Đánh giá "Con trai của phiên bản thị trường chứng khoán Mỹ": Logic lập trường của Leopold Aschenbrenner bị phá bỏ hoàn toàn

Sắp xếp và tổng hợp: Shenchao TechFlow

Người tổ chức:Josh Kale; Ejaaz Ahamadeen

Nguồn podcast:Podcast không giới hạn

Tiêu đề gốc:Quên NVIDIA | Chàng trai 24 tuổi này đặt cược 4,5 tỷ USD vào vấn đề thực sự của AI (Leopold Aschenbrenner)

Ngày phát sóng:Ngày 4 tháng 3 năm 2026

Tóm tắt các điểm chính

Mọi người những ngày này đang nói về Leopold Aschenbrenner - 24 tuổi, quỹ phòng hộ AI trị giá 5,5 tỷ USD, con trai của phiên bản thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Tuy nhiên, hầu hết các cuộc thảo luận vẫn ở mức độ "anh ấy thật tuyệt vời" và "anh ấy đã kiếm được rất nhiều tiền". Không có nhiều nội dung thực sự mổ xẻ tính logic trong việc nắm giữ vị thế của ông.

Hai tháng trước, Limitless Podcast đã thực hiện một chương trình để phân tích từng bước báo cáo 13F của anh ấy:

Tại sao anh ấy lại thanh toán cho Nvidia, tại sao anh ấy đầu tư 20% vị thế của mình vào một công ty sản xuất pin nhiên liệu, tại sao anh ấy mua một loạt công ty khai thác Bitcoin và tại sao anh ấy lại bán khống Infosys. Vào thời điểm đó, hầu như không có cuộc thảo luận nào về chương trình này. Bây giờ nhìn lại, những nhận định trong đó phần lớn đã được hiện thực hóa và đáng được xem xét lại. < p class =" ql-align-justify " > tỷ tài trợ... Hôm nay, chỉ một năm sau, 1 tỷ đô la đó đã tăng lên 5,5 tỷ đô la."

Sự thay đổi mô hình đầu tư: từ chip sang cơ sở hạ tầng

• "Anh ấy đã bán Nvidia, Broadcom, TSMC, Micron. Đây đều là những công ty cơ sở hạ tầng AI lớn."
• "Đến cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026, ông tin rằng thị trường về cơ bản đã định giá đầy đủ giá trị của GPU."
• "Ông chuyển sự chú ý sang những điểm nghẽn lớn mà các nhà đầu tư chưa quan tâm đầy đủ đến năng lượng và cơ sở hạ tầng."
• "Lưới điện hiện tại đã được thiết kế đối với con người, không phải để đáp ứng nhu cầu AI khổng lồ mà chúng ta phải đối mặt ngày nay. Đó là nơi anh ấy tập trung đầu tư hiện tại."

Vị trí cốt lõi: Bloom Energy

• "Bloom Energy là khoản đầu tư lớn nhất của anh ấy cho đến nay, chiếm 20% toàn bộ danh mục đầu tư... Anh ấy đã tạo dựng được một vị trí khổng lồ trong công ty, lên tới 855 triệu USD."
• "Bloom Energy đã phát triển một thiết bị gọi là pin nhiên liệu oxit có thể chuyển đổi khí tự nhiên trực tiếp thành năng lượng có thể sử dụng trong các trung tâm dữ liệu. Nó là mô-đun và có thể được triển khai nhanh chóng. "Nhu cầu tồn đọng của họ lên tới 20 tỷ USD. Doanh thu tăng khoảng 34% vào năm 2025 và họ kỳ vọng doanh thu sẽ tăng thêm 40%." class="ql-align-justify">"Nếu bạn sử dụng một sản phẩm như tuabin khí tự nhiên của Bloom Energy, bạn hoàn toàn không cần phải phụ thuộc vào lưới điện. Bạn chỉ cần lắp đặt nó bên cạnh trung tâm dữ liệu AI."

Một 'lối tắt' giữa cơ sở hạ tầng và khai thác Bitcoin

• "Leopold đã đầu tư rất nhiều vào CoreWeave. Các khoản đầu tư có đòn bẩy lớn nhất được thực hiện vào cơ sở hạ tầng và cung cấp năng lượng. ”
• “Anh ấy đã đầu tư vào nhiều công ty khai thác Bitcoin... Lý do là các công ty này có hai yếu tố chính cần thiết để xây dựng cơ sở hạ tầng AI: đất và điện.”
• "Anh ấy mua lại các công ty này để có được giấy phép và khả năng tiếp cận mạng lưới của họ. Thông thường, việc có được những giấy phép này phải mất hàng tháng hoặc thậm chí nhiều năm."
• "Nó giống như tiếp quản một quán rượu đã có giấy phép bán rượu, thay vì tự mình xin giấy phép mới và chờ đợi hàng năm. Đó là một 'lối tắt' rất thông minh."

