Sebuah tim dua bernada 20 unicorn untuk memecah arsitektur tiga-track Inggris

Asal Mula oleh Ada, Tekhk Aliran Air Bah

Belakangan ini, NVentures, proyektor angin berbasis Inggris, telah berinvestasi di Alice &, kalkulator kuantum Prancis, dengan arah toleransi kesalahan。

Ini adalah kesalahpahaman luas untuk menyatukan semua investasi asing di Weida dengan nama NVentures. Bahkan, industri, yang dibentuk pada tahun 2021, menggabungkan 30 investasinya sepanjang tahun, hingga jauh lebih kecil daripada tim pengembangan bisnis. Investasi ekuitas tunggal untuk Symps pada akhir 2025 berjumlah $2 miliar, beberapa kali investasi kumulatif NVentures selama tiga tahun terakhir。

Untuk memahami bagaimana menenun ekologi AI dengan modal, kita harus mulai dengan tiga-track arsitektur sistem investasi kita. Tim Pengembangan Enterprise bertanggung jawab untuk multimiliar hingga ratusan miliar dolar dalam investasi strategis dan besar dan akuisisi, dan NVenture bertanggung jawab untuk investasi keuangan dini, industri-lebar, dan Inisiatif NVIDIA adalah akselerator kewirausahaan yang tidak membiayai tetapi menyediakan sumber daya untuk dicocokkan. Bersama-sama, mereka merupakan mesin pengerahan modal terbesar dan tercepat dalam sejarah Silicon Valley, dan terpusat pada tantangan Ørevolving keuangan" di mata orang-orang kosong。

Identitas asli NVentures: 2 orang, 79 perusahaan, 20 sudut tunggal Hewan

NVentures, dengan merek mereka dari British Wida, yang mengejutkan kecil. Menurut Thraxn, mulai Mei 2026, seluruh tim hanya 2 orang, dengan investasi kumulatif 79 perusahaan, berkembang biak 20 unicorn, termasuk Syrnthesia, Clinical AI, PsiQuantum. Selama 12 bulan terakhir, tim telah menyelesaikan 43 investasi baru, 20 kali dalam lima bulan pertama 2026, dan ritme telah dipercepat secara signifikan。

Nafaz NVentures dikepalai oleh Mohamed \"Sidì Siddeek, Wakil Presiden perusahaan dan kepala NVentures. Kurikulum vitae Siddeek sendiri mencerminkan lokasi departemen oleh Ying Weida. Dia pernah bertugas di Morgan Stanley pada akhir 1990-an dan menemani Hoang In-hoon ke acara jalan IPO di Inweida; dia kemudian dipindahkan ke Uni Emirat Arab Sovereign Fund Mubadala's MTT dan manajer investasi telekomunikasi selama hampir 10 tahun; dia kembali ke soft silver visit fund's corporate software dan investasi medis; dan pada tahun 2021 dia kembali ke Inweida untuk membentuk NVentures。

Keterangan-deskripsi Siddeek sendiri dari lingkup investasi adalah: " Kriteria pemilihan yang sebenarnya adalah dua lapisan, tingkat pertama adalah di mana Wida Inggris manapun dapat mencapai, dan tingkat kedua adalah di mana ia dapat dilemparkan. Pada wawancaranya dengan Global Corporation Venturing, ia mengungkapkan bahwa ini berarti cakupan horizontal hampir semua industri AI-reformed, seperti perawatan medis, manufaktur, robotika, auto-piloting, kuantum, dll., dan vertikal dari alat bawah ke tingkat aplikasi berada dalam kisaran investasi NVentures。

Struktur tiga-track: Corp Dev untuk strategi, NVentures untuk awal, Inspira untuk ekologi

Sistem investasi luar negeri di Wedda terdiri dari tiga komponen yang berbeda, dengan pembagian kerja yang jelas。

