原題: IOSGウィークリー・ブリーフはサイレントに上昇し、レッド・シー・サークルの下で安定化しますか

オリジナル:フランク、IOSGベンチャーズ

サークル対テザー:2026、完全な戦争

2025年12月12日、米国金融局(OCC)から、国家信託銀行、第1次国家デジタル銀行の設立に関する条件付き承認を取得しました。 完全に承認されると、このキーマイルストーンは、信頼できるデジタルアセットホスティングサービスをトップのグローバル機関に提供し、通貨の市場価値を安定化して3年以上の$1.2兆を加速するのに役立ちます。 この勢いの結果として、Circe は 2025 年に首尾よくリストされ、USDC の流れの加速とともに、その機関投資家がリンクしている最も安定した発行者を作る。 これまで、その評価は23億ドルに達した。

IOSGベンチャーズ

安定した通貨市場のリーダーであるTétherは、1億3億ドル超の収益性を維持し続けていますが、親会社は持続的なビジネスの信頼性と規制圧力に直面しています。S&Pによる最近の動きはダウングレードします ユベンタス・フットボール・クラブによる買収オファーの拒否と「強み」から「弱点」へのTetherのリザーブ評価。 11月29日、中国人民銀行は、仮想通貨取引と戦うための特別な会議を招集しました。これにより、顧客識別と反マネーランダリングの欠陥があることが明らかになりました。そして、マネーランダリング、詐欺、不規則なクロスボーダー転送が頻繁に使用され、規制の焦点はUSDTによって表されたオフショア安定化通貨システムに不可欠でした。 USDTは、アジア、中南米、アフリカなどの新興市場で、特に東アジアでは、P2Pのチェーンとクロスボーダーの金融活動の大きな流れで90パーセント以上のアカウントを占め、規制制度の長い範囲で、資本飛行と金融犯罪のリスクを増加させる「大きなドルシステム」として見られます。

この投稿は、私たちの特別なカバレッジシリアプロテス2011の一部です

対照的に、米国と欧州連合によって撮影されたパスは、総打撃ではありませんが、規制システムに通貨をもたらすための高いレベルのコンプライアンスではありません。 米国では、例えば、GENIUS法は、安定した通貨が1:1の高品質の予約、毎月の監査、連邦または州のライセンスを持っている必要があることを明示的に要求し、リザーブなどの高リスク資産の使用を禁止します。

言い換えれば、中国はソースから「オフショア安定通貨の影ドルシステム」を圧縮したいと考えていますが、欧州と米国は「制御、準拠、およびデジタルドルシステム」を確立しようとしています。 両方のパスに共通することは、非透明、高リスク、非可聴性の安定化通貨が系統的な位置を取ることを可能にするという理由です。 つまり、サークルなどのコンプライアンスの問題者は金融システムへのアクセス権を持ち、Tetherなどのオフショア安定通貨は今後開発市場から徐々に除外されることを意味します。 そして、Tetherが米国初の米国コンプライアンス安定装置である米国Tを開発し始めた理由です。

どこに行っても気に入っていません

Tetherは、過去1年間、オフショアと新興市場で優れているかもしれませんが、CirceのUSDCネット供給も増加しました $32 億, ちょうど $50 米ドルSTから億お問い合わせ。

しかしながら、テザーのオフショアと新興市場の課題にも大きな進歩を遂げており、インドとアルゼンチンで48パーセントと46.6パーセントに達した市場シェアもあります。 オフショア市場でのUSDCのポジションの増加の主な理由は、過去数年間にわたって暗号化カード操作の成長によるものです。

どこに行っても気に入っていません

暗号化カードは、ユーザーが安定した通貨と暗号化された通貨残高を使用して伝統的な企業で消費することを可能にする、デジタル決済の分野で最も急速に成長しているサブマーケットの一つとなっています。 2023年初頭から2025年にかけて約100万ドルの取引量が増加し、1セントあたり106の化合物年間成長率で1.5億ドルに増加しました。 年によって、市場規模は、同じ期間に5セントで成長したポイント・ツー・ポイントの安定した通貨転送($ 19億)未満である$ 18億を超えています。

