읽기 CoinShares 2026 보고서 : 지적 narratives에 대한 좋은, 실용적인 년을 embrace

: 딥 tide TechFlow

올해 말에, 각 기관의 연례 검토 및 전망 보고서가 생산되었습니다。

너무 오래 보이지 않는 원리로 유지, 우리는 또한 빨리 정상을 시도하고 보고서를 distil。

이 보고서는 2014 년에 설립 된 유럽 최고의 디지털 자산 관리 회사 인 CoinShare에서, 런던, 영국 및 파리, 프랑스, $ 6 억 이상의 자산 관리。

이것은 77 페이지입니다2026년 Outlook: 실제 수상자의 년올해 Unity 승리그것은 매크로 코노믹 기본의 핵심 문제, 주류 비트 코인, 혼합 금융 상승, 스마트 계약 플랫폼에 경쟁, 규제 패턴의 진화, 안정적인 통화의 하위 디비전의 심층 분석, 수익화 자산, 예측 시장, 광산 변환, 벤처 투자。

다음은 보고서의 핵심 요소의 편집 및 요약입니다

나. 핵심 주제: relevance의 년의 모험

2025는 디지털 자산 산업을 위한 회전 년을 표합니다, 비트 코인에서 높은 기록과 실제적인 가치 중심 기업에 speculative에서 교대。

2026년은 "실제 승리의 년"과 디지털 자산이 더 이상 전통적인 금융 시스템을 대체하려고 할 것으로 예상되지만 기존의 것을 강화하고 현대화 할 것으로 예상됩니다。

보고서의 핵심보기는 2025년 디지털 자산에 대한 결정적인 변화가 실제 가치 중심에 이르는 것이며, 2026년은 이 변화의 가속화된 가을에 중요한 해일 것입니다。

디지털 자산은 더 이상 병렬 금융 시스템을 만들려고하지만, 오히려 기존의 금융 시스템을 강화하고 현대화합니다. 공공 블록 체인, 기관 이동성, 규제 시장 구조 및 실제 경제 사례의 통합은 낙관적인 기대를 넘어 이동하고 있습니다。

Macroeconomic 기초와 시장 전망

경제 환경 : 얇은 얼음에 부드러운 착륙

성장 기대:: 경제는 2026 년에 중단을 피할 수 있지만 성장은 약하고 부패합니다. 인플레이션은 쉽게 계속하지만, 결정되지 않았고, 관세 및 공급망 복원은 1990 년대 초부터 높은 핵심 인플레이션을 유지했습니다。
연방 규정:: 이자율의 prudent 감소는 예상되고 대상 이자율은 센트의 중간에 떨어질 가능성이 있지만 프로세스는 느립니다. 2022년 인플레이션에 있는 큰 파도의 연방 예비 기억은 신선하고, 빨리 움직이기 위하여 reluctant 입니다。

3개의 시나리오::
- Optimistic 시나리오: 소프트 랜딩 + 생산성 놀라움, 비트 코인 이상 될 수있다 $150,000
- Baseline 시나리오:: 느린 확장, 비트 코인 거래 지역, $110,000-140,000
- 곰 도시채용정보: recession 또는 stagnating, 비트 코인에 떨어질 수 $70-100,000

달러 예비 위치의 느린 침식

미국 달러 '세계 외화 환율의 주식은 2000에서 현재 50 퍼센트 중점으로 70 퍼센트로 하락했습니다. 신흥 시장의 중앙 은행은 renminbi 및 Gold와 같은 자산의 보유를 증가시키는 구성을 다각화하고 있습니다. 이것은 비트 코인의 저장에 대한 구조적 이점을 non-sovereign 값으로 만듭니다。

III. 미국의 Bitcoin의 주류 과정

미국은 다음과 같은 2025에서 몇 가지 핵심 돌파구를 달성했습니다

현재 ETF 승인 및 압연
TOP ETF 옵션 시장 형성
은퇴 계획 제한 상승
기업의 공정한 가치 회계 규칙의 신청
미국 정부는 Bitcoin을 전략적 예약으로 분류

