Bitcoin gặp phải ngưỡng kháng cự ở mức 79.000 USD, 65.000-70.000 USD có thể trở thành hỗ trợ chính

Tác giả gốc: Glassnode

Bản tổng hợp gốc: AididiaoJP, Foresight News

Bitcoin vẫn bị cản trở dưới mức trung bình của thị trường thực, với mức hỗ trợ trong khoảng từ 65.000 đến 70.000 USD. Áp lực bán giao ngay đang giảm bớt và dòng vốn đang ổn định, nhưng nhu cầu vẫn yếu. Các vị thế bán mạnh sẽ chừa chỗ cho việc chạy đua trong một thị trường có giới hạn phạm vi.

Tóm tắt

• Sự đột phá về giá đã gặp phải ngưỡng kháng cự ở mức trung bình thị trường thực sự (khoảng 79.000 USD) và trên cơ sở chi phí nắm giữ ngắn hạn, đồng thời củng cố xu hướng giảm giá trong trung hạn.
• Những người nắm giữ ngắn hạn đã nhận ra lợi nhuận đã tăng lên 4 tỷ USD mỗi giờ, phản ánh áp lực bán chốt lời lớn đã hạn chế độ bền của đợt tăng giá.
• Một cụm tích lũy dày đặc từ 65.000 đến 70.000 đô la tạo thành hỗ trợ ngắn hạn, nhưng sự cố dưới đây sẽ làm suy yếu cấu trúc ngắn hạn.
• Áp lực bán giao ngay đang giảm bớt, với khối lượng delta trở lại gần mức trung tính và những dấu hiệu ban đầu cho thấy người mua quay trở lại.
• Dòng vốn tổ chức ổn định, ETF AUM phục hồi và lãi suất mở CME bắt đầu chạm đáy sau khi dòng vốn tiếp tục chảy ra.
• Định vị hợp đồng vĩnh viễn đã chuyển sang xu hướng bán ròng kỷ lục, làm nổi bật hoạt động phòng ngừa rủi ro gia tăng và khả năng bị siết chặt.
• Biến động tiếp tục giảm, nhu cầu bảo vệ tăng lên nhưng sức thuyết phục yếu, củng cố mô hình thận trọng và giới hạn phạm vi.
• Biến động thực tế rất phù hợp với biến động ngụ ý, xác nhận bối cảnh thị trường bình lặng hơn với niềm tin định hướng hạn chế.

Thông tin chuyên sâu về chuỗi

Đột phá gặp phải ngưỡng kháng cự, mắt chuyển sang đường hỗ trợ

Tuần trước, báo cáo này đã xác định cơ sở chi phí nắm giữ ngắn hạn và mức trung bình thị trường thực là những vùng kháng cự có khả năng xảy ra nhất đối với sự phục hồi của thị trường giá xuống hiện tại và hoạt động chốt lời gần đây của người mua đã tăng lên mức lịch sử phù hợp với sự hình thành các đỉnh cục bộ. Chính tại khu vực này mà giá sau đó đã gặp phải sự từ chối, không thể duy trì trên mức trung bình thị trường thực sự là 78.000 USD và cơ sở chi phí nắm giữ ngắn hạn là 79.000 USD. Hành vi này là mô hình điển hình trong thị trường giá xuống: giá đạt đến điểm hòa vốn đối với các nhóm nhạy cảm nhất về giá và khuyến khích rút lui lấn át nhu cầu tăng trưởng, do đó làm cạn kiệt đà tăng.

Với sự từ chối này xác nhận mức kháng cự phía trên, xu hướng trung hạn sẽ chuyển sang áp lực giảm hơn nữa, với sự chú ý hiện chuyển sang vùng độ lệch chuẩn -1 khoảng 68.000 USD là mức hỗ trợ cấu trúc ngay lập tức nhất cần theo dõi.

Phân tích giảm

Sự sụt giảm trên cơ sở chi phí nắm giữ ngắn hạn không chỉ là quan sát về giá; dữ liệu chi tiêu trên chuỗi nắm bắt chính xác cách nó diễn ra. Đường trung bình động đơn giản 24 giờ của Khối lượng lợi nhuận thực hiện của người nắm giữ ngắn hạn là thước đo thời gian thực về mức độ tích cực của những người mua gần đây đã chuyển đổi lợi nhuận chưa thực hiện thành lối thoát.

