Perp DEX:

Penulis:@ sjbtc9

 

"Perp DEX bukanlah jalur kecil DEX, tapi rantai perang dari pertukaran turunan"

"pada tingkat transaksiSETIAP CEX DAPAT DIGAMBARKAN SEBAGAI "KOTAK HITAM"Ini tidak sama

"Perang ini baru saja dimulai"

Pos Perp DEX dikirim kemarin, dan satu hal:

Perp DEX, banyak orang masih menganggapnya sebagai jalur DeFi, tapi dari sudut pandang OI, itu mulai mempengaruhi silo dari beberapa dana arus utama。

Namun, data ini tidak akan terus ditumpuk hari ini, karena data hanya titik masuk dan satu tidak dapat sepenuhnya ditandai。

Pertanyaan yang lebih penting adalah:

Mengapa Retensi OI Perp Dex menjadi lebih penting? Dan apa yang terjadi di pasar ini di sekitar Perp

Saya tidak berpikir jawabannya adalah "siapa sebenarnya yang harus diganti"

Satu, Perp DEX bukan trek baru. Yang baru adalah ukuran yang berbeda

Pelakunya DEX, tentu saja, tidak baru, atau bahkan disebut "lagu tua"。

dYDX, proyek GMX telah melewati pasar "pendidikan" jauh sebelum siklus. Hal yang sama dapat dilakukan dalam rantai, dengan leverage atau dengan volume tertentu transaksi。

Pelaku DEX telah melewati periode validasi fungsional dan sekarang memasuki periode retensi perilaku。

Pada tahap pertama, masalahnya adalah:Dapatkah Anda membuat kontrak pada rantai? Apakah ada yang benar-benar menggunakannya

Dan sekarang masalahnya adalah:Apakah Anda ingin uang untuk tinggal di sini lama

Kedua isu ini benar-benar berbeda, dan rantai ini berkontraksi, teknis; ada kesediaan untuk berdagang, sertifikasi produk, kesediaan untuk tetap lama dan gerakan perilaku。

Banyak orang berbicara tentang Perp DEX, pengalaman perdagangan pertama。

• Seperti apaKecepatan, titik slide rendah, biaya penanganan rendah dan antarmuka miskin。

Tentu saja ini penting. Ini tidak bekerja. Pengguna tidak datang. Tidak ada kedalaman, ada masalah dengan mekanisme likuidasi, dan uang besar tidak akan datang dan tidak akan datang。

Tapi ini lebih seperti tiket, bukan parit terakhir。

Dengan kata lain, Anda mungkin hanya harus membuktikan bahwa "hal ini dapat berjalan" "seseorang akan pergi" berjalan stabil "

Sekarang Anda harus membuktikan bahwa "dana bersedia untuk menempatkan risiko mereka di tangan Anda"。

Dan di situlah Perp DEX dan banyak produk DeFi berbeda。

Swap sering operasi satu waktu, meminjam mungkin rendah manajemen dana frekuensi, tapi Perp konsisten dan relatif tinggi perilaku。

Jadi Perp DEX atau sesuatu seperti itu, jika benar-benar keluar, itu bukan hanya pengguna biasaIni adalah kelompok dengan frekuensi tinggi, preferensi berisiko tinggi, pedagang berbayar。

Ini mungkin bukan jumlah pengguna terbesar, tapi nilai tertinggi di antara peserta pasar。

PERUSAHAAN, PENULIAN DAN TRANSFER Turun

1

Kasus yang paling khas di sini adalah Hiperflute, yang juga layak untuk menghabiskan ruang utama dari artikel ini, atau, dengan kata lain, karena perubahan OI, yang menyebabkan serangkaian pandangan ini。

Kemarin, seperti yang saya sebutkan, Hipercairan memiliki rasio OI / Commerce 97 persen, dan hari ini saya pergi untuk melihat margin terbaru, yang hampir 99 persen。

Terlepas dari struktur peserta, dana adalah yang paling terlihat "memilih" dan telah mulai membentuk pikiran yang lebih silod。

Jadi kekuatan Hiperflute bukan hanya "pertukaran rantai yang baik"Sebaliknya, itu mulai membuat pilihan baku baru untuk beberapa dana, yang bisa disebut parit。