Tingkat pertama adalah Tim Pengembangan Bisnis, yang dikepalai oleh Vishal Bhagwati, yang bertanggung jawab atas investasi besar, usaha patungan dan merger dan akuisisi di semua tingkat strategis. magnitude dari garis ini benar-benar berbeda dari NVentures, dengan representasi dari paruh kedua 2025 ke paruh pertama 2026, termasuk terkemuka $ 30 miliar investasi di OpenAI pada Februari 2026 (sebagai bagian dari putaran pembiayaan sekitar $ 10 miliar) dan menyisihkan komitmen untuk tambahan $ 100 miliar di masa depan; $ 10 miliar di bulan November 2025 untuk Anthropic; $ 2 miliar di injeksi ke Sinops di akhir 2025; $ 2 miliar di investasi tambahan untuk CoreWeave di awal 2026, disertai dengan $ 6 miliar kapasitas cloud; di investasi $ 2 miliar di Nebis; di bulan Maret 20 miliar; dan $ 20 miliar di dalam $ 2 miliar di atas $ 2 miliar ke komitmen。

MENURUT CNBC, DALAM EMPAT BULAN PERTAMA TAHUN 2026 SAJA, INVESTASI EKUITAS AI YANG DIPIMPIN OLEH TIM PENGEMBANGAN ENTERPRISE MELEBIHI $40 MILIAR. PADA TAHUN FISKAL 2025, BRITANIA RAYA MENGINVESTASIKAN TOTAL $17,5 MILIAR DI PERUSAHAAN SWASTA DAN DANA INFRASTRUKTUR。

Tingkat kedua adalah NVentures, dipimpin oleh Sid Sid Siddeek, dan berposisi sebagai investasi tradisional dalam pengembalian keuangan. Ukuran tunggal dari jutaan hingga puluhan juta dolar, terutama dalam tahap Benih ke Seri B. Siddeek telah menjelaskan kepada Global Venturing bahwa NVentures "hanya berfokus pada investasi awal, sementara Enterprise Development Team bertanggung jawab untuk investasi strategis yang lebih besar dan lebih langsung". Dalam hal pola perilaku, NVentures memimpin jalan, dengan hanya sekitar seperdelapan dari investasi, dan lebih banyak partisipasi dalam penghargaan VC top dalam bentuk dukungan oleh Wedda Inggris。

Inisiatif ketiga adalah NVIDIA, yang pada dasarnya adalah proyek akselerator kewirausahaan, yang tidak secara langsung membiayainya, tetapi lebih menyediakan perusahaan start-up dengan lini kredit perangkat keras Weeda Inggris, dukungan teknis, promosi pasar dan antarmuka VC. Pada tahun 2025, koalisi ÆVC Alliance", koalisi Accel, Elaia, Partech, Sofinnova dan lainnya, ditingkatkan untuk mendistribusikan NVIDIA DGX Cloud Lepton vouchers ke perusahaan investasi mereka, perpanjangan Infoption di Eropa。

Ada hubungan yang jelas antara ketiganya. Inception mengidentifikasi proyek awal dan impor British Wida Ecology, di mana visi nilai investasi untuk memasuki NVentures dapat menyebabkan pemeriksaan awal jutaan hingga puluhan juta dolar; ketika sebuah firma tumbuh cukup untuk mempengaruhi tata letak strategis Britania Raya (menjadi klien penting, pemasok kunci atau target merger potensial), itu naik ke Enterprise Development Team dan memasuki kerangka kerja sama multi-miliar dolar。

Kuantum, rute penalaran, keamanan AI

Pada Mei 2026, NVentures sangat aktif. Pada bulan lalu saja, empat pengungkapan publik dibuat. Pada tanggal 22 Mei, perusahaan kalkulator kuantum Prancis Alice & Bob mengumumkan bahwa NVentures berpartisipasi dalam roda ekstensinya yang 100 juta dolar AS, Alice & teknologi inti Bob didasarkan pada qubits " struktur komputasi kuantum kesalahan, yang bekerja dengan CUDA-Q, CuQuantum, Dynamiqs dan NVQLink, dalam kolaborasi dengan CUDA-QUA, QUANUM dan NVQLink perusahaan; AI Model Road diselesaikan oleh platform OpenRouter pada tanggal 26, $113 B, NVenture dan Google Capflake, dan bisnis OpenRouter untuk menyediakan model terpadu dari Interface of AI-Router pada tahun 2000; Infrastructures selesai di seluruh dunia。

