Judul asli: (WCTW) Titik Pecah Pasar Minyak
Dari Penelitian HFI
Foto oleh Peggy Block Beats

Ini dibantah bahwa kekuatan pendorong harga minyak sebenarnya bukan hanya akhir dari konflik, tapi "ketika melintasi ambang batas"。

Pasar minyak bumi mengalami tipikal "time-pricing" selama konflik Iran, yang berlangsung selama hampir empat minggu. Pembebasan cadangan strategis telah memperlambat kegoncangan tetapi tidak mampu menutup celah pasokan; gangguan transportasi tanker dan lag dalam pemulihan kapasitas telah menjaga tekanan saham pada masa depan. Setelah node kunci ini telah disilangkan pada pertengahan April, mekanisme harga akan bergeser dari "buffered volatility" ke "menurunkan harga yang berat"。

Lebih penting lagi, struktur permainan itu sendiri berubah. Konflik tersebut tidak lagi menghadirkan jalur "upgrade ke downgrading" tetapi sebaliknya beralih ke uji ketahanan titik kritis pasar. Mereka yang mengelola ketidakseimbangan pasokan adalah harga pasar, kekuatan tawar-menawar diberikan di dalamnya. Ini berarti bahwa bahkan jika konflik berakhir dalam jangka pendek, akan sulit bagi harga minyak untuk kembali ke zona asalnya. Kerugian pasokan saat ini membentuk kembali keseimbangan minyak global untuk beberapa waktu yang akan datang。

Berikut ini adalah teks asli:

Dalam artikel ini, saya akan menguraikan keadaan yang mungkin timbul. Bagaimana keadaan ini akan mempengaruhi pasar minyak seraya konflik di Iran berlanjut selama hampir empat minggu

Pada 9 Maret, kami menerbitkan artikel terbuka berjudul " Penilaian terbaru saya tentang pasar minyak dan gas dalam konteks konflik Iran " , yang berbunyi:

Berikut ini adalah efek pada harga minyak dalam keadaan yang tidak simpatik (kerugian \"bunk\" sudah mencakup waktu yang diperlukan untuk memulihkan kapasitas):

Situasi I: Transportasi tanker dilanjutkan lusa

• Harga rata-rata tahunan minyak mentah Brent akan naik ke kisaran rendah $70 sampai $80 (sekitar 210 juta barel hilang)

Situasi II: Angkutan Tanker dilanjutkan pada 15 Maret

Harga rata-rata tahunan Brent akan tinggi pada $80

Situasi III: Transportasi Tanker dilanjutkan pada 22 Maret

Harga rata-rata tahunan Brent akan di bawah $90

Situasi IV: Transportasi tanker dilanjutkan sebelum 29 Maret

Harga rata-rata tahunan Brent akan tinggi pada $90

Jika tanker transport tidak dapat kembali normal pada 29 Maret, situasi yang dihadapi pasar minyak bahkan tidak akan dilibatkan. Satu-satunya jalan keluar adalah permintaan untuk kontrak dan harga untuk didorong ke tingkat ekstrim。

TAK LAMA SETELAH DITERBITKANNYA LAPORAN TERSEBUT, INTERNATIONAL ENERGY AGENCY (IEA) MENGUMUMKAN RILIS TERKOORDINASI DARI TOTAL 400 JUTA BAREL CADANGAN MINYAK STRATEGIS GLOBAL (SPR). INI AKAN MENGURANGI DAMPAK KERUGIAN PASOKAN. TAPI SEPERTI YANG KAMI NYATAKAN DALAM ARTIKEL LANJUTAN KAMI, "IEA CO-RELEASES SPR, MEMBERIKAN HADIAH TERBESAR UNTUK BEBERAPA KEPALA:

DARI SUDUT PANDANG PERDAGANGAN, PEDAGANG TIDAK AKAN TERBURU - BURU MENAIKKAN HARGA MINYAK SAMPAI LAPISAN ” BANTALAN PENIMBAL ” INI HABIS. KEGELISAHAN PASOKAN JANGKA PENDEK, TAPI ITU HANYA SOLUSI SEMENTARA. PASARAN-PASAR PALA AKAN TETAP TEGANG DAN HARGA MINYAK AKAN NAIK SECARA BERTAHAP SELAMA PENGANGKUTAN TANKER TIDAK DILANJUTKAN。

Sebaliknya, jika situasinya dipermudah dengan cepat — misalnya, dengan gencatan senjata atau perjanjian yang segera berlaku — harga minyak akan jatuh dengan cepat. Sebagai contoh, jika kesepakatan damai dicapai pada 15 Maret, akan ada peningkatan bersih saham global sebesar 110 juta barel (400 juta barel dirilis - 290 juta barel hilang)。