기관적 채택은 여전히 일찍

구조 장벽의 제거에도 불구하고 실제 사용은 여전히 전통적인 금융 프로세스 및 중간에 제한됩니다. 금융 관리 채널, 은퇴 계획 제공 업체, 기업 준수 팀, 등 여전히 적응。

투영 2026

민간 부문은 주요 진행 상황을 확인 할 것으로 예상됩니다 : 4 가지 주요 발행자는 비트 코인 ETF 구성을 열고 적어도 하나의 주요 401 (k) 공급자는 비트 코인 구성을 허용, 적어도 두 가지 표준 500 회사는 비트 코인을 보유하고 적어도 두 가지 주요 custodian 은행은 직접 호스팅 서비스를 제공합니다。

IV. 기업 및 사업 RISKS

법인 통화의 크기가 크게 증가했습니다

2024-2025에서 비트 코인에 상장 된 회사의 보유는 266,000에서 104.48 백만으로 증가했으며 총 가치는 11.7 억에서 90.7 억 달러로 증가했습니다. 전략 (MSTR)는 61 퍼센트를 차지했으며 상위 10 회사는 84 퍼센트를 통제했습니다。

잠재적 판매 위험

전략은 두 가지 주요 위험을 직면 :

지속적인 채무 및 현금 흐름 의무를 자금을 지원할 수 없습니다 (연간 현금은 $680 백만에 가까운)
가장 최근 채권 거래 9월 2028)

mNAV가 1x에 닫거나 0의 유가 비율에 refinanced 할 수없는 경우, 그것은 비트 코인을 판매하기 위해 강제 될 수있다, 유리한 원을 트리거。

옵션 시장에서 가을과 휘발성

IBIT 옵션 시장의 개발은 비트 코인 휘발성의 비율을 감소, 성숙의 기호. 그러나, 휘발성에 있는 쇠퇴는 믿을 수 있는 수요를 약화하고 기업의 구매 힘에 영향을 미칠 수 있었습니다. 2025 년 봄에는 불쾌한 점이 있었습니다。

₢ 킹 규제 패턴의 파편

EU: MiCA 명확성

유럽 연합 (EU)은 암호화 자산, 덮음 발행, 호스팅, 거래 및 안정화 통화를위한 가장 완벽한 세계 법률 프레임 워크를 보유하고 있습니다. 그러나, 조정 제한은 2025 년에 공개되었으며, 일부 국가 규제 기관은 잠재적으로 도전적인 크로스 국경 허용。

미국: 혁신과 파편

미국은 가장 깊은 자본 시장과 성숙한 풍토 생태계에 의해 재 공급되는 동안, 규제는 여전히 SEC, CFTC 및 FED를 포함하여 기관의 수에 걸쳐 분산됩니다. 안정화 통화 법칙(GENIUS ACT)은 통과되었지만, 그 구현은 여전히 진행 중입니다。

아시아: prudential 규칙에

홍콩, 일본 등 BASEL III 암호화 자본 및 유동성 요구 사항을 홍보하고 싱가포르는 위험 기반 라이센스 시스템을 유지합니다. 더 많은 공동 규제 그룹은 위험 기지 및 은행 정렬 표준의 융합과 아시아에서 신흥됩니다。

혼합 금융의 상승

인프라 및 정착

안정된 통화:: 시장 크기는 $ 300 억 이상이며, 테이블의 가장 큰 점유율과 Solana의 가장 빠른 성장. GENIUS 법은 미국 재무 예비를 보유하고 국가 채무에 대한 새로운 수요를 창출하기 위해 규정 준수 발행자가 필요합니다。
중앙 교환에월간 거래는 600 억 달러를 초과하고 Solana는 하루에 40 억 달러를 처리했습니다。

REAL WORLD ASSETS의 통화화 (RWA)

수익 자산의 총 가치는 $ 15 억에서 시작 2025에서 $ 35 억으로 증가했습니다. 개인 신용 및 미국 재무 부채는 $ 1.3 억을 초과하는 금 동전과 함께 빠르게 성장했습니다. BlackRock의 BuIDL Fund의 자산은 크게 확장되었으며 Chase Morgan은 기본 JPMD를 출시했습니다。

