IOSG: 単一プロトコルの脆弱性が露出された後、Morpho のステークを上げることにしました

元のタイトル: IOSG Weeklyブリーフ, 単体プロトコルへの脆弱性の暴露後, 我々はMorphoを追加することを選択 #330
Momir Amidzic、IOSGベンチャーズマネジメントパートナーによるオリジナル

TL;DR

1.借入金とお金の市場は、チェーン経済の一番下にあるブロックです。クレジット、借入金、住宅ローン、および手続は、資本配分のための中央メカニズムであり、より多くの資産がリンクされているため、これらの機能を運ぶインフラは、チェーン経済の中心になります。

2.モジュラー化はMorphoのための最も重要な設計選択です。プールの計画、リスクテイクメント、販売からコアレンディングインフラを分離することにより、Morphoは、さまざまな参加者が「問題とグローバルな関与」への単一パーティ合意の隠れた脆弱性を回避し、さまざまなリスク利益ポートフォリオを構築することができます。

3.Morphoは、成長とスケーラビリティの交換におけるユニット資本の価値を捉えています。これにより、内部風力管理チームやガバナンスプロセスの成長の天井を突破し、受取機関、金融科学プラットフォーム、RWA発行者に適した、各リスクを負わない。

申し訳ございません.シンプルさは信頼であり、リンディ効果は金融インフラに不可欠です。最初から、Morphoは未来のビジョンと非常に単純な原則で設計され、常にボトム構造を書き換えることで「信頼時計のリセット」を回避しました。

5.チームは、貴重な長期主義と関心のアライメントを示しています。トークンアライメントの提案から、天使に投資しない共同創設者の選択まで、Morphoチームはこのすべてのエネルギーに焦点を当てました。

2年前、Morphoに投資しました。 今日は、追加の投資を行うことを選択します。

理由は、Morphoがサイズで成長しているだけでなく、初期投資ロジックが時間をかけてより明確になっていることですMorphoは、ますます大きく、組織化され、モジュラー金融システムで市場を再構築する最も重要な試みの1つです。

私達の中心の判断は簡単です: 借り、お金の市場はあらゆる経済の最下石です。 クレジット、借入金、貸借、貸借、貸借、利得は、金融活動の余白ではなく、資本配分のコアメカニズムです。 より多くの資産がチェーンされるにつれて、これらの機能を管理するインフラはチェーン経済の中心になります。

モロッコは、このインフラの最も強い候補です。

モジュール化:決定的な設計選択

最初から、Morphoはモジュール化の遵守のために異なっていた。

これは、同じ屋根の下にすべての操作をまとめ、統合されたリスクフレームワークの下で管理されている多くのDeFi協定の単体化されたルートに鋭いコントラストです。 このモデルは、その利点を持っていますが、それはまた、隠された脆弱性を埋めます。契約が密集したシステムであまりにも多くのことをしようとすると、どこでも問題は構造全体に広がることができます。

DeFiの最近のイベントのシリーズは、この危険性がいかに危険であるかを示しています。 大規模な合意の比較的小さな開口部は、大きな圧力、クリアリングチェーン、さらには混雑するパニックを引き起こす可能性があります。 モノリシックな構造を維持しながら、あらゆる新しいトレンドをキャプチャしようとすると、予期しないリスクが生じることが多い。

モーリンは別の道を取りました。

プール計画、リスクテイク、販売からコアレンディングインフラを分離することで、さまざまな参加者がさまざまなリスク・利益ポートフォリオを構築することができます。ユーザーは、あらゆる種類の暴露を組み合わせる大きなプールに入ることを余儀なくされていませんが、その種類の担保、その戦略、およびどのリスクフレームワークを信頼するかを選ぶことは自由です。

ユーザのニーズが異なるため、これは重要です。 保守的、制度的レベルの開口部、より高いリスクとリターンの機会を求める人があります。モジュラーシステムは、すべてのユーザーに同じリスクを置かずに、両方を満たすことができます。

単位経済成長の交換

Morphoのモジュラールートも重要なトレードオフを提供しています:ユニットアセットの値がキャプチャされる前に成長とスケーラビリティを配置します。

Morphoは個人的にすべてのプールを計画しないため、リスクを直接カバーしません。 責任を持って、リスクバンクを完全に制御する合意よりも、資本の1単位当たりのより弱い価値のキャプチャ能力を持つ可能性があります。

しかし、このトレードオフは、Morphoスケーラビリティの鍵です。

すべてのリスクを負う取引が主張する場合、その成長のためにsmallpoxを設定しています。 ボード— その拡張のペースは、内部風のコントロールチーム、ガバナンスプロセス、およびマーケティングフレームワークの対象となります。 これは、小規模なDeFi世界でも機能するかもしれませんが、大規模な機関、金融科学、テクノロジープラットフォーム、そして現実世界の資産(RWA)の発行者を乗り越えることが目標であるとき。

これらの外部プレイヤーは、プロトコルレベルでの「リスクカクテル」を優先的に受け入れたくない。 彼らはコントロールしたい: 彼らは、資産が販売される方法を決定します, 彼らが受け入れるリスク, 自社のユーザーのために製品が設計されている方法。

