Ngày thứ 6 của sự cố rsETH: DeFi United nhận được cam kết có ý định xấp xỉ 100 triệu USD, nhưng khoảng cách vẫn là 50 triệu

Tiêu đề gốc: "Vào ngày thứ sáu của sự cố rsETH, kế hoạch giải cứu DeFi United đã nhận được cam kết có chủ ý khoảng 100 triệu đô la Mỹ"
Tác giả gốc: ChandlerZ, Foresight News

Cầu rsETH LayerZero của Kelp DAO đã bị tấn công vào ngày 18 tháng 4 và 116.500 rsETH (khoảng 292 triệu đô la Mỹ) đã được đúc mà không có sự cố nào ủy quyền. Kẻ tấn công sau đó đã cho vay tài sản trị giá khoảng 190 triệu đô la Mỹ trên Aave V3 và Hội đồng Bảo mật Arbitrum đã đóng băng 30.766 ETH liên quan ở cấp chuỗi.

Cơ chế DeFi United, do Aave lãnh đạo và tập trung vào giải cứu chung đa giao thức, ngay lập tức được thành lập với mục tiêu lấp đầy tổng khoảng trống 112.200 rsETH (khoảng 258 triệu USD).

Kể từ ngày 24 tháng 4, một số giao thức đã công khai ý định tham gia DeFi United, với tổng cam kết dự định khoảng 100 triệu USD, nhưng hầu hết vẫn đang trong giai đoạn bỏ phiếu DAO, thảo luận trên diễn đàn hoặc giai đoạn tiền thảo luận trước đó.

Số lượng nhà đầu tư và các điều khoản được tiết lộ

Golem Foundation và Golem Factory đã phân bổ tổng cộng 1.000 ETH (khoảng 2,3 triệu USD) từ kho tiền để khôi phục hỗ trợ thế chấp rsETH và xử lý có trật tự những người dùng bị ảnh hưởng. Golem tuyên bố rằng họ đã hợp tác chặt chẽ với nhóm Aave và khoản đầu tư này là một phần trong phản ứng hợp tác đa giao thức của DeFi United đối với rủi ro.

Đích thân người sáng lập Aave Stani Kulechov đã cam kết 5.000 ETH (khoảng 11,5 triệu USD) để hỗ trợ DeFi United. Stani nói trong một tweet rằng Aave là sự nghiệp cả đời của anh ấy và nhóm đang nỗ lực tìm ra giải pháp có lợi nhất cho người dùng và đang làm việc với các đối tác để thực hiện nhiều cam kết tài chính hơn. Đầu tư cá nhân không trải qua quá trình bỏ phiếu DAO và là một cam kết trực tiếp.

Tổ chức EtherFi cho phép triển khai không quá 5.000 ETH (khoảng 11,5 triệu USD) từ kho DAO dưới dạng chia sẻ của EtherFi trong cuộc giải cứu chung đa giao thức nhằm giảm tổn thất của người dùng và ngăn ngừa nợ xấu ở các thị trường cho vay như Aave.

Các điều khoản và điều kiện là chương trình sẽ tự động dừng sau khi quá trình giải cứu hoàn tất, đạt đến giới hạn trên 5000 ETH hoặc cuộc bỏ phiếu quản trị tiếp theo bị chấm dứt; phần chưa sử dụng sẽ được trả lại vào kho bạc DAO; nếu khoản bồi thường tiếp theo nhận được thông qua các thủ tục pháp lý, bồi thường bảo hiểm hoặc thu hồi trên chuỗi, số tiền được trả lại sẽ được trả lại cho DAO trong phạm vi số tiền đầu tư. Tổ chức này hứa hẹn sẽ công bố thông tin chi tiết về khuôn khổ giải cứu và cơ chế phân phối trong vòng 7 ngày sau khi đề xuất được thông qua.

Lido DAO đề xuất đầu tư không quá 2.500 stETH (khoảng 5,75 triệu đô la Mỹ) vào một phương tiện cứu hộ chuyên dụng và vận hành ví đa chữ ký thông qua Lido Labs Foundation để chuyển cầu. Khoản phân bổ này sẽ chỉ được giải phóng nếu quỹ giải cứu được đăng ký đầy đủ để bù đắp hoàn toàn khoảng trống rsETH.

