CEX HANYA MEMINJAM ANGIN TIMUR
Dari Prathik Desai
Kompild:Unicorn Blok
Perancis
UNTUK CEX DAN DEX, TAHUN LALU PENUH DENGAN VARIABEL. DALAM 12-18 BULAN TERAKHIRPESERTA-PENYANDANGAN YANG DIENKRIPSI DI BIDANG MATA UANG TELAH MENYAKSIKAN PERGESERAN MOMENTUM TRANSAKSI DAN LIKUIDITAS DARI PERTUKARAN TERPUSAT (CEX), YANG MENGANDALKAN KEPERCAYAAN DAN KEPATUHAN, KE PERTUKARAN TERDESENTRALISASI (DEX), YANG BERKOMITMEN UNTUK TRANSPARANSI, PENGELOMPOKAN DAN HOSTING OTONOM。
Meskipun laporan media menyatakan kembalinya kekuasaan perdagangan terpusat, analisis data yang mendalam mengungkapkan bahwa kenyataannya jauh lebih kompleks。
DALAM ANALISIS KUANTITATIF INI, SAYA AKAN MEMPELAJARI DATA DEX DAN CEX DALAM KEDALAMAN UNTUK LEBIH MEMAHAMI EVOLUSI TITIK DAN LEVERAGE LIKUIDITAS DALAM TRANSAKSI MATA UANG TERENKRIPSI。
CEX-DEX PERANG
PADA JANGKA PANJANG, TAHUN 2025 TAMPAKNYA TELAH SETAHUN PEMULIHAN YANG KUAT OLEH BURSA EFEK SENTRALISASI (CEX), SETELAH HAMPIR DUA TAHUN BERKURANG KEYAKINAN DAN MENGECILKAN LIKUIDITAS. ANTARA JANUARI 2021 DAN MEI 2022, RATA-RATA PERGANTIAN BULANAN DARI BURSA CENTRALIZED JAUH DI ATAS $1,5 TRILIUN. NAMUN, SEJAK JUNI 2022, SAMPAI NOVEMBER 2023, PERGANTIAN BULANAN TELAH MELANGGAR NILAI TRILIUNAN DOLAR HANYA SEKALI。
SELAMA DUA TAHUN TERAKHIR, CEX TELAH MELIHAT LONJAKAN TRANSAKSI. INI KEUNTUNGANETFDan makroekonomi yang baik, dengan putaran tinggi. Pada Desember 2024, angka itu telah meningkat menjadi 2,94 triliun dolar。
KUARTER KEEMPAT TAHUN 2024 MENANDAI TITIK BALIK DALAM HAL PERTUMBUHAN VOLUME. TRANSAKSI SPOT CEX ' S TERJADI LONJAKAN DARI US $ 1,14 TRILIUN PADA BULAN OKTOBER MENJADI US $ 2,94 TRILIUN PADA BULAN DESEMBER, MEMBAWA VOLUME TRANSAKSI RATA-RATA BULANAN SELAMA KUARTAL HINGGA LEBIH DARI US $ 2,25 TRILIUN。
Pertumbuhan ini bertepatan dengan meningkatnya preferensi risiko pasar berikut pemilihan kembali Presiden AS Donald Trump dan proses negosiasi mendukung regulasi mata uang terenkripsi。
Peningkatan ini dipertahankan pada kuartal pertama 2025, dengan transaksi bulanan rata-rata mendekati $1,8 triliun, tetapi menurun sekitar 30 persen menjadi $1,3 triliun di kuartal kedua. Namun, selama kuartal ketiga 2025, terjadi pemulihan pesat dalam volume transaksi, yang rata-rata lebih dari $1,8 triliun per bulan。
SEMENTARA TELAH TERJADI PEMULIHAN YANG KUAT DARI CENTRALIZED EXCHANGE (CEX), TIDAK ADA STAGNASI DALAM DE-CERTAINIZED EXCHANGE (DEX). FAKTANYA, MEREKA TERUS TUMBUH LEBIH CEPAT DARIPADA PERTUKARAN TERPUSAT。