Logic bán khống và sự kết thúc của gia công CNTT

• “Anh ấy đã giao dịch bán khống ở một công ty cụ thể, Infosys...mô hình kinh doanh của họ hoàn toàn phụ thuộc vào việc cung cấp lao động rẻ hơn so với các nước phương Tây.”
• "Anh ấy nhận ra rằng những mô hình này giờ đây đủ mạnh để không chỉ tự động hóa các nhiệm vụ đơn giản mà còn xử lý một số quy trình CNTT rất quan trọng, vì vậy anh ấy đã thực hiện một vị thế bán khống lớn trong công ty."

Triết lý đầu tư: Trở lại thế giới vật chất

• "Các công ty chỉ dựa vào phần mềm sẽ trở nên rất khó khăn trong tương lai. Sự chuyển đổi của ông không chỉ xoay quanh việc xây dựng kiến trúc mà còn là đầu tư vào thế giới vật chất, chẳng hạn như sản xuất, nhà máy, năng lượng và cơ sở hạ tầng."
• "Đây là những lĩnh vực không thể được xây dựng thông qua AI, nhưng phần cứng và cơ sở hạ tầng cần có nhân lực, giấy phép và luật pháp để đạt được."
• "Năng lượng là nguồn tài nguyên duy nhất không phải ai cũng có đủ nguồn cung cấp sẵn có...tất cả đều xoay quanh một cốt lõi: cung cấp năng lượng cho tương lai."

Pháp sư đầu tư trẻ Leopold Ashbrer

Josh Kale:

Có một chàng trai tên là Leopold Ashbrer, anh ấy 24 tuổi. Chúng tôi đã giới thiệu sơ lược về anh ấy trong một tập phim vào năm ngoái, khi anh ấy mới 23 tuổi và đang quản lý 1 tỷ USD, tập trung đầu tư vào các khái niệm và công nghệ AI tiên tiến, mới nổi. Hôm nay, chỉ một năm sau, 1 tỷ USD đó đã tăng lên 5,5 tỷ USD.

Anh chàng này, trẻ hơn cả hai chúng tôi rất nhiều, vừa hoàn thành một màn trình diễn mang tính thế hệ giúp anh ấy kiếm được nhiều tiền hơn trong lĩnh vực AI hơn bất kỳ quỹ nào khác trên thế giới. Hơn nữa, AI là thị trường nóng nhất hiện nay, đồng nghĩa với việc cạnh tranh rất khốc liệt. Vì vậy, rõ ràng là anh chàng tên Leopold này đang làm điều gì đó khác biệt.

Chỉ mới tuần trước, báo cáo quý 13F mới của anh ấy đã được công bố và cuối cùng chúng ta cũng đã có cái nhìn thoáng qua về hành vi giao dịch gần đây của anh ấy. Vì vậy, tiếp theo chúng ta sẽ xem xét kỹ hơn các tài liệu để biết chính xác người đàn ông này đã làm gì để cho phép số tiền mà ông ta quản lý tăng vọt từ 1 tỷ USD lên 5,5 tỷ USD.

Thông tin chuyên sâu từ Báo cáo 13F

Ejaaz Ahamadeen:

Anh ấy đã đạt được những thành tích này trong 12 tháng. Quỹ của ông được ra mắt vào cuối năm 2024 với quy mô ban đầu là 255 triệu USD. Chỉ trong sáu tháng, quỹ của ông đã vượt trội hơn S&P 500 tới 8 lần và tăng lên 2 tỷ USD. Kể từ lần cuối chúng ta thảo luận về báo cáo quỹ quý 3 của anh ấy trong chương trình, quỹ của anh ấy đã tăng thêm 1,5 tỷ USD. Vì vậy, có thể nói ông đang ở thời kỳ phát triển bùng nổ qua các thời đại.

Anh ấy còn rất trẻ và đã có một sự thay đổi khá lớn, nhưng tất cả đều phù hợp với những gì anh ấy gọi là "kinh thánh" - một bài tiểu luận dài 165 trang có tựa đề "Nhận thức tình huống". Trong bài viết này, về cơ bản, anh ấy dự đoánrằng chúng ta sẽ đạt được Trí tuệ nhân tạo tổng hợp (AGI) vào năm 2027. Trong bài luận đầy tham vọng này, anh ấy trình bày chi tiết tầm nhìn của mình về cuộc cách mạng AI sẽ diễn ra như thế nào. Những dự đoán của anh ấy gần như chính xác, anh ấy đã dự đoán thành công sự bùng nổ cơ sở hạ tầng GPU và giờ anh ấy đang đề xuất một sự thay đổi rất quan trọng mà chúng ta sẽ đi sâu vào tiếp theo.

