6MV Fund Partner Interview: zero hold ETH, Hyperfluid adalah Tether baru di dunia terenkripsi

Kolaps & amp; Dikompail: TeksFlow Dalam air

Tamu:Mike Dudas, Mitra Managing 6MV

Moderator:Laura Shin

Sumber podcast:Tidak dirantai

Judul asli:Inilah mengapa Mike Dudas tidak terlibat

Siaran tanggal:5 Juni 2026

Ringkasan highlights

Dalam program ini, Mike Dudas, seorang mitra manajemen 6MV, mendiskusikan volatilitas dramatis baru-baru ini dari pasar enkripsi dan karakteristik aset inti seperti Strategi, Etheum, Solana dan Hiperflute. Dalam pandangannya, penjualan Strategi Bitcoin merusak jangka panjang Michael Saylor 's "tidak pernah menjual" premium; masalah terbesar Etheum adalah ketidakmampuan untuk menghasilkan pasar unified harga narasi aset, jadi dia dan 6MV semuanya dialokasikan nol. Sebaliknya, Mike melihat perjanjian yang lebih baik dengan mekanisme penangkapan nilai yang jelas, prosedur pembelian, dan pendapatan yang berkelanjutan, terutama dengan membandingkan Hiperflute ke Teter DeFi: tanpa mengandalkan pada pasar AS, dia dapat tumbuh menjadi jaringan besar dalam permintaan transaksi non-KYC, internasional。

Ringkasan tampilan yang luar biasa

Istirahat antara Strategi dan kepercayaan Bitcoin premium

• "Strategi ingin melakukan dua hal sekaligus: di satu sisi, membiayai Bitcoin dan, di sisi lain, membentuknya menjadi aset meme dengan pengertian religius. Masalahnya adalah kedua hal ini tidak sepenuhnya kompatibel."
• "Komitmen lama Saylor untuk pasar adalah bahwa saya tidak akan pernah menjual aset ini. Aku hanya percaya. Jadi apakah itu menjual ratusan Bitcoin atau puluhan ribu Bitcoin, jika mulai menjual, satu kaki dari cerita dihapus"
• "Anda perlu seluruh pasar untuk percaya dia akan membeli aset ini selamanya. Jadi ketika harga jatuh, mereka harus menemukan cara untuk terus membeli Bitcoin."

KEBINGUNGAN NARASI ETH DAN KONFIGURASI NOL

• "ETH akhirnya menjadi sesuatu yang banyak orang inginkan, namun masalahnya adalah bahwa Foundation dan banyak penulis inti tidak benar-benar ingin merangkul ETH sebagai narasi aset moneter"
• "Lihatlah 100 besar pemegang saham dalam ekologi Etherum, masing-masing menceritakan cerita yang berbeda: Apa aset ini, apa misi jangka panjang jaringan, dan pasar tentu tidak tahu bagaimana menghargainya"
• "KAMI TIDAK MEMEGANG ETH SEBAGAI DANA, DAN AKU TIDAK MEMILIKI ETH. KARENA SAYA TIDAK TAHU APA CERITANYA HARI INI, ATAU APA JADINYA DALAM TIGA TAHUN"

Solana kesempatan dan Jalan Pintas

• "Masalah Solana lebih jelas: ini bukan kebingungan, tapi masalah kinerja. Aktivitas rantai dan biaya terus menurun setelah mereka memuncak pada awal 2025, dan harga turun."
• "Solana digunakan untuk beroperasi terutama dari meme koin dan rantai sangat spekulatif, tetapi belum cukup berkelanjutan aktivitas ekonomi untuk mengisi penurunan ini."
• "Jika Solana benar-benar dapat kehabisan arah baru, seperti kontrak ketahanan, dan membuktikan bahwa kinerja L1 dekat dengan tingkat pertukaran terpusat, mungkin pada beberapa tahap menjadi aset yang kurang dihargai"

Alami dan bukan pasar KYC

• "Analogi dasarku tentang Hyperfluida adalah Tether ke Circle. Non-KYC atau pasar internasional sangat besar dalam enkripsi, dan dapat mendukung jaringan besar."
• "Pertanyaan utama untuk Hiperflute bukan apakah masuk atau tidak Amerika Serikat, tetapi apakah atau tidak untuk bersaing dengan aset berkualitas tinggi dan mempertahankan likuiditas yang cukup"
• "Pertumbuhan nyata di dalamnya datang dari kualitas aset dan likuiditas: minyak mentah, pasar kalkulus, Pre- IPO equities, pasar perkiraan, semua yang bisa menjadi kelas aset baru diperdagangkan dalam rantai"

Nilai mata uang ditangkap

• "Dalam dunia yang dienkripsi, mekanisme penangkap nilai adalah yang terbaik diprogram. Karena industri default dan percaya proyek, setiap mekanisme yang tergantung pada kebijaksanaan dikompromikan oleh pasar."
• "Pemimpin harus mengartikulasikan peta jalan produk pada dasar profesional dan stabil yang terus menerus, mengatakan kepada investor, pemegang janji dan pengembang eco bahwa ini bukan hanya sebuah tim layanan, tapi bahwa kita membangun bersama-sama"
• "100% repurchase tidak selalu yang terbaik. Persetujuan ini perlu meyakinkan pasar bahwa itu adalah memberikan kembali pemegang uang dan terus berinvestasi dalam pertumbuhan masa depan."