Lido lập luận rằng nếu chỉ bù đắp một phần khoảng trống, những người gửi tiền vào kho EarnETH của họ vẫn sẽ phải đối mặt với khoản lỗ lên tới khoảng 9.000 ETH, và do đó đã từ chối đơn phương tài trợ cho một phần của cơ cấu giải cứu. Phạm vi ủy quyền của phương tiện cứu hộ được giới hạn trong việc lấp đầy khoảng trống rsETH và không được sử dụng để hỗ trợ các hiệu ứng bậc hai như yếu tố tình trạng vị trí và thiết lập lại vốn tổn thất thứ cấp. Khoản tài trợ này tách biệt với ngân sách EGG 2026 và số tiền chưa sử dụng hoặc thu hồi sẽ được chuyển trở lại Đại lý Lido Aragon. Đề xuất vẫn chưa bước vào giai đoạn bỏ phiếu trực tuyến của Aragon.

Dự thảo Mantle đề xuất rằng Kho bạc Mantle cấp khoản vay không quá 30.000 ETH (khoảng 69 triệu USD) cho Aave DAO, với lãi suất được tính theo lãi suất LIDO + 1% APR, với thời hạn tối đa là 36 tháng và không bị phạt nếu trả nợ sớm.

Các điều khoản yêu cầu Aave DAO phải cung cấp ít nhất 11 triệu đô la Mỹ dưới dạng token AAVE cộng với 5% thu nhập từ giao thức trong tương lai làm tài sản thế chấp. Số tiền sẽ vào ví đa chữ ký của Mantle với mức độ ưu tiên cấp một và quyền biểu quyết của 130.000 mã thông báo AAVE sẽ được giao cho Mantle. Mantle định vị điều này trong bản dự thảo như một công cụ thu nhập cố định có giá cao hơn trong cuộc khủng hoảng và hy vọng sẽ sử dụng điều này để thúc đẩy việc triển khai Aave gốc trên mạng Mantle.

Một số giao thức khác đã công khai bày tỏ sự tham gia nhưng chưa tiết lộ số tiền, bao gồm Ethena, LayerZero, INK Foundation, v.v.

Quỹ riêng của Aave có thể đủ khả năng trang trải hạn mức nợ xấu

Dựa trên các cam kết dự định hiện tại và tổng mức thiếu hụt, khoản thiếu hụt còn lại của DeFi United là khoảng 50 triệu USD. Ngay cả khi các cam kết bên ngoài dừng lại ở mức hiện tại thì bản thân giao thức Aave vẫn có đủ bộ đệm. Kho bạc của Aave nắm giữ tài sản trị giá khoảng 180 triệu USD và Mô-đun bảo mật Umbrella nắm giữ khoảng 56 triệu USD tiền bảo hiểm. Hai hạng mục này có tổng trị giá xấp xỉ 236 triệu USD, bao gồm giới hạn trên của phạm vi nợ xấu từ 123,7 triệu USD đến 230,1 triệu USD do LlamaRisk tính toán.

Aave đã giải phóng một phần thị trường WETH bị đóng băng trước đây. Khoản vay trị giá khoảng 300 triệu USD xảy ra trong những ngày đầu của cuộc tấn công về cơ bản đã giảm bớt và mã thông báo AAVE đã bắt đầu ổn định sau khi thoái lui hơn 25% trong giai đoạn đầu. Từ hai khía cạnh là khả năng tự cứu của giao thức và tâm lý thị trường, rủi ro hệ thống của sự cố đã rời khỏi giai đoạn quan trọng nhất.

Tuy nhiên, người đứng đầu chiến lược của Spark, monetsupply.eth, đã tweet để chỉ trích quyết định của Aave nhằm giải phóng thị trường WETH lõi Ethereum, tin rằng động thái này không được cân nhắc kỹ lưỡng và chủ yếu mang lại lợi ích cho những người cho vay quay vòng. Ông chỉ ra rằng vì tỷ lệ vay cốt lõi của Aave Ethereum được giới hạn ở mức 5,15% và LST/LRT có lợi nhuận cao hơn khi chiết khấu và lợi ích đặt cược, nên các nhà kinh doanh chênh lệch giá có thể thu được khoảng 45% lợi nhuận hàng năm thông qua các khoản vay quay vòng với đòn bẩy lên tới 14 lần.