Sự chuyển đổi từ chip sang cơ sở hạ tầng

Josh Kale:

Tôi nghĩ rằng toàn bộ triết lý đầu tư đang chuyển từ chip sang cơ sở hạ tầng. Những gì chúng ta thấy trên màn hình bây giờ rất thú vị. Anh ấy đã sử dụng Claude để tạo một tài liệu hướng dẫn chúng tôi toàn bộ nhật ký thay đổi giữa năm ngoái và năm nay. Có thể bắt đầu với số tài sản mà anh ấy đã bán, bởi vì số lượng vị thế mà anh ấy bán khá lớn, bao gồm cả Nvidia, nơi anh ấy đã bán được quyền chọn bán trị giá 300 triệu USD trong một quý.

Ejaaz Ahamadeen:

Bạn sẽ thấy rằng rất nhiều cổ phiếu mà anh ấy bán là những công ty rất nổi tiếng mà hiện có rất nhiều người đang đầu tư vào. Vậy câu hỏi làTại sao anh ta lại bán số cổ phiếu trị giá 1 tỷ USD vào các công ty này? Anh ấy đã bán Nvidia, Broadcom, TSMC và Micron. Đây là những công ty cơ sở hạ tầng AI lớn.

Anh ấy thực sự đã kiếm được tiền từ việc bán cổ phiếu Nvidia và nắm giữ 300 triệu USD quyền chọn bán, nghĩa là anh ấy có thể thu được lợi nhuận từ việc giá cổ phiếu Nvidia sụt giảm trong vài tháng qua. Vậy câu hỏi đặt ra là tại sao anh ta lại làm điều này?

Trong bài báo dài 165 trang của mình, ông đề cập rằng vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026, ông tin rằng thị trường về cơ bản đã phản ánh đầy đủ giá trị của GPU. Phần lớn giá trị đó đến từ các công ty như Nvidia và Broadcom, những công ty sản xuất những con chip này và sau đó xếp chúng cho các phòng thí nghiệm AI như OpenAI và Anthropic sử dụng để đào tạo các mô hình.

Bây giờ, anh ấy đang chuyển sự chú ý sang nút thắt chính mà các nhà đầu tư chưa quan tâm đúng mức-Năng lượng và cơ sở hạ tầng. Một vấn đề lớn mà nhiều phòng thí nghiệm AI hiện nay phải đối mặt là:Thứ nhất, họ có quá nhiều GPU và thứ hai, lưới điện hiện tại được thiết kế cho con người chứ không phải cho nhu cầu AI khổng lồ mà chúng ta phải đối mặt ngày nay. Đây là trọng tâm đầu tư hiện tại của anh ấy. < p class =" ql-align-justify " > Bởi vì khi tôi trò chuyện với bạn bè hoặc giao tiếp với những người bình thường ở Phố Wall, NVIDIA là công ty mà mọi người nhắc đến và NVIDIA là mục tiêu đầu tư lớn nhất. Và việc chứng kiến ​​anh ấy quay lưng và rời khỏi Nvidia, tôi nghĩ điều đó một lần nữa chứng tỏ rằng anh ấy luôn đi trước một bước và luôn có thể thấy trước xu hướng trong tương lai thay vì chỉ dừng lại ở những điểm nóng trong quá khứ. Theo quan điểm của ông, trọng tâm của tương lai là cơ sở hạ tầng, tức là sự chuyển đổi từ chip sang tin học hóa.

Đây có lẽ là nơi chúng ta có thể đi sâu vào các khoản đầu tư mới của anh ấy, vì đây là những cổ phiếu mà bạn nên chú ý đến. Đây là những tài sản mà anh ấy hiện đang nắm giữ và những tài sản mà anh ấy tin rằng sẽ phát triển trong tương lai. Nếu anh ấy đúng, chúng ta sẽ thấy một số lợi nhuận khá ấn tượng từ việc này. Vậy anh ấy đã thực hiện những khoản đầu tư mới nào trong quý này?

Ejaaz Ahamadeen:

Đây là biểu đồ danh mục đầu tư rất rõ ràng phân tích tất cả các khoản đầu tư của Leopold Ashbrer bằng công nghệ AI. Chúng ta có thể thấy rằng các khoản đầu tư được chia thành các danh mục như Sản xuất điện, Bất động sản & Cơ sở vật chất, Điện toán & Thuê vị trí, Kết nối, Lưu trữ & Bộ nhớ, Chip & Silicon.