회사소개

계약의 증가 수는 연간 소득의 수백만 달러를 생성하고 토큰 보유자에게 배포됩니다. Hyperliquid는 매일 토큰을 재구매하기 위해 소득의 99 퍼센트를 사용했으며, Uniswap과 Lido는 유사한 메커니즘을 도입했습니다. 이것은 순수하게 speculative 자산에서 class equity 자산으로 토큰의 이동을 나타냅니다。

VII. 안정화 통화 및 기업에 의한 채택 활용

시장 농도

Tether (USDT)는 안정된 통화 시장의 60 퍼센트를 차지하며, Circle (USDC)는 25 퍼센트를 차지합니다. PayPal의 PYUSD와 같은 새로운 entrants는, 이중 oligopolistic 본을 충격을 주는 사이버 충격의 도전을 직면합니다。

사업은 2026년까지 기대를 채택합니다

지불 프로세서Visa, Mastercard, Stripe 등은 프런트 엔드 경험을 변경하지 않고 안정적인 통화 결제로 이동하는 구조적 이점이 있습니다。
은행 계좌사이트맵 Morgan Chase의 동전은 잠재력을 입증했으며 Siemens는 외국 거래소에서 최대 50 %의 절감을보고 있으며 일에서 초까지 결제 시간을 줄였습니다。
Electrician 플랫폼: Shopify는 USDC 결제를 허용하고 아시아 및 라틴 아메리카 시장은 안정적인 통화 공급 업체를 조종합니다。

Income 충격

안정제 발행자는 이자율이 떨어지는 위험에 처합니다. Fed이자율이 3 퍼센트로 하락하면 안정화 통화의 88.7 억 달러가 현재이자 소득을 지속해야합니다。

사이트맵 Porter Five-Power 모델을 사용하여 교환 경쟁 패턴 분석

Existing 경쟁자: 강력하고 증가한 경쟁과 낮은 디지베이스의 비율을 감소시킨다。
새로운 entrants의 위협MORGAN STANLEY E*TRADE 및 CSIC와 같은 전통적인 금융 기관은 입력 할 준비가되어 있지만 단기 파트너에 의존합니다。
공급 업체 bargaining 용량: Stabilizer Issuers (e.g., Circle)는 Arc 메인 네트워크를 통해 제어를 향상시킵니다. Coinbase와 Circle 사이의 USDC 수익 계약은 중요합니다。
클라이언트 bargaining 힘Coinbase 거래의 80 % 이상에 대한 기관 고객 계정과 강력한 Bargaining 전력이 있습니다. 소매 사용자는 가격 과민합니다。
관련 위협: Hyperliquid et al. Centralized Exchange, Polymucket et al. 및 CME 암호화 파생물은 경쟁을 구성합니다。

산업 통합은 2026 년에 가속화 할 것으로 예상되며, 교환 및 대형 은행은 합병 및 인수를 통해 고객, 라이온 및 인프라를 취득합니다。

IX. SCIENTIFIC CONTRACT POSITION에 대한 경쟁

Etherwood: sandbox에서 기관 인프라

롤업 센터로드 맵을 통해 확장되었으며, 이는 1 년 전에 200 TPS의 Layer-2 처리량을 증가 시켰습니다. Certifying Officer는 더 높은 수준의 가스 한계를 촉진하고 있습니다. 미국 지점은 ETF와 인플로우에 약 13 억 달러를 유치합니다。

기관 수익의 관점에서 BlackRock 's BuIDL Fund 및 Morgan Chase 's JPMD는 기관 플랫폼으로 Taifung의 잠재력을 보여줍니다。

Solana: 고성능 paradigm

Solana는 단면, 매우 최적화 된 구현 환경에서 출현했으며, DeFi 's total TVL의 약 7 %를 차지했습니다. 안정적인 통화 공급 초과 $12 억 (최대 $1.8 억에서 1 월 2024), RWA 프로젝트 확장, BlackRock의 BuIDL은 9 월 $250 백만으로 증가했습니다。

기술적인 향상은 Firedancer 클라이언트, 두 배 영 certifier 커뮤니케이션 네트워크, 등을 포함합니다. 10 월 28 일에 출시 된 스팟 ETF는 382 백만 달러의 순잉 흐름을 유치했습니다。