どこに行っても気に入っていません

カードを安定させる機会は、単なる驚きではなく、多くのオフショア市場での実質的な需要に対するソリューションです。 インドでは、伝統的な銀行を通じてクレジットにアクセスしなくても多くのユーザーがいます。暗号化された通貨バックのクレジットカードは、この需要に対応します。 同時に、アルゼンチンの人口は厳しいインフレと通貨の決定に直面しています。 安定的な通貨デビットカードは、米国ドルにリンクされた資産を保持することにより、人々が自分の値を維持するのに役立ちます。

ビザまたはマスターカードのネットワークにアクセスし、ローカルビジネスに取引を転送する必要があるため、USDCは論理的に最も適切なコンプライアンスと安定化通貨になり、これらの安定したオフショアエリアと国における取引の重要な共有を得ることができます。そこで、サークルとテザーが互いに得意な分野において競争が高まっていることや、短期的に誰が誰なのかと言うのは難しいことも分かります。

もちろん、もし2がスケールを完全にオフしている場合、USDTのOTC参加が300Bに達し、Bloombergのニュースレポートと共に、最近では500億ドルの評価で20億ドルを上げました。 Circeの最新の市場価格は18.5億です。

どこにも行っていません

このテザー評価のプレミアム, 市場でのモノポリス位置に加えて、, 他の多くの要因を持っています, しかし、オーバーライド要因は、テザービジネスモデルの利点であります, これは、それがサークルにあるので、コインベースに従属する必要はありません. サークルS-1ファイルによると、そのプラットフォームで保持されているUSDCは、予備所得の1セントあたり100を受け取ることができます。 独自のプラットフォーム以外のUSDCの場合、例えば、他の取引プラットフォーム、DeFi協定または個々のウォレットに保存されるUSDCは、生成された利益は、CirceとCoinbaseによって50-50を分割します。

- 申し訳ございません

2025年、Q3 Coinbaseの収入は354.7M、同じ期間のサークル自体の利益の50パーセントに相当する。 つまり、Circe が Coinbase に付与されるすべての $2 の利益。

差別の欠如に加えて、TetherのUSDTは、担保限度に従わない大きな利点を持っています。 株式の極端な「保守的戦略」である場合: 85 パーセントは、最大 90 日間の期間の短期ドル債務と一晩の逆購入契約である場合、15 パーセントは現金と同等です。そのすべてが Belet または BNY の保管庫で保持され、毎月の監査レポートは会計事務所の Grant Thornton LLP によって発行され、そのカバーとターンオーバーおよび予約の 1:1 によってリアルタイムで検証することができます。

ソース: CoinLaw

対照的に、私たちは、USDT担保がサークルのそれよりも多様であることがわかります。したがって、特に市場の侵襲的な感情の広がりのコンテキストで、上昇する金の価格のコンテキストで、より高い予約権を持っています。

これは、コンプライアンスと安定性の通貨自体が良いビジネスであろうかどうかの問題です, それが「高い順守プラス規制ホワイトリスト」パスに従うことだった場合

サース財務報告:総成長Q3

まず第一に、安定した通貨会社のための主要なお金モデルとコレクションとしてCirceという事実を振り返ることができます。 円の安定化の通貨は1:1であり、高い利息率の環境で重要な利益を発生させることができる現金および短期米国 Treasury の結束から成っています。

今年第3四半期に、サークルの収入は$ 740 Mに達しました(その利益は単独で生成された$ 711 M)、YY(前年と比較して)が増加する707Mの予想を敗北させ、MOMの成長率が(前四半期と比較して、13.6パーセントあたり12.5にわずかに減少しました。

調整されたEBITDAの利益率は、USDCと22.5パーセントのUSDCによる流れのほぼ倍増により、成長と収益性が稀に融合し、財務科学と技術の領域で高い成長と高い利益を持つ少数の産業のモデルとして現れます。

クイーン3

同社の総四半期利益(RLDC)は、この四半期に$ 292Mに達し、市場予想を大幅に上回り、前四半期の同様のレートで。 RLDC(リニュー・ディストリビューションおよびその他のコスト)は、分配、取引およびその他の関連コストの控除後に受け取った利益の総量として計算されます。 RLDC利益マージン(RLDCマージン)は、総収益の割合としてRLDCであり、コアビジネスの収益性を測定するために使用されます。