Với mức giá gần 80.000 USD, chỉ báo này đã tăng lên khoảng 4 triệu USD mỗi giờ, gần gấp 4 lần mức cơ bản được thiết lập kể từ giữa tháng 4, xác nhận rằng những người nắm giữ ngắn hạn đã nắm bắt cơ hội phục hồi này như một cơ hội phân phối. Đơn giản là người mua thiếu đủ thanh khoản để hấp thụ làn sóng chốt lời này, hạn chế động lượng và gây ra những đợt từ chối tiếp theo.

Chỉ báo này hữu ích nhất khi phân tích đồng thời hai chiều: đường cơ sở, đóng vai trò đại diện cho quỹ đạo rộng hơn của thanh khoản bên mua và mức đỉnh, đóng vai trò là chỉ báo hàng đầu cục bộ đáng tin cậy trong chu kỳ thị trường giá xuống hiện tại.

Hai kịch bản, một cụm

Sự kháng cự trong mức trung bình thị trường thực sự và các khu vực cơ sở chi phí nắm giữ ngắn hạn củng cố những điểm yếu cơ cấu rộng hơn đặc trưng cho thị trường giá xuống này. Tuy nhiên, bức tranh không hoàn toàn bi quan.

Cụm tích lũy dày đặc đã hình thành từ 65.000 USD đến 70.000 USD trong hai tháng qua phản ánh mức độ tin cậy đáng kể của người mua ở các mức này, tạo cơ sở cho một đợt phục hồi ngắn hạn về phía dưới của cụm cung trên cao gần 84.000 USD.

Ngược lại, nếu thị trường không hấp thụ được áp lực bán kéo dài từ khu vực trung bình thị trường thực, thì cụm tích lũy tương tự từ 65.000 đến 70.000 USD, cụ thể hơn là cơ sở chi phí nắm giữ ngắn hạn với độ lệch chuẩn -1 khoảng 68.000 USD, sẽ đóng vai trò là tham chiếu hỗ trợ chính trong ngắn hạn và trung hạn. Do đó, con đường phía trước phụ thuộc vào việc liệu người mua trong phạm vi này có thể duy trì đủ niềm tin để vượt qua áp lực phân phối trên không hay không.

Thông tin chi tiết ngoài chuỗi

Áp lực bán giảm bớt, người mua xuất hiện trở lại

Khối lượng giao dịch giao ngay delta Điều đó đã xảy ra trong vùng tiêu cực sâu sắc trong phần lớn vài tháng qua, phản ánh áp lực bán ròng tiếp tục diễn ra trên sàn giao dịch. Sự thống trị liên tục của người bán này phù hợp với một đợt thoái lui rộng hơn, đặc biệt là trong đợt thoái lui mạnh về phạm vi ~60.000–70.000 USD.

Tuy nhiên, gần đây đã có sự thay đổi rõ ràng về dữ liệu. Đường EMA 7 ngày hiện đã quay trở lại mức trung tính và bắt đầu thấy các đợt bùng nổ delta dương không liên tục. Điều này cho thấy áp lực bán đang giảm bớt và người mua đang bắt đầu quay trở lại mức hiện tại.

Từ góc độ cấu trúc thị trường, sự thay đổi này rất quan trọng. Mặc dù chưa cho thấy sự tích lũy mạnh mẽ, nhưng động thái hướng tới sự cân bằng cho thấy nhu cầu giao ngay được cải thiện và giảm tính khẩn cấp của người bán. Sự phục hồi bền vững hơn sẽ yêu cầu tiếp tục mở rộng sang lãnh thổ tích cực để xác nhận rằng người mua đang giành lại quyền kiểm soát.

Tái thiết thanh khoản thể chế

Vị trí thể chế bắt đầu ổn định, CME Cả lãi suất mở và ETF giao ngay Hoa Kỳ AUM đều có dấu hiệu phục hồi sớm sau giai đoạn chảy ra. Những thay đổi về định vị ETF đã phục hồi từ vùng tiêu cực sâu sắc, trong khi lãi suất mở CME dường như đang chạm đáy, cho thấy sự tái gia nhập sớm.

Sự suy giảm ban đầu phản ánh quan điểm không ưa rủi ro trên diện rộng, với việc vốn thoát ra khỏi cả kênh tương lai và kênh ETF trong thời gian thoái lui. Sự gia tăng gần đây cho thấy sự tích lũy lại một cách thận trọng hơn là định vị tích cực.

