Tafsiran KoinShares 2026 laporan: selamat tinggal untuk spekulatif narasi dan merangkul tahun yang berguna

Protes Suriah 2011

Diterbitkan dalam bahasa Inggris: Air Terjun Air Bah

Pada akhir tahun, ulasan tahunan dan laporan sudut pandang setiap lembaga diproduksi。

Sesuai dengan prinsip untuk tidak mencari terlalu lama, kami juga telah mencoba untuk cepat menyimpulkan dan membuang laporan。

Laporan tersebut berasal dari CoinShare, sebuah firma manajemen aset digital terkemuka Eropa yang didirikan pada 2014, yang berbasis di London, Britania Raya, dan Paris, Prancis, dan mengelola aset lebih dari $6 miliar。

Visitor 77-halaman 2026: Tahun Kemenangan Sukses Praktis meliputi topik-topik inti seperti fundamental makroekonomi, mainstreaming bitcoin, kenaikan keuangan campuran, persaingan pada platform kontraksi cerdas, evolusi pola regulasi, dan menyediakan analisis in-depth dari subdivisi currencies stabil, aset monetized, pasar prakiraan, transformasi pertambangan, dan investasi ventura。

Berikut ini adalah kompilasi dan ringkasan dari elemen inti laporan:

Aku. Tema Core core: Pendirian tahun relevansi

Tahun 2025 adalah tahun pergantian untuk industri aset digital, dengan Bitcoin pada rekor tinggi dan industri bergerak dari spekulatif ke praktis nilai-driven。

tahun 2026 diharapkan menjadi tahun "tahun utilitas menang" dan aset digital tidak lagi berusaha menggantikan sistem keuangan tradisional, tetapi lebih untuk memperkuat dan memodernisasi yang ada。

Pandangan inti dari laporan adalah bahwa 2025 menandai pergeseran yang menentukan dalam aset digital dari spekulatif ke praktis nilai-driven, dan bahwa 2026 akan menjadi tahun kritis untuk jatuhnya mempercepat transisi ini。

Aset-aset digital tidak lagi berupaya menciptakan sistem keuangan paralel, tetapi lebih untuk memperkuat dan memodernisasi sistem keuangan tradisional yang ada. Konsolidasi rantai blok publik, mobilitas institusional, struktur pasar regulasi dan contoh ekonomi nyata bergerak di luar harapan optimis。

Dasar - fundamental makroekonomi dan sudut pandang pasar

Lingkungan ekonomi: pendaratan lunak di atas es tipis

Harapan pertumbuhan: Ekonomi ekonomi mungkin menghindari resesi pada tahun 2026, tetapi pertumbuhan lemah dan rapuh. Inflasi terus mereda tetapi tidak menentukan, dan gangguan terasiff dan restrukturisasi rantai pasokan membuat inflasi inti terus tinggi sejak awal 1990-an。

Kebijakan Federal Reserve Polisi: Pengurangan yang bijaksana dalam suku bunga diharapkan dan tingkat suku bunga target kemungkinan jatuh ke tengah 3 persen, tetapi prosesnya lambat. Memori Fed tentang ledakan inflasi pada tahun 2022 masih segar, dan tidak ingin bergerak cepat。

Tiga skenario:

• Skenario yang tidak realistis: pendaratan ringan + produktivitas kejutan, bitcoin bisa memecahkan $ 150.000
• Skenario garis dasar: ekspansi lambat, daerah perdagangan bitcoin US $ 111-14 juta
• Senario pasar grosir beruang: resesi atau stagnasi, bitcoin bisa jatuh ke 70-700.000

Kerugian yang lambat dari posisi cadangan dolar

Dolar Amerika Serikat saham cadangan pertukaran asing global jatuh dari 70 persen pada 2000 ke 50 persen titik tengah saat ini. Bank - bank sentral di pasar - pasar luar negeri diversifikasi konfigurasi mereka, meningkatkan kepemilikan aset mereka seperti Renminbi dan emas. Ini menciptakan manfaat struktural untuk penyimpanan bitcoin sebagai nilai non-sovereign。

/ III. Proses arus utama bitcoin di Amerika Serikat

Amerika Serikat mencapai beberapa terobosan kunci pada tahun 2025, termasuk:

• HADIAH ETF DISETUJUI DAN DIGULUNG
• FORMASI PASAR OPSI ETF TOP ETF
• Pembatasan rencana Pensiunan Eksekusi
• Aplikasi dari nilai yang adil Aturan akuntansi untuk perusahaan
• Pemerintah Amerika Serikat menggolongkan bitcoin sebagai cadangan strategis

Adopsi institusional masih awal

Meskipun penghapusan hambatan struktural, penggunaan yang sebenarnya masih terbatas pada proses keuangan dan perantara tradisional. Saluran manajemen keuangan, penyedia rencana pensiun, tim kepatuhan perusahaan, dll masih diadaptasi。

