Utang-hutang buruk, tapi Aave membayar $12 miliar

Foto Sanqing, Berita yang Menjangkau

Pada 26 Mei, Kelp DAO memindahkan batch terakhir 20.373.72 rsETHs ke LayerZero OFT Adapter, Aave disinkronkan deklarasi rsETH dan semua pasar yang terpengaruh. 37 hari, 11,65 juta rseit semua kembali diisi。

Tapi itu hanya bahwa RSETH adalah melakukan redo 1:1 dukungan, yang tidak berarti bahwa buku-buku Aave semua bersih. 30.766 ETH, dibekukan oleh Komite Keamanan Arbitrum, masih ditunda sebelum Pengadilan Federal Distrik Selatan New York. Aave kehilangan TVL dan tidak bisa kembali dengan RSETH。

UUNYA BUKAN HANYA DI KOLOM TVL

Menurut DefiLlama, pada 18 April, Aave TVL adalah $26.396 juta; pada 25 Mei, $14.181 juta. Satu bulan kemudian, lebih dari $12 miliar。

Sulit untuk ditangani. Pengadilan Federal Distrik Selatan New York akan mengadakan sidang atas 30.766 barang milik ETH yang dibekukan oleh Komite Keamanan Arbitrum pada 5 Juni. ¡Ave LLC dan Gerstein Harrow telah mengajukan laporan singkat tambahan pada 22 Mei, setelah hakim telah mengubah pemberitahuan rujukan pada 8 Mei untuk memungkinkan transfer dana, tetapi penilaian substantif masih ditunda pada 5 Juni。

Lubnan Gerstein Harrow, mewakili keluarga korban terorisme di Korea, memegang $ 877 juta dalam hukuman tidak dibayar. Kasus ini, apakah itu kemenangan atau kemenangan, adalah limbah merek Aave。

EFi Unied mampu datang bersama-sama karena kesediaan berbagai pihak: Stani Kulechov untuk membayar 5000 ETH, Connsensys dan Joseph Lubin untuk berkomitmen hingga 30.000 ETH, Aave funces untuk mengalokasikan hingga 25.000 ETH dan Mantle untuk menyediakan hingga 30.000 jalur kredit ETH dan Lido, Ether.fi, dll。

Mobilisasi komunitas tidak pernah terjadi sebelumnya, tetapi Aave overdrafted kartu ini, yang hanya dapat dimainkan sekali. Insiden pencemaran hulu berikutnya belum tentu mengakibatkan daftar serupa。

Sebagai contoh, setelah kejadian itu, Sun Sun menarik sekitar $174 juta (termasuk 65.854 ETH dan sejumlah kurs stabil) dari Aave ke Spark, mengumpulkan lebih dari $1.3 miliar tabungan di Spark. Ikan paus memilih dengan kaki mereka dan uangnya sudah dipindahkan。

KETERBUKAAN V4 SEDANG DIPERLAMBAT OLEH PEMERINTAHAN

Aave memiliki lebih dari satu V4, tetapi V4 adalah inti。

Hab-dan-Spoke, dengan tiga inisial Liquidity Hubs. Laboratorium Aave berjanji "keamanan-pertama pertumbuhan" dengan peningkatan bertahap di langit-langit deposit. Tanggal 8 April memecahkan $ 10 juta deposito, tanggal 9 Mei melewati $ 50 juta, tanggal 26 Mei, total deposito mencapai $86.13 juta dan posisi pinjaman aktif adalah $2.777 juta

Irama ini merupakan pilihan desain yang bertanggung jawab sebelum rsETH, dan kemudian rsETH menjadi uji stres. Aave, saat melahirkan $ 200 juta dalam utang buruk pada V3, perlahan-lahan mendorong langit-langit pada V4。

Dan yang lebih sulit adalah V4 juga harus menangani konsumsi internalnya sendiri. Aave Labs mengajukan laporan pada Februari 2026 tentang pendapatan dari produk, insentif penyedia jasa, mesin pertumbuhan V4, undang-undang merek. Bersama-sama, proposal strategi membutuhkan satu kali pemungutan suara oleh perwakilan pada empat dimensi risiko yang berbeda。

Pendiri Dari Aave Chan Initiative, Marc Zeller, secara terbuka mempertanyakan kepantasan untuk mengikat permintaan besar untuk pendanaan dan persetujuan strategis. Pertikaian governance terus berfermentasi di sekitar V4, dan setiap penundaan memungkinkan lawan untuk makan sedikit lagi。