Dòng tiền vào được duy trì sẽ cần thiết để hỗ trợ cho một xu hướng mạnh mẽ hơn. Hiện tại, dữ liệu chỉ ra sự tái gia nhập sớm của tổ chức nhưng vẫn chưa thể hiện đầy đủ niềm tin.

Khuynh hướng bán khống kỷ lục

Phí bảo hiểm định hướng thị trường hợp đồng vĩnh viễn đã giảm xuống mức tiêu cực nhất trong lịch sử, đánh dấu mức chênh lệch sâu nhất được duy trì độ lệch ngắn trong tập dữ liệu này. Không giống như các mối tương quan tiêu cực ngắn hạn trong các chu kỳ trước, động thái này phản ánh lập trường phòng thủ kiên trì hơn.

Giảm giá cực cao được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố. Sự suy yếu về giá gần đây đã gây ra sự gia tăng phòng ngừa rủi ro và bán khống hoàn toàn trên các thị trường vĩnh viễn, đồng thời việc tháo dỡ các vị thế mua đông đúc trước đây đã đẩy nhanh động thái này thông qua thanh lý. Trong khi đó, nhu cầu vật chất yếu và dòng ETF yếu hơn đã làm giảm sức mua hữu cơ, cho phép các công cụ phái sinh thống trị hành động giá ngắn hạn.

Trong lịch sử, những thái cực như vậy xảy ra trong những thời kỳ có mức độ bất ổn cao và thường xảy ra trước những bước ngoặt. Trong khi sự không chắc chắn trong ngắn hạn vẫn còn, thị trường đang ngày càng chuẩn bị cho một đợt sụt giảm nếu tâm lý hoặc nhu cầu vật chất được cải thiện.

Biến động ngụ ý giảm ở mỗi phần của đường cong

Đánh giá 4 Tháng bắt đầu với biến động ngụ ý, với biến động chủ đạo là rộng nén trên các kỳ hạn.

Biến động trung bình trong 1 tuần giảm khoảng 16 điểm phần trăm và biến động trong 6 tháng giảm khoảng 8 điểm phần trăm. Các kỳ hạn khác đều nằm trong phạm vi này, với mức giảm trung bình khoảng 10 điểm biến động.

Đường cong vẫn ở dạng contango, có nghĩa là các quyền chọn có thời hạn dài hơn vẫn đang giao dịch ở mức cao hơn so với các quyền chọn có thời hạn ngắn hơn, nhưng ở mức thấp hơn. Điều này phản ánh giá cả thị trường trong một môi trường ổn định hơn trong tương lai.

Độ biến động ngụ ý thấp hơn sẽ làm giảm chi phí quyền chọn, đặc biệt là về mặt tăng giá. Đồng thời, nhu cầu bảo tồn dường như đang giảm bớt. Các nhà giao dịch không còn sẵn sàng trả phí bảo hiểm cao cho rủi ro biến động, điều này phù hợp với sự phục hồi giá gần đây và chỉ ra sự bình thường hóa kỳ vọng hơn là sự tích lũy niềm tin.

25 Xu hướng lệch của Delta có xu hướng đi xuống nhưng khả năng bảo vệ vẫn được duy trì

Độ lệch cho thấy nhu cầu bảo hộ đã phát triển như thế nào trong tháng 4 như ngụ ý biến động nén. Xu hướng rộng hơn là phí quyền chọn bán đã giảm đều đặn, với độ lệch 1 tháng giảm từ khoảng 18% xuống 12%. Điều này phản ánh nhu cầu bảo vệ giảm giá giảm rõ ràng khi các điều kiện ổn định.

Trong ngắn hạn, phản ứng sai lệch trong 1 tuần diễn ra kịch tính hơn, với một số mức tăng đột biến về mức trung tính (2%–4%) tại nhiều thời điểm khác nhau trong tháng 4. Những động thái này chủ yếu mang tính chiến thuật, vì pullback được sử dụng để mua quyền chọn mua và bán khi giá xuống, tạm thời làm phẳng độ lệch.

Nhu cầu bán đã tăng trở lại gần đây khi giá tiếp cận ngưỡng kháng cự 80.000 USD, đẩy độ lệch trở lại phạm vi 11%–12% giữa các kỳ hạn. Sự bảo vệ vẫn được duy trì khi thị trường thực hiện các điều chỉnh chiến thuật trong ngắn hạn trong khi vẫn duy trì lập trường thận trọng ở phía dưới đường cong.

