The Golden Age of the Global Central Bank over ไหม

เดิมโดยโจปีก

แหล่งดั้งเดิม:เจอกันที่วอลล์สตรีท

ปัญหา ตลาด ที่ นิยม กัน ที่ สุด ใน อดีต คือ ธนาคาร กลาง โลก กําลัง ขาย ทองคํา ไหม? 15 ปีนี้ "การสะสมทอง" มาถึงจุดสิ้นสุดหรือไม่

ตามรายงานของวินด์แทรคเทรดดิ้งแพลตฟอร์ม โจนี่ เทฟส์ นักสะสมเงินชาวสวิส ได้ตัดสินใจชัดเจนในการศึกษาโลหะมีค่า ที่ออกจําหน่ายเมื่อเร็ว ๆ นี้เมื่อวันที่ 2 เมษายน ว่ามีการปรับเปลี่ยนโครงสร้างในธนาคารกลาง และความเป็นไปได้ต่ํามากของการขายทองขนาดใหญ่ 2551 สถาบันอย่างเป็นทางการจะคงตําแหน่งการซื้อมุ้งไว้ในตําแหน่ง ยกเว้นว่าอัตราการซื้อจะช้าลงอย่างเบา ๆ - จํานวนที่ซื้อได้ประจําปีจะอยู่ระหว่าง 800 ถึง 850 ตัน ในปี 2026 ต่ํากว่าประมาณ 860 ตัน ในปี ค.ศ。

รายงาน นั้น ชี้ ถึง ตัว อย่าง ที่ น่า ประทับ ใจ ที่ สุด เมื่อ ไม่ นาน มา นี้ — ทองคํา ประมาณ 50 ตัน ที่ ขาย ใน ไม่ กี่ สัปดาห์ ใน ประเทศ ตุรกี. เตฟส์อ้างว่าข้อมูลทองของตุรกี ผสมกัน ของตําแหน่งธนาคารพาณิชย์ แลกเปลี่ยน ฯลฯ และพาดหัวข่าวเท่านั้น。

ในระดับราคาธนาคารกําหนดระยะเวลาสั้นเป็น "เสียงรบกวนสูง" : ภูมิศาสตร์-วงข้อมูล จะรักษาราคาทองและรอบ แต่ตรรกะระดับกลางจะยังคงชี้ไปยังความสูงใหม่ และเฉลี่ยการคาดการณ์ราคาทอง 2026 ประจําปีจะถูกแก้ไขให้ลดลงถึง $5,000 (ปัจจุบันคือ การปรับเปลี่ยนค่าเงินเป็นไตรมาส) รักษาราคาที่ราคาที่ลดลงที่ $5600 (ตอนปลายเดือนมกราคม พ.ศ。

พิจารณาว่า "เงินธนาคารกลาง" เป็นเหตุผลหลักในการถอนเงินนี้ 800-850 ตัน

ความ กลัว ทาง การ ตลาด เป็น เรื่อง ที่ เจาะจง: หาก ความ ขัด แย้ง ใน ตะวัน ออก กลาง ยืด เยื้อ ราคา น้ํามัน ก็ จะ ผลัก ดัน ให้ เกิด ภาวะ เงิน เฟ้อ การ เติบโต ก็ จะ อ่อน ลง และ เงิน ตรา ที่ ลด ลง ธนาคาร กลาง บาง แห่ง อาจ ถูก บังคับ ให้ ขาย ทองคํา เพื่อ รับมือ กับ ความ กดดัน. รายงาน นั้น ไม่ ได้ ปฏิเสธ ว่า “การ ขาย ธนาคาร กลาง โดย ไม่ รู้ ตัว อาจ เกิด ขึ้น ได้ ” แต่ เน้น ว่า สิ่ง นี้ ไม่ เทียบ เท่า กับ แนว โน้ม ทาง การ พาณิชย์ แบบ ทาง การ ที่ เปลี่ยน ไป。

ข้อ เตือน ใจ สําคัญ ที่ ให้ ไว้ ใน รายงาน นั้น คือ ไม่ ใช่ เรื่อง ผิด ปกติ ที่ เดือน หนึ่ง ๆ จะ ถูก ทํา ให้ “เก่า ” ใน บริบท ของ การ เพิ่ม ขึ้น อย่าง ต่อ เนื่อง ใน ภาค ปฏิบัติ ตลอด 15 ปี ที่ ผ่าน มา. เหตุ ผล อาจ เป็น การ ชดเชย — ธนาคาร กลาง สมัย ต้น ๆ ทํา การ หยุด งาน บาง อย่าง นอก ตําแหน่ง หลัก ของ ตน; ราคา ทองคํา สูง กระตุ้น ให้ ทํา งาน ซ้ํา อีก; และ “การ ไหล ของ น้ํา โดย ธรรมชาติ ” ของ ประเทศ ต่าง ๆ ที่ ผลิต ทองคํา ได้ แปล ใน บาง จุด เป็น การ ส่ง สินค้า ภาย นอก. กล่าว อีก นัย หนึ่ง การ ขาย อาจ เป็น การ กระทํา ไม่ จําเป็น ต้อง เป็น ตําแหน่ง。

