Baca CoinShares 2026 laporan: selamat tinggal untuk narasi spekulatif, merangkul tahun praktis

Tekhik Aliran Air Bah

Pada akhir tahun, ulasan tahunan dan laporan sudut pandang setiap lembaga diproduksi。

Sesuai dengan prinsip untuk tidak mencari terlalu lama, kami juga telah mencoba untuk cepat menyimpulkan dan membuang laporan。

Laporan tersebut berasal dari CoinShare, sebuah firma manajemen aset digital terkemuka Eropa yang didirikan pada 2014, yang berbasis di London, Britania Raya, dan Paris, Prancis, mengelola aset lebih dari $6 miliar。

Panjangnya 77 halaman2526 Outlook: Tahun Para Pemenang PraktisKemenangan Persatuan TahunanIni meliputi isu-isu inti dari fundamental makroekonomi, mainstreaming bitcoin, kenaikan keuangan campuran, persaingan pada platform kontraksi cerdas, evolusi pola regulasi, dan menyediakan analisis in-depth dari subdivisi kurs stabil, aset monetisasi, pasar prakiraan, transformasi pertambangan, dan investasi ventura。

Berikut ini adalah kompilasi dan ringkasan dari elemen inti laporan:

Aku. Tema Core core: Pendirian tahun relevansi

Aset industri digital, dengan rekor tinggi bitcoin dan pergeseran dari spekulatif ke praktis industri value-driven。

tahun 2026 diharapkan menjadi tahun "tahun kemenangan praktis" dan aset digital tidak lagi berusaha menggantikan sistem keuangan tradisional, tetapi lebih untuk memperkuat dan memodernisasi yang ada。

Pandangan inti dari laporan adalah bahwa 2025 menandai pergeseran yang menentukan dalam aset digital dari spekulatif ke praktis nilai-driven, dan bahwa 2026 akan menjadi tahun kritis untuk kejatuhan mempercepat transformasi ini。

Aset-aset digital tidak lagi berupaya menciptakan sistem keuangan paralel, tetapi lebih untuk memperkuat dan memodernisasi sistem keuangan tradisional yang ada. Konsolidasi rantai blok publik, mobilitas institusional, struktur pasar regulasi dan contoh ekonomi nyata bergerak di luar harapan optimis。

Dasar - fundamental makroekonomi dan sudut pandang pasar

Lingkungan ekonomi: pendaratan lunak di atas es tipis

Harapan pertumbuhan pendudukKANTOR: Ekonomi ekonomi mungkin menghindari resesi pada tahun 2026, tetapi pertumbuhan lemah dan rapuh. Inflasi terus mereda tetapi tidak menentukan, dan gangguan terasiff dan restrukturisasi rantai pasokan membuat inflasi inti terus tinggi sejak awal 1990-an。
Kebijakan Simpanan FederalKANTOR: Pengurangan yang bijaksana terhadap suku bunga diharapkan dan tingkat suku bunga target kemungkinan menurun hingga pertengahan 3 persen, tetapi prosesnya lambat. Ingatan Rizal Federal mengenai lonjakan inflasi pada tahun 2022 masih segar, dan enggan bergerak dengan cepat。

Senario Tiga SenarioKANTOR:
- Skenario yang realistisPendaratan ringan + produktivitas kejutan, bitcoin bisa lebih dari $ 150.000
- Senario BaselineKANTOR: Perluasan lambat, area perdagangan bitcoin, $ 110.000-140.000
- Kota BeruangSkenario: resesi atau stagnasi, bitcoin bisa jatuh ke $700,000

Kerugian yang lambat dari posisi cadangan dolar

Dolar Amerika Serikat saham saham pertukaran uang asing global jatuh dari 70 persen pada 2000 ke titik tengah 50 persen saat ini. Bank - bank sentral di pasar - pasar luar negeri diversifikasi konfigurasi mereka, meningkatkan kepemilikan aset mereka seperti Renminbi dan emas. Ini menciptakan manfaat struktural untuk penyimpanan bitcoin sebagai nilai non-sovereign。

