Câu chuyện về Trung Đông chưa bao giờ chỉ thuộc về Trung Đông.

Lịch sử đã nhiều lần chứng minh thế giới tài chính có vẻ phức tạp nhưng thực tế nó luôn xoay quanh những nguồn lực cơ bản nhất. Đôi khi là đường thủy, đôi khi là mảnh đất, đôi khi là dầu mỏ.

Dầu luôn là tài sản quan trọng ảnh hưởng đến giá cả của hệ thống tài chính toàn cầu. Năm 1973, các quốc gia Ả Rập bất ngờ áp đặt lệnh cấm vận dầu mỏ đối với phương Tây. Chỉ trong vài tháng, giá dầu tăng gấp bốn lần. Lạm phát gia tăng ở Mỹ và thị trường chứng khoán lao dốc.

Nửa thế kỷ sau, logic này vẫn không thay đổi. Chỉ lần này, không chỉ thị trường chứng khoán bị ảnh hưởng bởi dầu mà còn cả các tài sản tiền điện tử trẻ hơn.

Chiến tranh Nga-Ukraine năm 2022, Dầu mỏ và Bitcoin

Để hiểu tình hình ngày nay, trước tiên chúng ta phải quay trở lại năm 2022.

Khi chiến tranh Nga-Ukraine nổ ra, mối lo ngại lớn nhất của thế giới là sự gián đoạn năng lượng của Nga. Sự hoảng loạn đó đã đẩy dầu thô Brent lên 127 USD trong vòng hai tuần, thậm chí một số loại còn lên tới 130 USD, đạt mức cao nhất trong 10 năm, tăng từ 30 đến 40%.

Nhưng còn vàng kỹ thuật số thì sao?

Trong vòng vài giờ sau khi hoạt động ở Nga, Bitcoin đã giảm từ 39.000 USD xuống còn khoảng 34.300 USD, giảm hơn 12%. Mặc dù Bitcoin đã có một sự phục hồi ngắn ngủi vào đầu tháng 3, nhưng có lẽ do câu chuyện về “vàng kỹ thuật số” từng đạt mức 44.000 USD nhưng nó đã sớm không thể trụ vững.

Giá dầu cao gây ra lạm phát, buộc Cục Dự trữ Liên bang phải bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ nhất trong nhiều thập kỷ. Bitcoin sau đó rơi vào một mùa đông lạnh giá kéo dài, giảm xuống dưới 20.000 USD vào tháng 6 năm 2022.

Nếu tính từ mức cao nhất vào tháng 11 năm 2021 đến giữa năm 2022, Bitcoin đã giảm hơn 60%; ngay cả khi chúng ta chỉ nhìn vào nửa năm sau khi chiến tranh bùng nổ, giá của nó đã giảm hơn 50%.

Có lẽ đó là lúc ai đó bắt đầu nhận ra rằng Bitcoin không phải là vàng. Ngược lại, nó giống đòn bẩy của Nasdaq hơn. Giá dầu càng cao và lạm phát càng cao, Fed sẽ càng cấp bách và càng quyết liệt tăng lãi suất, số tiền có thể vay càng ít và khan hiếm người sẵn sàng đặt cược vào những tài sản có rủi ro cao.

Bitcoin đứng đầu danh sách được bán.

Một điểm khác biệt chính giữa tình hình ngày nay và cuộc khủng hoảng dầu mỏ ở Nga năm 2022 là bản chất của sự gián đoạn.

Trên thực tế, dầu mỏ Nga chưa thực sự rút lui khỏi thị trường dầu mỏ toàn cầu vào thời điểm đó. Nhưng nó đã được giải quyết thông qua "hạm đội bí mật" của Nga. Với các đội tàu bí mật, các tuyến đường vòng và vận chuyển được định tuyến lại, dầu của Nga vẫn được vận chuyển bất chấp lệnh trừng phạt.

Và những gì chúng ta đang thấy hiện nay, từ việc đình chỉ sản xuất 3 triệu thùng mỗi ngày tại mỏ dầu Rumaila của Iraq cho đến cuộc tấn công vật lý vào các kho dầu của Tehran, tất cả đều cho thấy những tắc nghẽn nghiêm trọng về cơ sở hạ tầng. Bài đọc liên quan: "Cuối cùng, cuộc khủng hoảng dầu mỏ vùng Vịnh đã đến".