Ini bisa menekan harga Brent menjadi median $70。

Sebaliknya, dalam tidak adanya kesepakatan damai dan dalam ketiadaan gangguan pasokan sampai akhir Maret, akan ada pengurangan bersih 50 juta barel dalam saham global, dan kesenjangan akan meningkat sekitar 8 juta barel setiap minggu。

OLEH KARENA ITU, PERAN SPR HANYALAH UNTUK MENGULUR WAKTU DAN TIDAK MENYELESAIKAN MASALAH INTI. TRANSPORTASI TANKER HARUS KEMBALI NORMAL. NAMUN, ITU MEMANG MENGHINDARI KENAIKAN HARGA BENCANA DALAM JANGKA PENDEK, SEHINGGA MENCEGAH KERUNTUHAN BESAR PERMINTAAN。

Waktu telah beralih, dan kami telah memasuki " 29 Maret" skenario yang ditetapkan pada awal bulan. Selanjutnya, kita akan menilai arah pasar minyak berdasarkan fakta terbaru。

Fakta

Total cut-off dari Arab Saudi, Uni Emirat Arab, Kuwait, Irak dan Bahrain mencapai 1,09 juta barel per hari:

Irak: 36 juta barel/hari

Kuwait: 235 juta barel/hari

Uni Emirat Arab Uni Emirat Arab: 1,8 juta barel per hari

Arab Saudi: 30,5 juta barel per hari

Bahrain: 18 000 barel per hari

Arab Saudi telah kehabisan kapasitas untuk mengangkut barangnya ke jalur pipa dan saat ini mengekspor sekitar 4 juta barel per hari melalui Laut Merah. Uni Emirat Arab juga mengangkut by-pass melalui jalur pipa Hashan-Fujairah, yang kapasitasnya sekitar 1,8 juta barel per hari telah mencapai langit-langit. Kemacetan tanker di Selat Hormuz tetap sepenuhnya terganggu. Sesungguhnya, bahkan jika perang berakhir besok, dibutuhkan waktu berbulan-bulan untuk memulihkan produksi dan membangun kembali transportasi normal。

Senario A

Aku akan memberikan tiga kemungkinan jalan:

1) Perang berakhir minggu ini dan transportasi dilanjutkan akhir pekan ini

2) Perang berakhir pada pertengahan April

Perang berakhir pada akhir April

PERLU DICATAT BAHWA PEMBEBASAN 400 JUTA BAREL SPR MEMBELI LEBIH BANYAK WAKTU UNTUK PASAR DARIPADA PENILAIAN AWAL KAMI 9 MARET. PERUBAHAN INI TELAH DIPERHITUNGKAN DALAM SITUASI HARGA MINYAK YANG DIJELASKAN DI BAWAH INI。

Situasi I: Akhir minggu

KECACATAN PADA SAHAM GLOBAL: -50 JUTA BAREL (TERMASUK DALAM SPR)

Impact on Brent: Jangka pendek kembali ke rendah $80, dengan harga rata-rata tahunan tinggi $80

Situasi II: Berakhir pada pertengahan April

Infak pada saham global: -2,1 miliar barel

Impact pada Brent: jangka pendek kembali ke $90 rendah, dengan harga rata-rata tahunan tinggi pada $90

Situasi Siar 3: Akhir April

Impact pada saham global: -37 miliar barel

Impact on Brent: Jangka pendek mendorong hingga $110 dengan rata-rata tahunan $110-120

Titik balik kunci: pertengahan April

Untuk pasar minyak, ada \"titik kritis\" yang jelas. Harapan luar biasa di pasar bahwa konflik akan berakhir pada pertengahan April adalah penting untuk harga yang mahal。

Harga minyak adalah hasil dari "marginal pricing". Selama pasar percaya bahwa pasokan masih "cukup keras",tidak akan ada kepanikan. Keadaan pasar minyak saat ini persis seperti itu — tidak panik。

KEBIJAKAN PEMERINTAH TRUMP, MENGURANGI SANKSI ATAS MINYAK MENTAH IRAN DAN RUSIA, DAN PEMBEBASAN SPR TELAH BERSAMA-SAMA MENEKAN HARGA MINYAK。

Tetapi, setelah ambang batas ini dilewati, faktor - faktor ini tidak akan berhasil。

