberapa jenis keuntungan? Mengikuti arus keuangan mereka adalah strategi yang layak. Ini bukan salinan kesepakatan, itu pengakuan ituPeserta dengan jangka panjang keuntungan dalam kategoriAku tidak tahu。

Laura Shin:

Apakah sulit untuk mengidentifikasi akun ini pada platform yang berbeda? Bukankah akan lebih mudah di Polymark, misalnya, karena lebih terenkripsi

Markus Thielen:

Ya, tepat sekali. YaPolymarketMungkin saja. Dan..KalshiSebaliknya, saya tidak berpikir itu mungkin saat ini。

Laura Shin:

Oke, apa strategi berikutnyapemutaran sensitivitas hargaAku tidak tahu. Dapatkah Anda menjelaskan apa artinya ini dan bagaimana Anda menggunakannya

Markus Thielen:

Di sini kita kembali ke konsep satu pilihan penghalang sentuh. Contohnya bitcoin. Seperti kontrak: Apakah bitcoin menyentuh $100.000 pada Desember tahun ini? Ini pada dasarnya adalah pilihan penghalang satu sentuhan. Kita dapat membandingkan probabilitas ini dengan volatilitas implisit di pasar opsi tradisional seperti Deribit atau IBIT. Di Deribit, apakah opsi menyentuh harga pada tanggal kedewasaan berbeda dari "menang jika Anda menyentuhnya sekali" di pasar perkiraan. Akibatnya, tingkat volatilitas tersirat di pasar diperkirakan secara alami lebih tinggi。

Tapi masalahnya adalah:Seberapa tinggi

Kita dapat membandingkan kelengkungan pilihan di pasar yang berbeda untuk melihat apakah probabilitas yang diberikan oleh pasar prakiraan jauh lebih tinggi daripada pilihan institusi. Ketika kami menerbitkan ide kesepakatan, kemungkinan bahwa Polymarket tersirat adalah tentang60%Dan berpikir bitcoin akan menyentuh $100.000. Tapi di pasar pilihan tradisional, hanya ada kemungkinan yang tersirat10% - 15%aku tidak tahu. bahkan mengingat bahwa struktur satu sentuhan membutuhkan volatilitas yang lebih tinggi, kesenjangan antara dua tetap sangat besar。

Catatan: Harga di pasar yang diproyeksikan jelas mencerminkanOptimisme dari disporaAku tidak tahu. Dalam kasus seperti ini, Anda dapat menjual kemungkinan ini di pasar perkiraan, sementara di pasar opsi. Itu semacam ituCross- pasar kemungkinan arbitraseAku tidak tahu. Sejauh ini, strategi ini tampaknya bekerja cukup baik。

Laura Shin:

Strategi berikutnya tampaknya agak mirip. Salah satu dari mereka Anda menyebutnyaraungan kondisionalAku tidak tahu. Bisa kau jelaskan cara kerjanya

Markus Thielen:

Ya, itu lebih dari perdamaianResiko Acara MakroRelevan. Ini sebenarnya salah satu argumen utama Kalshi ketika dia mendapat izin CFTC pada tahun 2024: memprediksi pasar dapat digunakanCocok dengan hasil dunia nyataAku tidak tahu. Sebagai contoh, jika Anda ingin memecahkan tingkat tertentu dari harga minyak hedge, hal ini tidak mudah di pasar masa depan tradisional karena aturan penyelesaian yang kompleks dan risiko pengiriman yang tinggi. Di pasar perkiraan, masalah ini dapat dikurangi menjadi peristiwa "ya / tidak". Ini sangat mirip dengan struktur kontrak asuransi tertentu。

Laura Shin:

Strategi terakhir adalah..organisasiAku tidak tahu. Apa perbedaan antara itu dan kesepakatan

Markus Thielen:

OrganisasiWaktu diketahuiMenyebar. Sebagai contoh, pemilu untuk Fed, peristiwa politik besar. Padang rumput tradisional biasanya berarti bahwa Anda terkena semacam resiko dalam perekonomian yang sebenarnya, dan ramalan pasar adalah alat pembatasnya. Strategi kalender acara lebih seperti transaksi di sekitar peristiwa itu sendiri. Tapi aku tidak ingin memperumit keadaan. Dalam hal hasilstrategi membuat uang riil masih terfokus pada akhir permainan bawah dan waktu hilang menangkapAku tidak tahu. Bukan taruhan ekstrim dari Bulan。

Laura Shin:

Terima kasih banyak sudah memberitahuku semua strategi ini. Saya pikir itu benar-benar menunjukkan betapa rinci pasar perkiraan dapat dianalisis. Reaksi pertama dari banyak orang untuk memprediksi pasar adalah, "Anda menebak apa yang akan terjadi di masa depan". Dalam praktek, bagaimanapun, Anda tidak perlu informasi apapun tentang peristiwa itu sendiri, tetapi Anda perlu untuk menilai apakah kemungkinan hasil yang berbeda cukup mahal。

Laura Shin:

Pada akhirnya, aspek penting apa dalam memperkirakan pasar yang tidak saya tanyakan, tetapi apakah Anda pikir penonton harus tahu

Markus Thielen:

Saya pikir kita sudah membahas banyak. Intinya adalah, Anda melihat pasar perkiraan sebagai semacam..Bentuk HiburanBegitu sajaPasar kemungkinanAku tidak tahu. Jika Anda hanya untuk hiburan, itu seperti konsumsi hiburan apapun, Anda membayar untuk masuk, dan Anda tidak harus mengeluh tentang hasil akhir. Tetapi jika Anda probabilitas, maka Anda menemukan bahwa semakin banyak pedagang profesional yang memasuki pasar dan harga peristiwa ini menggunakan model probabilitas。

Itu juga pesan utama yang ingin kami sampaikan kepada pelanggan: memprediksi pasar adalah pasar probabilitas, bukan pasar opini. Uang tidak datang dari 100% hasil pasti, tapi dariSisi probabilitas lebih tinggiAku tidak tahu. Pada akhir zaman, masih ada kata-kata yang diucapkan oleh rakyat, bukan kebijaksanaan rakyat, melainkan kebijaksanaan rakyat Ini adalah tema yang akan tumbuh terus sampai 2026。

Airdrops mungkin katalis yang sangat menarik, dan semakin meningkat aktivitas perdagangan, memprediksi pasar menjadi semakin penting. Dan itulah mengapa kami melihat perusahaan seperti Robinwood masuk ke lapangan -- semua orang ingin membagi kue. Kami ingin lebih maju dari tren ini, jadi kami melihat transaksi ini dan menjelaskan bagaimana membuat uang di pasar ramalan。

Laura Shin:

Markus, senang berbicara denganmu hari ini. Terima kasih banyak sudah datang。

Markus Thielen:

Terima kasih atas undangannya。