同じ静脈では、市場期待は著しく敗北しましたが、前四半期はマイナスでしたが、主に1回限りのエクイティインセンティブ、SBC(スタッフ報酬)の424MおよびDebt ExtinguishmentCharles of 167M(早期債務返済の費用)のために。 したがって、比較のより容易さのために、我々は、非コアである調整されたEBITDAを使用して、非推奨、償却、税金および株式のインセンティブ、および主な操作の再発性能を反映するワンタイムコスト。 調整されたEBITDAのパフォーマンスの面では、年間とリングツーイヤーの増加は78パーセント、78パーセント、31パーセントで、市場の期待は著しく敗北しました。

ご覧のとおり、Circeの収益のコアソースは、リザーブアセットに関心があります。 しかし、このパターンは非常に壊れやすく、マクロ金利で直接影響を受けることができます。 そのため、Circeの最大の課題は、短期間で単一の壊れやすい安定した通貨の収穫を逆転させ、多様な収益チャネルを開くことです。

サークルQ3 収益について

ですから、他の収入の増大、そして..これらの2が成長し続ける限り、全体的な収入の他の所得のシェアの増加つまり、Circleのコレクションパターンが改善されたことを意味しますが、これらの2つのレートが低下すると、相対信号になります。

他の収益は28.5Mで、市場の期待を大幅に上回る可能性があります。 しかし、昨年と同じ期間のベースフィギュアはわずか1億ドルで、その比較は限られた利益です。 より有意義なリングデータは、この四半期の上昇率が20パーセントで、前四半期の15パーセントから、所得ブロックが実際に急速に成長していることを示しています。 しかし、総収入の4パーセント未満の「他の収入」はまだアカウントであり、サークルの単所得構造を変更するにはしばらくかかります。

それにもかかわらず、それは肯定的な信号を残します。わずか半年で完了する収益モデルの根本的なシフトを期待するのは非現実的であり、現在の堅牢なリング成長は将来の多様化に良いスタートをもたらしました。

クイーン3

より多くのマクロレベルでは、安定した通貨市場は高成長を経験しています。, 全体の流動性が増加しています 59 同じ期間にパーセント, チェーン取引, 同じ期間に比べ、 2.3 倍高い, 重要な市場の可能性を示す。

この文脈では、USDCのパフォーマンスは特に顕著であり、市場シェアは1セントあたり29に着実に上昇しました。 Phantom $CASHなどの新しい安定した通貨の競争に直面しているとき、USDCの上昇傾向が近い将来でさえ中断されていないことに注意する価値があります。

現在の市場では、より多くの安定した通貨が発行されているため、市場はUSDCが最高の安定した通貨オプションをしませんか? 「サービスとしての通貨発行の安定化」のプラットフォームから(ブリッジからM0からアゴラまで)、多数の企業のインフルエンザに、これらの現象は、業界(内部のボリューム)で過剰な競争を予期しているように見え、それによって長期的収益性を侵食しました。 しかし、このビューは、主に重要な市場の現実を無視します。

USDCの市場シェアの増加は、Genius Actなどの規制進行によって作成された有利な環境のために大きくなっています。 コンプライアンスの安定化通貨のリーダーとして、サークルは独自の戦略的高地を占めています。 グローバルな規模で、米国、欧州、アジア、アラブ首長国連邦、香港など、安定した通貨が既に規制されている国では、主流機関は、優先パートナーとしてサークルなどの信頼、透明性、流動性コンプライアンスのインフラを持つ傾向があります。そうしないと、その運用は実装が困難になります。

そのため、市場における新規の安定通貨がUSDC市場のポジションにチャレンジするという懸念を確立することは困難です。 逆に、USDCは長い間2番目の場所を確保できるだけでなく、比類のないコンプライアンスの利点を使用して、市場トップでショックを発生させ、ネットワークスケール効果の障壁は2-3年に達する可能性が高い。

クイーン3

USDCはチェーン活動の爆発的な成長を経験しています。 取引のチェーンは、昨年同じ期間の6.8回、$ 9.6兆に匹敵しました。

この増加は、トランスサイバー転送プロトコル(CCTP)の成功によるものでした。 ソースチェーンでそれを破壊し、ターゲットチェーンでそれを鋳造することにより、CCTPは、従来のクロスチェーンブリッジの複雑さとリスクを回避し、異なるブロックチェーン間のUSDCのシームレスかつ均一なフローを達成しました。

一緒に取ります, すべての指標は、明らかに同じ結論に向けます, チェーン取引の数かどうか, CCTPによるデータの使用や有効な財布の数の増加 (差額が10ドルを超える):USDCの採用とネットワーク速度の割合は、継続的に拡大し、大幅に拡大していますお問い合わせ。