Dalam hal target investasi, NVentures telah dalam beberapa tahun terakhir telah miring dalam tiga arah: perhitungan kuantum (Alice & Bob, Quantinum, PsiQuantum), AI Biomedicine (Relation Therapeutics, Genesis Therapeutics), AI Agent and the Deeds Layer (OpenRouter, Tensormesh, dll). Ini bertepatan dengan panggilan Siddeek untuk "bidang apa pun yang dapat dicapai Inggris" dan bertepatan dengan arah yang akan dibawa ke CUDA-Q, CUDA-X, Triton dan generasi berikutnya perangkat lunak。

Secara geografis, tata letak Eropa dari NVentures telah dipercepat secara signifikan. Sebanyak empat belas investasi Eropa diselesaikan pada tahun 2025, dua kali lebih banyak dari tujuh pada tahun 2024。

lanskap portofolio tiga lapis

Jika kita menempatkan portofolio investasi tiga-tier pada peta yang sama, radiasi αkapit" dari ekologi AI di Inggris dapat dikelompokkan menjadi lima kuadran utama。

Model-model dasar dari model dasar adalah OpenAI, Antropik, xAI, Mistral, Cohere, Thinking Machines Lab, Refleksi AI, Black Forest Labs. Level ini didanai terutama oleh Enterprise Development Team, dan NVentures terlibat dan menyumbang saham yang lebih kecil。

Awan dan infrastruktur yang dikembangkan antara lain CoreWeave, Nebius, Lambda, Crusoe, Nscale, Firumus Technologies. Lapisan ini juga didominasi oleh tim pengembangan perusahaan, dengan investasi tunggal miliaran dolar, disertai kontrak komputasi jangka panjang。

Alat aplikasi dan pengembangannya adalah Cursor, Perplexity, Syrnthesia, Runway, Loveable, Together AI, Weka. lapisan NVentures ini memiliki partisipasi yang relatif kecil。

Robotika dan autopilot adalah Figure AI (perkiraan terakhir sebesar $39 miliar), Wayve (nilai $8.6 miliar). Tim pengembangan bisnis dan NVentures bersama-sama berkontribusi。

Perhitungan kuantum dan biomedicine adalah PsiQuantum, Quatinnum, Alice & Bob, Relation Therapes. Investasi awal, terutama yang dipimpin oleh NVentures, adalah bentangan terjepit dari paradigma pasca-GPU。

Menurut F4 Fund, antara 2025 dan awal 2026, setidaknya 10 perusahaan, termasuk OpenAI, Antropic, XAI, Mistral, Figure AI, Cursor, Perplexity, Scale AI, Wayve, dll, mampu mencapai ambang batas $1 miliar dalam putaran investasi di mana mereka berpartisipasi。

Pertengkaran: Kekosongan Burry dan pertanyaan tentang Ørevolving keuangan"

Namun, lanskap investasi luar negeri yang besar dari Weida menimbulkan keraguan yang meningkat. Kritikan paling banyak perwakilan berasal dari Michael Burry, manajer hedge fund yang dikenal karena film Big Head。

Menurut dokumen 13F dari kuartal ketiga 2025 dari Manajemen Manajemen Perhimpunan Scion, Burry dibangun sebagai Wida Inggris dan Palantir kosong pada 30 September 2025, yang mencakup pembukaan nominal sekitar $187 juta pada saat itu 's harga saham untuk sekitar 1 juta saham British Wida; dan 50.000 drop option kontrak untuk Palantir (100 saham masing-masing) untuk sekitar $9.2 juta. Amunisi Burry memposting posting akun X "Cassandra Unchained" dengan gambar ÜBig Blanket" dengan teks, " Kadang-kadang, kita dapat melihat gelembung," dan kemudian meneruskan bagan Bloomberg pada Infelta Revolving Finance, menunjuk target langsung ke pola pengerahan modal Infida。