Thực ra, tôi muốn bổ sung điều gì đó vào những gì anh ấy vừa nói về Intel. (Intel) đã thực hiện một thỏa thuận rất thông minh. Ông đã bán cổ phiếu của mình nhưng vẫn giữ một vị thế mua rất lớn. Bằng cách này, ông đã giải phóng tính thanh khoản để đầu tư vào các công ty khác. Và công ty chính mà ông đã đầu tư rất nhiều tiền là một công ty hoạt động trong lĩnh vực sản xuất điện có tên là Bloom Energy. Công ty này hầu như không được biết đến khoảng ba tháng trước, nhưng họ chuyên sản xuất tua-bin phát điện dùng để cung cấp năng lượng cho các trung tâm dữ liệu AI.

Ông đã tạo dựng được một vị thế to lớn trong công ty, với số tiền lên tới 855 triệu USD. Trong khi 876 triệu đô la được hiển thị ở đây, báo cáo cho biết 855 triệu đô la.

Bloom Energy: Power Innovator

Josh Kale:

Bloom Energy hiện là khoản đầu tư lớn nhất của ông, chiếm 20% toàn bộ danh mục đầu tư. Điều này không liên quan gì đến lĩnh vực chip và là một hướng đi hoàn toàn khác. Tôi đã nghiên cứu hoạt động kinh doanh của họ và thấy nó thực sự thú vị.

Bloom Energy đã phát triển một thiết bị gọi là pin nhiên liệu oxit, một công nghệ tiên tiến tạo ra điện từ khí tự nhiên tại chỗ. Thông thường, khi khí tự nhiên được chuyển đến các trung tâm dữ liệu, nó cần phải chạy qua các tuabin để sưởi ấm và làm mát, một quá trình sản xuất năng lượng rất vụng về. Và “hộp nhiên liệu” của Bloom Energy chuyển đổi khí tự nhiên trực tiếp thành điện năng có thể sử dụng cho các trung tâm dữ liệu. Nó có dạng mô-đun, có thể được triển khai nhanh chóng và dường như không có tình trạng thiếu nguồn cung. Theo như tôi biết, họ có kế hoạch sản xuất 2 gigawatt điện trong năm nay.

Đây là một cách rất thú vị để sử dụng năng lượng. Tôi đang tìm kiếm"năng lượng NVIDIA"—"nhà sản xuất chip" năng lượng. Tôi vẫn chưa tìm được đối tác chính xác, nhưng có lẽ Bloom Energy có thể là một.

Ejaaz Ahamadeen:

Tôi cũng đã xem báo cáo thu nhập gần đây nhất của họ vì họ là công ty đại chúng. Nhu cầu tồn đọng của họ lên tới 20 tỷ USD. Với doanh thu tăng khoảng 34% vào năm 2025 và họ kỳ vọng doanh thu sẽ tăng thêm 40% vào năm 2026, rõ ràng nhu cầu của họ đang vượt xa nguồn cung.

Bạn đã đề cập đến pin nhiên liệu oxit. Điều khiến tua-bin khí tự nhiên của họ trở nên đặc biệt hấp dẫn là chúng không cần phải phụ thuộc vào lưới điện hiện có. Như tôi đã đề cập trước đây, lưới điện hiện đang chịu rất nhiều áp lực vìcon người cần năng lượng và các trung tâm dữ liệu AI cần năng lượng, điều này khiến giá năng lượng tăng ở những khu vực đặt trung tâm dữ liệu AI. Khi sử dụng một sản phẩm như tuabin khí tự nhiên của Bloom Energy, bạnhoàn toàn không cần phải phụ thuộc vào lưới điện. Bạn chỉ cần cài đặt nó bên cạnh trung tâm dữ liệu AI của mình và nhận được nguồn điện tiết kiệm chi phí cho việc đào tạo hoặc suy luận GPU và trung tâm dữ liệu của bạn.

Các công ty như Broadcom và CoreWeave sẽ cần năng lượng này, đặc biệt là các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây quy mô lớn và phòng thí nghiệm AI. Điều này làm tôi nhớ đến trò chơi Civilization. Tôi không biết bạn đã từng chơi nó chưa. Nó giống như việc bạn di chuyển cơ sở hạ tầng và cơ sở sản xuất năng lượng đến khu định cư nhỏ của mình để thúc đẩy sự phát triển của nó. Những gì đang xảy ra ở đây rất giống với kịch bản đó.

