Strategi: Apa yang tertulis di surat terbuka itu

Judul asli:Strategi strategi strategi strategi-keras-core MSCI: pertahanan akhir DAT

Oleh KarenZ, Berita yang Menjangkau

 

PERMAINAN MENGENAI PENGEMBANGAN INDUSTRI DIGITAL ASSET BANK (DAT) TERUS BERLANJUT。

Pada bulan Oktober, firma pengindeksan global MSCI mengeluarkan proposal untuk mengecualikan perusahaan dengan 50 persen atau lebih dari total kepemilikan aset mereka dari indeks pasar investasi global. Inisiatif yang berinisiatif ini secara langsung mengancam posisi pasar bank aset digital, yang diwakili oleh Strategy, dan bahkan mungkin merecast arus modal dari seluruh bank aset digital。

Menurut Bitcoin for Corporations,39 perusahaan mungkin dikecualikan dari Indeks Pasar Investasi Global MSCI. Morgan Sebelumnya, Astrolyst Chase telah memperingatkan bahwa eksklusi Strategi saja dapat menghasilkan aliran keluar hampir US$ 2,8 miliar dana pasif, atau hingga $ 8,8 miliar jika penyedia indeks lainnya mengikuti gugatan。

SAAT INI, PERIODE KONSULTASI MSCI ' S PADA PROPOSAL INI AKAN TERUS BERLANGSUNG SAMPAI 31 DESEMBER 2025, DAN KESIMPULAN AKHIR DIHARAPKAN DITERBITKAN OLEH 15 JANUARI 2026 ATAU, JIKA DISESUAIKAN, AKAN DILAKSANAKAN SECARA FORMAL PADA FEBRUARI 2026。

Dengan situasi yang mendesak ini, Strategy menyerahkan surat terbuka yang keras berisi 12 halaman kepada Komite Indeks Saham MCCI pada 10 Desember, yang ditandatangani bersama oleh Ketua Eksekutif dan pendiri perusahaan, Michael Saylor, dan CEO dan CEO, CEO Phong Le, dengan jelas menyatakan penentangan kuat mereka terhadap usulan tersebut. Surat itu menyatakan, ” Proposal ini sangat menyesatkan dan akan memiliki konsekuensi yang jauh dan menghancurkan bagi kepentingan investor global dan pengembangan sektor aset digital, dan kami mendesak MSCI untuk sepenuhnya membalikkan rencana. Aku tidak tahu

Strategi strategi empat pertahanan inti

Aset digital adalah teknologi dasar revolusioner untuk membentuk kembali sistem keuangan

Strategi Strategis berpendapat bahwa usulan MSCI meremehkan nilai strategis Bitcoin dan aset digital lainnya. Sejak diperkenalkannya Bitcoin 16 tahun yang lalu, jumlah aset ini secara bertahap tumbuh menjadi komponen kunci ekonomi global, dengan total nilai pasar saat ini sekitar $185 triliun。

Dalam Strategi, tampaknya aset digital tidak berarti instrumen keuangan sederhana, tetapi lebih merupakan inovasi teknologi fundamental yang cukup untuk membentuk kembali sistem keuangan global • • Perusahaan-perusahaan yang berinvestasi dalam infrastruktur terkait bitcoin membangun ekologi keuangan yang baru, yang tidak berbeda dengan perusahaan terkemuka yang telah secara historis mengembangkan teknologi tunggal yang muncul。

Seperti halnya pada abad ke-19 standar minyak dalam tetes minyak tambang sumur, abad ke-20 AT& dan T upaya penuh untuk membangun jaringan telepon, perusahaan ini, dengan investasi yang tampak ke depan di infrastruktur inti, telah meletakkan dasar yang kokoh untuk transformasi ekonomi selanjutnya, akhirnya menjadi kutub industri. Strategi Smarth percaya bahwa perusahaan-perusahaan yang berfokus hari ini pada aset digital mengulangi ini "pembangun teknologi" jalur dan tidak boleh hanya ditolak oleh aturan indeks tradisional。