Morphoは、この柔軟性を与えました。

これは、DeFiの成長の次の段階にMorphoをもたらします - DeFi、伝統的な金融、金融技術、RWAの統合。MorphoとのApolloの協力は、この方向の信号です。 結果は検証に時間がかかることがありますが、戦略的な方向は明確です。

チェーンに実世界の資産を置くか、DeFi インフラストラクチャに基づいて製品をビルドしたい機関にとっては、独自のインフラストラクチャを構築する方法を見ることが重要ですモルフォは、その自然な選択のように、ますますますますますますますますます成長しています。

シンプルさは信頼です

モリンのデザインのもうひとつは、そのシンプルさです。

シンプルさは美しいですが、難しいです。 拘束力があり、困難なトレードオフが必要です。コア金融インフラを運ぶのに十分簡単な複雑なことを作ることははるかに困難です。

これは、DeFiで特に重要です。

合意が資金の大部分を管理する場合、ユーザーはそれが信頼しているものを理解する必要があります。監査人は、コードロジックを余分化し、代理店は、システムに過剰な攻撃的な表面がないことを確認する必要があります。複雑性自体が責任となります。

Morpho 's デザイン哲学は常にクリアされています。コア金融インフラを構築しています。 これは、ペースの速い消費者製品やSpeculative DeFi アプリケーションから完全に異なる考え方を必要とします。

目標は、押し戻りと強制を続けてはならない信頼が時間をかけて蓄積できるように十分な堅牢なシステム。

リンディ、なぜ問題なのか

それはリンディの効果のポイントです。

金融インフラの分野では、同じコア・システムが安全に作動し続けますので、信頼は時間とともに増加します。操作の年ごとに値があり、すべてのループホールは値を持っており、市場圧力のあらゆる期間は平和に値を持っています。

しかし、合意がベースを書き換え続けると、この信頼の化合物の利点は中断されます。

1つの融資契約が主要な契約構造から別のものに移行する場合 —新しいシステム「v4」を呼び出す場合でも —時計をゼロに変えることは実際に等しいかもしれません。新しいアーキテクチャはゼロに戻り、過去の蓄積されたリンディ効果は完全に継承できません。

Morpho には異なるパスがあります。アウトセットから、チームは将来のオリエンテーションとシンプルさの原則に基づいて構築され、再構築する必要はありませんでした。長期にわたる資産運用を必要とする契約は特に重要です。

金融インフラの信頼は、無限の反復的なバージョンではなく、一貫性、明快さ、時間内に構築されていません。

なぜお金の市場は問題ですか

金融市場と融資契約は、ブロックチェーン業界の最も取引されたセグメントではなく、最大の資産プールを管理する傾向にあります。

違いは重要です。

取引プラットフォームと場所は取引量に注意を引くことができますが、融資契約は、金融システム全体の基盤に近いです— 担保の活用方法、利益の生成方法、レバレッジの形成方法、および経済の部分を横断する資本の流れを判断します。

これらの機能は、チェーンフォームに複数のアセットが存在するため、より重要になります。 通貨の安定化、債券の収益化、株式の収益化、機関間の担保、DeFiの生資産、および将来のRWAのすべての種類は、クレジットおよび収益インフラの周りに構築する必要があります。

モルフォは世界を舞台に、世界を舞台に。

そのモジュラー構造は、単一の合意よりもはるかに広いタイプの資産と参加者をサポートすることができます。そのシンプルさは、より信頼されるようになります。そのキュレーターモデルは、より適応可能になります。そして、その設計機関は、「すべてのサイズに適合」リスクフレームワークにプッシュすることなく、独自の方法で参加することができます。

チームの長期主義と利益のバランス

投資ロジックの最後のパズルはチームです。

モルフォチームは、業界でのまれな長期主義を示した。これは、合意の設計だけでなく、利益の収束に対処する方法にも反映されます。

通貨アライメントの提案例です。 モルフォは、「合意チームは、利益の競合を削減し、長期的価値がトークンのコアマッチング車両を通じて堆積されていることを確実にすることを目的として、運用会社とコインの所有者との関係に対処するべきか」のための高い基準を確立しました。

共同創設者も、自らの行動に対するコミットメントを実証しました。彼らは他のプロジェクトを天使として投資することではなく、それによって利益の潜在的な競合を減らし、Morphoだけ経済と知的入力をします。

この焦点は自明です。 モルフォチームは、多くの創業者が複数のプロジェクト、サイドビジネス、ナレーションから自分自身を注いでいるビジネスに特に注力してきました。

特定商取引法に基づく表示

次の判断の交差点から、Bet Morphoを上げることにしました

まずは、金融市場はチェーン経済の一番下にあるブロックです。

第二に、モジュール化は、DeFi、従来の金融、金融技術、RWAがますます統合される世界で正しい構造選択です。

第三に、金融インフラ、シンプルさと信頼のために、継続的な再サージよりも重要である。

そこで、Morphoは、DeFiオリジナルのユーザーを超えて、機関の金融インフラになるための信頼できるパスを提示するように設計されました。

最後に、このチームは、このような重要性を築き上げるために必要なビジョンと興味の長期的合意を実証しました。

Morpho は単なる融資契約ではなく、チェーンクレジット市場向けのモジュラー基盤です。 金融システムがチェーンを上回るにつれて、この基盤の重要性は成長するだけであると考えています。

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