規定套利時代結束了 加密交易牌照裡有很多金子

挑戰者克洛伊

 

在过去十年中, 但這個邏輯在2026年被完全反轉, 而現在真正揭開缺口的是牌照的遵守红利。

當管制套利的時代結束時

2026年 交換之間的新戰場: 遵從

根据CoinGlass公司2025年发布的年度衍生品市場報告,全年中化交易所衍生品交易总量達85.7万亿美元,平均日交易额达2645億美元,市集高度集中,前五家交易所的股份超過80%. 在如此大的市場上, 沒有簡單的「低收費」或「更多貨幣」區別。

5家交易所的市場位置和目前的排名

在進入盤數前,使用數據來查看2026年五個交易所的相对位置。

根据TokenInsight 2025年年度报告,當年的即時市場股票分布如下: 42.09% 貨幣 bybit 8.63% MEXC 8.49% 門 8.16% 位元 6.86% OKX 6.83% Coinbase 6.58% KuCoin 4.3%

衍生品市场的格局略有不同。 數據顯示, 2025年平均城市位居第一, 占34.74%, OKX位居第二。

這兩套資料顯示, 除了貨幣在現場和衍生品市場的绝对優勢外, 其他四者的股份實際上是粘著的。 當市場规模擴大, 股票分配穩定時。

值得指出的是,這5次頭部交流在遵守透明度方面也保持了领先地位。 根據加密資產數據平台 RootData, 在Web3資產數據平台RootData, Binance, OKX, Bybit, Gate和Bitget公布的編碼貨幣交易透明清單(股票)第八期中, 這份清單繼續關注加密交易中股本的增長。

BEN: 绝对的首屈一指

天安公司是唯一一個不需要擔心市場份额的玩家。

美國在2023年到2024年間, 据Nikkei Asia說,2026年3月,非洲之角和太平洋地區的領袖SB Seker表示,他的國家计划在2026年取得5份新的亞洲執照,使全世界有執照的領地數增至20多個。

至2026年初,它持有澳洲、印度、印尼、日本、紐西蘭和泰國的管制批准。

這枚硬幣在全球的規模本身就產生了關于遵守的敘述, 根據其2025年的年報, 在這個規模下, 任何國家都禁用貨幣, 在許多市場, 和其他交易所不同, 它通过取得當地擁有的實體(例如Gopax)來取得執照, 而不是從零申請來取得。

2025年的遵章敘述數據將直接更新到其遵章更新報告中,與制裁有关的直接及间接金融流量占交易总额的比例由2024年1月的0.284%下降到2025年7月的0.09%,下降了96.8%。

位元: 從零往后

Bitget是五大交換中最後一個開始铺设板塊的,但板塊的速度和寬度相当正. Bitget於2025年4月發表一封由首席大法官Hon Ng簽署的公文, 包括澳洲、意大利、波蘭、厄爾瓦多、英國、保加利亞、立陶宛、捷克、喬治亞和阿根廷。

Bitget於2025年底完成VARA(杜拜虛擬資產管制局)的登記。

在授權策略方面, Bitget 遵循的是「先擴張, 後進深度」路線, 或許Bitget的挑戰是當牌照數量達到一定比例時。

位元 : 擊敗和突破之間的旋轉

Bybit是五人中最扭曲的 Bybit於2024年5月退出香港市場, 至2025年底,比比特宣布將於2026年逐步停止對日本居民的服務,并要求受影响使用者在2026年1月22日前完成身份识别,否则會被视为日本居民,使用將受到限制. 新加坡貨幣管理局(Singapore Ministry Authority MAS)要求無照數位信使服務商停止在海外經營。

但另一方面,比比特人拿走了兩張車牌,在工業中金牌相对较高. 2025年10月,阿聯酋證券及商品管理局(SCA)授予Bybit第一张完整的"虚拟資產平台經營人許可證",涵盖全阿聯酋7個國家的交易,经纪,托管和法幣服務. 在歐洲, Bybit EU GmbH於2025年5月通過奧地利貨幣管理局FMA取得其MICAR牌照。

 此外,比比特是2025年2月加密史上最大的黑客攻擊事件,损失約14.6億美元. 該事件對比比特2025年的守法與安全叙事造成很大壓力, Bybit案例說明了一件事:持有牌和持有牌不同。

門: 默默的遵守矩阵

在亞洲華人社群裡, 門並沒有Minan和OkX那麼明顯, 根據Gate公布的登記頁面, Gate於2026年初在包括香港、大巴哥、馬爾他、日本、澳大利亞、巴哈馬、迪拜和塞浦路斯在内的8個司法管辖区取得管理注册、許可或批准。