Cuối tuần qua, xung đột ở Trung Đông tiếp tục leo thang. Cả hai bên bắt đầu trấn áp các cơ sở lưu trữ dầu và nhà máy khử muối. Iraq sau đó xác nhận rằng công suất sản xuất dầu 3 triệu thùng mỗi ngày đã bị ngừng hoạt động. Con số này đã vượt quá quy mô khoảng cách của Nga mà người dân lo ngại nhất vào năm 2022, và khoảng cách đó thực tế vẫn chưa xuất hiện như đã đề cập ở trên.

Nếu các cơ sở lưu trữ dầu bị tấn công, chúng sẽ bị tấn công. Khi một đường ống nổ tung, nó sẽ nổ tung. Đây là sự hủy diệt ở cấp độ vật lý và không một hạm đội bí mật nào có thể tiếp cận một nhà máy lọc dầu đang cháy. Vì điều này, Qatar cảnh báo giá dầu sẽ tăng lên 150 USD.

Cái này Sáng nay, dầu Mỹ và Burundi đều vượt 100 USD/thùng vào thứ Hai. Hợp đồng tương lai Dow Jones kéo dài mức lỗ ban đầu lên 2%, hợp đồng tương lai Nasdaq hiện giảm 1,65% và hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 1,7%. Giá Bitcoin từng giảm xuống dưới 66.000 USD vào sáng nay, gần như xóa bỏ sự phục hồi của tuần trước và quay trở lại xu hướng giảm.

Khi giá dầu tăng, Bitcoin thường giảm.

Nếu bạn thấy điều này thì hầu hết mọi người đều có thể hiểu được lý do. Nói một cách đơn giản: khi giá dầu biến động, lạm phát cũng biến động; khi lạm phát di chuyển, Cục Dự trữ Liên bang di chuyển; khi Cục Dự trữ Liên bang di chuyển, thanh khoản cũng di chuyển; khi thanh khoản đóng lại, Bitcoin sẽ di chuyển tương ứng.

Tuần này, nhiều dữ liệu vĩ mô được phát hành và mọi liên kết trong chuỗi này sẽ lần lượt được kiểm tra.

Một số sự kiện lớn cần chú ý trong tuần này

Hầu hết các nhà giao dịch bán lẻ đều quá chú ý đến ngày công bố dữ liệu CPI mà hoàn toàn bỏ qua trình tự tương quan giữa các dữ liệu.

Trước hết, việc mở cửa thị trường chứng khoán Mỹ và hợp đồng tương lai dầu là dữ liệu quan trọng nhất trong cả tuần. Tin tức về việc ngừng sản xuất ở Iraq đã lan truyền suốt cả cuối tuần, và việc mở cửa khai thác dầu là lần đầu tiên thị trường thực sự định giá vấn đề này.

Khi thị trường mở cửa sáng nay, giá dầu thô WTI kỳ hạn từng tăng vọt 22%, vượt mốc 110 USD; Giá dầu thô Brent kỳ hạn cũng tăng 20% ​​lên 111,04 USD/thùng.

Giá dầu tăng mạnh đồng nghĩa với việc xu hướng lạm phát tuần này về cơ bản đã được ấn định vào thời điểm này.

Những gì chúng ta cần theo dõi tiếp theo là thứ Tư, khi dữ liệu CPI của chỉ số giá tiêu dùng tháng 2 được công bố. Dữ liệu này cũng xác minh hoặc đảo ngược xu hướng thị trường sau khi giá dầu mở cửa vào tối nay.

Vào thứ Sáu, dữ liệu GDP, PCE và JOLTS được công bố cùng nhau. GDP cho chúng ta biết liệu nền kinh tế có thực sự đang chậm lại hay không; PCE là chỉ số lạm phát được Cục Dự trữ Liên bang quan tâm nhất. Nếu nó cũng tăng, việc cắt giảm lãi suất về cơ bản có thể được gác lại vào lúc này; JOLTS xác minh xem thị trường lao động có đang nới lỏng hay không. Ba điểm dữ liệu sẽ làm sáng tỏ thêm liệu nền kinh tế có đang thực sự chậm lại hay liệu Fed vẫn theo đuổi chính sách diều hâu.