/ III. Proses arus utama bitcoin di Amerika Serikat

Amerika Serikat mencapai beberapa terobosan kunci pada tahun 2025, termasuk:

HADIAH ETF DISETUJUI DAN DIGULUNG
FORMASI PASAR OPSI ETF TOP ETF
Pembatasan rencana Pensiunan Eksekusi
Aplikasi dari nilai yang adil Aturan akuntansi untuk perusahaan
Pemerintah Amerika Serikat menggolongkan bitcoin sebagai cadangan strategis

Adopsi institusional masih awal

Meskipun penghapusan hambatan struktural, penggunaan yang sebenarnya masih terbatas pada proses keuangan dan perantara tradisional. Saluran manajemen keuangan, penyedia rencana pensiun, tim kepatuhan perusahaan, dll masih diadaptasi。

Diproyeksikan 2026

Sektor swasta yang diharapkan untuk membuat kemajuan kunci: empat penerbit utama membuka konfigurasi ETF bitcoin, setidaknya satu penyedia utama 401(k) memungkinkan konfigurasi bitcoin, setidaknya dua perusahaan 500 standar memegang bitcoin dan setidaknya dua bank kustodian utama menyediakan layanan hosting langsung。

\"OV IV\". PENYIAR DAN PELAYANAN

Ukuran mata uang perusahaan telah meningkat

Pada tahun 2024-2025, kepemilikan perusahaan terdaftar di bitcoin meningkat dari 266.000 menjadi 104,48 juta, dengan total nilai meningkat dari $11,7 miliar menjadi $90,7 miliar. Strategia (MSTR) menyumbang 61 persen dan 10 perusahaan teratas mengendalikan 84 persen。

Risiko penjualan potensial

Strategi Strategis menghadapi dua risiko utama:

Tidak dapat mendanai utang dan kewajiban arus tunai yang sedang berlangsung (dana tunai tunai tunai yang mengalir mendekati $ 680 juta)
Risiko refinancing (kebanyakan baru-baru ini ikatan pematangan September 2028)

Jika mNAV mendekati 1x atau tidak dapat diuangkan kembali dengan suku bunga nol, itu bisa dipaksa untuk menjual bitcoin, memicu lingkaran ganas。

Kejatuhan di pasar dan volatilitas opsi

PENGEMBANGAN PASAR OPSI IBIT TELAH MENGURANGI LAJU VOLATILITAS BITCOIN, TANDA KEMATANGAN. NAMUN, PENURUNAN VOLATILITAS DAPAT MELEMAHKAN PERMINTAAN YANG DAPAT DIKEMBALIKAN DAN MEMPENGARUHI DAYA PEMBELIAN PERUSAHAAN. PADA MUSIM SEMI TAHUN 2025, ADA TITIK BALIK DARI PENURUNAN VOLATILITAS。

V. Fragmentasi pola regulasi

UE: Kejelasan MiCA

UE memiliki kerangka hukum yang paling lengkap di seluruh dunia untuk aset terenkripsi, meliputi issuance, hosting, trading dan mata uang stabilisasi. Namun, pembatasan koordinasi terungkap pada tahun 2025, dengan beberapa regulator nasional berpotensi menantang izin lintas perbatasan。

Amerika Serikat: inovasi dan fragmentasi

SEMENTARA AMERIKA SERIKAT DIRE-ENERGIKAN KEMBALI OLEH PASAR MODAL TERDALAM DAN ENERGI ANGIN-KE-EKOSISTEM YANG MATANG, REGULASI MASIH TERSEBAR DI SEJUMLAH INSTITUSI, TERMASUK SEC, CFTC DAN FED. LEGISLASI MATA UANG STABILISASI (GENIUS ACT) TELAH DISAHKAN, TETAPI IMPLEMENTASINYA MASIH BERLANGSUNG。