AGEN AI, TRANSAKSI DAN PEMBAYARAN

• "JIKA PARA AGEN INI MEMILIKI LEBIH BANYAK TRANSAKSI, LEBIH BANYAK TRANSAKSI DAN STRATEGI DARIPADA MANUSIA, ITU PASTI BAIK UNTUK BIAYA. SAYA PIKIR L1 INI AKAN DIHARGAI DENGAN CARA INI DI MASA DEPAN."
• "Dimana ada kesempatan nyata untuk menangkap nilai, itu mungkin bukan hanya tempat penegakan transaksi, tetapi ujung depan jangkauan, penelitian, strategi, optimasi mobilitas dan pengalaman perdagangan yang lebih baik"
• "Pembayaran penasihat mungkin bukan kesempatan besar bagi pintu masuk baru, karena Visa, Mastercard, Stripe, raksasa ini sudah bergerak cepat, dengan basis pelanggan, kepercayaan, kontrol angin dan kepatuhan"

Strategi, melanggar janji "tidak pernah menjual". Kenapa harga pasar habis

Mike, selamat datang di Unchained. Ini minggu yang berat bagi pasar enkripsi, dan Bitcoin telah jatuh sekitar 12 persen selama minggu lalu, 22 persen selama bulan lalu dan 27 persen sejak awal tahun. ETH angka lebih buruk, jatuh 11% seminggu, mendekati 26% sebulan, jatuh 40% per tahun。

Berita yang benar-benar mempengaruhi harga minggu ini tampaknya 32 Bitcoin dijual oleh MSTR, yang sebenarnya hanya berjumlah sekitar $2,5 juta, tapi pasar tampaknya telah kehilangan kepercayaan diri. Kami tidak hanya melihat harga Bitcoin jatuh hampir $10.000 dalam beberapa hari, tapi pasar juga mulai membahas alat-alat di struktur modal MSTR. Menurutmu apa yang terjadi sekarang

Mike Dudas:

Saylor dan Strategy sebenarnya melakukan dua hal sekaligus. Hal pertama yang baru saja Anda sebutkan, dan Jeff juga mengatakan, adalah keuangan Bitcoin dan Bitcoin. Ini juga bagian yang sering didiskusikan oleh analis, apakah melihat apa yang terjadi pada Strategi minggu ini atau apa yang terjadi padanya tahun ini。

Tapi hal lain yang berbeda dari keuangan Bitcoin, yaitu mengubahnya menjadi aset meme。Saylor sering mengirimkan berbagai meme, dan memberitahu pasar dengan cara dekat-agama: Percayalah, itu adalah aset penyelamat, aset yang dipilih。

Masalahnya adalah:Keduanya tidak sepenuhnya kompatibel. Anda harus memiliki dua logika di kepala Anda pada saat yang sama, dan Anda memiliki rasa jelas kesalahpahaman。Bahwa dekat komitmen iman selalu:Aku tidak akan pernah menjual aset ini, aku hanya percaya. Jadi apakah itu menjual ratusan Bitcoin atau puluhan ribu Bitcoin, segera setelah ia mulai menjual, pilar dalam cerita Strategi itu dihapus. Reaksi pasar untuk perpisahan "tidak pernah menjual" sangat negatif。

Ini akan menjadi penting. Apakah mereka terus menjual? Melanjutkan penjualan tentu akan meringankan kekhawatiran pasar tentang Strategi dan STRC pada tahun-tahun mendatang, tapi ini sendiri akan menjadi sinyal negatif. Apakah mereka melakukan ini sekarang? Pasar mungkin juga tidak pasti。

Saya pikir dalam cerita Strategy, gairah agama dan iman telah ditindik, dan saya tidak tahu bagaimana hal ini akan kembali dalam botol, dan pasar jelas tidak menyukainya。

Moderator Laura Shin: jika harga Bitcoin terus melampaui kurva dan bahkan jatuh lebih jauh, apa yang Anda pikir MSTR harus lakukan untuk terus membayar untuk dividen prioritas? Kau tahu

Mike Dudas:

Pertanyaannya tidak sederhana. Banyak orang akan tidak setuju dengan saya karena mereka memiliki aset yang berbeda dari MicroStrategy, untuk alasan yang berbeda. Tapi menurut pendapat saya, ini sangat jelas:Anda perlu seluruh pasar untuk percaya dia akan membeli aset ini selamanya. Jadi ketika harga jatuh, mereka harus menemukan cara untuk terus membeli Bitcoin。

