Krisis perak, ketika sistem kertas mulai gagal

Pie, Air Terjun Air Bah

 

Pasar logam berharga Desember bukan tentang emas; perak adalah cahaya yang paling terang。

Dari $ 40 sampai $ 50, 55, 60, itu melewati satu harga historis demi satu pada tingkat hampir tak terkendali, dengan sedikit kesempatan bernapas di pasar。

Pada 12 Desember, perak real-time menyentuh tinggi sejarah US $ 64,28 per ons dan kemudian runtuh. Sejak awal tahun, perak telah meningkat secara kumulatif hampir 110 persen, baik di atas kenaikan 60 persen emas。

Itu tampaknya \"sangat masuk akal\" meningkat, tetapi juga tampak sangat berbahaya。

Krisis krisis di balik kebangkitan

Kenapa peraknya naik

Karena itu terlihat layak。

Ini semua dibenarkan oleh interpretasi institusi arus utama。

Pengurangan suku bunga dari Fed diharapkan dapat menghidupkan kembali logam mulia, dengan data lemah tentang pekerjaan dan inflasi di masa lalu, dan penurunan lebih lanjut dalam suku bunga pada awal 2026. Sebagai aset fleksibel tinggi, perak bereaksi lebih kuat daripada emas。

TUNTUTAN INDUSTRI JUGA BERKONTRIBUSI. EKSPEKTASI EKSPLOSIF PERTUMBUHAN ENERGI SURYA, KENDARAAN LISTRIK, PUSAT DATA DAN INFRASTRUKTUR AI MEMUNGKINKAN UNTUK EKSPRESI PENUH DUAL SIFAT PERAK (PRECIOUS + INDUSTRIAL METAL)。

Ini dikomandani oleh penurunan saham global yang terus berlanjut. Di Meksiko dan Peru, tambang yang diproduksi kurang dari yang diperkirakan pada kuartal keempat, dan ingot perak pada bursa utama lebih rendah setiap tahun daripada yang diharapkan。

Maafkan aku

Jika kita melihat alasan-alasan ini saja, kenaikan harga moneter adalah \"konsensus\" dan bahkan revaluasi akhir nilai。

Tapi bahaya dari cerita adalah:

Silver naik, terlihat masuk akal, tapi tidak solid。

Alasannya sederhana: perak bukan emas, tidak memiliki konsensus seperti emas, tidak memiliki tim nasional。

Emas emas cukup kuat karena bank sentral di seluruh dunia membelinya. Selama tiga tahun terakhir, bank sentral global telah membeli lebih dari 2.300 ton emas, tergantung pada neraca nasional, sebagai perpanjangan kredit berdaulat。

Perak itu berbeda. Cadangan emas bank sentral global berbobot lebih dari 36.000 ton, sementara cadangan perak resmi hampir nol. Tanpa adanya bank sentral, kurangnya stabilisator sistematis merupakan \"aset tanah\" yang khas ketika pasar mengalami volatilitas ekstrem。

Perbedaan dalam kedalaman pasar bahkan lebih besar. Perdagangan emas pada hari ini adalah sekitar $ 150 miliar, dan perak hanya $ 5 miliar. Emas emas itu dibandingkan dengan Samudra Pasifik, dan langit - langit perak lebih mirip danau。

IA MEMILIKI VOLUME KECIL, SEJUMLAH KECIL BISNIS YANG DIPASARKAN, MOBILITAS YANG TIDAK MENCUKUPI DAN CADANGAN FISIK YANG TERBATAS. YANG PALING PENTING, BENTUK UTAMA PERDAGANGAN PERAK TIDAK DALAM JENIS, TETAPI DALAM KERTAS DAN PERAK, DENGAN MASA DEPAN, TURUNAN, ETFS MEMIMPIN PASAR。

Ini adalah struktur berbahaya。

Perairan dangkal dapat dengan mudah dibalikkan, dan sejumlah besar uang masuk ke permukaan air。

Dan inilah yang terjadi tahun ini:A tiba-tiba arus dana menyebabkan push-up cepat dari pasar yang sudah rendah dan harga yang ditarik dari tanah。

Futures

Ini bukan di atas-mentioned tampak masuk akal rasional untuk menurunkan harga perakBenarIni adalah perang harga nyataFuturesPasarAku tidak tahu。