Diproyeksikan 2026

Sektor swasta yang diharapkan untuk membuat kemajuan kunci: empat penerbit utama membuka konfigurasi ETF bitcoin, setidaknya satu penyedia utama 401 (k) memungkinkan konfigurasi bitcoin, setidaknya dua perusahaan 500 standar memegang bitcoin dan setidaknya dua bank custodian besar menyediakan layanan hosting langsung。

\"OV IV\". PENYIAR DAN PELAYANAN

Ukuran mata uang perusahaan telah meningkat

Pada tahun 2024-2025, kepemilikan perusahaan terdaftar di bitcoin meningkat dari 266.000 menjadi 104,88 juta, dengan total nilai meningkat dari $11,17 miliar menjadi $90,7 miliar. Strategia (MSTR) menyumbang 61 persen, dengan mantan 10 perusahaan mengendalikan 84 persen。

Risiko penjualan potensial

Strategi Strategis menghadapi dua risiko utama:

• Tidak dapat mendanai utang dan kewajiban arus tunai yang sedang berlangsung (dana tunai tunai tunai yang mengalir mendekati $ 680 juta)
• Risiko Refinancing (sebagian besar obligasi baru-baru ini jatuh tempo pada September 2028)

Jika mNAV mendekati 1x atau tidak dapat diuangkan kembali dengan suku bunga nol, mungkin terpaksa menjual bitcoin, memicu lingkaran ganas。

Kejatuhan di pasar dan volatilitas opsi

PENGEMBANGAN PASAR PILIHAN IBIT TELAH MENGURANGI LAJU VOLATILITAS BITCOIN, TANDA KEMATANGAN. NAMUN, PENURUNAN VOLATILITAS DAPAT MELEMAHKAN PERMINTAAN YANG DAPAT DIKEMBALIKAN DAN MEMPENGARUHI DAYA PEMBELIAN PERUSAHAAN. PADA MUSIM SEMI TAHUN 2025, ADA TITIK BALIK DARI PENURUNAN VOLATILITAS。

V. Fragmentasi pola regulasi

UE: Kejelasan MiCA

UE memiliki kerangka hukum yang paling lengkap di seluruh dunia untuk aset terenkripsi, meliputi issuance, hosting, trading dan mata uang stabilisasi. Namun, pembatasan koordinasi terungkap pada tahun 2025, dengan beberapa regulator nasional berpotensi menantang izin lintas perbatasan。

Amerika Serikat: inovasi dan fragmentasi

SEMENTARA AMERIKA SERIKAT DIRE-ENERGIKAN KEMBALI OLEH PASAR MODAL TERDALAM DAN ENERGI ANGIN-KE-EKOSISTEM YANG MATANG, REGULASI MASIH TERSEBAR DI SEJUMLAH INSTITUSI, TERMASUK SEC, CFTC DAN FED. LEGISLASI MATA UANG STABILISASI (GENIUS ACT) TELAH DISAHKAN, TETAPI IMPLEMENTASINYA MASIH BERLANGSUNG。

Asia: menuju peraturan prudensial

KEUNGGULAN HONG KONG, JEPANG, DLL MEMPROMOSIKAN PERSYARATAN BASEL III UNTUK MODAL TERENKRIPSI DAN LIKUIDITAS, DAN SINGAPURA MEMPERTAHANKAN SISTEM LISENSI BERBASIS RISIKO. KELOMPOK REGULATOR YANG LEBIH KOHEREN MUNCUL DI ASIA, DENGAN KONVERGENSI DI SEKITAR BASIS RISIKO DAN STANDAR KESELARASAN BANK。

Naiknya keuangan campuran

Infrastruktur dan pemukiman

Mata uang emas: Ukuran pasar adalah lebih dari $ 30 miliar, dengan bagian terbesar dari rumah, dan Solana adalah yang tercepat tumbuh. Undang-Undang GENIUS Nomer Kepatuhan mengharuskan pihak penerbit untuk memegang cadangan Perbendaharaan Amerika Serikat dan menciptakan permintaan baru untuk obligasi nasional。

Vichain Go to Centralized Exchange: transaksi bulanan melebihi $60 miliar dan Solana menangani $ 40 miliar per hari。

MATA UANG ASET DUNIA SEJATI (RWA)

Nilai total aset monetisasi meningkat dari $15 miliar pada awal tahun 2025 menjadi $35 miliar. Koin emas mencapai Rp 1,3 miliar. BuIDL BlackRock Aset dana dana dana yang diperluas secara signifikan, dan Morgan Chase meluncurkan deposit JPMD di Base。