Saya pikir banyak pengamat benar-benar diantisipasi bahwa hari ini akan datang cepat atau lambat. Hanya saja hari ini yang datang lebih awal dari yang Anda bayangkan, karena mereka mulai memanfaatkan dan harus membayar begitu banyak uang, dan sekarang saatnya untuk membayar kembali。

Mengapa narasi ETH tetap tidak harmonisasi, Dudas mengapa konfigurasi nol

Mari kita bicara tentang Etherum. Hal ini juga baru-baru ini berada di beberapa titik dalam mengunjungi kembali dirinya sendiri. Pembicaraan terakhir dipicu oleh kepergian beberapa anggota senior dari Yayasan Etheum. Kemudian Vitalik mencoba untuk menanggapi kritik terhadap efek bahwa Foundation akan berkurang, dan ia berpikir bahwa Foundation akan menjadi salah satu dari banyak node。

Kami juga melihat beberapa orang percaya, seperti David Hoffman dari Banks, yang setidaknya kehilangan kepercayaan pada ETH. Apakah Anda melihat ETH atau Estherum lebih atau kurang? Menurutmu apa yang terjadi dengan seluruh ekologi

Mike Dudas:

David dari Banks menulis artikel yang sangat bagus tentang aset ini。ETH akhirnya menjadi sesuatu yang banyak orang inginkan, dan memiliki beberapa sifat moneter. Tapi entah bagaimana, Yayasan dan banyak tulisan di sekitar Etheum tidak benar-benar ingin memiliki narasi ini。

Mereka berbicara lebih banyak tentang satu"Tingkat Netral Credible"Cerita, yang memiliki timescale dekade untuk membangun ke arah ini。Tapi lihatlah 100 pemegang saham besar dalam ekologi Etherum, dan semua orang menceritakan cerita yang berbeda: Aset apa ini? Apa misi jangka panjang jaringan ini

Jadi jawabannya jelas. Selama lima tahun terakhirPASAR TIDAK TAHU BAGAIMANA HARGA MASA DEPAN ETH。JadiETH BUKAN ASET YANG DISELENGGARAKAN OLEH DANA KAMI, ATAU OLEH SAYA SECARA PRIBADI。Kami memiliki konfigurasi nol karenaSaya tidak dapat memberitahu Anda apa ceritanya hari ini atau apa yang akan terjadi dalam tiga tahun。

Aku tidak tahu, antara seseorang yang ingin ETH menjadi aset moneter, agensi pelukan, seseorang yang melindungi triliunan dolar nilai, dan seseorang yang ingin Etheum menjadi semacam utopia komputer dunia, yang akan memenangkan omong kosong ini。

Jika Etherum ingin Anda memiliki 6MV, perubahan apa yang diperlukan dalam model ekonomi mata uang, atau dalam beberapa aspek struktur

Mike Dudas:

KITA SEKARANG MELIHAT SESUATU SEPERTI HIPE YANG DIBIAYAI, DAN PASAR TAMPAKNYA JAUH LEBIH MUDAH UNTUK DIMENGERTI. INI MEMILIKI CERITA TUNGGAL YANG SANGAT JELAS, DAN PASAR TAHU APA YANG DIBELINYA。

Jika aset ingin memiliki cukup pemegang saham dalam jangka panjang, cukup berkelanjutan aliran keuangan dan kepercayaan diri yang cukupIni harus memiliki bersih, narasi tunggal。Ini belum dilakukan dalam beberapa tahun terakhir, dan sebagian besar lainnya kontrak cerdas generik, L1, terus terang, belum。

Biasanya Solana yang sering dibandingkan dengan Etheleum. Itu jelas juga sulit tahun ini. Aku tahu kau relatif optimis tentang Solana. Solana juga mendiskusikan perubahan model ekonomi koin. Mengapa Anda pikir itu jatuh dan di mana ia mungkin pergi

Mike Dudas:

Solana alasan untuk underperformance lebih jelas. Yayasan Solana dan pemegang kunci sedang mencari Bintang Utara, dan saya pikir itu lebih baik daripada ekologi Etheum. Mereka lebih fokus pada rev, yaitu nilai ekonomi yang sebenarnya, yaitu biaya yang diakumulasi untuk pemegang mata uang dan pemegang janji。Masalah Solana terutama masalah kinerja. Aktivitas rantai dan biaya memuncak pada awal tahun 2025 dan telah pada tren ke bawah sejak saat itu, dengan harga Solana turun。

Kegiatan sebelumnya sebagian besar didorong oleh meme koin dan lainnya sangat spekulatif rantai。Ada banyak tren yang berbeda, sejumlah besar aliran uang yang tidak price- sensitif dan sejumlah besar rumah besar bersedia untuk membayar biaya tinggi。Tapi sekarang, tidak ada cukup kegiatan ekonomi lainnya yang akan bertahan cukup lama untuk menggantikan kesenjangan yang disebabkan oleh transaksi mata uang meme jatuh。