Josh Kale:

Điều rõ ràng là không thiếu năng lượng, câu hỏi đặt ra là ai có thể sản xuất ra nhiều năng lượng nhất. Họ có lượng đơn hàng tồn đọng rất lớn, nhưng câu hỏi đặt ra là liệu họ có thể sản xuất đủ sản phẩm để đáp ứng những đơn hàng đó không? Năng lực sản xuất trở thành vấn đề then chốt ở đây. Trong rất nhiều khoản đầu tư này, chúng ta đang tiến vào một thế giới "nguyên tử", nơi việc sản xuất thực sự trở nên quan trọng. Tôi muốn tìm hiểu sâu hơn về vấn đề này trong tương lai để xem liệu họ có thực sự có khả năng sản xuất hàng loạt hay không. Nhưng hiện tại, đây chắc chắn là một lĩnh vực đầu tư rất quan trọng, chiếm 20% danh mục đầu tư của ông. Vậy, còn có những vị trí đáng chú ý nào khác trong danh mục đầu tư mới của anh ấy?

Ejaaz Ahamadeen:

Anh ấy cũng tăng khoản đầu tư vào CoreWeave thêm khoảng 300 triệu USD. Hãy tưởng tượng bạn là một phòng thí nghiệm AI và bạn cần GPU. Nhưng mua GPU từ một công ty như Nvidia chỉ là một phần công việc. Việc triển khai các GPU này vào máy chủ rack, cung cấp năng lượng, hỗ trợ kỹ thuật cũng như bảo trì máy chủ GPU và hệ thống làm mát lại là một việc hoàn toàn khác. Vì vậy, bạn có thể thuê ngoài những công việc này cho một công ty được gọi là "nhà cung cấp đám mây mới" tên là CoreWeave, nơi xử lý những công việc này.

Broadcom cung cấp các dịch vụ tương tự ở một mức độ nào đó, nhưng CoreWeave là một công ty nhỏ hơn, ban đầu tập trung vào các dịch vụ trong kỷ nguyên trò chơi GPU và hiện đã chuyển đổi thành một công ty dành riêng cho AI. Leopold đã đầu tư rất nhiều vào CoreWeave. Anh ấy đã đầu tư 500 triệu USD trong quý thứ ba mà chúng ta đã thảo luận trước đó, và lần này anh ấy đã đầu tư thêm 300 triệu USD nữa. Hiện tại, tổng vốn đầu tư của anh ấy vào CoreWeave có thể đã lên tới 800 triệu USD, nhưng câu chuyện còn nhiều điều thú vị hơn thế. Ông cũng sở hữu khoảng 10% cổ phần của một trong những nhà cung cấp chính của CoreWeave, Core Scientific, công ty cung cấp dịch vụ lưới năng lượng cho CoreWeave.

Nếu bạn nghĩ về các chiến lược đặt cược trong đầu tư, Leopold có thể đã đặt cược đòn bẩy lớn nhất vào cơ sở hạ tầng GPU cốt lõi(như dịch vụ đám mây mới của CoreWeave) và cung cấp năng lượng (như Bloom Energy), đây là hai vị trí chính mà anh ấy hiện đang nắm giữ trong quỹ.

Khai thác Bitcoin

Josh Kale:

Điều tôi thấy thú vị là anh ấy đã bắt đầu sở hữu đủ cổ phần trong các công ty này để trở thành nhà đầu tư hoạt động tích cực), thực sự có thể ảnh hưởng đến kết quả ra quyết định của các công ty này. Tôi thấy điều này rất thú vị. Khi tôi xem danh mục đầu tư của anh ấy, ngoài sản xuất điện là hướng đi rõ ràng,tôi nhận thấy rằng hầu hết các vị trí mới mà anh ấy thêm vào thực ra là đầu tư liên quan đến bất động sản, anh ấy đã thêm khoảng 10 vị trí mới liên quan đến bất động sản,và điều đó có liên quan đến việc khai thác Bitcoin.

Những gì chúng ta thấy bây giờ là anh ấy đã đầu tư vào nhiều công ty khai thác Bitcoin. Điều này có vẻ hơi lạ và hơi vô lý. Suy cho cùng, thị trường tiền điện tử đang hoạt động không tốt và Bitcoin cũng không hoạt động tốt. Tại sao anh ấy lại mua các công ty khai thác Bitcoin này? Nguyên nhân là do các công ty này sở hữu hai yếu tố then chốt cần thiết để xây dựng cơ sở hạ tầng AI: đất đai và điện năng.

Đào Bitcoin cần những gì? Cần nhiều năng lượng và đủ không gian để chứa giá đỡ GPU. Mặc dù hoạt động khai thác Bitcoin chưa hoàn toàn suy giảm nhưng nguồn lực bất động sản và nguồn lực của các công ty này rõ ràng có thể mang lại tỷ lệ phần thưởng rủi ro tốt hơn. Có vẻ như anh ta đang đặt cược rằng các công ty khai thác Bitcoin này sẽ bán quyền sử dụng đất và giấy phép của họ hoặc chuyển đổi trực tiếp thành trung tâm dữ liệu AI.

