Saylor Bitcoin持有比貝萊特還多

Bitcoin持有比Belet多的
資料來源:深水科技花

财政能力不等于执行的道路比特币是否起作用是真正的變數 。

4月20日,Saylor發送了一個比特币持有人的截圖,上面有三句話:"想一想甚至大一點"

24小時後, 答案是34,164比特币, 這是史上第三大交易 今年以来最大的買賣。

更重要的是,另一個數字:815,061。

這是4月19日的戰略,比特币持有。 在大西洋另一邊 貝萊德的IBIT 世界上最大的比特币ETF 持有802,823美元。

Saylor的公司Bitcoin 正式超過Belet。

兩個邏輯,兩個機器

必須找出兩家機構如何积累比特币。

貝萊德的IBIT是泵。 它吸引了散居地和机构的资金 從市場到比特币的购买力。 依據創用CC授權使用 這項机制的上限是市場意識, 牛市的資金流入。

策略是另一回事。 它不等待錢的到來, 它出去資助錢。

這項2,540億美元的購買, 資金結構被细分為:21,795,389 STRC优先股, 現金21,76億美元; 2,165,000 共同單位, 現金3.66億美元。

85%來自STRC,15%來自MSTR GENERAL。

STRC是什么:Saylor的"后印機2.0"

策略的比特币歷史可以分为兩倍。

2020年到2024年間,債務轉移. 並賭博比特幣價格比債務成本高。 每一期都看視窗期, 一旦利率環境恶化, 更根本的問題是可以轉換的债权者是债权者,而不是比特币信仰者,他們最终必須收回本金。

2025年底, 战略推出STRC, 「永久」是關鍵, 賽勒自己稱這為公司的iPhone時刻。

事情是這樣的:

每股100美元 買家答應:每年都能獲得浮動的股息, 策略得到錢 買下所有的比特币。

有自動壓力阀的设计 STRC以100美元暴跌, 表示市場覺得目前的股息沒有吸引力, 總有價值被剪刀吸引。

上星期, SRC單日交易最高達7.5億美元, 平均每天超過3億美元, 但机动性只是表面的, 而這台機器的真正驱动力 是三個條件,只有同时建立它才能持續。

條件1:STRC必須保持面值100美元。

這是整個系統的物理開關 战略只有在STRC價格為100美元, 低于面值時。

今年3月,STRC连续三天降低面值. 但战略被迫提高股息。

第2條條條件: MSTR普通股的市場净比(mNAV)必須高出1倍以上。

战略的最终目標不是買比特币, 而是要增加每股比特币的數量。

當MSTR的市場價值高于其持有比特币(mNAV & gt; 1)的市場價值時, 但一旦mNAV倒塌, 邏輯就完全倒轉:一般的銷售股票會在折扣清場, MNAV正好在1.0附近。

條件三:比特币价格不能繼續下跌。

這是最根本的條件 也是最困難的變數。

战略的平衡表几乎完全包括比特币,有61.56亿美元的购买成本和目前倉庫的大约损益。

Bitcoin的價格在很長一段時間內一直低于平均價格, 投資者質疑公司是否有能力持续支付股息。

這台機器需要比特币價格。

首都市場分析局(NYDIG)的報告將這個結構描述為自強的關閉環境:SRC維持比特币平衡表擴張的面值策略融资, 三條條件都到位后,輪子轉得更快. 當任何條件被放松時, 車輪不會立刻停止, 而是開始消耗預算, 增加股息, 減少普通股票发行量。

這一次共購買254億美元, 2天,25億,從分配到單身 在開放市場上, 這本身就證明了輪子的健康, 當所有三個條件都到位時, 機器的運作速度比任何人想像的要快。

空氣問題

這台機器并非無風險。

BitMEX Research在報告中表示, STRC的風險是「遠大于美國短期債務」, 但更確切地說, STRC的風險不在于战略是否违约。

答案是STRC持有者。策略可以減少股息, 股息收縮 STRC跌落面值 投資者失業 但策略沒有破產。

這個結構引導投資人而不是發售人受到市場壓力。 這是Saylor聰明的原因。

塞勒目前的計算是:到2026年底,积累了100万比特币. 他仍有約18.5萬個缺口。 這項目標在融资能力方面并不遥远。

然而,筹资能力并不等于执行途径。 比特币是否起作用是真正的變數 。

原始链接