Sebagai aturan, harga spot perak harus sedikit lebih tinggi daripada masa depan, dipahami bahwa memegang perak dalam jenis membutuhkan biaya penyimpanan, biaya asuransi dan bahwa masa depan hanya kontrak, yang secara alami lebih murah, dan biasa disebut sebagai \"spot-up\"。

Tapi sejak kuartal ketiga tahun ini, logika itu telah terbalik。

Apa artinya bahwa harga masa depan mulai melebihi harga spot secara sistematis dan semakin diferensial harga

Fenomena “masa depan di atas” ini, yang secara dramatis muncul di pasar masa depan, hanya dapat terjadi dalam dua kasus:Ini baik pasar mencari masa depan atau seseorang di sanaSqueezeAku tidak tahu。

Dengan mempertimbangkan bahwa peningkatan fundamental perak adalah bertahap, bahwa tegangan ringan dan permintaan energi baru tidak akan meningkat secara eksponensial dalam beberapa bulan dan bahwa produksi tambang tidak akan tiba-tiba kering, pasar masa depan lebih radikal daripada yang terakhir:Ada dana untuk menaikkan harga masa depan。

Sinyal yang lebih berbahaya dari ketidaknormalan di pasar pengiriman fisik。

DATA DARI SEJARAH OPERASI COMEX (NEW YORK COMMODITY EXCHANGE), PASAR PERDAGANGAN LOGAM BERHARGA TERBESAR DI DUNIA, MENUNJUKKAN BAHWA KURANG DARI 2 PERSEN KONTRAK MASA DEPAN UNTUK LOGAM MULIA DISAMPAIKAN DALAM JENIS, DENGAN SISA 98 PERSEN DIKIRIM MELALUI PENYELESAIAN TUNAI DOLAR ATAU PERPANJANGAN KONTRAK。

NAMUN, SELAMA BEBERAPA BULAN TERAKHIR, COMEX TELAH MELIHAT PENINGKATAN DRAMATIS DALAM VOLUME PENGIRIMAN PERAK DALAM JENIS, BAIK DI ATAS RATA-RATA SEJARAH。Semakin banyak investor tidak lagi percaya pada kertas dan perak, dan mereka menuntut ekstraksi perak asli。

UTF PERAK MEMILIKI FENOMENA SERUPA. VICHABIA INFLUX SEJUMLAH BESAR UANG TELAH DISERTAI DENGAN PEMULIHAN SEJUMLAH INVESTOR YANG MENCARI PERAK FISIK KETIMBANG DANA SAHAM. INI JENIS ØCRAWLING" MEMBELI OFF DAN MEMBERIKAN TEKANAN PADA CADANGAN MATAHARI PERAK ETF。

TAHUN INI, TIGA PASAR UTAMA UNTUK PERAK, NEW YORK COMEX, LONDON LBMA, SHANGHAI METALS EXCHANGE, TELAH MENGALAMI RUN-OFF。

Data Angin Feadon menunjukkan bahwa saham perak dari Bursa Emas Shanghai turun sebesar 58,83 ton menjadi 715,875 ton pada minggu 24 November, rendah baru sejak 3 Juli 2016. Inventori perak CMOEX turun tajam dari 1,65 juta ton pada awal Oktober menjadi 1,41 juta ton, penurunan 14 persen。

Alasannya tidak sulit untuk dipahami: dalam siklus tingkat bunga dolar, orang enggan untuk berdagang dolar, dan kekhawatiran tersembunyi lainnya adalah bahwa pertukaran mungkin tidak dapat menghasilkan begitu banyak perak untuk pengiriman。

Logam logam modern modern adalah sistem yang sangat finansial, dengan sebagian besar \"perak putih\" hanya menjadi nomor buku, dan matahari perak nyata yang dikucilkan, disewakan, berasal dari seluruh dunia. Satu ons perak nyata, mungkin selusin hak yang berbeda pada saat yang sama。

Andy Schectman, seorang pedagang senior, misalnya, di London, LBMA hanya memiliki 140 juta ons untuk mengapung, tetapi perdagangan hingga 600 juta ons per hari, dan ada lebih dari 2 miliar ons kertas pada 140 juta ons ini。

\"Sistem cadangan\" ini bekerja dengan baik pada waktu normal, tetapi sistem secara keseluruhan memiliki krisis likuiditas sekali setiap orang menginginkannya dengan baik。

