Siapa yang membentuk kembali generasi keuangan berikutnya

Ini diambil dari Rehab Financial Review
Penulis: Gao Hua, Wakil Ketua, Wakil Ketua, Profesor Keuangan, Ph.D. Tutor, penelitian jangka panjang tentang aset terenkripsi, dalam seri berjudul " Mata uang Stabil: masa depan keuangan digital " ; Xue Bo, peneliti pascadoktoral, International Finance School, Universitas Yordania

 

SAAT 10 APRIL 2026, OTORITAS KEUANGAN HONG KONG (HKMA) SECARA RESMI MENGELUARKAN PELAT LISENSI PENERBIT PERTAMA UNTUK KOIN STABILISASI KE FINANCE TECHNOLOGY LTD. DAN HSBC BANK LTD. DI SHANGHAI。

Dengan demikian, Hong Kong, Cina, sebagian besar telah menyelesaikan penutupan \"legislation-review-issue\" dari mata uang stabilisasi mata uang Prancis dan telah memimpin dalam memindahkan regulasi stabilisasi mata uang ke tahap implementasi dan persiapan operasional。

Ini penting bukan hanya karena Hong Kong mengeluarkan plat nomor pertamanya, tapi juga karena faktanyaLokasi mata uang stabil di Hong Kong berubahAku tidak tahu. Ini bukan lagi sekadar bantuan dalam transaksi aset yang dienkripsi, tetapi secara eksplisit tertanam dalam kegiatan keuangan dunia nyata seperti pembayaran lintas tertib, pembayaran lokal, transaksi dalam aset monetisasi dan keuangan terprogram. Dengan kata lain, Hong Kong mempromosikan mata uang stabilitas, bukan untuk menciptakan spekulasi baru, melainkan untuk mencoba membentuknyaInfrastruktur keuangan digitalSebagian dari itu。

Sistem ini khususnya jelas dalam hal komposisi pemegang pertama. Ainfield HSBC adalah yang pertama kali didirikan oleh Bank of Slag Chartered (Hong Kong), Hong Kong Telecommunications dan Animoka Brands. Kombinasi ini menunjukkan bahwa koin stabilisasi pertama Hong Kong tidak hanya dilegalkan sebagai \"proyek asli terenkripsi\" tetapi lebih merupakan konsolidasi sistemik kredit bank, entri pembayaran dan kapabilitas rantai。

Lebih luar biasa, Otoritas Moneter Hong Kong menerima 36 aplikasi pada akhir periode aplikasi pertama, dan hanya dua yang akhirnya dikeluarkan kartuHanya sekitar 5,6% dari jumlah pertamaDan, jelaskanlah bahwa jumlah lisensi akan tetap ” sangat terbatas ”. Hal ini menunjukkan bahwa Hong Kong tidak mengikuti rute ekspansi longgarAmbang tinggi, akses selektifAku tidak tahu。

\"Keuntungan awal\" dari Hong Kong bukan sekadar slogan. Pada 21 Mei 2025, Dewan Legislatif Hong Kong mengadopsi RUU Mata Uang Stabilisasi; pada 30 Mei, Ordinance adalah konstitusional; pada 1 Agustus, Stabilisation Currency Ordinance masuk ke dalam kekuatan; pada 10 April 2026, plat pertama telah dikeluarkan secara resmi dan Hong Kong telah pergi\"Legislative-review-deating\"rantai lengkap。

Secara kontras, sementara ketentuan terkait mata uang UE MICA yang berlaku dari 30 Juni 2024, kerangka kerja keseluruhan tidak sepenuhnya diterapkan sampai 30 Desember 2024; jendela aplikasi baru aset terenkripsi UK FCA tidak dibuka sampai 30 September 2026 dan peraturan baru diharapkan masuk ke dalam paksa pada 25 Oktober 2027. Setidaknya dengan kecepatan pendaratan institusional, Hong Kong telah memimpin pusat keuangan internasional besar。

Yang lebih penting, Hong Kong tidak hanya berlisensi, tidak memiliki adegan. Pada Februari 2023, Pemerintah Hong Kong menyelesaikan HK$ 800 juta pertamanya dalam dolar obligasi hijau dan, pada Februari 2024, sekitar HK$ 6 miliar dalam obligasi hijau digital yang meliputi dolar Hong Kong, renminbi, dolar Amerika Serikat dan euro. Pada saat yang sama, fase pertama e-HKD telah melibatkan 16 institusi yang meliputi enam aplikasi; Proyek Proyek Ensemble Sandbox juga telah diluncurkan dan secara bertahap memasuki fase baru dalam mendukung transaksi nilai nyata. Artinya, Hong Kong tidak mulai bercerita dari awal, tetapi lebih membangun pada satu set awal percobaan keuangan dan infrastruktur dalam rantai。