申し訳ございません

生態連携の分野では、ビザは12月16日に発表しました。米国ネットワークへのUSDC安定化通貨クリアサービスの開口部は、米国金融機関(クロスリバーバンク、リードバンク)の利用者が、ソルナブロックチェーンを通じてビザを決済できるようにしました。

• B2B支払の風景の友人は、クロス・リバー・バンクとリード・バンクが米国所有銀行の1つであり、米国で最も友好的な銀行の1つである、クロス・リバー・バンクおよびリード・バンク、スポンサー・バンク、Baanxおよびブリッジをサポートし、フィンネッハは、銀行のライセンス・プレートを持っていないので、「退屈」することができます 銀行カードを発行する資格と、ホワイトマークの銀行カードを発行する場合でも、Visa/Mastercard Princeメンバーシップネットワークなどの伝統的な決済ネットワークへのアクセスを提供し、VisaNet、MasterCardNet、ACH、FedWire、およびRTPなどの伝統的な決済チャネルを金融決済目的で利用しています。

IOSGベンチャーズ

この協力の目的は、Visaカードのすべての決済取引をUSDCに変換し、銀行や金融技術企業が週7日を決済できるようにすることで、消費者ブラシの経験を変更することなく、金融フローの速度と流動性を高めることです。 過去には、ビザは世界24時間365日の約150万人の企業で取引を承認することができましたが、決済は銀行時間、電信送金期限、祝日に限られました。 銀行休業日は、金・土・日・祝日は定休日となります。

ビザ、安定化通貨、ブロックチェーンは、ビザの脅威ではなく、新しい戦略的エントリになることができます。 ビザのロジックは簡単です:Stablecoin-linked Visaカードの大きなプッシュです。 そのため、支払いが行われる方法に関係なく、消費者は最終的には、VisaNetのネットワークを介して清算され、銀行間で決済しなければならないフランスの通貨に安定した通貨を購入または変換します。

現在、暗号化された通貨カードのほとんどが取引されていますフランスの決済24/5 決済は、商用統合を必要としないため、デフォルトオプションのままです。 暗号化された通貨からフランス語通貨への送金は、決済ネットワークへの決済の前に完了します。そのため、トランザクションがネットワークに到達すると、暗号化された通貨カードからのトランザクションは、商人の清算ハウスの観点から、他のカード決済からの取引とは異なります。つまり、その利点は、エンドへのユーザーのエントリにあることを除いて、すべてのフランス語通貨です。つまり、暗号通貨を消費し、SWIFTに依存しません。

どこに行っても気に入っていません

ビザがUSDCの決済パイロットを開始し、24 / 7の決済を達成した場合でも、ビザへの脅威ではなく、その戦略的利益になります。 安定した通貨へのアクセスは、下部のビジネスロジックを変更しません。すべての安定化カード取引は、ビザネットを経由して「料金」を支払う必要があります。 ビザのコア利益モデルは、発行銀行、受取銀行からの請求サービス手数料、ビザネットからのネットワーククリア料金の3つの主要な収入源に基づいています。 その結果、ビザは自分の安定化通貨を発行する必要はありませんでした。 その戦略は明確です:それはより多くの安定したコインにアクセスし続けています(例えば、橋、雨、ギャップ)、より安定した通貨(例えば、USDC、EURC、USDG、PYUSD)をサポートし、より多くのブロックチェーン(Ethereum、Solana、Stellar、Avalanche)を接続します。

自分のネットワークを介してより多くのトラフィックを得るための1つの目標があります。 ビザのモットは商業入口の制御にあります。 取引がチェーンでどのように起こるかに関係なく、フランス語通貨の「Last mile」は常にVisaNet、 "one-wood bridge"、そしてVisaは道路を支払う権利をしっかりと制御しています。 11月30日時点で、ビザの安定化通貨決済パイロット操作の月間取引量は、$3.5億の年間化のマイルストーンに達し、同じ期間に約460パーセント増加しました。

:: 伝統的なプロセス: ブラッシングカード → VisaNet は → VisaNet を清算 → インターバンク決済 (T+1~T+3, 銀行システム経由)