Asia: menuju peraturan prudensial

KEUNGGULAN HONG KONG, JEPANG, DLL MEMPROMOSIKAN MODAL ENKRIPSI BASEL III DAN PERSYARATAN LIKUIDITAS, DAN SINGAPURA MEMPERTAHANKAN SISTEM LISENSI BERBASIS RISIKO. KELOMPOK REGULATOR YANG LEBIH KOHEREN MUNCUL DI ASIA, DENGAN KONVERGENSI DI SEKITAR BASIS RISIKO DAN STANDAR KESELARASAN BANK。

Naiknya keuangan campuran

Infrastruktur dan pemukiman

Mata uang emasKANTOR: Ukuran pasarnya lebih dari $300 miliar, dengan pangsa terbesar tabel dan pertumbuhan tercepat Solana. Undang-Undang GENIUS mengharuskan para pihak yang memenuhi syarat untuk memegang cadangan Perbendaharaan Amerika Serikat dan menciptakan permintaan baru untuk utang negara。
Untuk pertukaran pusatTransaksi Monthly mencapai $600 miliar dan Solana memproses $40 miliar per hari。

MATA UANG ASET DUNIA SEJATI (RWA)

Nilai total aset monetisasi meningkat dari $15 miliar pada awal tahun 2025 menjadi $35 miliar. Koin emas mencapai Rp 1,3 miliar. aset aset Dana BuIDL di BlackRock diperluas secara signifikan, dan Chase Morgan meluncurkan JPMD di Base。

Aplikasi rantaian generasi pendapatan

Meningkatnya jumlah perjanjian menghasilkan pendapatan tahunan ratusan juta dolar AS dan didistribusikan kepada pemegang token. Hiperliquid menggunakan 99 persen pendapatannya untuk membeli kembali token setiap hari, dan Uniswap dan Lido memperkenalkan mekanisme serupa. Ini menandai pergeseran token dari murni aset spekulatif ke aset ekuitas kelas。

VII. Pengalihan mata uang stabilisasi dan adopsinya oleh perusahaan

Konsentrasi pasar konsentrasi

Rekening Tether (USDT) untuk 60 persen pasar mata uang stabil, sementara Circle (USDC) menyumbang 25 persen. Perusahaan baru, seperti PayPal's PYUSD, menghadapi tantangan cyber-impacting dual pola oligopolistik。

Perniagaan yang diterapkan oleh 2026

Pembayaran pajak berbayarVisa, Mastercard, Stripe, dll memiliki keunggulan struktural bergerak ke penyelesaian mata uang stabil tanpa mengubah pengalaman front-end。
BankYPM Coin dari Morgan Chase telah menunjukkan potensinya, dan Siemens telah melaporkan tabungan hingga 50 persen dalam pertukaran asing dan mengurangi waktu penyelesaian dari hari ke detik。
Platform listrikShotify telah menerima penyelesaian USDC dan pasar Amerika Asia dan Latin sedang mempiloti pemasok mata uang stabil。

Dampak pendapatan

Isu stabilizer fobia berisiko jatuh suku bunga: jika suku bunga Fed jatuh menjadi 3 persen, tambahan $88,7 miliar dalam mata uang stabilisasi akan diperlukan untuk mempertahankan pendapatan bunga saat ini。

