已知有159份加密協定: 除了超液體之外

2011

原文:深潮科技花

注:這篇文章試驗了六種机制來积累159份協議的符號值, 更嚴重的是,當一兩個頭項被移除時, 許多機理看起來像是「贏」。

我們為159個符號做了六個數值堆積機構的地圖 我們試驗了真正轉換成貨幣持有者收益的機構。

大多數加密產品的叙事 關於符號價值的积累都是錯的。

研究設定

兩周前我們發表了《2026年投资者關係與貨幣透明》 一個發現是,38%的加密協議有活性價值累积,62%沒有把任何價值返还货币持有者。

這篇文章是同樣的分析。 我們有159個協定數據 每個符號都按累積機構分類 還有阿耳忒弥斯的一年價格 問題是:什麼机制真正化為獎勵

我們找出了六種模式:直接成本分配、回购破壞、回购控股、投票托管(v型模式)、純正治理、以及其他/混合型態。

以下是我們的调查结果:

在治理之前积极积累10个百分点

直接成本、回购破壞、回购控股和v型號、49份協議, 48 纯治理协议 -- -- 65%。

差距越來越大, 這些協議能產生真正的收入, 機會成本是數據集中最显著的部分。

上市公司既不分享紅色股票, 最後的設定不再假裝是持續的企業。

超液體是回购破壞的類型

根据表面數據,今年的回购破坏得勝(平均-35%),回购持續第二(52%)。 看起來像是毀滅的結束。

但除去超液后 故事就反轉了 移除 HYPE, 平均回购 -56%, 平均回购 -52%. 一個符號決定了整個類別 。

Meteora是最乾淨的回購 1千萬元的回购計劃 諾沃拉投資人關係 95/100的評分 透明的財政积累 今年下降了40%左右,低于同一中位数。 在透明財政庫中持有回购令牌, 摧毀了選擇權。

收入是真正的信號

數十項協定中。

收入最高的五分之一协议的平均收益率为+8%。 最低的第五平均——81%。

兩份日收入超過50萬元的協議, 兩者在數據集中都占有显著位置。 其累计模型不同,但收入轨迹相同。

dYdX 悖論對超液體

直接成本分配是机构配置中最可看的模型,因为它清楚地勾勒出股息。 dYdX經營教科书版本:交易費100%付給承諾。

dYdX過去12個月下降了82%. 该机制已完全投入使用,但不能运作。

超液是相反的。 0 傳統投資人關係基建,每年+193%。

如果你是編組者,這是對數據收集的最清晰的解釋: 你買下部分商定的收入,如果它掉下去,硬幣就會掉下來. 机制是基本要求,收入轨迹是一切。

模特兒要一直受贿才能跑

Aerodrome是唯一一個有1年數據集中的正(+5%)回傳的 ve模型符號 。 該機構依賴基地的環境。

Velodrome,曲線,平衡器和每一個小的vef叉下降54%到-84%. 四 輪子是有效的,但它需要新的資金 持續。 當資本流通停止時 整體结构就會崩塌。

這不是對模型的批評 這是一種認同 ve obs 是對生态系统流入的賭注, 不一定是對 纯粹的协议基礎。

混合类别平均-71%

信用計劃 RWA LRT Memecoin 穩定貨幣 62份協議 最奇特的數據集中 年平均1人:71%。

這裡是2024-2025年公布的大多項計畫的主題:Esther Fi, Renzo, Puffer, Usual, Virtuals, AI16Z, 這些符號依赖于叙事和TGE空投交易,而不是現金流通机制. 一旦彈藥鎖完成 就沒有東西支持價格了。

投资者的可讀性至关重要。 配置不能包含一個依赖于未來的敘述的累积机制 。

全景

按累积模式分列的平均1年收益:

回购破坏: -35%(由超液體提取;去除 -56%的HYPE)

回购:52%

直接成本分配: -55%

纯治理:-65%

投票主持模式:67%

其他/混合:71%

在有實驗數據的135份協議中,有5份在过去一年中得到了修正。 中等收益:66%。

什么意思

市場不會為好的機制設計高價。

2025年最清楚的實驗解釋是,价值积累不会产生超额收益和收入。 但48份純政權協議顯示了沒有机制的成本. 當市場在支付你的代碼和不支付代碼之間選擇,它會選擇支付代碼的代碼。

對財政部來說,問題不在于什麼機制能使上方的空間最大化。 數據顯示, 正確的問題是,什么机制能使信物從机构配置的基本角度看來可以投資。

此觀點立即排除了純粹的治理與混血類型。 更喜歡透過公開的財政披露回購控股。

包括過去24個月中發行的大多數信號, 趁你還有選擇的時候做。

包含所有159項協議及可过滤數據集的完整互動報告已上線:

https://www.novora.co/research/value-accrual-2026.html

本文仅供参考,不构成金融、投資或法律建議。 所有資料在2026年4月由開放來源驗證. Nova可能與這份報告中提到的協議有咨詢關係。 在做出投資決定之前, 請您自己進行研究。