Ejaaz Ahamadeen:

Nói rõ hơn,mối quan tâm của ông đối với các công ty này không phải vì mục đích khai thác mà ông mua lại chúng để lấy giấy phép và quyền truy cập vào mạng lưới của họ. Thông thường, việc lấy được các giấy phép này phải mất nhiều tháng hoặc thậm chí nhiều năm. Đó là lý do tại sao chúng ta thấy các công ty như Meta, Microsoft và OpenAI công bố các mối quan hệ đối tác điện toán trị giá 1,4 nghìn tỷ USD nhưng chưa được chuyển đổi hoàn toàn sang các mô hình mà họ đã đưa ra. Đây là một trong những lý do khiến nguồn cung GPU luôn tụt hậu so với các thế hệ mới nhất, vì họ không thể có được những giấy phép đó kịp thời.

Thay vào đó, Leopold đã mua lại những công ty nhỏ hơn đã có giấy phép này, bỏ qua toàn bộ quy trình cấp phép. Ông đã thoái vốn hoàn toàn các dịch vụ tiền điện tử của các công ty này, đặc biệt tái sử dụng chúng để đào tạo các mô hình AI và trở thành nhà cung cấp cơ sở hạ tầng cho các phòng thí nghiệm AI này. Nó giống như việc tiếp quản một quán bar đã có giấy phép bán rượu, thay vì tự mình xin giấy phép mới và chờ đợi nhiều năm, đó là một “đường tắt” rất thông minh.

AGI và Xu hướng thị trường

Josh Kale:

Một trong những điều tôi ngưỡng mộ nhất về ý tưởng đầu tư của anh ấy và xem cách chúng được chứng minh trong năm qua là sự đơn giản và hiệu quả. Ví dụ: các công ty khai thác Bitcoin rõ ràng có giấy phép và năng lượng, và rõ ràng mọi công ty AI đều cần những tài nguyên này. Vậy tại sao không phải ai cũng mua những công ty này? Tôi nghĩ chính vì những ý tưởng này quá đơn giản nên nhiều người đã bị cản trở việc đầu tư. Nhưng hết lần này đến lần khác, những ý tưởng đơn giản của ông đã được chứng minh là đúng.

Liệu dự đoán của Leopold về AGI vào năm 2027 có đúng không? Liệu chúng ta có thực sự đạt được AGI vào năm 2027?

Ejaaz Ahamadeen:

Để xác minh dự đoán này, chúng tôi đã mở một thị trường dự đoán trên Polymarket để dự đoán liệu OpenAI có công bố đạt được AGI trước năm 2027 hay không. Có vẻ như khi Leopold đề xuất quỹ này, nhiều người không lạc quan về dự đoán của anh ấy, nhưng hiện tại xác suất thị trường của dự đoán này là 13%. Vì vậy, điều này có vẻ hơi ngoài tầm với. Triết lý đầu tư của ông có thể đúng nhưng dòng thời gian có thể hơi thiếu chính xác.

Xác suất này thực sự rất nhỏ. Tuy nhiên, tôi phải nói rằng ban đầu anh ấy đã bị chỉ trích vì bài báo này, nhiều người cho rằng ý tưởng của anh ấy quá kỳ quái và phi thực tế. Khoảng 50% nghĩ rằng AGI sẽ được triển khai trong vài tháng tới, trong khi những người khác không nghĩ điều đó sẽ xảy ra cho đến năm 2030. Leopold là người duy nhất đưa ra dự đoán này cho năm 2027 và nó dường như là dự đoán gần chính xác nhất cho đến nay.

Ông đã dự đoán tầm quan trọng của GPU trước khi cơn sốt GPU nổ ra. Bây giờ anh ấy đang dự đoán sự bùng nổ cơ sở hạ tầng năng lượng sắp tới. Vì vậy, tôi nghĩ anh ấy vẫn dẫn đầu vào thời điểm này.

Nhưng anh ấy không chỉ có vị thế mua trong danh mục đầu tư của mìnhanh ấy còn có vị thế bán khống trong một công ty cụ thể: Infosys, một công ty gia công CNTT có sự hiện diện lớn ở Ấn Độ. Mô hình kinh doanh của họ hoàn toàn dựa vào việc cung cấp lao động rẻ hơn so với các nước phương Tây như Hoa Kỳ hay Châu Âu. Nói một cách đơn giản, "thuê ngoài tất cả công việc CNTT hành chính của bạn cho chúng tôi và chúng tôi sẽ xử lý việc đó cho bạn."