在管理範圍方面,Gate的策略更接近於「在每一個重要司法管辖区建立獨立的实体, 此方法成本更高, 例如在歐洲, Gate(Gate)是立陶宛的VASP(供歐盟早期使用)和馬爾他MICA牌照(新框架下的通行證)的雙保單。

另一方面,Gate公司在亞洲衍生品市集中所占份额的增长尤其值得注意。 TokenInsight的資料顯示,Gate在OI市的市場由年初的4.15%增长到年底的14.11%;車牌投放速度與市場股權增長速度高度同步。

OKX: 從和解中恢复遵守

OKX的車牌追蹤 2025年全面重启. 於2025年4月, OkX與美國司法部达成和解, OKX在美國40多個州持有貨幣兑换機執照。

亞洲的OKX授權分配如下:

• 新加坡:OKX SG Pte. Ltd.于2024年取得新加坡金管局的全總支付機構(MPI)牌照,並聘请前MAS官員Gracie Lin擔任新加坡CEO. 因為新加坡的MAS驗證標準。

• 杜拜:OKX在VARA持有VASP牌照。

• 歐洲:以馬爾他為据点的OKCoin歐洲有限公司於2025年1月取得MICA牌照。

• 澳洲:OkX澳洲Pty有限公司在澳洲證券及投資委員會的ASIC注册。

香港方面, OKX已撤回VATP應用程式, 日本方面自2026年初起, OKX仍在OKX限制服務的名單上。 但日本與香港的市場仍持續開放。

它的牌照描述可能是「為重新進入美國付出代價。

為什麼有些盤子沒有金子

從可核查的管制文件及業務習慣來看,加密板可以大致分为三级。

第一层:高强度金牌

發行商是主流金融管理系統的一部分。

代理案件包括:

• 新加坡MAS的MPI全車牌照(OKX SG). 根据彭博社,新加坡在2024年只發行了13個加密版。

• 香港SFC的1型和7型牌照. 至2024年底, 共有7個全經許可的虛擬資產交易平台(其中4個於12月18日取得限制牌照)。

• 在日本,FSA登記了加密的錢交易商。 杜拜VRA的全VASP牌照。

• 阿聯酋全虛擬資產平台經營權(Bybit)是第一個。

• 歐洲MICA全CASP牌照。

二楼:含金中板

這種許可的特征是。

具代表性的案例有:VASP在歐盟成員國家如立陶宛、意大利、波蘭的登記(許多交流會举行。

這些執照本身是合法和真實的,但相对容易取得,因此單獨持有更不可能造成競爭的门槛。

第三级:低金含量板

發行權可能包括小金融業、商業登記、或自贸區管制。 上市標準可能只需要一個基本的 KYC/AML 流程, 在信號價值方面。

我們回首這五種交換

• 在亞洲的Gopax。

• OKX在新加坡、迪拜及歐盟有三個黃金富集區域。

• Bybit在日本、香港、新加坡同時被封鎖。

• MICA牌照在馬爾他獲得。

• Bitget目前是金錢最微弱的區域。

下一個關注的授權比賽

從這五種交換的軌道,可以概括出几种清晰的模式。

管制套利的時代結束了

這條路在2025年被有效封鎖。 EU MiCA、新加坡DTSP系統、香港VATP框架、日本FSA系統。

“取得有照实体”比“重新申请”更有效

這是在韓國收购Gopax, 在日本收购Coin Master, 在比特的談判, 在日本收购K軌道, 對於成熟市場(日本、韓國)的监管者來說, 發發新牌照需要長期審查。

你被罚款, 你被授權遵守

OKX支付5.05億美元和解金並正式進入美國, 在加密業中, 規定制裁和完成和解, 因為過去的問題是「定价」。

授權數量將是企業價值的重要指示

過去, 未來將新增一項, 這項指标開始影響價格。

結論:遵守不是結束

在過去, 然而,2025年至2026年的數據明确表明,遵守也是收入。

CoinGecko的資料顯示,在2025年之前,前十大集中交易所的目前营业總額约为18.7萬亿美元,年增长率為7.6%. 受管制市場(Europe MiCA、新加坡、Dubai、日本)的贡献大大高于不受管制市場。

包括2026年到2027年獲得全日本車牌、香港VATP名單經過第三方審查、歐洲銀行可視為MICA框架下的「合格對手」、新加坡經過MAS的人。

對使用者和投資者而言, 了解執照中真正的黃金內容。

車牌不是萬能藥 2025年2月, Bybit在持有多張駕照時, 仍受到14.6億美元黑客攻擊; 2024年, 許可許可減少管理風險。

但每一次黑天鵝事件。