PADA JANUARI 2024, DEX MENJUAL SEKITAR US$13,3 MILIAR. 18 BULAN KEMUDIAN, ANGKA ITU TELAH MENCAPAI LEBIH DARI $54 MILIAR。
PADA KUARTAL PERTAMA 2025, RATA-RATA VOLUME TRANSAKSI BULANAN DEX ADALAH $39,5 MILIAR DAN DI KUARTAL KEDUA $33,2 MILIAR. PADA KUARTAL KETIGA 2025, RATA-RATA VOLUME PERDAGANGAN BULANAN TELAH MENINGKAT SEBESAR 50 PERSEN MENJADI $480 MILIAR. PADA BULAN OKTOBER, VOLUME TRANSAKSI MELEBIHI $54 MILIAR。
SEJAUH INI, DEX TELAH MENGHITUNG HAMPIR 20 PERSEN DARI SEMUA TRANSAKSI, DARI 10 PERSEN PADA TAHUN 2024. MESKIPUN COVENTURE CENTRALIZED EXCHANGE (CEX) TERUS MENDOMINASI PASAR KARENA KEUNGGULAN SALURAN NILAI MATA UANG PRANCIS, DEX TELAH MENJADI PILIHAN YANG DISUKAI BAGI PENGGUNA YANG MENCARI KECEPATAN, KEMAMPUAN KELOMPOK, ANONIMITAS DAN HOSTING OTONOM。
Pengalaman pengguna yang lebih baik, menurunkan biaya Gas dan perbedaan yang lebih kecil yang disediakan oleh perjanjian seperti Uniswap v4, Hyperliquid L1 dan Raydium mempersempit kesenjangan antara kedua ekosistem。
Driver derivatif
Jika saya ditanya apa faktor terpenting dalam mengemudi kegiatan DEX adalah, saya tidak akan ragu untuk memilih kontrak untuk selamanya. Sampai tahun 2024, kontrak rantai-terusan masih produk kecil dengan pergantian bulanan hanya ratusan miliar dolar. Ini kebanyakan dYdXGMXDan beberapa perjanjian DEX lainnya berdasarkan Arbitrum. Namun, pada akhir tahun 2025, ukuran platform ini mulai sebanding dengan seluruh pasar spot (DEX)。
PADA JANUARI 2024, PEMUTARAN BULANAN DEX ADALAH $127 MILIAR. PADA BULAN DESEMBER 2024, ANGKA ITU HAMPIR TIGA KALI LIPAT MENJADI $34.5 MILIAR。
NAMUN, TAHUN 2025 MENGUBAH TREN ITU. VOLUME TRANSAKSI RATA-RATA BULANAN UNTUK KONTRAK YANG BERTAHAN LAMA MEMILIKI LEBIH DARI DUA KALI LIPAT DARI $33.2 MILIAR DI KUARTAL PERTAMA MENJADI $68.8 MILIAR DI KUARTAL KETIGA. PADA BULAN OKTOBER SAJA, VOLUME TRANSAKSI MELEBIHI US $ 1,13 TRILIUN, MENJADIKANNYA BULAN PERTAMA DARI SATU TRILIUN DOLAR DALAM DERIVATIF RANTAI, LEBIH DARI DUA KALI UKURAN PASAR DEX SPOT。
DATA-DATA INI MENUNJUKKAN TIDAK HANYA BAHWA LEBIH BANYAK PEDAGANG MEMASUKI RANTAI, TETAPI JUGA BAHWA SETIAP PEDAGANG LEBIH AKTIF. SEKARANG INI DEX MEREPLIKASI BEBERAPA FUNGSI DARI BURSA SENTRALISASI (CEX), SEPERTI OBLIGASI INDEPENDEN, BUKU ORDER MENDALAM DAN CROSS-CHAIN AGUNAN. SELAIN ITU, MEREKA MENYEDIAKAN KOMPOSISI TINGGI YANG TIDAK DAPAT DISEDIAKAN OLEH CEX. KEUNTUNGAN INI CUKUP UNTUK MENJAGA SEJUMLAH BESAR PEDAGANG BERNILAI TINGGI DI RANTAI。