Saat bayangan krisis muncul, tampaknya akan selalu ada fenomena aneh di pasar keuangan, yang biasa disebut sebagai \"garis angin\"。

PADA 28 NOVEMBER, CME MEMILIKI REKOR TERPANJANG SEJAK MESIN \"PENDINGIN PUSAT DATA\" TELAH DITUTUP SELAMA HAMPIR 11 JAM, SEHINGGA MUSTAHIL BAGI EMAS DAN MASA DEPAN PERAK COMEX UNTUK DIPERBARUI DENGAN BENAR。

Secara Notablely, kecelakaan terjadi pada saat kritis ketika perak memecahkan titik tinggi dalam sejarah, ketika uang nyata pecah $56 dan masa depan perak pecah $ 57。

spekulasi tentang pasar menduga bahwa kecelakaan itu dimaksudkan untuk melindungi komoditas yang terkena risiko ekstrem dan mengalami kerugian besar。

Belakangan, CyrusOne, seorang operator pusat data, menyatakan bahwa interupsi utama telah diakibatkan oleh kesalahan manusia dan telah menimbulkan berbagai ” konspirasi ”。

Singkatnya, situasi masa depan ini ditakdirkan untuk volatilitas pasar perakSilver sebenarnya telah bergeser dari aset penghindaran risiko tradisional ke target berisiko tinggi。

Siapa yang duduk

Ada nama yang tidak bisa dilewati dalam permainan impulsif ini: Morgan Chase。

Tanpa alasan lain, dia adalah seorang pengedar perak yang diakui secara internasional。

Luhalore selama setidaknya delapan tahun dari 2008 sampai 2016, Chase Morgan memanipulasi harga pasar emas dan perak melalui pedagang。

Teknik ini sederhana: sejumlah besar kontrak perak dibeli atau dijual di bursa berjangka, penawaran dan permintaan diciptakan, pedagang lain terpikat dan pesanan dibatalkan pada detik terakhir untuk mendapatkan keuntungan dari fluktuasi harga。

Modus operandi ini, yang dikenal sebagai kecurangan, akhirnya menelan biaya Morgan Chase $ 920 juta dalam rekor denda CFTC tunggal pada tahun 2020。

Tapi pasar yang sebenarnya lebih dari itu。

Di satu sisi, Chase Morgan telah mampu mengurangi harga perak melalui sejumlah besar penjualan dan transaksi penipuan di pasar masa depan, sementara, di sisi lain, ia telah memperoleh sejumlah besar logam nyata dengan harga rendah sendiri。

MULAI TAHUN 2011, KETIKA HARGA PERAK MENDEKATI $50, MORGAN CHASE MULAI MENIMBUNNYA DI GUDANG COMEX-NYA, MENAMBAHKANNYA KE INSTITUSI BESAR LAIN KETIKA MEREKA MEMOTONGNYA, AKUNTANSI HINGGA 50 PERSEN DARI TOTAL PERSEDIAAN PERAK COMEX。

Strategi ini memanfaatkan kelemahan struktural pasar perakHarga Kertas dan perak berbiaya tinggi mendominasi harga uang riil, sementara Morgan Chase dapat memengaruhi baik harga kertas maupun perak dan merupakan salah satu pemegang uang riil terbesar。

Jadi apa Morgan Peran Chase di babak perak ini

Di permukaan, Morgan Tampaknya Chase telah \"didiamkan kembali\". Setelah perjanjian rekonsiliasi 2020, reformasi kepatuhan sistematis tidak berlaku, termasuk mempekerjakan ratusan petugas baru yang mematuhi。

Ada juga bukti yang menunjukkan bahwa Chase Morgan terlibat dalam drive, tetapi di pasar perak, Chase Morgan masih memiliki pengaruh yang signifikan。

MENURUT DATA TERBARU DARI CME DARI 11 DESEMBER, JUMLAH PERAK TOTAL DI BAWAH SISTEM COMEX ADALAH SEKITAR 196 JUTA ONS (DIRI BEKERJA + BROKER), AKUNTANSI UNTUK HAMPIR 43 PERSEN DARI TOTAL SAHAM DARI BURSA TERSEBUT。

SELAIN ITU, MORGAN CHASE MEMILIKI IDENTITAS KHUSUS, WALI KEPERCAYAAN ETF PERAK (SLV) SAMPAI NOVEMBER 2025senilai Rp 32,1 miliar。