Aplikasi rantaian generasi pendapatan

Meningkatnya jumlah perjanjian menghasilkan pendapatan tahunan ratusan juta dolar AS dan didistribusikan kepada pemegang token. Hiperliquid menggunakan 99% pendapatan untuk membeli kembali token setiap hari, dan Uniswap dan Lido memiliki mekanisme serupa. Ini menandai pergeseran token dari murni aset spekulatif ke aset ekuitas kelas。

VII. Pengalihan mata uang stabilisasi dan adopsinya oleh perusahaan

Konsentrasi pasar konsentrasi

Rekening Tether (USDT) untuk 60 persen pasar mata uang stabil, sementara Circle (USDC) menyumbang 25 persen. Orang baru seperti PayPal's PYUSD menghadapi tantangan cyber-impacting oligarchy ganda。

Perniagaan di tahun 2026

Pemroses pembayaran pajak pajak: Visa, Mastercard, Strip dll memiliki keunggulan struktural bergerak ke penyelesaian mata uang stabil tanpa mengubah pengalaman front-end。

Bank: JPM Coin dari Morgan Chase telah menunjukkan potensi, Siemens telah melaporkan tabungan 50 persen pada pertukaran asing dan mengurangi waktu penyelesaian dari hari ke detik。

Platform Elektrik: Shopivy telah menerima penyelesaian USDC dan pasar Amerika Asia dan Latin yang mempiloti pembayaran mata uang stabil。

Dampak pendapatan

Isu stabilizer fobia berisiko jatuh suku bunga: jika suku bunga Fed turun menjadi 3 persen, tambahan $88,7 miliar dalam mata uang stabilisasi akan diperlukan untuk mempertahankan pendapatan bunga saat ini。

VIII. Analisis dari pertukaran pola kompetisi menggunakan model Porter Five-Power

Pesaing yang telah ada: persaingan yang intens dan diintensifkan, dan tingkat formalitas dikurangi menjadi titik dasar digit rendah。

ENTRANT BARU TERANCAM: LEMBAGA KEUANGAN TRADISIONAL SEPERTI MORGAN STANLEY E*TRADE DAN CSA SIAP MASUK TETAPI BERGANTUNG PADA MITRA DALAM JANGKA PENDEK。

Kekuatan tawar-menawar vendor: Pengisi stabilizer (misalnya, Lingkaran) meningkatkan kontrol melalui tulang punggung Arc. Perjanjian pembagian pendapatan USDC Coinbase dengan Circle sangat penting。

Kekuatan tawar-menawar pelanggan: Rekening klien institusional untuk lebih dari 80 persen transaksi Coinbase dan memiliki daya tawar yang kuat. Pengguna UINS Retail adalah sensitif harga。

Ancaman alternatif: Transaksi de-centre, Polymarket, dll, dan CME turunan enkripsi merupakan kompetisi。

Integrasi Industri migran diharapkan mempercepat pada tahun 2026, dengan pertukaran dan bank besar memperoleh pelanggan, lisensi dan infrastruktur melalui merger dan akuisisi。

IX. COMPETITIVESES UNTUK PROSISI KONTRAK SCIENTIFIK

Etherwood: Dari kotak pasir ke infrastruktur institusi

Ia diperluas melalui Peta Jalan Rollup Centre, dengan jumlah lapisan-2 throughput meningkat dari 200 TPS setahun yang lalu menjadi 4800 TPS. Certifier itu mempromosikan batas gas tingkat dasar yang lebih tinggi. A.S. F. ETF menarik sekitar $ 13 miliar dalam arus。

Dari segi monetisasi institusional, BlackRock's BuIDL Fund dan Morgan Chase's JPMD menunjukkan potensi Taifung sebagai platform institusional。

Solana: paradigma kinerja tinggi

Solana muncul dari satu sisi, lingkungan implementasi yang sangat dioptimalkan, akuntansi sekitar 7 persen dari DeFi total TVL. Penyediaan mata uang yang stabil mencapai $12 miliar (naik dari $1,8 miliar pada Januari 2024), proyek RWA diperluas, dan BUIDR dari BlackRock meningkat dari $25 juta pada September menjadi $250 juta。

Penataran teknis termasuk Firedancer client, DoubleZero certifier communication network, dll. Tempat yang diluncurkan ETF pada 28 Oktober telah menarik arus jaring sebesar $ 382 juta。

Lain-lain rantai performance tinggi

Dari generasi baru Lapisan-1, Sui, Aptos, Sei, Monad, Hyperliquid, dan lainnya, berkompetisi melalui perbedaan struktural. Hiperliquid berfokus pada perdagangan turunan, akuntansi untuk lebih dari sepertiga total pendapatan rantai blok. Namun, pasarnya terfragmentasi dan keserasian EVM sangat kompetitif。