Chiến lược này sẽ dẫn đến tỷ lệ sử dụng thị trường WETH duy trì ở mức 100%, khiến những người nắm giữ aWETH thông thường không thể rút tài sản thế chấp hoặc tái cấp vốn cho các vị thế nợ chi phí cao sang các thị trường khác. Ông đặt câu hỏi thêm rằng quyết định này thiên về quan hệ công chúng hơn là quản lý rủi ro hợp lý và thực sự làm xấu đi tình hình của những người dùng thông thường đã bị mắc kẹt trên thị trường trong vài ngày qua.

0xngmi suy ra ba con đường: Quy mô nợ xấu của Aave rất khác nhau

Quy mô nợ xấu thực tế mà Aave cần giải quyết cuối cùng phụ thuộc vào kế hoạch chia sẻ tổn thất của KelpDAO. Người sáng lập DefiLlama 0xngmi đã từng tiến hành suy luận kỹ thuật số hoàn chỉnh về ba đường dẫn có thể và tác động của mỗi đường dẫn đối với Aave rất khác nhau.

Đường dẫn 1: Tất cả những người nắm giữ rsETH sẽ được giảm tổn thất tương ứng. KelpDAO khấu trừ 18,5% đồng nhất từ ​​tất cả những người nắm giữ rsETH, tương ứng với phần của 116.500 rsETH được đúc mà không được phép trong tổng lưu thông. Mạng Aave hiện có khoảng 666.000 rsETH làm tài sản thế chấp và hầu hết các vị trí trên mạng chính và L2 đều gần với đòn bẩy chu kỳ cao nhất (thanh lý 95% LTV).

Sau khi nhận ra các khoản lỗ xã hội hóa, tỷ lệ khấu trừ 18,5% vượt xa mức đệm vốn sở hữu khoảng 5% của các vị thế đang lưu hành và tất cả vốn sở hữu vị thế trên mạng chính và L2 sẽ bị xóa sổ hoàn toàn, dẫn đến thanh lý quy mô lớn. Tính bằng 0xngmi, khoản nợ xấu cuối cùng đã xử lý tại Aave xấp xỉ 216 triệu USD, tương đương 13,5% tổng giá trị tài sản thế chấp.

Cơ cấu bảo hiểm của phần nợ xấu này là mô-đun bảo hiểm Umbrella chịu khoảng 55 triệu USD, và kho bạc Aave trợ cấp khoảng 85 triệu USD, để lại khoảng chênh lệch khoảng 76 triệu USD. KelpDAO có thể tạo ra sự khác biệt bằng cách vay hoặc bán mã thông báo AAVE do Kho bạc Aave nắm giữ (vốn hóa thị trường hiện tại khoảng 51 triệu USD). Kế hoạch này cho phép tất cả người dùng chia sẻ tổn thất và kiểm soát tác động lên thị trường chung Aave, nhưng trực tiếp làm giảm quyền và lợi ích của chủ sở hữu rsETH.

Đường dẫn 2: Từ bỏ chủ sở hữu L2 và chỉ bảo vệ mạng chính. KelpDAO đã chọn chỉ hoàn trả cho những người nắm giữ rsETH trên mạng chính theo giá trị ban đầu của họ, coi rsETH trên L2 như một tài sản vô giá trị. Quy mô tài sản thế chấp rsETH của Aave trên L2 là khoảng 359 triệu USD (dựa trên mức chẵn lẻ được nhà tiên tri hiện tại sử dụng). Nếu tất cả các vị thế đều ở trạng thái đòn bẩy vòng tròn cao nhất, nợ xấu sẽ trực tiếp tăng lên 341 triệu USD.

