Baca CoinShares 2026 laporan: selamat tinggal untuk narasi spekulatif, merangkul tahun praktis

♪ Deep tide TechFlow ♪

Pada akhir tahun, tinjauan tahunan dan laporan pandangan dari setiap agensi diproduksi。

Dalam menjaga dengan prinsip tidak mencari terlalu lama, kami juga mencoba untuk cepat meringkas dan menyaring laporan。

Laporan ini dari CoinShare, sebuah perusahaan manajemen aset digital terkemuka Eropa yang didirikan pada tahun 2014, berbasis di London, Inggris, dan Paris, Perancis, mengelola aset lebih dari $6 miliar。

Ini adalah 77 halaman panjang2026 Outlook: Tahun Pemenang PraktisPersatuan Tahun MenangIni mencakup isu-isu inti dari fundamental makroekonomi, mainstreaming bitcoin, meningkat keuangan campuran, kompetisi pada platform kontraksi cerdas, evolusi pola regulasi, dan menyediakan analisis mendalam dari subdivisi mata uang yang stabil, aset monetized, pasar perkiraan, transformasi pertambangan, dan investasi usaha。

Berikut ini adalah kompilasi dan ringkasan dari elemen inti dari laporan:

I. Tema inti: Kedatangan tahun relevansi

2025 menandai pergantian tahun bagi industri aset digital, dengan rekor tinggi di bitcoin dan pergeseran dari spekulatif ke industri yang didorong dengan nilai praktis。

tahun 2026 diharapkan menjadi "tahun kemenangan praktis" dan aset digital tidak lagi mencoba untuk menggantikan sistem keuangan tradisional, melainkan memperkuat dan memodernisasi yang ada。

Pandangan utama dari laporan ini adalah bahwa 2025 menandai pergeseran yang menentukan dalam aset digital dari spekulatif ke nilai praktis yang didorong, dan tahun 2026 akan menjadi tahun kritis untuk percepatan dari transformasi ini。

Aset digital tidak lagi mencari untuk membuat sistem keuangan paralel, melainkan memperkuat dan memodernisasi sistem keuangan tradisional yang ada. Konsolidasi dari rantai blok publik, mobilitas institusi, struktur pasar regulasi dan contoh ekonomi yang nyata bergerak di luar harapan optimis。

Penampakan pasar dan fundamental ekonomi

Lingkungan ekonomi: pendaratan lembut di atas es tipis

Pertumbuhan harapan: Ekonomi dapat menghindari resesi pada tahun 2026, tapi pertumbuhan lemah dan rapuh. Inflasi terus berlanjut namun tidak menentukan, dan gangguan tarif dan restrukturisasi rantai pasokan membuat inflasi inti tetap tinggi sejak awal 1990-an。
Kebijakan Cadangan Federal: Sebuah pengurangan bijaksana dalam suku bunga diharapkan dan suku bunga target kemungkinan akan turun ke tengah 3 persen, tetapi proses lambat. The Federal Reserve memori dari lonjakan inflasi di 2022 segar, dan enggan untuk bergerak cepat。

Tiga skenario:
- Skenario optimistik: pendaratan lembut + produktivitas kejutan, bitcoin bisa lebih dari $150.000
- Skenario dasar: Ekspansi lambat, daerah perdagangan bitcoin, $1100.000 - 140.000
- Kota BeruangSkenario: resesi atau stagnating, bitcoin bisa jatuh ke $70- 100.000

erosi lambat dari posisi cadangan dolar

Amerika Serikat dolar 's saham cadangan global pertukaran asing jatuh dari 70 persen di 2000 ke saat ini 50 persen titik tengah. Bank-bank sentral dari pasar yang berkembang sedang mengubah konfigurasi mereka, meningkatkan kepemilikan aset mereka seperti renminbi dan emas. Hal ini menciptakan keuntungan struktural bagi penyimpanan bitcoin sebagai nilai bukan berdaulat。

III. Proses pembaharuan bitcoin di Amerika Serikat

Amerika Serikat mencapai beberapa terobosan kunci pada tahun 2025, termasuk:

PRESENT ETF DISETUJUI DAN DIGULUNG
FORMASI PASAR OPSI TOP ETF
Larangan perencanaan pensiun dicabut
Aplikasi aturan akuntansi nilai yang adil bagi perusahaan
Pemerintah Amerika Serikat diklasifikasikan bitcoin sebagai cadangan strategis

Adopsi institusi masih awal

Meskipun penghapusan hambatan struktural, penggunaan sebenarnya masih terbatas pada proses keuangan tradisional dan perantara. Saluran manajemen keuangan, penyedia rencana pensiun, tim kepatuhan perusahaan, dan sebagainya masih diadaptasi。