Tuduhan spesifik Burry adalah teknis. Di Substack, ia memperkirakan bahwa antara 2026 dan 2028, produsen awan, termasuk Microsoft, Google, Oracle dan Meta, dengan memperpanjang tahun-tahun susut nilai akuntansi GPU, akumulasi susut nilai kurang dari kira-kira US$ 176 miliar, sehingga meremehkan keuntungan selama periode yang sama. Penyesuaian akuntansi ini diresonansi dengan investasi ekuitas dalam pelanggan oleh Young Wida, yang memungkinkan pembeli untuk menyerap pengeluaran modal yang lebih besar dengan keuntungan buku yang lebih tinggi " , sementara yang terakhir secara langsung menyediakan pembeli dengan dana untuk membeli perangkat keras Inggris。

Di tingkat institusional, kecurigaan serupa telah terkumpul. Pada Maret 2026, otoritas kompetisi UE secara eksplisit memasukkan "revolving expediture risk" dalam sistem investasi Inggris. Penelitian Pelabuhan Laut Indianapolis memperkirakan bahwa untuk setiap dolar yang diinvestasikan di British Wida, pendapatan dari pembelian chip hilir sesuai dengan kira-kira US$ 3.5. Bloomberg, dengan tema "AI transaksi melingkar" diterbitkan pada Maret 2026, menyusun peta web intensif aliran keuangan antara Weeda, CoreWeave, OpenAI, Oracle, dan Anthropic. Weeda memegang CoreWeave sekitar 7 persen saham, CoreWeave menggunakan Weeda GPU sebagai pembiayaan agunan, yang pada gilirannya membeli lebih banyak GPU dari Weeda dalam bentuk tunai, dan telah menandatangani perjanjian pembelian kapasitas $6,3 miliar cloud, berkomitmen untuk menyerap kelebihan kapasitas CoreWeave ke 2032; dan Weeda berjanji untuk menginvestasikan hingga $100 miliar ke OpenAI, OpenAi berjanji untuk membeli perangkat keras Weeda Inggris dan membangun pusat data $30 miliar melalui Oracle, Oracle membeli GPUs dari Weeda, dan Weeda menginvestasikan $10 miliar di Antropic dan Antropic untuk menyebarkan janji-janji, Claude, Az, dan Vera Rubin。

Pesta pembalasan sama-sama ada. Agen pengelola aset bernama Janus Henderson mencirikan model itu sebagai \"lingkaran liar\" dari pengaturan komersial yang sah antara penawaran dan permintaan melalui \"equity + long-term requirement contracts\" di era kekuatan komputasi yang sangat langka. Analisis yang dilakukan oleh Zoda Morningstar menunjukkan bahwa pengaturan antara Young Weave dan CoreWeave untuk ” membeli kapasitas berlebih ” secara efektif menempatkan risiko saham CoreWeave on Young Weave itu sendiri, dan sebaliknya merupakan kendala pada insentif perangkat keras jangka pendek。

Dalam kontroversi ini, lokasi NVentures sangat halus. Ini awal, skala kecil, berorientasi investasi dan gaya fragmentasi kontras ditandai dengan tim pengembangan bisnis'revolving" model. Perusahaan seperti NVentures, Alice & Bob, Tensormesh, OpenRouter, tidak memiliki kapasitas untuk membentuk siklus "baik klien Inggris maupun Inggris" dan berinvestasi lebih erat ke logika investasi keuangan CVC tradisional. Namun, apakah, dari perspektif sistem investasi Inggris secara keseluruhan, NVentures bertindak sampai batas tertentu sebagai \"wind-in-the-hand\" dalam pengungkapan eksternal, memudahkan dunia luar untuk menafsirkan kegiatan investasi Inggris sebagai wind-in normal daripada pembiayaan penjual sistematis, adalah pertanyaan bahwa Burry dan regulator UE tidak secara eksplisit tetapi secara implisit bertanya。

Dalam hal ini, ia selalu menjadi pandangan resmi Ying Weida bahwa semua investasi didasarkan pada penilaian bisnis independen dan tidak dikaitkan dengan penjualan perangkat keras. Tetapi para pengamat di pasar semakin mengutip frasa bahwa, pada usia kekurangan daya komputasi, itu adalah pertanyaan kepercayaan bahwa kita harus percaya bahwa "masalah ekuitas dan kontrak pembelian adalah kebetulan"。