Trong kịch bản này, mô-đun bảo hiểm Umbrella không thể chi trả bất kỳ khoản nợ xấu L2 nào và Aave chỉ có thể sử dụng vốn kho bạc hoặc vốn vay bên ngoài để giải cứu một phần thị trường. Các thị trường rsETH của ba chuỗi Arbitrum, Mantle và Base bị ảnh hưởng nặng nề nhất có nhiều khả năng bị bỏ rơi và sụp đổ nhất. Giải pháp này sẽ có tác động trực tiếp nhỏ đến mạng chính Aave, nhưng sẽ gây tổn hại nghiêm trọng đến uy tín sinh thái L2 và có thể gây ra sự suy giảm niềm tin vào toàn bộ quá trình đặt lại L2. Đối với Mantle, trong kịch bản này, thị trường L2 rsETH của chính anh ấy sẽ trực tiếp sụp đổ và tính hợp lý trong đề xuất cho vay 30.000 ETH của anh ấy cũng sẽ bị suy giảm.

Đường dẫn 3: Chỉ chủ sở hữu ban đầu mới được hoàn trả theo ảnh chụp nhanh trước cuộc tấn công. KelpDAO cố gắng chỉ hoàn trả toàn bộ số tiền cho những người nắm giữ rsETH trước cuộc tấn công theo ảnh chụp nhanh và những người nắm giữ sau đó mua hoặc chuyển nhượng sẽ tự chịu tổn thất. Về lý thuyết, điều này có thể giảm tổn thất xuống mức tối thiểu, nhưng việc triển khai thực tế cực kỳ phức tạp: tiền đã chảy với số lượng lớn giữa các giao thức DeFi sau cuộc tấn công, và bản chất của nhóm cho vay và nhóm thanh khoản là một nhóm quỹ hỗn hợp và không thể thực sự phân biệt được giữa các nhóm người gửi tiền khác nhau.

Về mặt tính toán nợ xấu cụ thể, tin tặc đã cho vay 124 triệu USD trên mạng chính Aave và 18 triệu USD trên Arbitrum, với tổng số tiền là 142 triệu USD. Sau khi trừ đi khoản bảo hiểm của Umbrella, vẫn còn khoản lỗ ròng khoảng 91 triệu USD. Tổn thất về mặt lý thuyết của kế hoạch này là tối thiểu nhưng hầu như không thể thực hiện được ở cấp độ kỹ thuật. Nó cũng dễ xảy ra tranh chấp lâu dài ở cấp độ pháp lý và cộng đồng. 0xngmi đánh giá rằng khả năng triển khai nó là cực kỳ thấp.

Các khoản lỗ ròng của Aave trong số ba con đường khác nhau tùy theo mức độ lớn từ 76 triệu USD, 91 triệu USD đến 341 triệu USD. Việc lựa chọn kế hoạch của KelpDAO sẽ xác định liệu cuối cùng Aave có cần sử dụng tất cả tài nguyên kho bạc hay không.

Các quỹ cứu trợ đã tập trung xung quanh Aave, nhưng mấu chốt quyết định liệu kế hoạch có thể được thiết lập hay không lại nằm trong tay KelpDAO.

Chiều ngày 23 tháng 4, KelpDAO đã đưa ra một tuyên bố nhắc lại nguyên tắc cốt lõi là luôn đặt người dùng lên hàng đầu, cho biết nhóm và các đối tác đã đạt được tiến bộ đáng kể trên nhiều con đường trong 4 ngày qua, đồng thời công khai cảm ơn Hội đồng Bảo an Trọng tài vì đã đóng băng trên chuỗi và cuộc điều tra can thiệp sớm của SEAL 911. KelpDAO không tiết lộ kế hoạch, thời gian biểu hoặc chi tiết phân bổ tổn thất cụ thể và chỉ hứa sẽ tiếp tục chia sẻ thông tin cập nhật cụ thể thông qua các kênh chính thức.

Kế hoạch giải cứu DeFi United hiện tại được tập trung xung quanh Aave và kịch bản cơ bản tiềm ẩn trong ý định và cấu trúc cam kết của mỗi thỏa thuận là con đường một. Khi KelpDAO đi theo con đường khác, câu chuyện về khoản vay 30.000 ETH của Mantle, tỷ lệ chia sẻ giữa EtherFi và Lido và thậm chí toàn bộ khuôn khổ giải cứu sẽ cần phải được tính toán lại.

Liên kết gốc