Penulis: André & eacute; Dragosch, Kepala Riset untuk Wilayah Eropa Bitwise; Penerjemah: Ziaozou Emas
"JikaAndamemilikikeraguan, tarik kapak panjang."
Ini adalah inti grafik utama dari laporan pasar terbaru kita。
Data tersebut dengan jelas mengungkapkan tren yang berlaku dan bahkan dapat menjelaskan spesifikitas siklus bitcoin dari putaran saat ini (data yang disediakan oleh River)。
Satu, baca inti dari "Perpindahan Besar Kekayaan."
Inti inti intinya adalah bahwa Bitcoin berpindah dari investor massal awal ke investor institusional (fund/exchange diperdagangkan produk), perusahaan dan bahkan entitas pemerintah。
TAK SEPERTI KELAS ASET TRADISIONAL LAINNYA DALAM SEJARAH, JALUR PENETRASI BITCOIN ' S DIMULAI DENGAN INVESTOR YANG TERSEBAR SEPERTI PUNK SANDI DAN PESERTA AWAL, DIIKUTI DENGAN PENEMPATAN INVESTOR INSTITUSIONAL PERTAMA SEPERTI KANTOR KELUARGA, MANAJER DAN ETF。
BAHKAN SEJAUH INI, SAHAM INVESTOR MASSAL MASIH SEKITAR 66 PERSEN, ARTINYA MAYORITAS BITCOIN TETAP BERADA DI TANGAN INVESTOR NON-INSTITUSIONAL (LIHAT DISTRIBUSI MATRIKS DI ATAS). SEBAGAI PERBANDINGAN, DATA TERBARU DARI DOKUMEN AMERIKA SERIKAT 13F MENUNJUKKAN BAHWA ALOKASI INVESTOR INSTITUSIONAL DALAM KELAS ASET TRADISIONAL SECARA SIGNIFIKAN LEBIH TINGGI。
(A) PROPORSI INSTITUSI MENGAMATI ETF TRADISIONAL:
- lembaga-lembaga ETF (TLT) iShares dengan utang negara 20 tahun atau lebih memegang 79 persen
- SDM SPDR 500 ETF (SPY) INSTITUSI MEMEGANG 58 PERSEN
- ETF EMAS (GLD) BADAN DIPEGANG 36%。
Perbandingan dengan survei terbaru manajer Dana Global di bank-bank Amerika Serikat: alokasi rata-rata aset terenkripsi saat ini (termasuk bitcoin dan kurs lainnya) hanya 0,4 persen. (tambahan: IBIT ' s agensi memegang rasio saat ini hanya 26% & hellip; …)
Seperti yang dapat dilihat, adopsi institusi masih dalam masa bayi, seperti industri yang digunakan untuk mengatakan, "Kami masih dalam tahap awal kita"。
Tapi tak terbantahkan bahwa pemindahan kekayaan besar-besaran dari diaspora ke institusi terjadi. Beberapa dampak migrasi kekayaan, dari mata uang awal menyebar ke investor institusi, mungkin jauh mencapai:
Penetrasi Bitcoin: trend dan pola siklus
Trends (1)
Pertama, jelas bahwa shift ini tidak akan berlangsung dalam semalam, tetapi akan menjadi tren jangka panjang。
Kenyataannya adalah sebagian besar bitcoin adalah non-mobil dan ditahan untuk waktu yang lama. Hanya sekitar 14.5 persen dari pasokan bitcoin yang disimpan dalam likuiditas relatif pada pertukaran seperti Coinbase atau Currency Security, sementara aset yang tersisa disimpan di bawah rantai dalam keadaan non-current。
Kekayaan Bitcoin tidak secara otomatis berubah。
BANYAK PEMEGANG AWAL YANG MENETAPKAN HARGA PSIKOLOGIS (MIS. $1 JUTA/BTC) ATAU TARGET EKONOMI (MIS., ØHOUSE PEMBELIAN UANG") SEBAGAI PEMICU PENJUALAN BITCOIN, YANG JAUH LEBIH TINGGI DARI HARGA PASAR SAAT INI SEKITAR $115 JUTA. UNTUK MENARIK TOKEN NON-SAAT INI KE PASAR (YAITU PERTUKARAN), HARGA BITCOIN PERLU MENINGKAT SECARA SIGNIFIKAN。
Dalam proses ini, penyebaran bitcoin akan diperluas sebagai ETF memegang aset dalam kepercayaan untuk jutaan investor individu. Pernyataan keuangan dari perusahaan terdaftar juga menunjukkan bahwa mereka ditahan oleh ratusan ribu investor yang berbeda. Pada saat menulis, investor institusional (ETP dan perusahaan terdaftar) telah mengendalikan sekitar 12,5 persen pasokan bitcoin — — dan masih meningkat pesat。
[3]
Kebanyakan analis kinalis mungkin setuju bahwa siklus Bitcoin awal didominasi oleh peristiwa halving per 210.000 blok (kira-kira empat tahun), sebuah mekanisme yang membatalkan keluaran Bitcoin (thus dikenal sebagai " half"。
namun dampak dari peristiwa halving menurun dengan setiap acara — — baik dalam istilah absolut maupun dalam proporsi volume pasokan dalam sirkulasi. karena tingkat adopsi institusional telah meningkat dan struktur permintaan telah berubah, efek halving telah berkurang secara signifikan。
Data untuk tahun 2025 menunjukkan bahwa permintaan institusional telah mencapai sekitar tujuh kali lipat kesenjangan pasokan yang disebabkan oleh permintaan halving
dalam proses ini, pengaruh siklus makro tradisional telah meningkat relatif; — bitcoin telah menjadi aset "makro nyata"。
Analisis kuantitatif kami juga menunjukkan bahwa lebih dari 80 persen volatilitas harga bitcoin selama enam bulan terakhir telah didorong oleh faktor makro seperti harapan pertumbuhan global, kebijakan moneter dan kurang dari 5 persen dari dampak faktor spesifik token。
Namun, dominasi dari makro-faktor juga berarti bahwa siklus Bitcoin di masa depan akan berfluktuasi dalam langkah dengan siklus makro/bisnis, dan siklus empat tahun yang didorong oleh "setengah" kemungkinan menjadi "defunct"。
pada akhirnya ini menunjukkan bahwa akumulasi dan distribusi bitcoin akan bergantung pada makro-environment dominan (ekstensi/shrump/recession) sehingga memicu kenaikan harga jangka pendek dan fluktuasi pada model preferensi risiko/risk aversion。
Kampung 3. Kata-kata palsu
kekhalifahan fundamental dari istilah " pergeseran besar kekayaan" adalah bahwa harga bitcoin perlu menjadi lebih tinggi — — jauh di atas tingkat saat ini — — untuk merangsang penyebaran lebih lanjut dan menyelesaikan pemindahan dari ostrakisme awal ke investor institusional。
Kelanjutan dari influx investor institusional berarti bahwa bitcoin telah menjadi aset sejati "makro", dan portends bahwa siklus masa depan banteng dan beruang akan semakin didominasi oleh siklus makro-bisnis (mengalahkan daripada dengan mengadakan acara)。