Saya pikir masih ada kesempatan besar untuk kegiatan baru muncul di masa depan. Solana merangkul banyak cerita yang berbeda, dan mungkin memiliki lebih banyak kesempatan daripada ekologi lain, dan melengkapi arah yang lebih lemah dari masa lalu. Kelanjutan kontrak adalah contoh khas, dengan Foundation dan pemain kunci lainnya berbicara tentang hal itu。

tapi hari ini pasar belum melihat cukup bukti untuk membuktikannya;Tim Solana benar-benar dapat melakukannya dalam arah ini, dan tidak terbukti bahwa Solana L1 kinerja cukup untuk mendukung mereka dekat hub. Jika ini terjadi, mungkin pada suatu titik menjadi aset yang kurang dihargai。Tapi sekarang, Anda perlu melihat mereka dijanjikan kegiatan mulai muncul dan benar-benar tanah。

Mengapa Hiperflute lebih seperti Tether di DeFi daripada L1 lain

Mari kita bicara tentang L1 lain, yang hampir mengambil semua perhatian tahun ini. Ini pada dasarnya salah satu aset terenkripsi yang naik dalam beberapa tahun tahun ini. Tapi kita juga telah melihat beberapa berita selama seminggu terakhir bahwa itu akan menghadapi kompetisi intens. Kontrak terakhir memasuki pasar compliance AS, Kalshi dan Coinbase memiliki informasi yang relevan。

Bagaimana menurut Anda Hiperfluction akan menangani saat ini? Harus menghadapi kompetisi baru sambil menjaga model tanpa KYC. Apakah Anda pikir itu bisa tetap dominan

Mike Dudas:

TIDAK ADA PASAR KYC YANG SANGAT BESAR。Jadi jika Anda bertanya apakah itu dapat terus tumbuh, jawabannya tampaknya bagi saya untuk menjadi jelas. Adapun kata "dominan", aku tidak yakin。

Anda dapat melihat Binance. Ini adalah pertukaran terbesar di dunia sejauh ini, tetapi tidak pernah membangun bisnis besar nyata di Amerika SerikatSebuah platform bisa sangat besar bahkan jika beroperasi di luar Amerika Serikat。

Jika Hiperfluida mampu memasuki Amerika Serikat dalam beberapa cara di masa depan, mungkin potensi ruang atas yang belum dihargai。Tetapi mereka yang mendorong aliran dana ke HIPE hari ini tidak menganggap bahwa tahun depan pengguna Amerika akan mampu perdagangan 50 kali lipat pengaruh pada Hiperfluida。

Menurutmu dia bisa menangani kompetisi? Atau menurutmu mereka pasar yang berbeda

Mike Dudas:

Analogi dasarku adalah bahwa Τether bisa sangat, sangat besar untuk Circle, Τether。Tron, L1 ini juga sangat berharga, bahkan lebih kuat dari L1 banyak。

Dalam bidang enkripsi, non-KYC atau pasar internasional sudah sangat besar. Jadi pertanyaan yang lebih besar bagi saya adalah: Akankah Hipercairan terus menambahkan aset yang semakin berkualitas tinggi ke platform? Sebagian besar pertumbuhan selama enam sampai sembilan bulan terakhir telah datang dari ini。

Bisakah itu pergi ke pasar minyak berikutnya? Bisakah kita menjadi arena utama untuk kalkulator terbesar? Bisa tambah saham Pre- IPO lagi? Aset ini baru saja mulai lepas landas。

Jadi bagi sayaDI JANTUNG MASALAH HIPE ADALAH KUALITAS ASET DAN LIKUIDITAS。Sejauh ini, mereka terus menang di daerah ini. Mereka sekarang bergabung dengan pasar hasil dan memasuki daerah yang mirip dengan orang-orang untuk perkiraan. Jadi mereka memperluas pasar. Hal ini juga tergantung pada apakah mereka dapat menarik lebih banyak orang untuk membangun di atasnya dan mengembangkan antarmuka berorientasi pasar sehingga biaya menarik likuiditas lebih dan pengguna tidak meningkat secara eksponensial。

BAGAIMANA ETH, SOL DAN HYPE BERSAING

Kami berbicara tentang ETH, SOL dan Hype. Aku ingin mendengarmu bicara. Apakah mereka bersaing? Jika demikian, bagaimana menurutmu kompetisi ini akan terungkap

Mike Dudas:

Mereka saling bersaing. Mereka bersaing untuk mobilitas, untuk penerbitan aset dan untuk volume transaksi. Tidak ada keraguan tentang itu。