Karena begitu pilihan default untuk pendanaan dibuat, akan ada reaksi berantai yang sangat besar: lebih silos, pasar yang lebih dalam, pendapatan yang lebih kuat, lebih pasar baru, dan adhesiveness lingkungan yang kuat。

Lebih penting lagi adalah bahwa ia telah membuat Perp DEX sistem pertukaran rantai yang relatif lengkap: ia memiliki rantai kinerja tinggi sendiri, buku pesanan, sistem keamanan, sistem kliring, kedalaman pasar, dan pemasukan yang disepakati danToken ini ditangkap。

Ini tidak terjadi dengan sebagian besar perjanjian DeFi, banyak di antaranya adalah:

• ADA TVL TETAPI TIDAK ADA PERILAKU FREKUENSI TINGGI

• Ada pengguna tapi pendapatan tidak stabil

• Ada token, tapi nilainya lemah。

HiperfluteKurasa itu bagusAku bahkan tidak ingin menempatkan salah satu dari mereka dalam kata kepercayaan diri。

Pada awalnya, transaksi pengguna itu sendiri adalah sumber pendapatan, dan penghasilannya berkelanjutan$HIPEPenangkapan nilai lebih langsung terkait。

• Jadi rantai nilainya adalah:Transaksi pengguna menghasilkan biaya dan biaya untuk memasukkan sistem protokol Dana membeli hype hype kehabisan pasokan

Penangkapan nilai selalu menjadi proposisi utama dalam industri, dan prefiks untuk penangkapan nilai paling tidak menghasilkan pendapatan yang disepakati, baik tanpa pendapatan atau ketidakstabilan pendapatan, yang tidak dapat ditangkap, atau dengan pendapatan tapi tidak terikat pada token

Hipercair telah menempatkan standar ini di atas meja. Pesaing tidak mengatakan lebih dari itu, tetapi mereka tidak bisa melakukan hal yang sama, dan sulit untuk tidak sakit di masyarakat

Satu untuk privasi, satu untuk kepercayaan

Masalah Perp DEX tidak akan dijawab hanya oleh Hiperfluida, karena alasan untuk dana yang tersisa tidak identik。

Beberapa peduli tentang kedalaman, lain tentang kecepatan, lain tentang privasi, lain tentang biaya dan lainnya tentang keselarasan dan transparansi dalam likuidasi。

Itu sebabnya proyek seperti Aster dan Lighter layak disertakan。

Menggunakan data Defillamama, AsterDan LighterMereka berduaPerp Dex OI dan 30-hari pertukaran berada dalam posisi yang sama sebagai jalur 2 dan 4Produk serupa memberikan jawaban yang berbeda。

2,1 Aster fokus pada privasi silo

Mengapa banyak pengguna tidak ingin pindah dari kebiasaan perdagangan lama mereka

Bukan karena dia tidak tahu rantai dapat diperdagangkan, tetapi karena rantai panjang - istilah, itu masalah:Banyak aset rantai yang terfragmentasi, pengalaman gas adalah miskin, jalur perdagangan yang kompleks, dan posisi terlalu transparan。

Secara khusus, transparansi ruang gudang sangat penting dalam lanskap kontraktual. Kesepakatan spot terlihat, dan masalahnya tidak terlalu besar, tetapi fakta bahwa posisi kontrak terlihat mungkin berarti bahwa arah Anda, biaya, leverage dan potensi daerah pemukiman terkena。

Ini adalah masalah privasi untuk pengguna biasa dan risiko transaksi untuk pembeli dan penjual。

Jadi fokus Aster adalah privasi. Ini menekankan bahwa perintah dienkripsi sebelum mereka mencapai rantai, yang dideklasifikasi hanya ketika dieksekusi, dan bahwa ukuran gudang pengguna, titik masuk dan harga kliring tidak langsung terkena buku pesanan. Lee

Jadi Aster menceritakan cerita lain di papan PerpDex:Transaksi berantai tidak hanya transparan tapi juga melindungi privasi strategis pedagang。

