Định giá của cả hai anh hùng đều vượt 20 tỷ: Kalshi và Polymarket bắt đầu chạy đua vũ trang?

Tác giả gốc: Maher, Foresight News

Gần đây, theo Wall Street Journal, Polymarket và Kalshi, hai công ty hàng đầu trong thị trường dự đoán, gần đây đã đàm phán đầu tư với các nhà đầu tư tiềm năng, với mức định giá khoảng 20 tỷ USD. Vào tháng 11 năm 2025, có tin tức cho biết Polymarket đang đàm phán tài chính với mức định giá 12 tỷ USD. Vào tháng 12 năm đó, Kalshi đã hoàn thành khoản tài trợ trị giá 1 tỷ USD và định giá của nó đạt 11 tỷ USD.

Chỉ trong vài tháng, ước tính con số này sẽ lại tăng gấp đôi.

Theo dữ liệu thị trường công khai và báo cáo ngành, tính đến cuối tháng 2 năm 2026, khối lượng giao dịch danh nghĩa tích lũy của thị trường dự đoán toàn cầu đạt 127,5 tỷ USD, trong đó Polymarket dẫn đầu với 56,07 tỷ USD và Kalshi với 44,71 tỷ USD, chiếm tổng cộng 79% thị phần.

Mặc dù dẫn đầu về khối lượng giao dịch tích lũy, tốc độ tăng trưởng của Kalshi vào năm 2025 sẽ còn nổi bật hơn, không chỉ đạt được sự đảo ngược thị phần từ thiểu số vào đầu năm lên hơn 60% mà còn thúc đẩy số lượng người dùng hoạt động hàng tháng tăng từ 600.000 lên hơn 5,1 triệu, cho thấy khả năng mở rộng quy mô nhanh hơn. Ngược lại, Polymarket duy trì mức độ bao phủ sự kiện toàn cầu và lợi thế giao dịch tích lũy nhờ lợi thế mã hóa gốc, nhưng mức tăng trưởng người dùng tương đối ổn định, với hoạt động cao nhất hàng tháng dao động khoảng 700.000. Hai bộ chỉ số cốt lõi - doanh thu và hoạt động hàng tháng - phác thảo rõ ràng mục tiêu theo đuổi bùng nổ của Kalshi và sự phát triển không ngừng của Polymarket, tạo thành mô hình hai anh hùng cùng tồn tại trong thị trường dự đoán.

Đặc biệt về khối lượng giao dịch, quỹ đạo tăng trưởng của Kalshi cho thấy bước nhảy vọt từ mức cơ bản thấp lên khối lượng cao.

Vào năm 2024, khối lượng giao dịch danh nghĩa cả năm của Kalshi sẽ xấp xỉ 19 tỷ, bị giới hạn bởi khung pháp lý ban đầu và nhận thức thị trường, và chủ yếu là được thúc đẩy bởi một vài sự kiện. Bước sang năm 2025, con số đó tăng vọt lên khoảng 23,8 tỷ USD, tăng hơn 1.100% so với cùng kỳ năm trước. Sự bùng nổ này được phản ánh trực tiếp trong các kỷ lục hàng tháng và hàng tuần: vào tháng 9, khối lượng giao dịch hàng tháng đạt 2,86 tỷ đô la Mỹ, tiếp tục tăng lên 4,39 tỷ đô la Mỹ vào tháng 10 và tăng lên 6,58 tỷ đô la Mỹ vào tháng 12. Sự khởi đầu mạnh mẽ cho năm 2026 vẫn tiếp tục diễn ra với các giao dịch hàng tháng vượt quá 10,4 tỷ USD trong tháng 1.

Hợp đồng thể thao đóng góp khoảng 81% doanh thu.

Tính đến ngày 9 tháng 3, tổng khối lượng giao dịch tích lũy của Kalshi đã vượt quá 48,6 tỷ USD. Lãi suất mở của nó hiện dao động khoảng 500 triệu USD.

Khối lượng giao dịch của Polymarket phản ánh lợi thế tích lũy trước đó và khả năng duy trì ổn định trong giai đoạn sau. Dữ liệu của Dune cho thấy vào năm 2024, khối lượng giao dịch danh nghĩa hàng tháng của Polymarket tăng bùng nổ. Vào tháng 10 năm 2024, khối lượng giao dịch hàng tháng đạt 4,266 tỷ USD, mức cao kỷ lục và khối lượng giao dịch tích lũy đã tăng lên 7,6 tỷ USD.

Kể từ đó, mặc dù khối lượng giao dịch hàng tháng của nó giảm dần nhưng vẫn duy trì ở mức cao. Bước ngoặt xảy ra vào tháng 9 năm 2025, khi Polymarket bắt đầu tăng vọt khối lượng giao dịch.

Doanh thu hàng tháng đã vượt 4,1 tỷ USD vào tháng 10 và 4,3 tỷ USD vào tháng 11.