DAT ADALAH BISNIS, BUKAN DANA PASIF

Ini adalah inti dari pertahanan Strategi..PERBENDAHARAAN ASET DIGITAL (DAT) ADALAH BISNIS OPERASI DENGAN MODEL BISNIS PENUH, BUKAN DANA INVESTASI YANG HANYA SECARA PASIF MEMEGANG BITCOINAku tidak tahu. Saat ini Strategy memegang lebih dari 600.000 bitcoin, nilai intinya tidak bergantung pada fluktuasi harga dalam bitcoin, tetapi sebaliknya menciptakan pengembalian berkelanjutan untuk pemegang saham melalui desain dan pengenalan kredit unik "digital tools。

Secara khusus, Strategy's "digital credit" tools meliputi berbagai jenis, seperti dividen tetap, dividen mengambang, tingkat prioritas yang berbeda dan saham prioritas dari ketentuan perlindungan kredit, dan kemudian digunakan untuk mengumpulkan dana melalui penjualan instrumen-instrumen ini untuk tujuan meningkatkan kepemilikan bitcoin. Asalkan kembalinya investasi jangka panjang dari bitcoin melebihi strategi ' s biaya pembiayaan dalam dolar Amerika Serikat, itu dapat membawa pengembalian stabil kepada pemegang saham dan pelanggan. Strategy Sthegy menekankan bahwa operasi "aktif + nilai aset ditambah" model secara fundamental berbeda dengan logika manajemen pasif dari dana investasi tradisional atau ETFs dan harus dianggap sebagai perusahaan bisnis normal。

Pada saat yang sama, Strategy juga mempertanyakan dalam suratnya mengapa raksasa minyak, kepercayaan investasi real estate, perusahaan kayu, dll, dapat secara terpusat memegang satu kelas aset tanpa diklasifikasikan sebagai dana investasi dan dikecualikan dari indeksPembatasan khusus hanya pada perusahaan aset digital yang jelas tidak konsisten dengan ekuitas industri。

Ambang aset digital adalah sewenang-wenang, diskriminatif dan tidak realistis

Strategy Strategy menyatakan bahwa proposal MSCI menerapkan kriteria diskriminatif. Banyak perusahaan besar di industri tradisional juga memiliki konsentrasi tinggi kelas aset tunggal dalam aset mereka, termasuk perusahaan minyak dan gas, dana kepercayaan investasi real estate, perusahaan kayu dan perusahaan infrastruktur listrik. Namun, MSCI telah menetapkan kriteria pengecualian khusus hanya untuk perusahaan aset digital, yang merupakan ketidakadilan yang jelas。

USULAN INI JUGA MENIMBULKAN MASALAH SERIUS DALAM HAL KELAYAKAN IMPLEMENTASI. KEKHAWATIRAN VOLATILITAS HARGA ASET DIGITAL, PERUSAHAAN YANG SAMA DAPAT MASUK DAN KELUAR DARI INDEKS MSCI BERULANG KALI SELAMA BEBERAPA HARI KARENA PERUBAHAN NILAI ASET, MENYEBABKAN GANGGUAN PASAR. SELAIN ITU, PERBEDAAN ANTARA STANDAR AKUNTANSI YANG BERBEDA (GAP AMERIKA SERIKAT DAN STANDAR IFRS INTERNASIONAL MEMPERLAKUKAN ASET DIGITAL SECARA BERBEDA) AKAN MENGAKIBATKAN PERLAKUAN YANG BERBEDA TERHADAP PERUSAHAAN DENGAN MODEL BISNIS YANG SAMA TERGANTUNG PADA TEMPAT MEREKA BERGABUNG。