• Hal ini juga benar-benar terfokus pada Hiperquid, tidak begitu banyak pada sudut ini seperti di bagian belakang platform lama dan baru

2,2 Lighter adalah jalur lain

Sangat mudah untuk menyimpulkan dalam tingkat nol, tapi saya pikir tingkat nol hanya tingkat permukaan. Ini sangat pentingIni menunjukkan kredibilitas dari brokering dan kliring。

MASALAH TERBESAR DENGAN CEX BUKAN PENGALAMAN BURUK. SEBALIKNYA, PENGALAMAN CEX SANGAT BAIKTAPI MASALAHNYA ADALAH KOTAK HITAM, DAN SETIAP CEX DAPAT DIGAMBARKAN SEBAGAI "KOTAK HITAM"。

Anda tidak tahu apakah itu benar-benar adil, Anda tidak tahu apakah itu transparan untuk menetap dalam keadaan ekstrim, dan Anda tidak tahu apakah platform akan memberikan prioritas untuk melindungi dirinya sendiri.

Isu-isu ini biasanya tidak penting, tetapi mereka semua penting sekali mereka berada di ekstrim atau gelombang tinggi selatan-timur。

Perbedaan antara Lighter di bagian bawah teknologi adalah bahwa dua pertama adalah diri diteliti L1, dan Lighter adalah zero- dikenal ZK L2, yang menghasilkan sebuah zero- pengetahuan sertifikat dari semua operasi yang cocok dengan likuidasi dan divalidasi di Ether

Jadi, Lighter, jika ia bisa membuatnya jelas bahwa itu tidak murah, itu kepercayaan。

Jadi Lighter tidak berbicara tentang "Saya memiliki sebagian besar aset", atau "Aku seperti Binance", dan dia berkata:Operasi inti dari pertukaran juga harus dibuktikan。

Ketiga perjanjian yang tercantum di atas dapat digambarkan sebagai model dari siklus baru Perp DEX, jadi saya tidak terlalu senang untuk menulis kompetisi untuk Hyperfluid, Aster dan Lighter: siapa pemimpin Perp DEX berikutnya

Ekspresi ini terlalu sempit。

Lebih tepatnya, saya pikir, mereka menjawab tiga pertanyaan yang berbeda dari Perp DEX:Retensi dana, privasi dan kepercayaan。

3.dYdX / GMX: Pintu masuk lama tidak berharga, tapi standar telah berubah

Ini semua PerpDEX yang paling berwarna dalam siklus saat ini, tapi saya pikir sangat penting untuk bergerak maju dengan "dYdX" dan "GMX"。

Bukan untuk mengatakan mereka tidak bisa, tetapi untuk menunjuk ke pertanyaan yang lebih penting:Pintu masuk tidak permanen dan standar perilaku pengguna berubah。

dYdX merepresentasikan buku urutan generasi sebelumnya Perp DEX, dan GMX mewakili model kolam LP Perp DEX。

Mereka memiliki semua masalah nyata。

MODEL KOLAM LP DARI GMX SANGAT EFEKTIF KARENA RANTAI AWAL TIDAK MEMILIKI KEDALAMAN BUKU PESANAN YANG CUKUP DALAM ATAU PENGALAMAN RANTAI HALUS。Pengguna dapat berdagang langsung dengan kolam renang, LP mengasumsikan counterparty risiko dan manfaat dari biaya transaksi, Swaps, transaksi leverage dan likuidasi。

Itu adalah program asli DeFi yang indah pada saat itu。

Tapi masalahnya adalah ketika produk Hiperflute, Aster, Lighter mulai membawa pengalaman, kedalaman, kecepatan dan pedagang profesional kebutuhan lebih dekat dengan CEX, model GMX menghadapi masalah:

Lebih baik untuk pengguna asli DeFi, tapi belum tentu operator utama untuk pedagang profesional。

masalah dYdX mirip, bukan di arah yang salah, tapi di label asli dari "Buku Surat pada Rantai" yang tidak lagi cukup dalam generasi baru kompetisi, atau lebih langsung, "Ini terlalu tua untuk dikalahkan oleh siklus"

Dalam data DeFiLlama saat ini, GMX dan dYdX masih memegang sejumlah OI dan barter, tapi mereka jelas setelah Hiperflute, Aster, Lighter.