:: 安定した通貨決済プロセス:VisaNetがUSDC決済(リアルタイム、チェーン)をクリアするビザネット認定清算

・ しかし、ビザが参加しない場合:ユーザー→安定した通貨財布・ビジネスはUSDC→ビザを直接受ける・

サークルでは、この協力は、機関の承認をコンプライアンスと安定性の通貨として統合し、暗号化された元のユーザーから伝統的な金融機関に重要なチャネルを立ち上げました。 しかしながら、極めて高い流動性と短時間化の期間により、短期のサークルの利益への貢献は必須です。 ディディアーの見積もりによると、その結果、「ワークストックバランス」は現在のUSDCの総分布の0.09%のみを表しています。

そのため、この連携の短期的価値は「パイプラインの塗装」にあり、長期的可能性は、パイプラインを介して将来の財務の流れを大幅に増加させることにより、Circeのより大きな収益を生み出します。 要するに、サークル は、USDCの使用を拡大するために周りの「保留」です。 取引資産の最後に、我々はまた、小売、機関、チェーンユーザーのための取引プラットフォームであるKraken、FireblocksとHyperliquidの両方にUSDCアクセスを参照してください。 同時に、企業は、銀行インフラとデジタルドルの小売エンドとの協力を加速しています。これらの取り組みは、Circeのネットワーク効果とアプリケーション景観を強化し、将来の所得モデルの変革のための確かな基盤を築き上げています。

クイーン3

戦略的移行 2026: 「パンク」から「生物学的」へ

サークルの2025 レビューの年

財務諸表の分析では、Circleの遅延が他の収益を拡大するだけでなく、CCTPへの簡単な参照であることを述べました。 サークル2026が発表した戦略的なレイアウトから、いかにうまくいくかが分かります。

これらのうち、私は個人的に他の収入のカテゴリが最も有望に比較的短期間で推進されていると信じています

• 取引サービス: 鋳造・保管料、大型搬送料等を含みます。 収益のこの部分の潜在能力を理解するために、我々はそれの背後にあるマクロデータを見る必要があります:今年、USDCの安定した通貨ネットワークは、$ 4.6兆合計に達しました。 Circle Mint では、大規模な USDC 鋳造および外国為替サービスが取引プラットフォームや機関に提供され、トランザクション手数料は 0.1 から 0.3 パーセント、操作は 2025 年に Q3 の収益は $3.2 百万。 これらのうち、セルフリサーチのCCTPクロスチェーンおよびテクニカルサービスは、23のパブリックチェーン全体でUSDCのシームレスな転送をサポートし、交差チェーンの量に0.05を充電し、2025年にUS $ 2.8百万の所得に貢献しています。

・ Hashnoteが立ち上げたNational Treasury Debt Fund(USYC)の買収により、年間管理手数料が0.25パーセントを占めるRWA Derbyization Serviceは、現在US $ 1.540億の規模で管理されています。 昨年1月に初めて買収したのは、USYC National Monetary Debt Fundsの1セント当たり97パーセント以上が、米ドル0の安定化のためのリザーブアセットとして、Usual Protocolが購入および保持されましたが、買収後、CircleはUSYCを分配チャネルなどのより多くの取引プラットフォームに導入し、コンプライアンス対応資産としての役割を果たしています。

最も注目の最近の開発の1つは、DelibitアクセスUSYCです。 Deribitは、主要な暗号化デリバティブ取引プラットフォームで、取引先やオプションの完全保証としてUSYCをサポートしました。

この統合には複数の利点があります

・ トレーディングスペースを保護しながら、収益を上げることができます

・ 非収入安定通貨の使用よりも機会コストを削減

:: :: :: 担保の付加価値は、全体的な取引コストを削減することができます

:: 液体を維持し、必要に応じて抽出のために利用可能

アクティブなトレーダーにとって、これは「無料」取引資金が保証として、あなたの利益を継続的に生成できることを意味します。 従来のボンドモデルでは不可能です。

長期的に見れば、長期間の追加所得の最も有望なカテゴリは、サークルのことです

まず、Circe は独自のアークパブリックチェーンを構築しました。 ARCのパブリックテストネットワークはオンラインであり、世界中の100以上の企業がテストに参加しています。 管理は、2026年にメインネットワークが正式にオンラインであることを期待しています。 開発者の「エコロジー」のすべての参加者は、インフラストラクチャへのシームレスなアクセスを持っていますが、パブリックチェーンはCirceフラグの下でプラットフォームとさらに統合されます。 また、ARCオリジナルトークンの導入の可能性を積極的に検討しています。