Tôi nghĩ rằng sự đặt cược của anh ấy ở đây là dựa trên các xu hướng mà anh ấy đã quan sát được. Anh ấy đã chứng kiến ​​sự gia tăng của các sản phẩm như Claude Code và GPT Codex 5.3 và nhận ra rằng những mô hình này giờ đây đủ mạnh để không chỉ tự động hóa các công việc đơn giản mà còn xử lý một số quy trình CNTT rất quan trọng, vì vậy anh ấy đã nắm giữ một vị thế bán khống lớn trong công ty.

Tôi nghĩ đây là một trong những khoản đầu tư có chiều sâu hơn của anh ấy và nó phù hợp hơn với xu hướng mà chúng ta đang thấy hiện nay, khi thấy anh ấy dám dùng tiền thật để thực hiện quan điểm của mình.

Thị trường giá lên và thị trường giá xuống

Josh Kale:

Chúng ta có thể thảo luận về lý do của thị trường giá lên và lý do của thị trường giá xuống. Có điều gì đáng chê hay phải thận trọng khi bạn tham gia vào một danh mục đầu tư như thế này không? Điều đầu tiên tôi nghĩ đến là nhà đầu tư này chỉ mới 24 tuổi và tôi không chắc anh ấy có kinh nghiệm như nhiều nhà đầu tư khác có, điều này có thể là một lợi thế ở một mức độ nào đóNhưng đến một lúc nào đó, lợi thế đó có sụp đổ không?

Một mối quan tâm khác đối với tôi là triết lý đầu tư của quỹ hơi giống một vụ đặt cược theo một chủ đề. Nếu tốc độ tăng trưởng cơ sở hạ tầng AI và chi tiêu liên quan chậm lại hoặc nếu môi trường kinh tế vĩ mô thay đổi, mọi vị trí trong danh mục đầu tư này đều có thể chịu áp lực giảm giá. Không có nhiều chỗ cho việc phòng ngừa rủi ro ở đây. Vì vậy, chiến lược này có một số lỗ hổng tiềm ẩn, nhưng cho đến nay, tất cả các dấu hiệu đều cho thấy hiệu quả hoạt động của quỹ này chỉ tiếp tục tăng.

Ejaaz Ahamadeen:

Nếu bạn nhìn vào một số nhà đầu tư nổi tiếng nhất trong thời đại chúng ta, thì thành công của họ không bao giờ nằm ​​ở số tiền họ kiếm được trong một năm hoặc một quý nhất định, mà là ở khả năng đạt được lợi nhuận ổn định và lãi kép từ năm này qua năm khác, thập kỷ này qua thập kỷ khác. Leopold đã có một khởi đầu đáng kinh ngạc, vượt trội so với các quỹ phòng hộ trung bình trong bất kỳ ngành nào, không chỉ AI, mà anh ấy sẽ cần phải chứng tỏ bản thân trong một khoảng thời gian dài hơn, thời gian sẽ trả lời.

Tôi chỉ muốn nói,Người từng bị OpenAI sa thải có cái nhìn sâu sắc về sự phát triển trong tương lai của AI và đã đưa ra những dự đoán táo bạo nhất. Anh ấy là người duy nhất chính xác trong hầu hết các dự đoán của mình cho đến nay. Anh ấy đã bỏ rất nhiều công sức vào bài báo dài 165 trang của mình và tự tin vào quan điểm của mình, và tất cả những điều đó đã mang lại kết quả cho anh ấy cho đến nay.

Mọi thứ sẽ thay đổi trong tương lai chứ? Có lẽ. Nhưng bạn có thể coi những báo cáo và khoản đầu tư này như một công cụ theo dõi thời gian thực của anh ấy để biết những điểm nghẽn trong cuộc đua AI và tôi muốn nhấn mạnh điều đó. Ban đầu triết lý đầu tư quỹ của ông tập trung vào GPU. Ông tin rằng GPU sẽ trở thành điểm nóng về nhu cầu và thị trường đã đánh giá thấp cơ hội này. Quan điểm của ông bây giờ là cơ hội đã được thị trường định giá đầy đủ và nút thắt tiếp theo mà ông nhận thấy là chuyển sang cơ sở hạ tầng năng lượng.

Bạn trông giống Elon Musk, anh ấy đang phóng các trung tâm dữ liệu vào không gian. Tại sao? Bởi vì mặt trời cung cấp nhiều năng lượng hơn. Sau đó, có những công ty như Google, Meta, Broadcom và Nvidia, tất cả đều đang đầu tư vào trung tâm dữ liệu hoặc cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu để có quyền truy cập vào lưới điện. Và anh ấy chỉ bỏ tiền vào những nơi có nhu cầu, điều mà tôi nghĩ là một bước đi thông minh.