Solana dan Etherum lebih mirip, bagaimanapun, dan tidak begitu banyak antara Eteleum dan Hiperflute, Solana dan Hiperfluam. Ini kompetisi yang aneh. Solana dan Etheum keduanya ingin menjadi rantai blok universal, dan mereka menggunakan contoh yang jauh melampaui Hiperflute. Hiperflute lebih fokus untuk menjadi rumah dari semua kegiatan keuangan。

Solana dan Estherum memiliki pinjaman mata uang yang stabil, pembayaran, dan sebagainya disebut Web3 jenis barang. Penilaian mereka karena itu sebagian besar berasal dari kegiatan yang mereka terapkan. Tidak seperti Hiperflute, itu lebih seperti perjanjian seluruh rumah, di mana sebagian besar transaksi melewati ujung depan mereka sendiri, dan di mana nilai ekologi dari keseluruhan ditangkap。

Jadi ini rumit. Saya pikir Solana dan Eteleum akan lebih diuntungkan jika mereka memiliki lebih sedikit untuk berbicara tentang bersaing dengan Hiperfluid, tetapi memiliki lebih menekankan pada kualitas yang baik mereka, mengapa pengembang harus membangun pada L1 mereka, karena mereka akhirnya bergantung pada kegiatan pengembang '。

Terus terang, mereka tidak bersaing hanya pada tingkat pengembang. Secara garis besar, Solana dan Etheum membutuhkan aplikasi besar berikutnya untuk dilahirkan sendiri. Dan aplikasi ini bisa jauh lebih luas daripada Hiperflute, saya pikir。

Hiperflute, tentu saja, juga bersaing dengan mereka, tetapi tidak bersaing dalam arti strategi bisnis tradisional. Ini terlihat seperti tim yang sangat kecil, sangat fokus, yang menurut mereka kurang dari 20 orang. Mereka memiliki peta jalan mereka sendiri, yang tidak mengungkapkan terlalu banyak di muka dan kemudian diimplementasikan secara berkelanjutan sebagai perusahaan。

Oleh karena itu sulit untuk menarik kesimpulan sederhana。Mereka terutama berjuang untuk mobilitas, berbagi pikiran, di mana pengembang akan membangun, dan perhatian pasarSolana dan Estherum bersaing lebih langsung satu sama lain. Tapi Anda akan menemukan lebih banyak dan lebih bahwa kompetisi ini tidak sepenuhnya positif. BlackRock, misalnya, mungkin mengeluarkan dana monetisasi baru pada Solana dan Etheum pada saat yang sama. Pada akhirnya, mereka..Akhiri pengguna, konsumen dan yang membawa mobilitasMasalah ini mulai menjadi alternatif satu sama lain. Itulah yang semua orang inginkan。

Etherum adalah sedikit seperti IBM, memilih untuk menyebarkan proyek di Etheum, dengan sedikit takut akuntabilitas. Tetapi juga menghadapi sejumlah kesulitan teknis, seperti masalah yang paling mendasar dari waktu blok dan pengembangan solusi seluruh L2. Ini semua pertanyaan tentang di mana masa depan Etheum akan pergi

Solana mungkin memiliki beberapa keuntungan teknis, tetapi tidak memiliki sejarah panjang seperti Estherum. Etheum 100% dari waktu berjalan hampir mustahil untuk mengalahkan. Sulit untuk menilai siapa yang benar-benar menang。

Mike Dudas:

Saya ingin menambahkan satu titik terakhir untuk itu. Banyak hal yang telah digunakan sebagai keuntungan Ethilium, seperti TVL, adalah, untuk sebagian besar, keuntungan warisan. Itulah modal yang menghasilkan uang di Etheium pada tahun-tahun awal。

Hari ini, tentu saja, banyak orang di Hiperfluction mendapatkan uang dengan airdrops, silos, dan likuiditas. Tetapi jika Anda melihat peningkatan dalam perubahan dalam tiga atau empat tahun terakhir, Solana jelas bergerak lebih cepat dari Estherum。

Mengapa prosedural buyback lebih baik daripada pembelian diskresioner

Kita sekarang berada di tahap ekspansi bertahap dari aplikasi praktis dari blok teknologi rantai, dan banyak dari koin-koin di pasar sedang dieliminasi. Aku tahu kau sedang melihat semua token yang memiliki nilai mekanisme menangkap. Dalam token ini, ada pola berbeda dari menangkap nilai. Mekanisme apa yang kau suka? Atau apa mata uang yang Anda pikir telah berhasil membangun dan mengoperasikan struktur penangkap nilai ini

Mike Dudas:

Saya pikir dua hal yang paling penting。

Pertama, karena aset terenkripsi biasanya dianggap sebagai kesepakatan, penting bahwa mekanisme penangkapan nilai diproseduralisasi。Sebagai contoh, mekanisme penangkapan nilai untuk Hiperflute adalah bahwa 97 persen dari biaya akan digunakan untuk membeli kembali token, dan secara teoritis mereka akan hancur dalam jangka panjang. Proceduralisasi itu penting。