Tentu saja, pentingnya kesepakatan Hong Kong tidak dapat dipahami secara sederhana sebagai fakta bahwa hal itu akan mereformasi stabilitas mata uang globalnya. Nilai pasar total dari pasar mata uang stabil global sekarang adalah sebesar US $ 317 miliar, peningkatan lebih dari 50 persen dibandingkan dengan awal tahun 2025; namun secara struktural, bagaimanapun, nilai pasar pasar pasar pasar dari pasar mata uang stabil global sekarang lebih dari 50 persenLEBIH DARI 90 PERSEN MATA UANG STABIL YANG DIDUKUNG PRANCIS TETAP BERLABUH DI DOLAR AMERIKA SERIKAT, DENGAN USDT DAN USDC BERSAMA-SAMA AKUNTANSI UNTUK KIRA-KIRA 93 PERSEN DARI TOTAL NILAI PASARAku tidak tahu。

Ini berarti bahwa rantai keuangan sejauh ini tidak secara mendasar merecast struktur kekuatan moneter global, tetapi lebih banyak melanjutkan dominasi kredit dolar, aset dolar dan likuiditas dolar. terobosan ini di Hong Kong bukan tentang menantang dolar dalam jangka pendek, tapi tentangAmbil pimpinan dalam menjelajahi lebih terlembagakan, diverifikasi dan tanah jalan pembangunan untuk non-dollar stabil currenciesAku tidak tahu。

Dalam konteks keuangan digital Cina yang lebih besar, arti sebenarnya dari kesepakatan ini di Hong Kong mungkin tidak apakah Daratan langsung mereplikasi sistem stabilisasi renminbi, tetapi lebih menonjolkan pengaturan yang lebih hierarkis:Dari NomorPegang renminbiMata uang emasNilPembayaran penjualan dan lantai pemantauan, dengan Hong Kong sebagai tempat uji coba untuk rezim lepas pantai, untuk mengeksplorasi batas-batas penerapan mata uang penstabilan kepatuhan dalam pembayaran lintas perbatasan, penyelesaian berantai dan transaksi aset mata uangAku tidak tahu。

Kanminbi digital lebih mendukung kepemilikan resmi dan pembangunan institusi dalam negeri, sementara mata uang stabilisasi berlisensi Hong Kong lebih dekat ke pasar lepas pantai, pembayaran internasional dan perdagangan berantai. Keduanya belum tentu merupakan hubungan pengganti, tetapi lebih cenderung mengembangkan pola yang berlapis-lapis dan saling melengkapi。

Tapi pengendalian diri yang diperlukan juga harus dijalankan. Penutupan sistem tidak berarti penutupan pasar, juga tidak berarti bahwa pola kompetisi itu kaku. Eksekusi nyata dolar Hong Kong masih tergantung pada munculnya efek jaringan yang cukup kuat, kebutuhan pembayaran dan kelekatan adegan. Terutama ketika mata uang penstabilan dolar telah menciptakan keuntungan awal yang jelas, dapat model Hong Kong lakukanPerpindahan dari ” templat mutu” ke ” sistem skala ” membutuhkan waktu untuk mengujiAku tidak tahu。

Secara keseluruhan, pernyataan pertama lisensi mata uang stabilisasi Hong Kong memang merupakan titik penting dalam evolusi regulasi mata uang stabilisasi global. Apa yang menjadi perhatian nyata bukanlah seberapa banyak hasil pasar yang telah dicapai Hong Kong, tetapi lebih kepada merintis sampel sistem yang dapat diamati, diuji dan iteratif。

Dari 36 aplikasi, hanya 2 telah dikeluarkan, dan Hong Kong bukan langkah menuju banjir, tetapi lebih ke layar tinggi dari generasi berikutnya infrastruktur keuangan digital. Kunci jalur ini pada masa depan bukanlah jumlah lisensi yang dikeluarkan, melainkan kemampuan untuk mengubah kredit institusi, adegan nyata, jaringan pembayaran dan aliran aset sepanjang rantai menjadi sistem nyata。