기타 고성능 체인

Sayer-1, Sui, Aptos, Sei, Monad, Hyperliquid 등의 새로운 세대는 구조적 차이를 통해 경쟁했습니다. 파생 거래에 대한 Hyperliquid 농축물, 전체 부문 체인 소득의 1/3 이상 차지. 그러나 시장은 크게 파편되고, EVM 겸용성은 경쟁 이점입니다。

₢ 킹 광산 변환 HPC (고성능 컴퓨팅 센터)

2025년에, 확장

상장 된 광부는 Bitdeer, HIVE Digital 및 Iris Energy에서 주로 110 ETH / s의 강도 성장을 계산했습니다。

HPC 변환

광부는 HPC에 대한 $ 65 억의 계약을 발표했다, 비트 코인의 광산 수익의 점유율은 85 퍼센트에서 2026의 말까지 20 % 미만으로 하락 할 것으로 예상된다. HPC는 센트 당 80-90의 이익 마진으로 작동합니다。

미래 광산 패턴

향후 광산은 다음과 같은 모델에 의해 지배 될 것으로 예상됩니다. ASIC 제조 업체, 모듈 광업, 간헐적인 광산 (HPC와 COEXISTS) 및 소위 광업. 장기적으로 광산은 소규모 및 분산 작업으로 돌아갈 수 있습니다。

· 벤처투자 동향

2025 년 회복

암호화 금융은 18.8 억 달러에 달하며, 2024 년 전체 ($ 16.5 억). 주로 큰 거래에 의해 구동 : Polymarket은 전략적 투자에 $ 2 억을 받았다 (ICE), Tripe의 Tempo는 $ 500 백만과 Kalshi는 $ 300 백만을 받았다。

2026 년 4 가지 주요 동향

RWA 토큰화: Securitize 용 SPAC, Agora, Round A 등 50 백만。
AI는 암호화와 결합: AI 에이전트, 자연적인 언어 무역 인터페이스 등의 응용。
소매 투자 플랫폼: Echo (Coinbase가 $ 375 백만 구매) 및 Legion 등은 Centralized Angel Investment Platform에서 출범했습니다。
Bitcoin 인프라: Layer-2 및 Lightning Network 관련 프로젝트가 관심을 받았습니다。

시장의 상승 예측

Polymarket은 2024년 미국 선거에서 주당 800만 달러를 넘는 무역 및 포스트 선거 활동이 강하다. 프로젝트의 정확성은 확인된다 : 확률 사건의 60 퍼센트가 발생하고 확률 사건의 77-82 퍼센트가 발생합니다。

10월 2025일, ICE는 최대 2억 달러 규모의 Polymarket 투자로 주류 금융 기관의 인정을 받았습니다. 거래량은 2026년 주당 2억 달러를 초과할 것으로 예상됩니다。

사이트맵 키 찾기

더 빠른 성장: 디지털 자산은 실제 가치와 현금 흐름에 대한 추측에서 이동하고, 토큰은 더 많은 주식 자산과 같습니다。
금융 상승전통적인 금융 시스템을 가진 공중 구획 사슬의 통합은 더 이상 이론적, 그러나 사슬에 안정되어 있는 통화, monetized 자산 및 신청을 통해 강한 성장을 통해 분명합니다。
인증 및 인증채용정보지원하다: 미국 GENIUS 법, EU MiCA, 아시아 prudential 규제 프레임 워크는 기관 채택에 기초합니다。
기관 채택:: 구조 장벽이 제거 된 동안, 실제 채택은 몇 년을 걸릴 것이며 2026은 민간 부문의 증가 진행의 년이 될 것입니다。
Reshaping 경쟁 본: EVM 호환성은 지배될 때 중요한 이점이지만 Solana와 같은 고성능 체인 과제를 직면합니다。
위험과 기회 측:: 판매 된 위험은 높은 수준의 법인 통화 보유와 관련되지만 기관 수익화, 안정적인 통화 채택 및 예측 시장과 같은 신흥 영역은 상당한 성장 잠재력을 제공합니다。

전반적으로 2026은 디지털 자산에 대한 중요한 해가 될 것이며, speculation에서 실용적이고 debris에서 통합 할 수 있습니다。

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