Keberuntungan adalah terbuka untuk desain Spoke, sehingga siapa pun dapat membangun Spoke dan mengakses Liquidity Hub sebagai jalur kredit. Inilah sebabnya mengapa Babylon Labs memilih untuk menghubungkan Trustless Bitcoin Vaults ke V4 daripada rumah lain. Namun, kecepatan pengiriman terbuka bergantung pada kemampuan pemerintahan untuk tetap berjalan。

Bukan hanya V4, Aave. - Tiga perang

Aave V3 masih sapi tunai. Pendapatan tahunan yang ditahunan melebihi $100 juta, dengan 14.11 miliar objek TVL di V3. Kekhalifahan "Aave akan menang" proposal menempatkan V3 di Østabilitas pemeliharaan" fase, dengan Stani secara terbuka berkomitmen untuk tidak ada relokasi paksa dan tidak ada batas waktu。

V4 akan berjalan paralel dengan V3 selama setidaknya 24 hingga 36 bulan, yang merupakan lapisan tambahan aditif, dengan adegan antarbintang yang tidak dapat dihubungkan oleh V3. Horizon adalah garpu lisensi V3 independen, layanan khusus RWA。

Lantai tiga memiliki tambahan yang berbeda. Wafreid V4 adalah skenario baru bahwa struktur risiko V3 tidak dapat menampung, dan tugas tambahan telah ditambahkan ke rsETH. Alasan untuk pindah ke Morfo, dana Spark kembali ke Aave. Uidan Horizon merampok keuangan tradisional dari RWA mengalir, dan V3 dan V4 benar-benar tidak tersentuh。

Official Official Horizon Market secara resmi datang online pada bulan Agustus 2025 sebagai contoh sistem izin V3 yang dikerahkan oleh Aave, yang secara khusus menggunakan utang nasional yang dimonetisasi, utang perusahaan, dana pasar uang sebagai jaminan untuk meminjamkan kurs yang stabil seperti USDC, GHO, RFUD。

Diakumulasikan lebih dari $ 500 miliar dalam deposit bersih seperti pada 26 Mei, target adalah $ 1 miliar pada akhir 2026, dengan BlackRock, Franklin Templeton, Circle, Ripple, VanEck。

Rute ini dan model manajemen lemari besi Morfo tidak dalam satu arah. Morfo, melalui Steakhouse, Gaunt dan lembaga-lembaga pihak ketiga ini, mengumpulkan aliran pinjaman dari lembaga ritel seperti Coinbase, dan Aave, melalui Horizon, langsung menghubungkan RWA dengan pengelola aset keuangan tradisional。

Dua rute terpisah pada citra klien agensi. Morfo berfungsi sebagai perusahaan teknologi keuangan yang menggunakan peminjaman rantai sebagai alat, dan Aave berfungsi sebagai manajer aset untuk rantai sebagai situs distribusi。

peruntukan relokasi dana berikut peristiwa-peristiwa rSETH terutama mempengaruhi kelompok klien pertama. Kategori kedua klien lebih mahal dan kurang responsif. Rangka kerja kepatuhan yang dikumpulkan oleh Aave on Horizon, proses KYC dan audit akses aset tidak dapat direplikasi dalam waktu singkat setelah insiden oleh Morfo。

Ini adalah satu-satunya incremental line Aave belum langsung ditabrak oleh acara rsETH, tetapi pertumbuhan tergantung pada irama akses keuangan tradisional DeFi。

Tidak ada kedua kalinya, DeFi United

Aave tetap yang terbesar di pasar pinjaman, dengan $14,1 miliar senilai TVL masih hampir dua kali lebih banyak daripada Morfo, dan bertahun-tahun penyebaran akumulasi dalam jangka pendek。

Namun, RUU yang ditinggalkan oleh RSETH tidak ada pada lembar neraca, di kolom di mana institusi tersebut lalai pada perjanjian pinjaman. Dari 37,2 miliar menjadi 5,3 miliar per bulan, Morfo perlahan naik tingkat pra-deep setelah 21 April, dan angka-angka ini tidak secara otomatis membalikkan aliran karena pemulihan pasar Aave 's。

XV4 pada adegan isomer, ditambah Horizon pada agensi RWA, memutuskan apakah Aave dapat mengambil kembali saham yang hilang. Tapi yang sebelumnya terjebak dalam pemerintahan, sementara yang terakhir terjebak dalam ritme akses keuangan tradisional sendiri. Dan kedua hal ini, Aave, hanya bisa menunggu。

DeFi United bukan tempat permanen, tapi satu-off membangun-up。