Kedua, komunikasi harus konsisten。Ini bukan hanya tentang mekanisme token, ini tentang bagaimana Anda menceritakan kisah Anda kepada publik。Anda harus mengartikulasikan peta jalan produk dengan cara yang terus menerus dan profesional, memberitahu mereka yang berinvestasi dalam ekologi Anda, mereka yang berjanji, mereka yang membangun di sekitar Anda: Anda menghargai mereka; ini bukan hanya tim itu sendiri, tapi misi yang lebih besar dari tim, dan kami melakukannya bersama-sama。

Jadi..Saya suka token dimana para pemimpin dapat bercerita secara konsisten. Itu dua hal yang paling kuhargai。

Banyak orang akan tidak setuju dengan saya, dan mereka akan mengatakan bahwa itu terserah proyek untuk repurchase koin. Tapi itu membingungkan pasar. Kita telah melihat proyek-proyek yang mengambil repurchasing discretionary dan kemudian berhenti repurchaps atau perubahan rencana. Saya tidak ingin nama item tertentu。

Ini adalah industri yang default dan tidak mempercayai pembangun. Secara historis, insiden penipuan, penyalahgunaan, arbitrase dan perilaku non-transparan dalam industri enkripsi lebih tinggi daripada di pasar komersial tradisional. Jadi selama ada kebijaksanaan dalam mekanisme, pasar akan memberikan valuasi yang lebih rendah; tanpa kebijaksanaan, akan ada valuasi yang lebih tinggi。

Dengan mempertimbangkan nilai penangkapan, saya ingin menambahkan titik akhir: harus ada keseimbangan. Dan jika Anda melakukan 100% repurchase, Anda harus meyakinkan orang bahwa Anda berinvestasi dalam pertumbuhan masa depan。

Mereka kemudian dimodifikasi mekanisme buy- back dari diskresioner ke pembelian proseduralisasi - kembali pada tahun berikutnya dan mengatur saham pembelian - kembali di setengah pendapatan yang disepakati. Jadi mengirimkan sinyal kredibel bahwa mereka membeli kembali dan akan terus dengan produk baru seperti perjanjian investasi dan Pompa Go, yang diluncurkan hari ini。

Apa yang ingin Anda lihat adalah bahwa kesepakatan akan terus diinvestasikan kembali di masa depan. Karena hanya mengandalkan perjanjian dan yayasan untuk menjual token pada kebijaksanaan mereka, masalah menjadi membingungkan. Sebuah situasi serupa terjadi di Etheum: dalam rangka untuk operasi keuangan, Yayasan terus menjual token pada diskon di pasar sekunder. Kau akan mulai bertanya dari mana uang itu berasal

Saya pikir Cardano memiliki masalah yang sama. Charles kaya, dan ada banyak orang dalam ekologi ini yang telah mengakumulasi kekayaan, tapi hari ini mereka melihat ke bawah-tertanam. Jadi akan sulit bagi saya untuk menerima bahwa satu-satunya sumber pendanaan akan hanya awal dan mengalokasikan token untuk operasi kesepakatan. Karena menimbulkan masalah insentif yang aneh dan masalah kekurangan dana。

Mari kita bicara tentang dunia nyata selamanya. Tahun ini sangat menarik. Ini dimulai dengan kontrak untuk pembaruan minyak mentah pada Hiperflute, yang diperdagangkan pada akhir pekan dalam menanggapi peristiwa terkait dengan perang Iran. Baru-baru ini, kami melihat saham Pre- IPO sangat berharga。

Dalam pandangan saya, ini adalah titik-titik kilat dari tren yang lebih besar. Menurutmu ini akan kemana

Mike Dudas:

Satu hal besar yang harus kita lakukan adalah..Membawa aset menarik ke pasar enkripsi。DENGAN MENGHUBUNGKAN ASET-ASET INI, KITA BISA MENDAPATKAN MEREKA UNTUK MEMBUAT TRANSAKSI SEPANJANG 7X24 TAHUN SAMBIL SECARA SIGNIFIKAN MENGURANGI BIAYA TRANSAKSI. TENTU SAJA, MENDUKUNG KETIADAAN KYC (TANPA IDENTIFIKASI) JUGA MERUPAKAN ASPEK PENTING. SANGAT PENTING BAGI ORANG-ORANG UNTUK BERDAGANG DENGAN CARA YANG DISCENTRISASI TANPA BERGANTUNG PADA PIHAK PUSAT, TERLEPAS DARI ALASAN MENGAPA MEREKA MEMILIH UNTUK MELAKUKANNYA。

Pada akhirnyaSemakin tinggi kualitas aset yang kita bawa ke rantai, semakin banyak industri akan menguntungkan。Sekarang kita memiliki cukup bukti untuk menunjukkan bahwa orang-orang bersedia untuk perdagangan aset ini sekitar jam dan untuk melakukannya melalui dompet mereka sendiri。