การตัดสินใจพื้นฐานก็คือ การซื้อมุ้งยังคงอยู่ แต่ด้วยอัตราที่ช้าลง รายละเอียดของที่นี่เป็นนิสัยของภาคธุรกิจอย่างเป็นทางการ: พวกเขาเป็นเหมือน “ผู้ซื้อประเภทเดียวกัน" และบ่อยครั้งให้แรงต่ําขึ้นเมื่อพวกเขาถอย ทําให้ตลาดมีเสถียรภาพเร็วขึ้นและสูงขึ้น; ในทางตรงกันข้าม หน่วยงานราชการปกติจะไม่ปฏิบัติตามและมักจะแทรกแซงเมื่อราคาเหมาะสมมากขึ้นและผันผวน。

นี่อธิบายว่าทําไมตลาดจึงรู้สึกว่า "ธนาคารกลางหายไป" เมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้น ข้อสังเกตที่กล่าวถึงในการศึกษานี้ คือภาควิชาราชการและผู้ถือครองระยะยาวคนอื่นๆ ในอนาคตอันใกล้ มีแนวโน้มที่จะรอมากกว่าที่จะชดเชยแต่ละหยด。

เรื่องเล่าภาษาตุรกีเรื่องการขาย "50 ตัน" นั้นถูกขยายออกไป และราคาของทองถูกขับเคลื่อนโดยเงินดอลลาร์สหรัฐและอัตราดอกเบี้ยจริง

กรณีของตุรกีมีความละเอียดอ่อนเพราะมันดูเหมือนจะพอดีกับเรื่องราวของ "ธนาคารกลางเริ่มขายเงิน." แต่ตุรกีมีความแปลกประหลาดบางอย่าง: ส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงอาจถูกสลับแทนการขายโดยตรง; และที่สําคัญคือ ธนาคารกลางตุรกีมีการใช้ทองเป็นเครื่องมือนโยบาย。

บางส่วนของทองคําที่เปิดเผยโดยธนาคารกลางตุรกี ตรงกับตําแหน่งของธนาคารพาณิชย์ การเพิ่มนโยบายที่ช่วยให้ธนาคารและองค์กรอื่น ๆ ใช้ทองในระบบการเงินหลังปี 2017 ไม่ได้หมายความว่า "ข้อมูลเปลี่ยนแปลง" จะเทียบได้กับ "ธนาคารกลางขายในตลาด" รายงานนี้ชัดเจน แนวโน้มจะอภิปรายอีกครั้ง ข้อมูลเพิ่มเติมสามารถแยกออกได้。

ในเดือนมีนาคมมี "ความไม่แน่นอนทางสถิติ" ในสภาพแวดล้อมการค้าที่: ในมือข้างหนึ่งเมื่อข้อมูลของอิหร่านหมัก, ราคาทองกําลังมองหาความมั่นคงใหม่ หลังจากเพิ่มขึ้นอย่างคมชัดในเดือนมกราคม-พริบตา; และในมืออื่น ๆ ผลกระทบของความขัดแย้งตะวันออกกลางกับโคโครเอเชียและทรัพย์สินหลักทรัพย์เป็น。

ในระยะสั้นเมื่อกองทุนเชิงยุทธศาสตร์ไม่มีสําหรับ “การลดลงสู่การซื้อ" วัตถุประสงค์ก็ง่ายกว่าสําหรับราคาทองที่จะกลับไปยังกรอบดั้งเดิม: เงินดอลลาร์ที่แข็งแรง ดอกเบี้ยของสหรัฐจริงเพิ่มขึ้น และราคาที่ถูกบีบออกและแม้กระทั่งบางอํานาจที่ว่างเปล่าเกิดขึ้น นอก จาก นั้น ความ ต้องการ ของ ชาว จีน กําลัง สนับสนุน ข้อ ตก ลง ใน ขั้น ตอน นี้ โดย มี ราคา ทองคํา อยู่ เสมอ ใน บริเวณ ที่ มี จํานวน 4,500 ดอลลาร์ และ ตก ตะลึง ใน บริเวณ นั้น ซึ่ง มี ราคา 4,700 บาท。