Proyeksi 2026

Sektor swasta diharapkan untuk membuat kemajuan penting: empat penerbit utama membuka konfigurasi bitcoin ETF, setidaknya satu penyedia utama 401 (k) memungkinkan konfigurasi bitcoin, setidaknya dua perusahaan standar 500 memegang bitcoin dan setidaknya dua bank pengawas memberikan layanan hosting langsung。

IV. MENIT DAN BISINESS RISKS

Ukuran mata uang perusahaan telah melonjak

Pada 2024- 2025, kepemilikan perusahaan terdaftar di bitcoin meningkat dari 266.000 menjadi 104.48 juta, dengan nilai total meningkat dari 11,7 miliar menjadi $90.7 miliar. Strategi (MSTR) berisi 61 persen dan 10 perusahaan teratas mengontrol 84 persen。

Risiko penjualan potensial

Strategi menghadapi dua risiko utama:

Tidak dapat mendanai utang yang sedang berjalan dan kewajiban arus kas (kas tahunan mengalir dekat dengan $680 juta)
Risiko pembiayaan (baru-baru ini obligasi jatuh tempo September 2028)

Jika MNAV mendekati 1x atau tidak bisa dibiayai kembali pada suku bunga nol, itu bisa terpaksa menjual bitcoin, memicu lingkaran setan。

Jatuh di pasar pilihan dan volatilitas

PERKEMBANGAN PASAR OPSI IB TELAH MENGURANGI TINGKAT VOLATILITAS BITCOIN, TANDA KEDEWASAAN. NAMUN, PENURUNAN VOLATILITAS DAPAT MELEMAHKAN PERMINTAAN REVERSIBEL DAN MEMPENGARUHI DAYA PEMBELIAN PERUSAHAAN. PADA MUSIM SEMI 2025, ADA TITIK BALIK VOLATILITAS MENURUN。

V. Fragmentasi dari pola regulasi

EU: Kejernihan MiCA

Uni Eropa memiliki kerangka hukum yang paling lengkap di seluruh dunia untuk aset yang dienkripsi, meliputi isu, hosting, perdagangan dan mata uang stabilisasi. Namun, pembatasan koordinasi terungkap pada tahun 2025, dengan beberapa regulator nasional berpotensi menantang izin perbatasan。

Amerika Serikat: inovasi dan perpecahan

KETIKA AMERIKA SERIKAT DIBERI ENERGI PENUH OLEH PASAR MODAL TERDALAM DAN EKOSISTEM YANG DEWASA, PERATURAN MASIH TERSEBAR DI SEJUMLAH INSTITUSI, TERMASUK SEC, CFTC DAN FED. UNDANG-UNDANG UANG STABILISASI (UU GENIUS) TELAH DISAHKAN, TETAPI IMPLEMENTASI MASIH BERLANGSUNG。

Asia: menuju regulasi kebijakan

HONG KONG, JEPANG, DLL MEMPROMOSIKAN BASEL III ENKRIPSI MODAL DAN PERSYARATAN LIKUIDITAS, DAN SINGAPURA MEMPERTAHANKAN SISTEM LISENSI BERBASIS BERISIKO. SEBUAH KELOMPOK REGULASI YANG LEBIH KOHEREN MUNCUL DI ASIA, DENGAN KONVERGENSI SEKITAR BASIS RISIKO DAN STANDAR KESELARASAN BANK。

Kebangkitan keuangan campuran

Infrastruktur dan pemukiman

Mata uang stabil: Ukuran pasar lebih dari $300 miliar, dengan saham terbesar dari meja dan pertumbuhan tercepat Solana. Undang-Undang GENIUS memerlukan penerbit kepatuhan untuk memegang cadangan Departemen Keuangan Amerika Serikat dan menciptakan permintaan baru untuk hutang nasional。
Untuk pertukaran pusatTransaksi bulanan melebihi $600 miliar dan Solana diproses $40 miliar sehari。

MATA UANG REAL WORLD ASSET (RWA)

Nilai total aset yang diuntungkan meningkat dari $15 miliar pada awal 2025 sampai $35 miliar. Kredit swasta dan Utang Keuangan Amerika Serikat telah berkembang pesat, dengan koin emas melebihi $1,3 miliar. Aset dari Dana BuIDL di BlackRock berkembang pesat, dan Chase Morgan meluncurkan JPMD di Markas。