Setiap ekologi memperhatikan hal ini. Saya tahu bahwa Solana Foundation sangat prihatin, bahwa Hiperfluida juga prihatin, dan bahwa tim seperti TradeXYZ bekerja untuk mempromosikan distribusi aset baru, dengan prognostik yang lebih kuat dan mekanisme harga yang memungkinkan lebih banyak orang untuk mempercayai pasar ini。

Meskipun kita telah melihat hari ini volume dan volume transaksi di pasar ini, mereka belum platform mainstream perdagangan institusional. Jika suatu hari pasar ini benar-benar menjadi pilihan utama bagi investor institusi, ukuran dan dampak dari seluruh industri akan sangat besar。

Transaksi agen AI memiliki masa depan, tetapi agen membayar Visa dan Mastercard

Kita juga bisa melihat enkripsi itu dan AI akan menjadi tema besar. Tampaknya bagi saya bahwa agen akhirnya akan membuat kesepakatan lebih dari manusia. Tapi menurutmu di mana nilai dari kegiatan ini akan bertambah? Pada tingkat protokol, pada tingkat platform, atau di tempat lain

Mike Dudas:

Itu pertanyaan yang bagus. Dalam hal kecenderungan, pertukaran bisa menguntungkan. L1 akan menguntungkan jika seperti L1 sebagai Solana bisa membawa lebih banyak aktivitas, dan pengguna kurang sensitif terhadap harga dan bersedia untuk membayar untuk kegiatan tersebut. Selama Anda bisa mendapatkan lebih banyak perdagangan, biaya lebih akan muncul. Model penangkap nilai hyperfluid sangat langsung dan Solana akan mendapat keuntungan dari itu melalui biaya。

JIKA JUMLAH TRANSAKSI, FREKUENSI TRANSAKSI DAN STRATEGI AGEN INI MELEBIHI JUMLAH MANUSIA, ITU PASTI BAGUS UNTUK BIAYA. SAYA PIKIR L1 INI AKAN DIHARGAI DENGAN CARA INI DI MASA DEPAN。

UNTUK TINGKAT BERIKUTNYA, KE TINGKAT APLIKASI, TIDAK JELAS APAKAH PERTUKARAN DAPAT MENGHASILKAN PENANGKAPAN NILAI YANG DIBEDAKAN. DI MASA LALU, DEX DAN PRODUK SERUPA BELUM TENTU MENANGKAP PROPORSI BESAR DARI NILAI, JADI KITA MASIH MELIHAT APAKAH ADA NILAI YANG SIGNIFIKAN DI SANA。

Tapi satu hal yang cukup jelas:Nilai penangkapan ujung-akhirAku tidak tahu. Jika Anda mampu menyajikan data dengan sangat baik, di era mata uang Meme, bagian depan kadang-kadang biaya hingga 1% atau lebih setiap transaksi, arah yang layak dijelajahi。

Bentuk ujung depan akan berubah di masa depan。DI BIDANG TRANSAKSI, SAYA MEMBAYANGKAN ADA SEJUMLAH PRODUK SEPERTI LABORATORIUM PENELITIAN AI YANG MENGKHUSUSKAN DIRI DALAM PASAR FINANSIAL DAN MEMBANTU INDIVIDU DAN LEMBAGA MEMBANGUN TRANSAKSI YANG KOMPLEKS DAN BERBASIS KINERJA. MEREKA DAPAT MEMBANTU MANUSIA UNTUK MENGEMBANGKAN STRATEGI BAHWA HANYA PEDAGANG ALGORITMA TOP DAPAT MENERAPKAN HARI INI. JIKA ANDA DAPAT MELAKUKAN INI, INI ADALAH ANTARMUKA BERDASARKAN MODEL DAN DAPAT MENAGIH SAYA UNTUK MEMBANTU SAYA MEMENANGKAN PASAR。

Itu sebabnya kami khawatirYang benar-benar menyentuh pengguna akhir, institusi atau konsumen, dan apakah itu memberikan nilai di luar hanya tempat di mana transaksi dilakukan. Bisa membantuku berpikir? Bisakah kau membantuku mendapatkan likuiditas yang lebih baik atau sedikit perbedaan harga? Itu intinya。

Aku lebih khawatir tentang agen dan transaksi karena aku tidak yakin pembayaran agen akan menjadi bisnis yang sangat baik。Kami sering mendengar tentang pengganti keuangan, terutama pembayaran badan, tapi Visa, Mastercard, Stripe, raksasa yang ada memasuki lapangan sangat cepat dan sangat radikal。Sulit bagi pintu masuk baru untuk melampaui basis pelanggan, kepercayaan, kapasitas anti- penipuan, kapasitas kepatuhan dan algoritma angin yang telah mereka instal. Tantangannya sangat besar di sisi pembayaran dan bukan trading dan bukan spekulasi。