Nếu mọi dữ liệu trong tuần này đều cho thấy "lạm phát chưa giảm và nền kinh tế vẫn mạnh" thì đó sẽ là một tuần rất khó chịu đối với Bitcoin.

Tất nhiên, không phải mọi tiếng nói đều bi quan. Raoul Pal (@RaoulGMI), người đồng sáng lập và Giám đốc điều hành của Real Vision, tin rằng tình trạng bán quá mức hiện tại của thị trường mã hóa chính xác là một cơ hội để bố trí. Logic cốt lõi của ông dựa trên tính thanh khoản toàn cầu: "Kể từ năm 2012, mối tương quan với Bitcoin đã đạt 90% và mối tương quan với Chỉ số Nasdaq đã đạt 97%. Nó đang tăng trưởng với tốc độ khoảng 10% mỗi năm và không chậm lại."

Nhiều yếu tố hỗ trợ mà ông liệt kê rất đáng được chú ý:

Đầu tiên, môi trường thanh khoản vẫn còn lỏng lẻo: Điều kiện tài chính GMI dẫn đến thanh khoản toàn cầu trong 6 tháng, nó vẫn hướng đến việc nới lỏng; Tổng thanh khoản ở Hoa Kỳ đang tăng tốc phục hồi từ mức thấp và trong lịch sử đã có tác động hàng đầu đến thị trường tiền điện tử trong khoảng 3 tháng.

Thứ hai, lợi ích cơ cấu đang được tích lũy: chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vẫn chưa kết thúc, Trung Quốc đang đẩy nhanh việc mở rộng bảng cân đối kế toán, lượng phát hành stablecoin đã tăng 50% trong năm ngoái và vẫn đang tăng tốc, và “Đạo luật rõ ràng” RÕ RÀNG dự kiến ​​sẽ xóa bỏ các trở ngại pháp lý cho các ngân hàng và tổ chức quản lý tài sản tham gia thị trường.

Thứ ba, công nghệ đang đối mặt với đáy: cả chỉ báo DeMark hàng tuần và hàng ngày đều cho thấy việc xác nhận đáy sẽ hoàn tất trong khoảng hai tuần. Khi các tín hiệu được chồng lên nhau, khả năng đảo ngược xu hướng sẽ được kích hoạt.

Tuy nhiên, bản thân Raoul Pal cũng chỉ ra điều không chắc chắn lớn nhất: giá dầu cao sẽ kéo dài bao lâu.

Giá dầu sẽ là tâm điểm chú ý trong hai tuần tới. Và giá dầu phụ thuộc vào trận chiến này kéo dài bao lâu.

Một thỏa thuận ngừng bắn không đơn giản như vậy

Hiện tại, hầu hết các nhà phân tích quân sự đều cho rằng khả năng chống trả của Iran đã suy yếu đáng kể. Kho tên lửa đang cạn kiệt, các phương tiện phóng liên tục bị tấn công, hải quân về cơ bản mất đi hiệu quả chiến đấu và máy bay không người lái còn lại không nhiều. Quan trọng hơn, thứ mà Mỹ và Israel đang đấu tranh không chỉ là kho vũ khí hiện có của Iran mà còn là chính ngành công nghiệp quân sự của nước này, bao gồm các nhà máy, kho dự trữ kỹ thuật và các nhà khoa học liên quan.

Theo ước tính của Israel, trong khoảng hai tuần chiến đấu, khả năng chế tạo tên lửa và máy bay không người lái của Iran sẽ bị tiêu diệt hoàn toàn, biến nước này thành "con hổ không răng".

Điều này thực sự có tác động trực tiếp đến những lo ngại về eo biển Hormuz. Nhiều người lo lắng rằng cuộc chiến này sẽ chặn hoàn toàn kênh năng lượng quan trọng nhất thế giới này, nhưng lo lắng này về mặt logic là không thể giải quyết được. Bất kể chế độ nào ở Iran, dầu của nước này đều phải được bán qua eo biển này. Việc chặn eo biển này tương đương với việc bóp nghẹt nguồn ngoại hối của chính họ. Có thể tạm thời đình chỉ các chuyến bay trong chiến tranh, nhưng gọi nó là “sự kết thúc của kỷ nguyên năng lượng giá rẻ” là mô tả cú sốc tạm thời là một sự thay đổi cấu trúc vĩnh viễn.