VIII. Analisis dari pertukaran pola kompetisi menggunakan model Porter Five-Power

Pesaing yang sudah adaLebih kuat dan meningkatkan persaingan dan mengurangi tingkat menjadi dasar digit rendah。
Ancaman New Entrants 'LEMBAGA-LEMBAGA KEUANGAN TRADISIONAL SEPERTI MORGAN STANLEY E*TRADE DAN CSIC SIAP MASUK, TETAPI MENGANDALKAN MITRA DALAM JANGKA PENDEK。
Kapasitas tawar-menawar penjualPengisi suara stabilizer (misalnya, Lingkaran) meningkatkan kontrol melalui jaringan utama Arc. Perjanjian pembagian pendapatan antara Coinbase dan Circle sangat penting。
Kekuatan tawar-menawar klienKlien institusional menyumbang lebih dari 80 persen transaksi Coinbase dan memiliki daya tawar yang kuat. Pengguna UINS Retail adalah sensitif harga。
Nama alternatif:Hiperliquid et al. pergi ke Centralized Exchange, Polymucket et al., dan CME enkripsi turunan constitution competition。

Integrasi Industri migran diharapkan mempercepat pada tahun 2026, dengan pertukaran dan bank besar memperoleh pelanggan, lisensi dan infrastruktur melalui merger dan akuisisi。

IX. COMPETITIVESES UNTUK PROSISI KONTRAK SCIENTIFIK

Etherwood: Dari kotak pasir ke infrastruktur institusi

Jalur ini diperluas melalui Peta Jalan Rollup Centre, yang meningkatkan volume Layer-2 throughput dari 200 TPS setahun yang lalu menjadi 4800 TPS. Petugas pemeriksa Memajukan batas Gas tingkat dasar yang lebih tinggi. Tempat AS menarik sekitar $ 13 miliar dalam arus dengan ETF。

Dari segi monetisasi institusional, BlackRock ' s BuIDL Fund dan Morgan Chase ' s JPMD menunjukkan potensi Taifung sebagai platform institusional。

Solana: paradigma kinerja tinggi

Solana muncul dari satu sisi, lingkungan implementasi yang sangat dioptimalkan, akuntansi sekitar 7 persen dari DeFi total TVL. Penyediaan mata uang yang stabil mencapai $12 miliar (naik dari $1,8 miliar pada Januari 2024), proyek RWA diperluas, dan BuIDL di BlackRock meningkat dari $25 juta pada September menjadi $250 juta。

Penataran teknis termasuk Firedancer client, Double Zero certifier communication network, dll. Tempat yang diluncurkan ETF pada 28 Oktober telah menarik arus jaring sebesar $ 382 juta。

Lain-lain rantai performance tinggi

Dari generasi baru Sayer-1, Sui, Aptos, Sei, Monad, Hyperliquid, dan lainnya, berkompetisi melalui perbedaan struktural. Hiperliquid berkonsentrasikan pada transaksi derivatif, akuntansi untuk lebih dari sepertiga total pendapatan rantai sektor. Namun, pasarnya terfragmentasi besar, dan keserasian EVM adalah keunggulan kompetitif。

X. PENJELMAAN PENJELMAAN PERTAMBANGAN PBC (PUSAT KOMPUTASI PRESTASI TINGGI)

Pada tahun 2025, ekspansi

Penambang-penambang yang terkepung dikikis menghitung pertumbuhan kekuatan mereka sebesar 110 ETH/s, terutama dari Bitdeer, HIVE Digital dan Iris Energy。

PENJELMAAN HPC

PEMINAT YANG DIUMUMKAN KONTRAK SENILAI $65 MILIAR UNTUK HPC, DAN PEMBAGIAN PENDAPATAN PERTAMBANGAN DARI BITCOIN DIHARAPKAN AKAN TURUN DARI 85 PERSEN MENJADI KURANG DARI 20 PERSEN PADA AKHIR 2026. HPC BEROPERASI DENGAN MARGIN LABA SEBESAR 80-90 PERSEN。

Pola pertambangan di masa depan

HAL INI DIHARAPKAN BAHWA PERTAMBANGAN MASA DEPAN AKAN DIDOMINASI OLEH MODEL BERIKUT: PABRIKAN ASIC, PERTAMBANGAN MODULAR, PERTAMBANGAN INTERMITEN (YANG KOEKSIS DENGAN HPC) DAN PERTAMBANGAN BERDAULAT. DALAM JANGKA PANJANG, PERTAMBANGAN MUNGKIN KEMBALI KE OPERASI SKALA KECIL DAN TERDESENTRALISASI。