Kecenderungan ini tercermin dalamPerdagangan derivatifPERTUKARAN SENTRALISASI (DEX) DAN PERTUKARAN SENTRALISASI (CEX) SEDANG MENINGKAT。
Pada tahun 2024, kurang dari 5 persen transaksi masa depan global ditangani oleh Centralized Exchange. Pada pertengahan 2025, angka tersebut telah dua kali lipat menjadi 10 persen, dan pada Oktober menjadi 14.3 persen, menciptakan proporsi turunan tertinggi dalam rantai relatif terhadap pertukaran sentralisasi。
DanUangAngka ini masih kecil dibandingkan dengan ukurannya, tetapi mengisyaratkan cara ke depan. Meskipun volume derivatif yang diperdagangkan oleh Centralized Exchange tetap sebagian besar volatile tahun ini, volume transaksi yang diperdagangkan oleh Descentralized Exchange telah meningkat setiap kuartal sejak pertengahan 2023。
SEMENTARA VOLUME TRANSAKSI MENCERMINKAN BAGIAN DARI SITUASI, KONTRAK YANG TIDAK TERAWAT (OI) MEMBERIKAN INFORMASI YANG LEBIH RINCI. DARI 1 JANUARI 2024, HANYA 1,5 PERSEN DARI PERDAGANGAN DERIVATIF GLOBAL YANG TELAH MEMBUKA KONTRAK PADA PERTUKARAN RANTAI. PADA 31 DESEMBER 2024, ITU TELAH BERLIPAT GANDA MENJADI 3,7%25Luasnya mencapai 5,9 persen pada 30 Juni. Pada 30 September 2025, proporsinya mencapai 9,8 persen. Tidak sampai dua tahun, pertumbuhan melebihi 6,5Double。
BERSAMA-SAMA, PERUBAHAN INI MENUNJUKKAN BAHWA SEMENTARA BURSA SENTRALISASI (CEX) MASIH MENJADI PUSAT LIKUIDITAS, DE-CORPORATE (DEX) AKAN SEGERA MENJADI PUSAT RISIKO BARU. DI MANA PARA PEDAGANG MEMILIH BERDAGANG TIDAK HANYA BERGANTUNG PADA KEPERCAYAAN, TETAPI JUGA FUNGSI TAMBAHAN DARI PLATFORM。
PERTUMBUHAN DEX DALAM BIDANG SPOT, DERIVATIF DAN KONTRAK PERMANEN MENUNJUKKAN BAHWA MEREKA MENYEDIAKAN FUNGSI BAHWA CEX TIDAK DAPAT MEREPLIKASI, SETIDAKNYA BELUM. HULIA JUMLAH MUTLAK PEDAGANG DALAM RANTAI MUNGKIN MASIH BERJUMLAH KECIL, TETAPI NIAT DAN FUNGSIONALITAS MEREKA MEMBUTUHKAN MENGIRIM PESAN YANG JELAS KE PENGEMBANG MATA UANG TERENKRIPSI: APA YANG HARUS DIBERI PRIORITAS KETIKA MENGEMBANGKAN PERTUKARAN MATA UANG TERENKRIPSI。
Ini adalah kisah lengkap dari laporan analitis kuantitatif ini, yang akan kita lihat dalam artikel berikut。
MEMBACA:
DI BAWAH PANEN BRUTAL, SIAPA YANG MENGHARAPKAN COAI BERIKUTNYA
Laboratorium YZi Labs laporan berat pound: BNB posisi, model ekonomi dan persaingan inti