Bagaimana ia mengubah enkripsi VC pada suatu waktu ketika enkripsi mulai menjadi nyata dan mulai digunakan oleh orang biasa? Dan bagaimana kau mengubah pemikiran investasimu

Mike Dudas:

ADA BEBERAPA PERUBAHAN BARU-BARU INI DALAM ENKRIPSI VC, DAN PADA KENYATAANNYA SELURUH INDUSTRI VC TELAH MENGALAMI PERUBAHAN SERUPA。

Pertama, biaya memulai proyek telah menurun。Sekarang Anda dapat membuat MVP dengan sedikit orang, karena Anda hampir dapat menggunakan Claude, Codex atau alat lain untuk memanggil pengembang di seluruh dunia. Bahkan orang-orang yang tidak tahu banyak tentang teknologi dapat membuat ide-ide cepat。

Hal ini menyebabkan dua kemungkinan: baik fase Pre- Benih berkurang atau jumlah Proyek Pre- Benih meningkat secara signifikan. Dengan kata lain, proyek-proyek awal akan lebih, tapi VC akan memiliki lebih kesulitan memilah sinyal dan kebisingan dari dalam。

Jadi sebagai investor awal, Anda mencari tarik dan bukti sebelumnya: bisakah orang ini membuat sesuatu yang memiliki pengguna? Apakah ada aktivitas ekonomi alami di sana

Pada saat yang sama, kapasitas untuk memperluas untuk skala besar telah meningkat。Enkripsi selalu memiliki karakter hukum yang besar ini. Pump.fun tumbuh sangat cepat, dan OpenSea tumbuh sangat cepat dalam siklus terakhir. Hal tersulit tentang enkripsi adalah apakah itu berlangsung lama。

Lapisan aplikasi telah melalui beberapa siklus, dan saya pikir itu hampir siklus aplikasi ketiga. Tapi ada sangat sedikit bisnis yang benar-benar menyeberang beberapa siklus, dan di sanalah kebanyakan dari mereka berada di DeFi, pemimpin DeFi。

JADI UNTUK ENKRIPSI VCAnda sebenarnya mencari perilaku berkelanjutanDAN ANDA AKAN MENEMUKAN BAHWA TINDAKAN INI TERLIHAT SEPERTI APA YANG SUDAH ADA DI DUNIA NYATA, HANYA MELAKUKAN LEBIH BAIK KARENA RANTAI TREK. MISALNYA, TRANSAKSI JAM-BUNDARAN, FORMASI LIKUIDITAS MURAH, DAN PARTISIPASI DANA DARI MANA SAJA. TENTU SAJA, KETIADAAN KYC DAN AKSESIBILITAS JUGA MERUPAKAN ATRIBUT PENTING DARI BANYAK PROYEK。

Kita sekarang dalam periode perubahan besar。SEBAGIAN BESAR INVESTASI RISIKO DAN EKUITAS SWASTA MENGALIR DI SELURUH DUNIA PERGI KE PERUSAHAAN BERBASIS AI-. INI BUKAN HANYA ENKRIPSI, ITU BUKAN HANYA APA-APA YANG TIDAK BENAR-BENAR AI, ITU MODAL DAN BAKAT。

ANDA AKAN MELIHAT BANYAK ORANG CERDAS AKAN AI. MENARIKNYA, BANYAK PRAKTISI ENKRIPSI CERDAS JUGA MULAI MELAKUKAN SESUATU SELAIN ENKRIPSI, DAN TELAH DILAKUKAN DENGAN BAIK. MEREKA MASUK ENKRIPSI SANGAT AWAL, SANGAT SUKSES, MEMILIKI KAPASITAS YANG KUAT MENCARI, MENGUMPULKAN KEKAYAAN DAN MEMBUAT PRODUK YANG SANGAT BAIK, DAN SEKARANG MEMASUKI INDUSTRI TETANGGA。

Begitu juga VC. Paradigma baru-baru ini membuka banyak transaksi yang tampaknya berada di luar enkripsi, tapi berdekatan dengan enkripsi. Banyak VC memasuki daya, energi, komputasi, dll。

ANDA AKAN MELIHAT BANYAK ORANG MEMPERLUAS CAKRAWALA MEREKA SEMENTARA MEMPERTAHANKAN AKAR ENKRIPSI MEREKA DAN KEUNTUNGAN. TREN INI AKAN TERUS BERLANJUT KARENA PELUANG BESAR. ENKRIPSI VC DAN PEMBANGUN TELAH BERADA DI GARIS DEPAN SELAMA 15 TAHUN TERAKHIR, MENYAKSIKAN PEMBENTUKAN STRUKTUR PASAR BARU DAN MEMBANTU MENCIPTAKAN SALAH SATU YANG TERCEPAT TUMBUH KELAS ASET BARU. ORANG-ORANG INI SENDIRI ADALAH INOVATOR, DAN MEREKA SEKARANG MEMBAWA KAPASITAS INI KE LAPANGAN YANG LEBIH LUAS。