Jadi penilaian di sini bukan "proyek lama nol"。

Standar kompetisi Perp DEX telah berubah。

INI LEBIH BAIK DARIPADA "BISAKAH KITA KONTRAK PADA RANTAI" DAN ITU LEBIH MUNGKIN SEKARANG DARIPADA "BISAKAH KITA LEBIH DEKAT DENGAN PENGALAMAN CEX DAN MENINGGALKAN UANG DI BELAKANG"

(Tahap berikutnya bisa "bisa menjadi infrastruktur bawah pasar turunan" Aku tidak yakin

Ini adalah nilai dari dYdX / GMX sebagai kasus,Mereka tidak negatif bahan pendidikan, tetapi referensi untuk industri dari satu tahap ke tahap berikutnya。

Coinbase: tidak hanya pada rantai

Akhirnya, akan ada kasus di bawah rantai, karena jika teks penuh hanya mengacu pada Hiperfluid, Aster, Lighter dan lain rantai perjanjian, mudah bagi pembaca untuk berpikir bahwa ini adalah rantai olahraga diri。

Tapi kenyataannya tidak。

Pada akhir bulan lalu, Coinbase dan Kalshi, platform pasar prediktif, mengumumkan kontrak resmi untuk enkripsi online. Ini adalah pertama kalinya Amerika Serikat Compliance Exchange telah membuka produk dagang tersebut kepada investor domestik。

Beberapa hari yang lalu, Coinbase lebih lanjut membuka produk kontrak tahan lama lainnya, sinyal yang sangat penting。

Ini menunjukkan bahwa kue Perps tidak hanya dirantai, tetapi bentuk-bentuk produk inti bahwa kepatuhan pertukaran dan pasar ramalan bersaing untuk。

Sebuah langkah lebih lanjut adalah awal dari penerimaan yang meluas dari kontrak keabadian, sebuah instrumen turunan yang relatif baru untuk pasar keuangan, yang mengambil kembali ke Amerika Serikat compliance kerangka turunan frekuensi tinggi awalnya diperdagangkan pada pertukaran lepas pantai dan pasar abu-abu。

secara keseluruhan, semua kasus di atas memiliki hal fokus dan upaya untuk menjawab satu pertanyaan:Siapa yang bisa mengambil risiko perdagangan generasi berikutnya

Kedua belah pihak telah mencoba untuk menjawab pertanyaan ini dengan pilihan yang berbeda, kecuali untuk decentrisasi infrastruktur, ikatan rantai, kliring transparan, token dan mekanisme penciptaan pasar; dan di bawah piring regulasi rantai, framework compliance, basis pengguna yang ada dan struktur pasar keuangan tradisional。

Ini. Ditulis pada akhir

Bagian utama dari artikel ini telah ditempatkan di paragraf kedua, dan saya berharap dapat menggunakan beberapa contoh klasik untuk membantu Anda menyisir kompetisi dan prospek Perp DEX dan bahkan Perp

Ini adalah realisasi mendadak bahwa Perp mungkin memiliki teman-teman yang tidak tahu apa itu

Jadi poin terakhir dari artikel ini adalah:Perp DEX bukanlah trek kecil DEX, itu adalah proyeksi dari rantai perang pada pertukaran turunan, dan ini benar-benar tentang penutupan dan viskositas uang。

Akhirnya, dengan mengulang kasus-kasus ini, orang dapat melihat perdebatan yang berbeda di sekitar Perp:

Hipercairan mengatakan bahwa rantai dapat digunakan sebagai sistem pertukaran dan entri baru; Aster mengatakan bahwa untuk merampok pengguna CEX, masalah kinerja dan privasi harus ditangani; Lighter mengatakan bahwa fase berikutnya adalah dari pengalaman ke mekanisme kepercayaan; dYdX / GMX mengatakan bahwa model lama tidak berharga, tapi standar industri telah berubah; perang Perps telah berkembang secara eksternal。

Maafkan aku.

Dan "perang" ini baru saja dimulai。