Bias kebijakan lentur, bertentangan dengan prinsip netralitas indeks

Strategi Strategi berargumen bahwa proposal MSCI pada dasarnya adalah penilaian nilai untuk jenis aset tertentu, dan bahwa proposal MSI bukanlah asetKebalikan dari prinsip dasar bahwa penyedia indeks harus tetap netralAKU TIDAK TAHU. SOFILA MSCI MENGKLAIM BAHWA PASAR DAN BADAN REGULATOR BAHWA INDEKSNYA MENYEDIAKAN LIPUTAN \"TIDAK PERNAH HABIS\", YANG DIMAKSUDKAN UNTUK MENCERMINKAN \"EVOLUSI PASAR SAHAM BAWAH\" DAN TIDAK BOLEH MENILAI \"KEBAGUSAN ATAU KESESUAIAN DARI PASAR, PERUSAHAAN, STRATEGI ATAU INVESTASI MANAPUN\"。

SECARA SELEKTIF DENGAN MENGECUALIKAN ASET DIGITAL, MSCI SEBENARNYA MEMBUAT PENILAIAN KEBIJAKAN ATAS NAMA PASAR, YANG HARUS DIHINDARI OLEH PENYEDIA INDEKS。

Ini melawan strategi aset digital AS

Strategi ilmu strategi menekankan pada khususnya bahwa proposal bertentangan dengan pemerintah Trump 's tujuan strategis dari memajukan kepemimpinan aset digitalAku tidak tahu. Pada minggu pertama masa jabatannya, Pemerintah Trump menandatangani sebuah dekret eksekutif untuk mempromosikan pertumbuhan teknologi keuangan digital dan mendirikan cadangan Bitcoin strategis yang bertujuan menjadikan Amerika Serikat sebagai pemimpin global dalam aset digital。

Namun, kejatuhan proposal MCCI akan secara langsung mencegah investasi modal jangka panjang di perusahaan aset digital, seperti uang pensiun AS, skema 401 (k), dan mengakibatkan miliaran dolar modal yang mengalir keluar dari industri, yang tidak hanya akan menghambat pengembangan perusahaan inovasi aset digital AS, tetapi juga dapat melemahkan kompetitif Amerika di daerah strategis ini, bertentangan dengan arah kebijakan yang dinyatakan pemerintah。

Strategia Sjarief mengutip perkiraan analis bahwa keluarga Strategis saja mungkin menghadapi penyelesaian saham yang pasif berjumlah US$ 2,8 miliar akibat usulan MSCIAku tidak tahu. Ini tidak hanya akan merugikan Strategi itu sendiri, tetapi juga akan memiliki efek dingin pada seluruh ekosistem aset digital, seperti kemungkinan memaksa perusahaan pertambangan Bitcoin untuk menjual aset lebih dari jadwal untuk merestruktur aset, sehingga mendistorsi hubungan penawaran-pendanaan normal di pasar aset digital。

Klaim akhir Strategi Strategis

Dalam surat terbuka, Strategi membuat dua klaim utama:

SALAH SATUNYA ADALAH HARAPAN BAHWA MCCI AKAN MENARIK PENARIKANFIJI (B) UNTUK MEMUNGKINKAN PASAR UNTUK MENGUJI NILAI BANK ASET DIGITAL (DAT) MELALUI PERSAINGAN BEBAS, SEHINGGA INDEKS AKAN MENCERMINKAN GENERASI BERIKUTNYA ILMU KEUANGAN DAN TEKNOLOGI DENGAN CARA YANG NETRAL DAN SETIA

KEDUA, JIKA MSCI TERUS BERSIKERAS "PERAWATAN KHUSUS" UNTUK PERUSAHAAN ASET DIGITAL, PERLU MEMPERLUAS LINGKUP DAN DURASI KONSULTASI INDUSTRIDan memberikan dukungan logis yang lebih penuh untuk menjelaskan legitimasi aturan。