Xa XI. tren investasi venture

Pemulihan pada tahun 2025

Pembiayaan Kriptografi Kriptografi senilai $18,8 miliar, lebih dari seluruh tahun 2024 ($16,5 miliar). Didorong oleh transaksi besar: Polymarket menerima $2 miliar investasi strategis (ICE), Tripe's Tempo menerima $500 juta dan Kalshi menerima $300 juta。

Empat tren besar pada tahun 2026

TOKENISASI RWASPAC untuk Securitize, 50 juta untuk Agora, Round A, dll menunjukkan kepentingan institusional。
AI GABUNGAN DARI ENKRIPSIMEMPERCEPAT PENERAPAN AGEN AI, ANTARMUKA PERDAGANGAN BAHASA ALAMI, DLL。
Platform investasi Retail ULNEcho (dibeli oleh Coinbase seharga $375 juta) dan Legion dan lainnya telah muncul dari Centralized Angel Investment Platform。
Infrastruktur Bitcoin InfrastrukturProyek terkait Layer-2 dan Lightning Network mendapat perhatian。

Diprediksi kenaikan pasar

Polymarket bertransaksi lebih dari $800 juta per minggu selama pemilihan Amerika Serikat pada tahun 2024, dan aktivitas pasca pemilihan tetap kuat. Keakuratan proyeksinya diverifikasi: sekitar 60 persen kemungkinan peristiwa terjadi, dan sekitar 77-82 persen kemungkinan peristiwa terjadi。

Pada Oktober 2025, ICE melakukan investasi strategis hingga $2 miliar ke Polymarket, menandai pengakuan lembaga keuangan arus utama. Volume perdagangan Voyador diharapkan dapat melebihi $2 miliar per minggu pada tahun 2026。

XIII. Temuan kunci ilmiah

Tumbuh dewasa lebih cepatAset digital bergerak dari spekulatif ke nilai praktis dan arus kas, dan token semakin seperti aset ekuitas。
Kenaikan keuangan campuranIntegrasi rantai blok publik dengan sistem keuangan tradisional tidak lagi teoretis, tetapi nyata melalui pertumbuhan yang kuat dalam currencies stabil, aset monetisasi dan penerapan pada rantai。
RegulasiKejelasanAngkat:Undang-Undang GENIUS AS, EU MiCA, kerangka kerja regulasi prudensial Asia menyediakan dasar untuk adopsi institusi。
Adopsi institusiKANTOR: Sementara hambatan struktural telah dihapus, adopsi aktual akan memakan waktu beberapa tahun dan 2026 akan menjadi tahun kemajuan incremental untuk sektor swasta。
Pola persaingan membentuk-ulangKeserasian EVM adalah keuntungan utama ketika didominasi tetapi menghadapi tantangan rantai kinerja tinggi seperti Solana。
Risiko dan kesempatan berdampinganKANTOR: Risiko nigoza yang dijual habis dikaitkan dengan tingginya tingkat kepemilikan mata uang perusahaan, tetapi daerah yang muncul seperti monetisasi institusional, adopsi mata uang stabil dan pasar prakiraan menawarkan potensi pertumbuhan yang signifikan。

Secara keseluruhan, 2026 akan menjadi tahun kritis bagi aset digital untuk berpindah dari marginal ke arus utama, dari spekulasi ke praktis dan dari puing-puing ke integrasi。

MEMBACA:

Bank bitcoin terbesar di Asia, Metaplanet

Ibu Kota Multikoin: Teknologi Keuangan 4.0

berat badan A16z Web3 Unicorn Farcaster memaksa transisi, sosialisasi Web3 adalah masalah munafik