Nhưng sau khi các vấn đề quân sự được giải quyết, những vấn đề thực sự mới bắt đầu.

Hai chế độ của Iran, triều đại Pahlavi và chế độ Khomeini, dường như là hai hệ thống hoàn toàn đối lập nhau, nhưng ở một điểm cốt lõi nhất định, chúng thực sự có chung một logic: cả hai đều dừng quá trình hiện đại hóa giữa chừng, và sau đó lấp đầy nửa còn lại bằng quyền lực truyền thống. Pahlavi đã thiết lập một nền kinh tế hiện đại, nhưng quyền lực lấn át sự phân chia quyền lực, và ước mơ sâu xa nhất của ông là khôi phục lại vinh quang của Đế chế Ba Tư cổ đại; Khomeini giữ lại vỏ bọc của bầu cử và quốc hội, đồng thời thay thế nội dung bằng chế độ cai trị thần quyền. Một bên sử dụng quyền lực hoàng gia như một gói, còn bên kia sử dụng tôn giáo như một gói. Họ đang đi cùng một con đường. Điều này có nghĩa là ngay cả khi các thế lực bên ngoài lật đổ chế độ hiện tại và đưa Thái tử Pahlavi trở lại, lịch sử sẽ không đơn giản “quay lại”.

Vì vậy, kỳ vọng thực tế hơn về tương lai của Iran có thể là một quốc gia tương tự như Venezuela:

Chế độ này chưa sụp đổ hoàn toàn nhưng vẫn tiếp tục mất máu, năng lực quân sự ngày càng yếu đi, nền kinh tế ngày càng phụ thuộc vào thế giới bên ngoài, xung đột nội bộ ngày càng khó giải quyết, cho đến một ngày, sự thay đổi về chất xảy ra từ bên trong. Ban đầu, giới tăng lữ không phải là một khối duy nhất và cuộc đấu tranh nội bộ chưa bao giờ thực sự dừng lại trong suốt lịch sử. Khi sức mạnh của Vệ binh Cách mạng bị suy yếu đủ mức, có thể xảy ra những “nội bộ ôn hòa” vốn luôn tồn tại nhưng chưa bao giờ dám lên tiếng lộ mặt.

Quá trình này sẽ rất chậm. Không phải là vài tuần mà có thể là nhiều năm.

Điều này có ý nghĩa gì đối với giá dầu và Bitcoin?

Chúng tôi tin rằng điều này có nghĩa là các hoạt động quân sự có thể chấm dứt, nhưng sự bất ổn trong quá trình tái thiết chính trị của Iran sẽ tiếp tục gây ra những xáo trộn cho thị trường năng lượng toàn cầu trong thời gian dài. Biến động giá dầu có thể dai dẳng hơn hầu hết mọi người mong đợi. Mỗi khi giá dầu biến động, chuỗi từ lạm phát, thanh khoản đến Bitcoin sẽ lại được thắt chặt.

Nếu bạn muốn biết cách giao dịch trong ngắn hạn, chỉ cần nhìn vào giá dầu mở cửa tối nay, chỉ số CPI của Thứ Tư và PCE của Thứ Sáu. Những dữ liệu này đều chỉ ra lạm phát dai dẳng và không có hy vọng cắt giảm lãi suất. Kịch bản năm 2022 là tài liệu tham khảo mới nhất và Bitcoin có thể là kịch bản đầu tiên chịu áp lực.

Nếu nhìn thời gian lâu hơn một chút, cũng có một khả năng khác. Nếu hoạt động quân sự kết thúc trong vòng vài tuần, việc định giá "rủi ro Iran" trên thị trường sẽ được điều chỉnh lại và lợi thế địa lý của giá dầu sẽ dần mờ nhạt. Khi đó, logic mở rộng thanh khoản được Raoul Pal mô tả và tín hiệu đáy kỹ thuật sẽ mang lại cơ sở nhận định rõ ràng hơn.

Còn về thời gian dài hơn, hãy để tình hình chính trị ở Trung Đông diễn biến chậm rãi.