X. PENJELMAAN PENJELMAAN PERTAMBANGAN PBC (PUSAT KOMPUTASI PRESTASI TINGGI)

Pada tahun 2025, ekspansi

Para penambang yang terdaftar dari kaum berwenang menghitung pertumbuhan listrik mereka 110 ETH/s, terutama dari Bitdeer, HIVE Digital dan Iris Energy。

PENJELMAAN HPC

KEMIMINERS MENGUMUMKAN KONTRAK SENILAI $65 MILIAR UNTUK HPC, DAN DIHARAPKAN PADA AKHIR TAHUN 2026 PEMBAGIAN PENDAPATAN TAMBANG DARI BITCOIN AKAN TURUN DARI 85 PERSEN MENJADI KURANG DARI 20 PERSEN. HPC MEMILIKI MARGIN LABA SEBESAR 80-90 PERSEN UNTUK OPERASI。

Pola pertambangan di masa depan

HAL INI DIHARAPKAN BAHWA PERTAMBANGAN MASA DEPAN AKAN DIDOMINASI OLEH MODEL BERIKUT: PABRIKAN ASIC, PERTAMBANGAN MODULAR, PERTAMBANGAN INTERMITEN (YANG KOEKSIS DENGAN HPC) DAN PERTAMBANGAN BERDAULAT. DALAM JANGKA PANJANG, PERTAMBANGAN MUNGKIN KEMBALI KE OPERASI SKALA KECIL DAN TERDESENTRALISASI。

Xa XI. tren investasi venture

25 Pemulihan

Pembiayaan Kriptografi Gigorygory memiliki dana sebesar $18,8 miliar, melebihi tahun penuh 2024 ($16,5 miliar). Sebagian besar didorong oleh transaksi besar: Polymarket menerima $2 miliar dalam investasi strategis (ICE), Tripe's Tempo menerima $ 500 juta dan Kalshi menerima $300 juta。

Empat tren besar pada tahun 2026

Tokenisasi RWA: SPAC untuk Securitize, $50 juta untuk Agora, dll menunjukkan minat institusional。

AIŌ DIKOMBINASIKAN DENGAN ENKRIPSI: PENGGUNAAN PROKSI AI, ANTARMUKA PERDAGANGAN BAHASA ALAMI, DLL。

Performa investasi Retail milik perusahaan: Echo (dibeli oleh Coinbase seharga $375 juta), Legion, dll, telah muncul sebagai platform investasi malaikat pusat。

Infrastruktur Bitcoin: Layer-2 dan Lightning Network terkait proyek menerima perhatian。

Diprediksi kenaikan pasar

Polymarket bertransaksi lebih dari $800 juta per minggu selama pemilu 2024 di Amerika Serikat dan mempertahankan aktivitas pasca-pemilihan yang kuat. Keakuratan prediksinya diverifikasi: 60 persen kemungkinan peristiwa terjadi, dan 80 persen kemungkinan terjadi, sekitar 77-82 persen。

Pada Oktober 2025, ICE melakukan investasi strategis hingga mencapai $2 miliar hingga Polimark, menandai pengakuan lembaga keuangan arus utama. Diperkirakan bahwa volume perdagangan mingguan pada tahun 2026 dapat melebihi $2 miliar。

XIII. Temuan kunci ilmiah

Kematangan dipercepat: aset digital bergerak menjauh dari spekulatif ke nilai praktis dan arus kas, dan token semakin seperti aset ekuitas。

Kenaikan keuangan campuran: Integrasi rantai blok publik dengan sistem keuangan tradisional tidak lagi menjadi teori, tetapi nyata melalui pertumbuhan yang kuat dalam kursitas stabil, aset monetisasi dan aplikasi rantai。

Kejelasan teori: Undang-Undang GENIUS AS, EU MiCA, kerangka kerja regulasi prudensial Asia menyediakan dasar untuk adopsi institusi。

Adopsi institusional telah bertahap: sementara hambatan struktural telah dihapus, adopsi aktual akan memakan waktu beberapa tahun, dan 2026 akan menjadi tahun kemajuan incremental untuk sektor swasta。

Pola kompetisi telah dibentuk ulang: Keserasian EVM Keserasian Keserasian keserasian Klinik Klinik telah menjadi keuntungan utama ketika tetap dominan namun menghadapi tantangan rantai kinerja tinggi seperti Solana。

Risiko-risiko yang diberikan dengan peluang: tingkat tinggi mata uang yang dipegang oleh perusahaan menimbulkan risiko dijual, tetapi daerah-daerah muncul seperti monetisasi institusional, adopsi mata uang stabil, dan pasar ramalan menawarkan potensi pertumbuhan yang signifikan。

Secara keseluruhan, 2026 akan menjadi tahun kritis bagi aset digital untuk berpindah dari marginal ke arus utama, dari spekulasi ke praktis dan dari puing-puing ke integrasi。