Aplikasi berantai generasi masukan

Meningkatnya jumlah perjanjian menghasilkan ratusan juta dolar pendapatan tahunan dan didistribusikan ke pemegang token. Hipercairan digunakan 99 persen dari penghasilannya untuk mengembalikan token setiap hari, dan Uniswap dan Lido memperkenalkan mekanisme serupa. Ini menandai pergeseran token dari aset murni spekulatif ke aset ekuitas kelas。

VII. Mempelajari mata uang stabilisasi dan adopsinya oleh perusahaan

Konsentrasi pasar

Akun Tetera (USDT) untuk 60 persen dari pasar mata uang stabil, sedangkan Circle (USDT) rekening untuk 25 persen. Pintu masuk baru, seperti PayPal 's PYUSD, menghadapi tantangan dunia maya mempengaruhi pola dua oligopolitis。

Bisnis mengadopsi harapan pada 2026

Prosesor pembayaranVisa, Mastercard, Stripe, dll memiliki keuntungan struktural untuk pindah ke penyelesaian mata uang yang stabil tanpa mengubah pengalaman depan-akhir。
BankJPM Koin Morgan Chase telah menunjukkan potensinya, dan Siemens telah melaporkan tabungan hingga 50 persen dalam pertukaran asing dan mengurangi waktu penyelesaian dari hari ke detik。
Platform listrikBelanja telah menerima pemukiman USDC dan pasar Asia dan Latin Amerika adalah pilot pemasok mata uang yang stabil。

Dampak masuk

Pemasang stabilizer beresiko turun suku bunga: jika suku bunga Fed jatuh menjadi 3 persen, tambahan $88,7 miliar dalam mata uang stabilisasi diperlukan untuk mempertahankan pendapatan bunga saat ini。

VIII. Analisis pola kompetisi pertukaran menggunakan model Porter Five- Power

Peserta yang adaLebih kuat dan meningkat kompetisi dan mengurangi tingkat ke dasar rendah digit。
Ancaman pintu masuk baru 'LEMBAGA KEUANGAN TRADISIONAL SEPERTI MORGAN STANLEY E * TRADE DAN CSIC SIAP UNTUK MASUK, TAPI MENGANDALKAN MITRA DALAM JANGKA PENDEK。
Kapasitas tawar-menawar vendor: Penerbit stabilizer (misalnya, Lingkaran) meningkatkan kontrol melalui jaringan utama Arc. Ulangan USDC berbagi perjanjian antara Coinbase dan Circle sangat penting。
Daya tawar klienAkun institusi klien untuk lebih dari 80 persen transaksi Coinbase dan memiliki daya tawar yang kuat. Pengguna belakang sangat sensitif。
Ancaman alternatif"Hipercairan et al. pergi ke Centralized Exchange, Polymucket et al., dan enkripsi CME adalah kompetisi。

Industri integrasi diharapkan untuk mempercepat pada tahun 2026, dengan pertukaran dan bank besar memperoleh pelanggan, lisensi, dan infrastruktur melalui merger dan akuisisi。

IX. KOMPITIVENESS UNTUK KEPOSIATAN SCIENTIFIK

Etherwood: Dari kotak pasir ke infrastruktur institusi

Ini diperluas melalui Rollup Centre Road Map, yang meningkatkan volume Tata-2 melalui menempatkan dari 200 TPS setahun yang lalu menjadi 4800 TPS. Petugas sertifikatnya mempromosikan keterbatasan gas tingkat dasar. Titik AS menarik sekitar $13 miliar dalam arus dengan ETF。

Dalam hal monetisasi institusional, BlackRock 's BuIDL Fund dan Morgan Chase' JPMD menunjukkan potensi Taifung sebagai platform institusional。

Solana: Paradigma kinerja tinggi

Solana muncul dari lingkungan implementasi tunggal, beroptimasi tinggi, akuntansi untuk sekitar 7 persen dari total DeFi TVL. Pasokan uang yang stabil melebihi 12 miliar dolar (naik dari $1,8 miliar pada bulan Januari 2024), proyek RWA yang diperluas, dan BuIDL di BlackRock meningkat dari $25 juta pada September menjadi $250 juta。

Upgrade teknis termasuk klien Firedancer, Double Zero sertifikat jaringan komunikasi, dll. Titik ETF diluncurkan pada 28 Oktober telah menarik arus bersih sebesar $382 juta。

Rantai kinerja tinggi lainnya

Generasi baru Sayer1, Sui, Aptos, Sei, Monad, Hiperflute, dan lainnya, bersaing melalui perbedaan struktural. Konsentrat pada transaksi turunan, akuntansi untuk lebih dari sepertiga dari total pendapatan rantai sektor. Namun, pasar sangat terpecah-pecah, dan kompatibilitas EVM adalah keuntungan kompetitif。