Josh Kale:

Gần đây tôi đã đọc một bài viết hay của Naval và ý tưởng cốt lõi của bài viết đó làCác công ty chỉ dựa vào phần mềm sẽ gặp rất nhiều khó khăn trong tương lai vì việc phát triển và tạo ra phần mềm tùy chỉnh hiện nay rất dễ dàng. Tôi nghĩ sự chuyển đổi của anh ấy không chỉ là việc xây dựng kiến ​​trúc mà còn là đầu tư vàothế giới vật chất, chẳng hạn nhưsản xuất, nhà máy, năng lượng và cơ sở hạ tầng, v.v. Đây là những lĩnh vực không thể xây dựng bằng AI mà thay vào đó là phần cứng và cơ sở hạ tầng cần có con người, cần có giấy phép, cần có luật pháp để biến điều đó thành hiện thực và tôi nghĩ đó chính là nơi mà tương lai sẽ hướng tới.

Năng lượng là nguồn tài nguyên duy nhất không có đủ nguồn cung cấp cho tất cả mọi người. Dù là sản xuất điện hay đầu tư bất động sản, tất cả đều xoay quanh một cốt lõi: Tiếp sức cho tương lai. Chỉ với một số công ty bao gồm Google, Amazon và Nvidia cam kết chi tiêu vốn 650 tỷ USD trong mùa thu nhập vừa qua, rõ ràng là sẽ có rất nhiều tiền được đổ vào để giải quyết vấn đề này và danh mục đầu tư của ông rõ ràng đã được định vị tốt để nắm bắt được lợi thế của tất cả.

Ejaaz Ahamadeen:

Đúng, anh ấy đã thực hiện một số khoản đầu tư mà bạn có thể cho là có rủi ro cao. Ví dụ: trừ khi bạn biết nhiều về không gian cơ sở hạ tầng năng lượng, nhiều người có thể chưa bao giờ nghe nói đến Bloom Energy. Nhưng công ty này có thể được coi là Công ty năng lượng cấp 1 hoặc thậm chí là công ty năng lượng hàng đầu, đặc biệt là khi nói đến năng lượng di động. Anh ấy xâu chuỗi các vấn đề lại với nhau, quyết định rằng lưới điện không thể đáp ứng được nhu cầu hiện tại và quyết định đầu tư vào công ty. Anh ấy đã đầu tư tiền của mình với niềm tin lớn lao. Chúng ta đang nói về việc gần 1/5 toàn bộ danh mục đầu tư của anh ấy đầu tư vào thứ này.

Đây là một phương pháp đầu tư cực kỳ tập trung, rủi ro cao, có sức thuyết phục cao. Nhưng nếu nó hiệu quả, đó là lý do tại sao danh mục đầu tư của anh ấy có thể sinh lời gấp 4,5 đến 5 lần trong một năm rưỡi. Chúng ta phải ghi nhận công lao của anh ấy vì đã tăng từ 1 tỷ USD lên 5,5 tỷ USD trong một năm, điều này thật không thể tin được.

Tương lai của đầu tư Leopold

Josh Kale:

Nhìn chung, những gì anh ấy có thể đạt được thật đáng kinh ngạc vàsự chuyển đổi mới nhất của anh ấy từ phần cứng sang cơ sở hạ tầng sang năng lượng có vẻ sắp diễn ra hướng đi đúng đắnvà rất hứa hẹn. Nếu bạn đồng ý với danh mục đầu tư của anh ấy thì có thể đây là cơ hội đáng để bạn quan tâm. Tất nhiên đây không phải là lời khuyên đầu tư, đây chỉ là danh mục đầu tư của người này, nhưng nó có vẻ đầy hứa hẹn và có thể hoạt động rất tốt trong năm nay.

Josh Kale:

Tôi cũng tò mò thính giả của chúng tôi nghĩ gì và tôi muốn biết liệu bạn nghĩ phân tích đầu tư của chúng tôi là cấp độ chuyên nghiệp, đạt đến cấp độ Leopold hay bạn cho rằng chúng tôi hoàn toàn sai lầm và bỏ qua một số câu chuyện hiển nhiên.

Ejaaz Ahamadeen:

Bạn có biết tôi muốn gì không? Tôi muốn biết bạn nghĩ đâu là cổ phiếu tốt nhất trong năm.

Josh Kale:

Đúng,Leopold đang đặt cược vào Bloom Energy. Tôi đang tự hỏi, Năng lượng Bloom của bạn là gì? Chúng ta còn thiếu điều gì mà chúng ta cần biết để có thể tăng trưởng gấp 5 lần nữa trong năm nay?