Saat ini, efek penguapan dari minyak global "dalam transit" belum benar-benar ditularkan ke saham berbasis tanah. Tapi penilaian kita adalah bahwa pada pertengahan April, dampak ini akan sepenuhnya dirasakan。

JIKA KONFLIK TETAP TIDAK TERSELESAIKAN PADA PERTENGAHAN APRIL, BADAN ENERGI INTERNASIONAL (IEA) HARUS SEKALI LAGI MENGKOORDINASIKAN PELEPASAN SEKITAR 400 JUTA BAREL CADANGAN MINYAK STRATEGIS (SPR). JIKA TIDAK, HARGA MINYAK AKAN BERJALAN SAMPAI ØDEMAND KERUSAKAN" (LEBIH DARI $200)。

Impact jangka panjang yang tidak biasa

Menurut laporan mingguan terbarunya, Energy Aspect mengukur kerugian pasar kumulatif sekitar 930 juta barel. Dari jumlah ini, kerugian produksi kumulatif antara Mei dan Desember kira - kira 340 juta barel。

Penilaian ini jelas lebih radikal daripada kita. Dalam analisis sensitivitas stockpile kami, kenyataan bahwa memulihkan kapasitas produksi di negara-negara seperti Irak dan Kuwait mungkin memakan waktu tiga sampai empat bulan belum sepenuhnya diperhitungkan. Ini berarti bahwa perkiraan kita sebelumnya mungkin terlalu konservatif。

Bagi Goldman Sachs, kesimpulannya sederhana: semakin lama konflik berlangsung, semakin lama harga minyak tinggi berlangsung。

Dalam keadaan seperti ini, Goldman Sachs juga memberikan asumsi bahwa jika konflik berlanjut selama 10 minggu lagi, seperti apa pasarnya? Penilaiannya sebagian besar sejalan dengan evolusi yang telah kita lihat sebelumnya。

Intinya, ada titik kritis di pasar minyak. Setelah garis itu dilewati, tidak ada jalan kembali。

Pembaca perlu mengantisipasi bahwa akan ada kenaikan struktural harga minyak di masa depan. Bahkan jika perang berakhir minggu ini, kerugian pasokan saat ini yang telah terjadi akan berdampak besar pada masa depan pasokan minyak global dan keseimbangan permintaan。

Berapa lama itu akan bertahan

sejauh ini, aku telah menghindari penilaian ketika konflik akan berakhir. di satu sisi, itu bukan sebuah "bendera," dan di sisi lain, tidak mungkin untuk memprediksi。

akan tetapi, jelaslah bahwa kali ini berbeda dengan konflik sebelumnya. pada masa lalu, strategi českalate untuk de-eskalate" adalah umum, dan ada sedikit tanda-tanda ini。

Serangan Retributive dilakukan tanpa peringatan; cakupan serangan Iran tampaknya tidak lagi terbatas pada Israel tetapi diperpanjang ke Amerika Serikat Teluk. Tanggapan itulah yang membuat saya sadar di awal — kali ini, keadaan menjadi berbeda。

Karena konflik telah berlangsung selama hampir empat minggu, saya semakin khawatir bahwa kemungkinan mencapai kesepakatan berkurang secara signifikan setiap hari tambahan yang tertunda. Seperti yang telah kita analisis dalam Time Under Exhaustion, Iran sangat menyadari logika operasi pasar minyak. Yang harus dilakukan adalah menunggu pasar untuk mencapai \"titik tudingan\" itu sehingga dapat membuat konsesi terbesar bagi AS dalam perundingan. Dari sudut pandang taktis, kesepakatan saat ini tidak akan menguntungkan. Kartu ini telah dimainkan di Selat Hormuz dan akan sulit untuk mengulanginya di masa depan。

Saat ini rezim Iran tidak digulingkan, situasi ini akan diulang di masa depan. Ketidakpastian ini tetap tidak dapat diterima meskipun beberapa jenis feepassage fee" mekanisme ditetapkan。

Secara logika, kekuasaan dominan tidak berada di tangan Amerika Serikat, tetapi di pihak Iran. Di bawah keadaan ini, Iran lebih terdorong untuk mendorong situasi ke \"titik kritis\" di pasar minyak untuk menguji kemampuan Amerika. Semua itu harus dilakukan adalah "bertahan pada" selama tiga minggu sampai pasar mulai retak。

Akan tetapi, perlu stress bahwa saya bukan ahli geopolitik dan bahwa saya tidak sepenuhnya yakin akan penilaian tersebut. Apa yang dapat saya berikan adalah penilaian berdasarkan hanya pada situasi saat ini di bawah analisis dasar。

[Terkekeh]Bahasa Asli]