クイーン3

その中心的意義は:

垂直統合: トレードメディア(USDC)+チャネル(コインベース、ビザ)+クリアレイヤー(ARCパブリックチェーン)

2。 価値の捕獲: 過去には、Ether、Solana、Gas、MEV、および生態学的値のUSDCが他のパブリックチェーンから離れ、ARCはこれらの値を取り戻すことができました

どこにも行っていません

CPN(Circle Payments Network)、エージェンシー指向のB2B決済ネットワークであるCPN(Circle Payments Network)は、大規模な企業や金融機関にUSDCベースの決済および決済サービスを提供しています。

ARC が最下のオペレーティングシステムの場合、CPN はトップレベルのアプリケーションです。 CPN Console、CPN Marketplace、CPN Payoutsの3つの主要な製品が発売されました。

CPNがサブバートするのは何ですか

従来のクロスボーダーの支払の鎖: SWIFT + 対応銀行 + ローカルクリアシステム(米国ACHなど)

・ 決済が安定した通貨で決済されると、上記インターメディアは保存できます。CPN(MAOIST)は、ネットワーク内で直接参加者の本を保持します

:: :: :: 対照的に、Airwallexは、SWIFTと対応銀行(各国のプレポジションプールによる)を迂回しながら、ローカルクリアシステムに依存し、銀行口座が必要

・ CPNの究極のビジョン:銀行口座ではなく

現在、CPN は 500 の潜在的なクライアントについて蓄積しています。 しかし、この段階での目標が実現できないという経営は明らかになりましたが、ユーザーの品質とネットワークの継続的な拡大に重点を置いています。 将来のネットワーク効果により、サークルの第2次成長曲線の中心である従来のモデルよりもはるかに少ない充電するのに十分なスペースがあります。

結論:サークルの鼓動と長期値

Circeは、安定化通貨の領域で重要な競争優位性を実証しました。これは、USDC自体だけでなく、それが構築する決済および決済エコシステムから得られるコア値です。 将来の安定した通貨市場は、"Winner takes most"であり、Circle は3つのモアットを介してリードを取った可能性があります

1。 ネットワーク効果:USDCは、最大のカバレッジと最適な相互運用性を持ち、強力なエコシップを実現します。 ユーザーがUSDCにアクセスしていない場合、重要な機会コストが失われる可能性があります。

液体 ネットワーク:USDCは取引および決済のための強力なサポートを提供するために最もよく、最も広範囲に統合された流動性ネットワークを持っています。

3。 規制インフラ: Circe は 55 の調整可能な免許証の版、現在の最も迎合的な安定した通貨を得、強い承諾の川を造りました。 米国では、Genius Actやクリアレギュレータフレームワークなどの請求書は、他の多くの暗号化会社が持っていない、サークルのコンプライアンスの確実性を十分に提供します。

ノートブック LLM インフォメーション

2030年に2兆ドルの総循環を予測する安定した通貨市場では、円はデジタルドルの生態学の優位を維持することが期待されています。 利益率の低い環境、単所得モデルおよび高スコアリングコストの課題にもかかわらず、円は単純スプレッド所得モデルから、USDCを中心としたネットワークサービスおよびインフラモデルにビジネスモデルをシフトしています。 その非常に迎合的なパスは、短期間で運用コストを増加させる可能性がありますが、長期的には、従来のグローバル金融および機関市場の価値を捉える規制上の優位性を統合することができます。

このロジックは、中国のモバイル決済パターンに似ています。マイクロクレジット決済と支払いの宝物は、ほぼ毎日支払いのシナリオを占有し、商人がこれらの2つの主要な支払い機器にアクセスできなかった場合は、収益に真剣に影響を及ぼす多くの顧客を失う。 これは、製品が強力であっても、ユーザーベースと商業アクセスネットワークを欠如しても、短期間で急速に拡大することが困難であるなど、新しい支払い形態が、そのような振戦のような理由を説明し、それは、環境の船を開始するために重要な質量を作成することは困難です。

同様に、USDCは、ネットワーク効果と相互運用性が、新しい競合他社が現在の位置を揺らすのを困難にしているデジタルドル決済および決済エコロジーにおいて、同様の「プリエンティブ優位性」を確立しました。 企業や機関にとって、USDCへのアクセスは、取引の促進だけでなく、市場アクセスに必要な条件です。