Biến động thực tế xác nhận sự thay đổi đi xuống

Khi biến động ngụ ý tiếp tục nén, biến động thực tế cũng di chuyển theo cùng một hướng và củng cố xu hướng xu hướng. Bitcoin đã đạt được mức độ biến động giảm ổn định. Điều này rất quan trọng vì sự biến động đã được nhận ra sẽ neo giữ các lựa chọn nên được định giá như thế nào. Khi mức độ biến động thực tế giảm xuống, nó sẽ tự nhiên kéo mức độ biến động ngụ ý xuống khi nhu cầu định giá trong những biến động giá lớn giảm đi.

Điều này tạo ra một vòng phản hồi: các lựa chọn rẻ hơn làm giảm tính cấp bách của việc phòng ngừa rủi ro, dẫn đến biến động giá do phòng ngừa rủi ro ít hơn.

Độ biến động thực tế trong 1 tháng là khoảng 36, trong khi độ biến động ngụ ý là gần 38, chỉ để lại một khoản phí bảo hiểm nhỏ cho người bán biến động chấp nhận rủi ro.

Môi trường hiện tại phản ánh sự chuyển dịch từ căng thẳng sang cân bằng hơn. Sự biến động không còn được mua mạnh nữa và thị trường có vẻ thoải mái hơn với biên độ biến động giá dự kiến ​​hẹp hơn.

8 Khoản chênh lệch giá thực hiện 80.000 USD sẽ tích lũy thành một điểm xoay quan trọng

Khi sự biến động và độ lệch đã giảm bớt, các vị trí sẽ được giữ lại đã trở thành cấp độ tiếp theo cần theo dõi và mức 80.000 USD đang trở thành trọng tâm tiếp theo.

Việc mua liên tục ở mức giá đình công 80.000 USD trong ngắn hạn và trung hạn cho thấy mối quan tâm ngày càng tăng đối với khả năng tiếp cận trên mức này. Điều này cho thấy các nhà giao dịch đang định vị bản thân để kiểm tra mức kháng cự thay vì bán khống.

Trong khi đó, hai khu vực gamma tiêu cực quan trọng nổi bật, ở mức giảm là 76.000 USD và ở mức tăng là 82.000 USD. Các mức này có thể trở thành khu vực mà dòng chảy phòng ngừa rủi ro khuếch đại hành động giá, đặc biệt là trong môi trường thanh khoản thấp.

Việc di chuyển lên trên 80.000 USD sẽ đưa tỷ giá này đến gần khu vực 82.000 USD, nơi gamma âm có thể buộc các nhà tạo lập thị trường phải mua mạnh, củng cố xu hướng này. Định vị vẫn thận trọng, nhưng nếu mức kháng cự bị xóa, phản ứng tăng giá mạnh hơn sẽ ngày càng có khả năng xảy ra.

Kết luận

Tóm lại, thị trường vẫn bị mắc kẹt dưới mức kháng cự quan trọng, với mức trung bình thị trường thực tiếp tục hạn chế nỗ lực tăng giá, trong khi Cụm hỗ trợ gần 65.000-70.000 USD cung cấp hỗ trợ đáy. Áp lực bán giao ngay đã bắt đầu giảm bớt và những dấu hiệu ban đầu về sự tái can thiệp của thể chế đã xuất hiện, nhưng nhu cầu vẫn chưa cho thấy sức mạnh cần thiết cho một bước đột phá bền vững.

Trong khi đó, định vị phái sinh đã chuyển sang xu hướng giảm giá rõ ràng, với mức độ tiếp xúc ngắn hạn ròng kỷ lục và nhu cầu bảo vệ cao phản ánh tâm lý phòng thủ. Điều này giữ cho thị trường ở trạng thái cân bằng tốt. Trong khi trọng số vị thế bị lệch một cách thận trọng, nó cũng tạo ra khoảng trống cho sự đảo ngược mạnh mẽ nếu dòng chảy quay vòng.

Cho đến khi có sự mở rộng rõ ràng về nhu cầu giao ngay hoặc dòng vốn của tổ chức, kết quả rất có thể xảy ra vẫn là một môi trường có giới hạn phạm vi, đầy biến động. Động thái định hướng tiếp theo rất có thể sẽ không chỉ được thúc đẩy bởi vị thế mà sẽ phụ thuộc vào việc liệu vốn thực tế có bước vào để hấp thụ nguồn cung và giành lại mức cao hơn hay không.