Khi đến năm 2026, chỉ riêng trong tháng 1, khối lượng giao dịch của nó đã vượt quá 7,658 tỷ USD và trong tháng 2 đã vượt quá 7,9 tỷ đô la Mỹ. Tính đến ngày 9 tháng 3, khối lượng giao dịch tích lũy của nó đã vượt quá 59,9 tỷ đô la Mỹ.

Theo thống kê của Dune, tổng số người dùng của nó đã tăng từ 40.000 vào năm 2024 lên 231 hiện nay. Hàng ngàn người.

Điều đáng chú ý là Polymarket vẫn có lợi thế về độ sâu thanh khoản trong các sự kiện chính trị và tiền điện tử, với một số giao dịch hàng tuần chiếm tới 57%. Tuy nhiên, thị phần chung đã giảm từ 95% xuống còn 35-40% vào giữa năm 2025, sau đó dần ổn định.

Sự khác biệt về dữ liệu khối lượng giao dịch của hai nền tảng về cơ bản bắt nguồn từ sự khác biệt trong trọng tâm kinh doanh và chế độ truy cập của người dùng. Là một đơn vị được CFTC quản lý, Kalshi tập trung vào giao dịch USD tuân thủ quy định, bao gồm hơn 42 tiểu bang của Hoa Kỳ. Kalshi chiếm thế thượng phong trong lĩnh vực thống trị thể thao, trong khi Polymarket vẫn dẫn đầu trong lĩnh vực chính trị và tiền điện tử, cùng nhau thúc đẩy doanh thu danh nghĩa hàng tuần của toàn thị trường ổn định ở mức hơn tỷ đô la.

Về mặt hợp tác sinh thái, hai thị trường dự đoán lớn cũng đang có những động thái thường xuyên, ràng buộc sâu sắc với các tổ chức chính thống, truyền thông và sở hữu trí tuệ thể thao. Cả hai không chỉ mở cửa hàng tạp hóa ngoại tuyến mà còn mở rộng mạnh mẽ sang trực tuyến.

Kalshi tập trung vào việc dựa vào lợi thế tuân thủ của mình, đạt được mối quan hệ hợp tác chiến lược với Tradeweb và nhận được khoản đầu tư vốn cổ phần thiểu số, đưa dữ liệu xác suất theo thời gian thực vào nền tảng giao dịch tổ chức của mình; Robinhood đã trở thành nguồn lưu lượng truy cập lớn nhất, đóng góp hơn 50% khối lượng giao dịch trong nửa cuối năm 2025; đồng thời, nó đã đạt được quan hệ đối tác truyền thông độc quyền với CNBC và CNN, đồng thời dữ liệu được đưa trực tiếp vào các chương trình và báo cáo.

Polymarket tập trung vào đầu ra dữ liệu của Phố Wall và khả năng thâm nhập giải trí. Vào tháng 6 năm ngoái, Polymarket đã đạt được sự hợp tác với X và trở thành đối tác dự báo chính thức của X. Khoản đầu tư chiến lược lên tới 2 tỷ USD vào ICE, tích hợp dữ liệu vào dòng sản phẩm tài chính. Vào tháng 11, Polymarket đã đạt được thỏa thuận độc quyền nhiều năm với TKO Group để trở thành đối tác thị trường dự đoán chính thức của UFC và Zuffa Boxing, với dữ liệu được đưa vào các chương trình phát sóng và sự kiện trực tiếp.

Vào tháng 1 năm 2026, Polymarket đã đạt được sự hợp tác độc quyền với các phương tiện truyền thông thuộc sở hữu của Dow Jones để cung cấp dữ liệu dự đoán thị trường cho các phương tiện truyền thông bao gồm "Barron's" và "The Wall Street Journal".

Điều thú vị là cả hai bên đều là đối tác thị trường dự đoán chính thức của NHL. Ngoài ra, Google đã tích hợp dữ liệu từ cả hai nền tảng tìm kiếm và tài chính của mình.

Nhìn chung, dựa trên khối lượng giao dịch và dữ liệu hoạt động hàng tháng trong hai năm qua, cả hai đã cùng nhau thúc đẩy sự phát triển của thị trường dự đoán từ một công cụ thích hợp thành nền tảng quản lý rủi ro và thông tin chính thống. Xu hướng này không chỉ định hình lại logic định giá của ngành mã hóa mà còn cung cấp tham chiếu tín hiệu theo thời gian thực cho tài chính truyền thống. Nếu nguồn tài chính tiếp theo được triển khai, kết hợp với địa chính trị phổ biến (xung đột Mỹ-Iran), các sự kiện World Cup và trước cuộc bầu cử Hoa Kỳ, dữ liệu của cả hai nền tảng trong suốt năm 2026 dự kiến ​​sẽ vượt qua mức cao lịch sử.