Lebih penting lagi, di bagian perak yang dapat dielakkan (yaitu memenuhi syarat untuk pengiriman tetapi belum terdaftar sebagai dapat dikirim), Morgan Chase menguasai lebih dari setengah skala。

Dalam setiap putaran perak dan perak bergegas, permainan nyata pasar adalah dua hal:Pertama, siapa yang dapat mengambil benda perak; kedua, apakah dan kapan perak diizinkan ke kolam pengiriman。

Tidak seperti lubang perak, Morgan Chase hari ini duduk di Gerbang Perak Putih。

Meskipun saat ini dapat disampaikan rekening perak terdaftar hanya sekitar 30 persen dari total inventori, stabilitas pasar masa depan perak tergantung pada pilihan perilaku dari sangat sedikit node, ketika kepala yang Eligable ' s sangat terkonsentrasi di beberapa institusi。

Sistem kertas gagal

Jika hanya satu kalimat digunakan untuk menggambarkan pasar perak saat ini, itu adalah:

Proses terus berlanjut, tapi aturan telah berubah。

Pasaran-pasar telah menyelesaikan transformasi yang tak terbantahkan, dan kepercayaan pada perak \"sistem kertas\" telah rusak。

Ziver bukanlah contoh, dan perubahan yang sama terjadi di pasar emas。

Saham emas New York Futures Exchange terus menurun, dengan emas terdaftar berulang kali mencapai tingkat rendah, dan pertukarannya harus membobol batang emas dari \"Eligible\" yang tidak ditujukan untuk pengiriman。

Secara global, dana bergerak dengan tenang。

SELAMA DEKADE TERAKHIR ATAU LEBIH, ALOKASI ASET ARUS UTAMA TELAH SANGAT DIUANGKAN, DENGAN ETF, TURUNAN, PRODUK TERSTRUKTUR, TUAS, SEMUANYA MENJADI \"DIKURASI\"。

Kini, semakin banyak dana yang ditarik dari aset keuangan untuk mencari aset fisik yang tidak bergantung pada perantara keuangan atau dukungan kredit, biasanya emas dan perak。

Bank-bank Central bertransaksi, peningkatan emas berskala besar, hampir tanpa kecuali memilih jenisnya. Kekhalifahan Rusia melarang ekspor emas, dan bahkan negara-negara Barat, seperti Jerman dan Belanda, menuntut pengembalian cadangan emas yang disimpan di luar negeri。

Kecairan, memberikan jalan ke kepastian。

Ketika pasokan emas tidak memenuhi permintaan besar dalam jenis, uang mulai mencari alternatif, dan perak secara alami pilihan yang disukai。

Inti dari kampanye fisikalisasi ini adalah dolar yang lemah, persaingan yang diperbarui untuk hak-hak harga moneter dalam konteks globalisasi。

Menurut Bloomberg pada bulan Oktober, emas global bergeser dari Barat ke Timur。

DATA DARI CME AMERIKA SERIKAT DAN LONDON GOLD AND SILVER MARKETS ASSOCIATION (LBMA) MENUNJUKKAN BAHWA, SEJAK AKHIR APRIL, LEBIH DARI 527 TON EMAS TELAH MENGALIR KELUAR DARI PERBENDAHARAAN DUA PASAR BARAT TERBESAR, NEW YORK DAN LONDON, DI AMERIKA SERIKAT, SEMENTARA IMPOR EMAS OLEH KONSUMEN BESAR DI ASIA, SEPERTI CINA, TELAH MENINGKAT, DENGAN IMPOR EMAS TIONGKOK PADA BULAN AGUSTUS MENCAPAI TINGGI EMPAT TAHUN。

Sebagai tanggapan terhadap perubahan pasar, Morgan Chase memindahkan tim dagang logam berharganya dari Amerika Serikat ke Singapura pada akhir November 2025。

Dibalik peningkatan besar emas dan perak adalah kembali ke konsep standar emas. Hal ini mungkin tidak realistis dalam jangka pendek, tetapi dapat dipastikan bahwa mereka yang memiliki lebih banyak fisik akan memiliki kekuasaan yang lebih besar。

Ketika musik berhenti, hanya orang-orang dengan perak dan emas nyata bisa masuk ke meja。