他の利点の中で、Circe独自のビジネスモデルは非常に高い利点とスケーラブルな収益を持っています。

安定した通貨の予備によって生成された有利な所得は、その発行が増加するにつれて急速にスケールアップされていきますが、その運用コストははるかに遅くなります。非常に高い利益。

そして、Circeは、いくつかの機会に危機のリーダーシップを維持することができ、彼のチームによって認識されています。 2023年にSVBによって引き起こされるUSDCのデカップリング危機の間に、強い危機管理および実施能力は実証されました。 2023年、シリコンバレー銀行(SVB)が崩壊し、USDCリザーブの一部がSVBで保持され、市場はUSDCリザーブのセキュリティを1:1のUSDCリザーブのセキュリティに懸念し、USDC(フォールズ$ 1)の短いデカップリングになります。 Circle のコアアクションは、

:: 事実の迅速な開示: 周囲ではなく、SVBにどれだけの資金が露出されているかの明確な声明

・ 情報の継続的な更新:「従う」ではなく、市場を最新に保つ

・ 不当な約束の結果:損失があったとしても、Circe は USDC の 1:1 の支払いの下で行くことを強調します

チームは決定的で透明なコミュニケーションによって市場の信任の安定化に成功しました。 また、入社前のCFTC社長の202-5年で、経験豊かなリーダーシップを身につける会社ですアシスタント 秘書, アメリカ トレアスリー政府の高水準の位置。

短期的な視点から、Circleは、構造的および市場レベルの圧力に直面しています。 第一に、グローバルな収益政策が期待する利益率サイクルに移行するにつれて、利益率の下方の動きは、利益率の中心で直接収益源を圧縮し、短期的にマクロ利益率の変化に著しくより敏感になります。同時に、同社の現在の所得パターンは比較的均質であり、それはUSDCのサイズと金利レベルに依存しており、非利益の十分な分散バッファが欠けています。 第二に、米ドルCのフローとネットワーク効果の量を維持するためには、Circeは、取引プラットフォームや決済プラットフォームなどの流通チャネルに対する収益コストの高いシェアを払う必要があります。これにより、成長の減速中にさらに損なわれた利益スペースが増加します。

市場レベルでは、株式価格は過去に弱くなり、50日間の平均で動作し続けており、1株あたり80ドルで、慎重な短期金融気分と継続的な技術的な緊張を反映しています。 この理由は、その日付の180日後に2 12月2025日の後にIPOのリリースです。 エバーゴのスケールは、リリース前に、市場循環のシェアは、総持分率の17.2パーセントしか表されていない、フルフローレベルの衝撃として記述することができるので、非常に大きいです。 エバーゴの持ち上げにより、事実上すべての株式は理論的に取引することができ、フロードライブは1セントあたりほぼ400増加しました。 リリース後の売上高は、主に初期投資家や経営から来ており、株式保有コストは10ドル未満であった。 インサイダーは10b5-1取引計画を継続的に削減することができます。 例えば、パトリック・シーン・ネビルが12月2025日に35,000株を$90/台に売却しました。

さらに、Circeの最大の短期リスクは、多くの投資家がより低い金利の期間に空にすることを選ぶという事実にあります。 しかし、Circeの潜在的な成長ポイントは、USDCのディストリビューターだけでなく、支払い、取引、Web3サービスを含む統合金融科学技術エコシステムを構築し、収入源を増加させ、そのユーザーにターゲットに役立ちます。

全体的に、サークルの長期的価値が明確である一方で、ボラティリティは短期的に許容される必要があり、技術的およびマクロ的な不確実性は継続的ボラティリティをもたらす可能性があります。 円の現在のエクイティ価格は、その本質的な値と比較してやや劣ります。 現在、ウォールストリートのDCFモデルは、現在の市場価格よりも高い1株あたり$ 42の固有の値範囲を提供し、基本的なレベルでいくつかのセキュリティマージンがあることを示しています。 それは、Circeキャッシュフローの安定的、十分に調整され、比較的管理可能な性質のために、CirceのWACCは1セントあたり4.02であり、低リスクに近いレベルであり、非常に予測可能なキャッシュフローを持つ高予測可能な公共ユーティリティ企業は、典型的な高揮発性または暗号化会社ではなく、資本市場が安定した防御的な資産としてコアキャッシュフローを見たことを反映しています。

オリジナルリンク