Strategi hidup tidak sendirian

Strategi hidup tidak sendirian. Menurut BitcoinTreasurys. Data NET, mulai 11 DesemberDi seluruh dunia, 208 perusahaan terdaftar memegang lebih dari 1,07 juta bitcoin, lebih dari 5 persen dari total pasokan bitcoin, dengan nilai saat ini sekitar $100 miliarAku tidak tahu。

Sumber: BitcoinTreasurys.NET

Angka-angka ini mewakili jembatan penting antara institusi-institusi dengan menggunakan mata uang yang dienkripsi dan memberikan akses tidak langsung ke lembaga keuangan tradisional seperti dana pensiun dan endowment。

Sebelumnya, perusahaan terdaftar dengan Bitcoin merekomendasikan agar MSCI mengembalikan Čoportunity" ke pasar. Sebuah solusi sederhana dan sederhana:Aquids Creates the "Data Aset Treasury" versi indeks yang adaSebagai contoh, Indeks Perbendaharaan Majelis Digital dan MSCI ACWI ex Digital Assembly Treasures Index memungkinkan investor untuk memilih tracking benchmark secara otonom melalui mekanisme screening transparan yang menjaga integritas indeks dan memenuhi kebutuhan investor yang berbeda。

Selain itu, organisasi industri, Bitcoin for Corporations, telah meluncurkan inisiatif bersama memanggil pada MSCI untuk menarik proposal aset digital, berpendapat bahwa klasifikasi harus didasarkan pada model bisnis sebenarnya perusahaan, kinerja keuangan dan karakteristik operasional, daripada sekadar rasio aset. Menurut jaringan pejabatSejauh ini 309 perusahaan atau investor telah menandatangani surat bersamaSelain Strategy, para signator mencakup bagian atas perusahaan terkenal di industri Strive, Bitgo, Redwood Digital Group, 21MIL, Btc Inc, DeFi Development Corp, dan sejumlah pengembang dan investor individual。

Ringkasan

Konfrontasi antara Strategi dan MSCI pada dasarnya merupakan perdebatan mendasar tentang bagaimana inovasi keuangan yang muncul dapat diintegrasikan ke dalam sistem tradisional. Bandar Udara Bank Aset Digital (DAT), sebagai across-border" dalam dunia keuangan tradisional dan mata uang yang dienkripsi, bukanlah sebuah usaha semata-mata teknologi, ataupun dana investasi sederhana, tetapi model bisnis yang sama sekali baru dibangun di atas aset digital。

Proposal MSCI ini berupaya menggunakan rasio aset 50 persen untuk mengklasifikasikan entitas kompleks ini sebagai \"dana investasi\" dan mengecualikan mereka dari indeks, sementara Strategi menegaskan bahwa penyederhanaan ini adalah kesalahpahaman serius tentang sifat bisnis mereka dan keberangkatan dari prinsip netralitas indeks. Keabadian sebagai tanggal pengambilan keputusan 15 Januari 2026 pendekatan, hasil dari permainan ini tidak hanya akan menentukan berapa banyak bitcoin yang memegang indeks \"kebolehcapaian\" kepada perusahaan yang terdaftar, tetapi juga akan mendefinisikan \"batas hidup\" kritis dari status masa depan industri aset digital dalam sistem keuangan tradisional global。

Rujukan

<1>https://assets.contentstack.io/v3/assets/bltf8d8d8d8d8d8d8d9cebd37/blt26a26263f232531c/693976b64c2a19111/strategy-msci-letter.pdf

<2>https://app2.msci.com/webapp/index_ann/DocGet?pub_key=0bZz7Im3vZU%3D&lang=en&format=html

<3>https://x.com/ColeMacro/status/199693001444162392

MEMBACA:

Bank bitcoin terbesar di Asia, Metaplanet

Ibu Kota Multikoin: Teknologi Keuangan 4.0

berat badan A16z Web3 Unicorn Farcaster memaksa transisi, sosialisasi Web3 adalah masalah munafik