X. PERTAMBANGAN TRANSFORMASI HPC (HIGH PERFORMANCE COMPUTING CENTRE)

Pada tahun 2025, ekspansi

Terdaftar penambang menghitung pertumbuhan kekuatan mereka dari 110 ETH / s, terutama dari Bitdeer, HIVE Digital dan Iris Energy。

TRANSFORMASI HPC

MINERS MENGUMUMKAN KONTRAK SENILAI $65 MILIAR UNTUK HPC, DAN PEMBAGIAN PENDAPATAN PERTAMBANGAN DARI BITCOIN DIPERKIRAKAN TURUN DARI 85 PERSEN MENJADI KURANG DARI 20 PERSEN PADA AKHIR 2026. HPC BEROPERASI DENGAN MARGIN KEUNTUNGAN 80- 90 PERSEN。

Pola pertambangan masa depan

DIHARAPKAN TAMBANG MASA DEPAN DIDOMINASI OLEH MODEL BERIKUT: ASIC PRODUSEN, TAMBANG MODULAR, PERTAMBANGAN INTERMITEN (BERSAMA DENGAN HPC) DAN PERTAMBANGAN BERDAULAT. DALAM JANGKA PANJANG, PERTAMBANGAN MUNGKIN KEMBALI KE KECIL-SKALA DAN OPERASI TERDESENTRALISASI。

XI. kecenderungan investasi Venture

Pemulihan di tahun 2025

Kriptografi membiayai 18,8 miliar dolar, lebih dari satu tahun 2024 ($16,5 miliar). Didorong terutama oleh transaksi besar: Polymarket menerima $2 miliar dalam investasi strategis (ICE), Tripe Tempo menerima $500 juta dan Kalshi menerima $300 juta。

Empat tren utama di 2026

TWASPAC untuk Securitize, 50 juta untuk Agora, Round A, dan menunjukkan minat institusi。
AL DIKOMBINASIKAN DENGAN ENKRIPSI: MEMPERCEPAT APLIKASI AGEN AI, ANTARMUKA PERDAGANGAN BAHASA ALAM, DLL。
Retail platform investasiEcho (didukung oleh Coinbase sebesar $375 juta) dan Legion dan lainnya telah muncul dari Platform Investasi Angel Terpusat。
Infrastruktur Bitcoin: Layer-2 dan Lightning Network proyek terkait menerima perhatian。

Memprediksi munculnya pasar

Polymarket diperdagangkan lebih dari $800 juta per minggu selama pemilu Amerika Serikat pada tahun 2024, dan aktivitas pasca pemilu tetap kuat. Keakuratan proyeksinya diverifikasi: sekitar 60 persen peristiwa probabilitas terjadi, dan sekitar 77- 82 persen peristiwa probabilitas terjadi。

Pada bulan Oktober 2025, ICE membuat investasi strategis hingga $2 miliar ke Polymarket, menandai pengakuan institusi keuangan mainstream. Volume perdagangan diperkirakan melebihi $2 miliar per minggu di 2026。

XIII. Penemuan kunci

Tumbuh lebih cepataset Digital bergerak dari spekulatif ke praktis nilai dan aliran kas, dan token semakin seperti aset ekuitas。
Meningkatnya keuangan campuranIntegrasi rantai blok publik dengan sistem keuangan tradisional tidak lagi teoritis, tetapi jelas melalui pertumbuhan kuat dalam pertumbuhan stabil mata uang, monetisasi aset dan aplikasi di rantai。
RegulasiKejelasanNaikkan: US GENIUS Act, EU MiCA, kerangka kerja regulasi Prudential Asia menyediakan dasar untuk adopsi institusi。
Adopsi institusi: Sementara hambatan struktural telah dihapus, adopsi yang sebenarnya akan memakan waktu beberapa tahun dan 2026 akan menjadi satu tahun kemajuan bertahap bagi sektor swasta。
Melanjutkan pola kompetisi: Kecocokan EVM adalah keuntungan utama ketika didominasi tetapi menghadapi tantangan rantai kinerja tinggi seperti Solana。
Risiko dan kesempatan berdampingan: Resiko untuk dijual keluar dihubungkan dengan tingkat tinggi mata uang perusahaan, tapi daerah baru seperti institusional monetisasi, adopsi mata uang stabil dan memperkirakan pasar menawarkan potensi pertumbuhan yang signifikan。

Secara keseluruhan, 2026 akan menjadi tahun kritis bagi aset digital untuk bergerak dari marjinal ke mainstream, dari spekulasi ke praktis dan dari puing-puing ke integrasi。