ตรรกะต่ําสุดของธนาคารกลางถือเงิน: ไม่มีการขาย

The World Bank'S. การสํารวจการจัดการด้านการอนุรักษ์สัตว์ (2025) อธิบายประเด็นที่ต่ํากว่ามาก: ธนาคารกลางคิดอย่างไรกับทองคํา การ สํารวจ นี้ ครอบ คลุม คลัง สินค้า จน ถึง เดือน ธันวาคม 2024 โดย มี 136 สถาบัน ที่ มี ส่วน ร่วม ใน ระดับ สูง สุด และ เป็น ครั้ง แรก ที่ แยก บท ทองคํา ออก จาก กัน。

ตัว เลข หลาย ตัว ทํา ให้ เห็น ชัดเจน ถึง ขอบ เขต ของ พฤติกรรม ของ ธนาคาร กลาง: ราว ๆ 47% ของ ธนาคาร กลาง ตัดสิน ใจ ที่ จะ เก็บ ทองคํา ไว้ พร้อม กับ “มรดก ทาง ประวัติศาสตร์ ” ประมาณ 26% ซึ่ง อาศัย การ ตัดสิน ที่ น่า พอ ใจ; มี เพียง ราว ๆ หนึ่ง ใน สี่ ของ ทองคํา เท่า นั้น ที่ รวม อยู่ ใน โครง สร้าง ทาง ยุทธศาสตร์ ทาง ยุทธศาสตร์ ทาง ยุทธศาสตร์。

ที่ สําคัญ ยิ่ง กว่า นั้น มี ประมาณ 4.5 เปอร์เซ็นต์ เท่า นั้น ที่ จะ ปรับ เปลี่ยน วิธี การ ชั่ว ระยะ สั้น ให้ เป็น ทองคํา สํารอง ขณะ ที่ รูป แบบ การ ลง ทุน ทอง ถูก ควบคุม โดย การ ซื้อ และ จับ (ประมาณ 62 เปอร์เซ็นต์). ภาพนี้หมายความว่า แม้ว่าการซื้อจะช้า แต่ภาคอย่างเป็นทางการก็ไม่เหมือนกลุ่มนักขายที่ขับรถข่าว。

มาก กว่า ครึ่ง ของ ผู้ ขับ ขี่ ระบุ ว่า เป็น สาเหตุ สําคัญ ที่ สุด; ประมาณ 35 เปอร์เซ็นต์ ของ แผนการ ซื้อ ทองคํา ใน ท้อง ถิ่น และ ประมาณ 32 เปอร์เซ็นต์ ของ ความ เสี่ยง ที่ มี ระดับ ภูมิศาสตร์; และ มี ประมาณ 6 เปอร์เซ็นต์ เท่า นั้น ที่ เรียก ว่า ความ ต้องการ เพื่อ ความ ปลอด ภัย. การอ้างเหตุผลของภาคราชการ เรื่องทอง ไม่ลดลง เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงเมื่อเร็วๆนี้。

การช็อคระยะสั้นเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่ไฮใหม่ยังคงเป็นสายหลัก

กลับไปยังระดับของการค้า, ทองไม่ได้เป็นเส้นทางตรงที่จะเพิ่มขึ้น: มันอาจจะยังคงม้วนขึ้นและเกลียวในสัปดาห์ที่จะมาถึงเป็นตลาดอย่างต่อเนื่อง อย่าง ไร ก็ ตาม มี การ เชื่อ กัน ว่า เส้น ทาง ทั้ง สอง สาย ที่ ขับ ไล่ ให้ เงิน ทุน จาก ฝ่าย กลาง ไป ใช้ ใน ระยะ ยาว — การ รวม กัน ของ ความ เสี่ยง ต่อ การ เพิ่ม ขึ้น และ อัตรา เงิน เฟ้อ, การ ต่อ เนื่อง ของ ภูมิศาสตร์ — กําลัง เปลี่ยน “ความ ว่าง เปล่า เป็น ทองคํา ” เป็น การ รวม กัน ทั่ว ไป。

ภายในกรอบนี้ สมอราคาที่กําหนดให้ในรายงานคือ: ค่าใช้จ่ายทองเฉลี่ยประจําปี 5,000 ดอลลาร์ ในปี ค.ศ. ใน ขณะ เดียว กัน มี การ กล่าว ว่า การ คาด คะเน ได้ กลาย เป็น “ผู้ ทํา ความ สะอาด ” และ ผู้ มี ส่วน ร่วม ระยะ ยาว ยัง คง อยู่ ใต้ การ เข้า ร่วม; หาก การ ถอย กลับ เกิด ขึ้น อีก ก็ จะ อยู่ ใกล้“ หน้าต่าง คลัง สินค้า ” มาก กว่า จะ เป็น สัญญาณ ถึง อวสาน ของ แนว โน้ม。